企業(yè)投融資運作的探析

麥紫淇

企業(yè)投融資問題一直都是我國金融領(lǐng)域的一個困境。目前社會上的確存在一些銀行對中小企業(yè)的支持不夠，本身惜貸，貸給大的企業(yè)方便又節(jié)省成本，所以對小企業(yè)就有所忽視。但對于企業(yè)而言，本身抗風(fēng)險能力不足、管理不規(guī)范等問題也不容忽視。中小微企業(yè)本身要做出努力，必須要實現(xiàn)誠信為本，創(chuàng)新為魂。更進一步，監(jiān)管方面要盡快建立信用體系，將信用記錄和信用評價匯總起來，方便金融機構(gòu)對企業(yè)進行考察。

企業(yè)投融資現(xiàn)狀

一、我國企業(yè)的投融資現(xiàn)狀、存在問題以及原因

融資基本受投資引導(dǎo)。從企業(yè)融資動機看，多數(shù)企業(yè)認為投資預(yù)算是企業(yè)決定是否融資的最重要因素。在對籌集資金使用的回答中，多數(shù)企業(yè)籌集資金后用途沒有改變。我國企業(yè)投資引導(dǎo)融資的決策程序。然而，具有不同特征的企業(yè)表現(xiàn)出了顯著的差異。

融資成本是影響企業(yè)負債融資的最重要因素。在對融資時考慮的主要限制因素問題的回答中，融資成本是最重要的限定因素。在影響負債數(shù)量所考慮的因素及其重要程度中，債務(wù)的成本與費用為第二重要因素。以上均表明融資成本對負債數(shù)量決策的重要影響作用。

我國企業(yè)融資方式較為單一。在各種融資方式的使用中，銀行貸款為最經(jīng)常使用的融資方式。在各種負債方式中，短期銀行貸款