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    京東疑被惡意做空,市值600億美元是郁金香泡沫?

    2017-06-30 21:24:40巍峰
    IT時代周刊 2017年5期
    關(guān)鍵詞:索羅斯概股羊群

    巍峰

    據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)報道,新加坡畢盛資產(chǎn)管理公司發(fā)布了一份針對京東的做空報告。

    這也是該機(jī)構(gòu)第二次發(fā)布針對京東的做空報告,去年6月份,該機(jī)構(gòu)發(fā)布的做空報告曾導(dǎo)致京東股價大跌,而在之后的一年里,京東不但實現(xiàn)了年度盈利,而且股價也最高沖破了43.8美元大關(guān)。

    該報告認(rèn)為京東的估值高達(dá)600億美金,市盈率超過410倍,是一個郁金香的泡沫故事。不過,今日的這份做空報告發(fā)布之后,京東股價卻不跌反漲。

    此次做空京東,不只是表面上這么簡單。

    總有反賊想謀害朕

    之前,總有人呼吁不要做空中國,比如渣打CEO溫特斯說了,“現(xiàn)在不是做空中國的時候”,“中國能夠承受經(jīng)濟(jì)再平衡的代價”??梢獑柆F(xiàn)在為什么總有這樣的表態(tài)出來,其實還是因為真實的市場中做空中國的跡象太嚴(yán)重。

    比如說,外界一般提到不要做空中國時,總會拿中國巨大的消費(fèi)市場當(dāng)證據(jù),舉出來的例子,一個是阿里巴巴,一個是京東,這兩家電商風(fēng)格不一,但都借了中國消費(fèi)市場轉(zhuǎn)型的東風(fēng)做大,而且都在美國上市??删褪沁@一對中國電商兄弟,現(xiàn)在卻成了“做空”中國的主要標(biāo)的。

    因此,有人認(rèn)為,做空京東和阿里就等于是做空中國經(jīng)濟(jì)。但是,中國經(jīng)濟(jì)的未來并不由資本市場上一兩只股票的走勢來決定,京東和阿里股票的最終走勢也不一定決定它們當(dāng)前的盈利模式。

    其中,對做空中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)比較積極的就有,1992年做空英鎊一戰(zhàn)成名的索羅斯,并且他不止一次表示要做空中國經(jīng)濟(jì)。在2016年達(dá)沃斯論壇索羅斯放出風(fēng),他正在做空標(biāo)普500指數(shù)、亞洲貨幣及大宗商品相關(guān)經(jīng)濟(jì)體,同時正在做多美國國債。

    這倒符合他的一貫作風(fēng),1997年索羅斯狙擊東南亞,就是通過唱衰、做空、收割等一整套手法“有序”進(jìn)行的。

    眾所周知,索羅斯對于人民幣的做空已經(jīng)失敗了,中國央行雷霆出擊,擊敗了做空的對沖基金。

    做空人民幣,需要和中國強(qiáng)大的中央銀行做斗爭,有近四萬億美元的外匯儲備,加上商業(yè)銀行持有的外匯,索羅斯不可能贏得對人民幣的做空戰(zhàn)。

    但是索羅斯不能贏得做空人民幣的根本原因是,中國是資本和外匯管制的國家,根本不可能形成羊群效應(yīng),一旦不能形成羊群效應(yīng),那么對沖基金就成了孤軍作戰(zhàn),很容易被中國央行圍剿屠殺。

    但是有一個市場,一旦被索羅斯等對沖基金盯上做空,那就兇險了,因為這個市場很容易形成羊群效應(yīng),而且中國央行根本無法和整個市場對抗。這個市場就是股市,中國股市,香港股市,美國的中概股,這個龐大的中國股票市場將成為索羅斯等對沖基金屠殺做空的大戰(zhàn)場。

    一邊是是兇殘的大鯊魚,一邊是一盤散沙的散戶,一有風(fēng)吹草動,就會形成羊群效應(yīng),形成踩踏。

    畢盛在去年6月份,發(fā)布的做空報告曾導(dǎo)致京東股價大跌,就是這個道理。

    做空機(jī)構(gòu)對中國經(jīng)濟(jì)并不死心

    做空機(jī)構(gòu)對中國經(jīng)濟(jì)覬覦已久。

    之前,在2011年和2014年也都曾掀起過做空中概股的浪潮。其中,2011年被長期停牌和已經(jīng)退市的中概股就達(dá)到了46家,但許多中概股受到攻擊的理由都是無中生有,而做空機(jī)構(gòu)也借此形成了一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈——從市場上借入股票賣出,待股票下跌時,再從市場上買入同樣數(shù)目的股票歸還——從中大賺特賺。

    而新加坡的這家做空機(jī)構(gòu),兩次發(fā)布做空報告都選擇了京東正在與阿里巴巴激烈PK的618大促之前,這種時間上的“巧合”也使得這份報告存在了更多的爭議。

    有長期跟蹤中國電商行業(yè)的機(jī)構(gòu)分析師對記者表示,畢盛資產(chǎn)發(fā)布的這份報告存在著對中國市場和零售行業(yè)的許多根本性知識缺陷。例如該報告認(rèn)為,京東自營的3C和家電業(yè)務(wù)由于利潤單薄、價格競爭激烈,根本無法盈利。

    其實他們并不了解,京東的模式是建立在一個高效的運(yùn)營效率基礎(chǔ)上的,比如在京東進(jìn)入家電領(lǐng)域之前,幾乎所有家電企業(yè)都僅有1-2%的微薄利潤,而京東通過大家電的網(wǎng)絡(luò)零售,大幅降低了渠道成本,不僅京東家電實現(xiàn)了盈利,也帶動了整個家電行業(yè)都實現(xiàn)了4-5%的凈利率。

    針對該報告所指出的高瓴資本拋售京東股票代表了這家和京東關(guān)系密切的機(jī)構(gòu)對京東的前景表示了擔(dān)憂,也有接近京東的人士對記者表示,高瓴資本是京東上市前的股東,已經(jīng)持有了京東股票7年之久,上市之后Pre-IPO股東逐步退出是基金正常的盈利方式。然而高瓴資本依然還持有其絕大部分的京東股票,有節(jié)奏的減倉,平衡倉位,對于任何一個基金公司來講,都是非常正常的。

    同樣,該人士對記者指出,境外機(jī)構(gòu)熱衷于將京東模式與亞馬遜模式進(jìn)行生硬對比,導(dǎo)致了這份做空報告的出爐,如果按照該報告的邏輯,這世界上就不應(yīng)該存在成功的零售公司,而只有成功的技術(shù)公司。

    雖然亞馬遜有AWS,但是卻沒有配送網(wǎng)絡(luò),而京東恰恰反之,這并不能說明孰優(yōu)孰劣,只能說明在不同的市場環(huán)境中,企業(yè)發(fā)展的選擇不同,放大亞馬遜的長處,從而得出京東高估值、無前景的結(jié)論本身就是荒謬的。

    今日的這份做空報告發(fā)布之后,京東股價卻不跌反漲,顯示了投資者其實并不認(rèn)同其所持觀點(diǎn),中國投資者也不會在同一個溝里摔倒兩次。

    這樣看來,現(xiàn)在這樣的做空行為,倒是教育中國投資人越來越理智,越來越有有主見。渣打CEO溫特斯所說的,“現(xiàn)在不是做空中國的時候”,他所害怕的應(yīng)該就是中國投資人吃了小虧之后,越來越不好騙。

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