上投摩根基金：解讀全球配置的優(yōu)勢 說透上投摩根FOF的道與術(shù)

占昕

在37家公司申報(bào)的69只FOF產(chǎn)品中，上投摩根基金有2只，作為國內(nèi)最“國際化”的公募基金公司之一，

上投摩根將如何布局FOF發(fā)展戰(zhàn)略？本文將一一作答

FOF是2017年市場聚焦的話題，自證監(jiān)會發(fā)布公募基金FOF指引以來，不少公募基金都在思考自己的FOF發(fā)展之路。

作為國內(nèi)最早樹立全球化資產(chǎn)配置路線的公募基金管理公司之一，上投摩根基金認(rèn)為，F(xiàn)OF業(yè)務(wù)的精髓在于資產(chǎn)配置，而把全球配置特色與多年投資中國經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，為投資者提供新的、長期投資解決方案則是上投摩根基金設(shè)定的FOF發(fā)展方向。

為了迎戰(zhàn)公募FOF的放行，上投摩根做了哪些準(zhǔn)備工作？對相關(guān)產(chǎn)品的投資配置和體系建設(shè)有何設(shè)計(jì)與想法？應(yīng)關(guān)注FOF產(chǎn)品線投資者的需求，《投資者報(bào)》記者也特別采訪了上投摩根FOF團(tuán)隊(duì)及相關(guān)負(fù)責(zé)人。

全球配置專家

“發(fā)揮FOF產(chǎn)品在大類資產(chǎn)配置方面的特色，體現(xiàn)上投摩根在全球投資中的優(yōu)勢，這是我們未來FOF產(chǎn)品發(fā)展的大思路?！毕嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示，發(fā)展十余年來，上投摩根基金在投資中國和投資海外方面都積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，而這些優(yōu)勢會在FOF發(fā)展中延續(xù)。

凈值表現(xiàn)是最好的說明。2017年以來，上投摩根基金旗下國內(nèi)投資產(chǎn)品和海外投資產(chǎn)品全面開花。截至6月22日，上投摩根核心成長基金2017年以來取得23.33%的業(yè)績回報(bào)，同期上投摩根大盤藍(lán)籌基金亦取得22.31%的優(yōu)異表現(xiàn)。海外投資方面，截至6月21日，上投摩根亞太優(yōu)勢基金（QDII）、上投摩根全球新興市場基金（QDII）、上投摩根中國世紀(jì)基金（QDII），今年以來業(yè)績回報(bào)分別達(dá)19.57%、18.60%和15.34%。

從國內(nèi)市場到全球市場，豐富而表現(xiàn)優(yōu)秀的產(chǎn)品矩陣是上投摩根備戰(zhàn)FOF產(chǎn)品的信心來源。而在FOF產(chǎn)品的研究和投資方面，上投摩根基金亦做了精心準(zhǔn)備。

據(jù)悉，目前上投摩根基金內(nèi)部已組建了一支精干的FOF研究、投資團(tuán)隊(duì)，且在正常運(yùn)轉(zhuǎn)，內(nèi)容包括建立FOF基金研究系統(tǒng)，構(gòu)建FOF投資流程等。據(jù)了解，上投摩根基金在FOF業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備體現(xiàn)在以下四個方面：

一是投研團(tuán)隊(duì)搭建，包括人員梯隊(duì)、投資經(jīng)驗(yàn)、軟件制度，如FOF基金研究系統(tǒng)，F(xiàn)OF投資流程等；二是產(chǎn)品投資運(yùn)作嘗試，在既有領(lǐng)先嘗試下，去年底又成立了上投摩根全球多元配置基金（QDII FOF）；三是產(chǎn)品設(shè)計(jì)嘗試，在股東方摩根資產(chǎn)管理幾十年FOF投資研究的影響下，上投摩根較早開啟了FOF研究和設(shè)計(jì)，而除了QDII FOF，還有專戶等渠道的FOF產(chǎn)品；四是投資者教育，上投摩根告訴記者，公司長期堅(jiān)持投資者教育，溝通資產(chǎn)配置、長期投資的投資理念。

“在近期的上投摩根全球多元配置基金的投資運(yùn)作中，我們完全建立了從長期資本市場假設(shè)、大類資產(chǎn)配置、優(yōu)質(zhì)基金產(chǎn)品選擇到動態(tài)調(diào)整的FOF投資流程。這只產(chǎn)品投資范圍包括摩根資產(chǎn)旗下眾多優(yōu)質(zhì)投資策略，構(gòu)建產(chǎn)品的投資組合。” 上投摩根相關(guān)負(fù)責(zé)人對《投資者報(bào)》記者說。

資料顯示，上投摩根全球多元配置基金主要在全世界范圍內(nèi)尋找基金做投資，到現(xiàn)在凈值一直處于盈利狀態(tài)，自2016年12月19日成立以來，截至6月21日，已實(shí)現(xiàn)累計(jì)凈值增長7.2%。

大類配置+精選“武器”

如何將海外成功的FOF投資經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到中國？在上投摩根看來，對配置的要求非常高。“FOF的研究其實(shí)很像是在一群武器中尋找合適的組合。備選基金就是各類武器，如何搭建自己的武器組合，應(yīng)對未來的投資挑戰(zhàn)，就是進(jìn)行FOF投資的過程?！?/p>

基于對市場長期的判斷，上投摩根會先進(jìn)行資產(chǎn)選擇，根據(jù)對未來市場的研判，確定大類資產(chǎn)配置，找到配置目標(biāo)資產(chǎn)，同時結(jié)合市場情況和資產(chǎn)類別，分析投資策略與趨勢，再深入研究各“武器”的性能特點(diǎn)，盡可能發(fā)揮最大功效。上投摩根基金告訴記者，為打造一套完整的內(nèi)部研究系統(tǒng)，公司已從績效、資產(chǎn)配置、歸因分析、估值分析、行為分析等角度對基金產(chǎn)品進(jìn)行全方位分析和研判。

基金的投資策略是什么，基金的超盈主要來自哪些方面，基金更適合何種市場環(huán)境，基金的投資前景如何？在上投摩根看來，大類資產(chǎn)配置是FOF投資的起點(diǎn)和最高原則，只有先了解大類資產(chǎn)配置，才能更好地選擇底層基金，并且要對基金產(chǎn)品的“武器”性能有深刻的了解。

而歷史數(shù)據(jù)顯示，在投資里，選擇哪類資產(chǎn)在很大程度上決定了投資是否成功，這個重要性甚至高于選擇該資產(chǎn)類別中哪一只具體的產(chǎn)品。為此，上投摩根基金每個季度都會發(fā)布上投摩根全球資產(chǎn)長期展望，對全球各類資產(chǎn)下一階段的投資前景進(jìn)行分析、預(yù)判，在此基礎(chǔ)上，再進(jìn)行大類資產(chǎn)配置。

“FOF投資是研究、挑選、配置優(yōu)秀的基金產(chǎn)品。我們通過360度全方位的研究，分析底層基金產(chǎn)品的風(fēng)格、投資策略、估值、盈利歸因等，力求將大類資產(chǎn)配置的思路完整地執(zhí)行下去，使最優(yōu)秀的基金管理人執(zhí)行最優(yōu)秀的資產(chǎn)配置戰(zhàn)略，從而爭取較好的投資回報(bào)?！?/p>

內(nèi)外兼顧 深化內(nèi)部基金研究

不過，F(xiàn)OF作為新嘗試，國內(nèi)基金的配置對公募仍是挑戰(zhàn)，上投摩根向《投資者報(bào)》表示為了迎接FOF的戰(zhàn)略機(jī)會，公司在研究和投資方面也做了部分安排。

“未來FOF產(chǎn)品的主要投資方向是內(nèi)外兼顧，主動管理產(chǎn)品以內(nèi)部為主，也可以尋找合適的外部產(chǎn)品，”選擇這樣的發(fā)展方式，上投摩根表示有幾方面的考慮：一是公司旗下產(chǎn)品線較齊全，包括股票型基金、債券型基金、混合型基金、海外投資產(chǎn)品等在內(nèi)的幾十只產(chǎn)品，覆蓋了從股票、債券、海外資產(chǎn)等各類資產(chǎn)，基本滿足各類資產(chǎn)的配置需求；二是通過尋找合適的外部產(chǎn)品，也可以有效地布局某些公司現(xiàn)在沒有覆蓋的資產(chǎn)類別。

上投摩根認(rèn)為，F(xiàn)OF作為更注重大類資產(chǎn)配置的產(chǎn)品，在各類產(chǎn)品間均可配置，對風(fēng)險(xiǎn)和收益的處理可以更加靈活，其發(fā)展趨勢應(yīng)該是一個更穩(wěn)健、更加注重長期投資的產(chǎn)品。

“從國外的經(jīng)驗(yàn)看，F(xiàn)OF更大的發(fā)展來自于養(yǎng)老資金的長期投入，在這樣的背景下，其整體業(yè)績水平比那些高風(fēng)險(xiǎn)高彈性產(chǎn)品稍低，也可以理解。而當(dāng)前最大的挑戰(zhàn)，是能否真正通過FOF，為投資者創(chuàng)造長期、穩(wěn)定的投資回報(bào)。”

采訪的最后，上投摩根表示FOF產(chǎn)品目前在國內(nèi)還剛剛起步，仍需要不斷摸索，這一方面需要各大基金管理公司進(jìn)行努力，與專業(yè)基金研究機(jī)構(gòu)開展合作，也需要投資者教育方面的深入，另外也需要時間的驗(yàn)證?！癋OF產(chǎn)品秉持大類資產(chǎn)配置分析基礎(chǔ)而來，也需要更長期的投資考量?！薄?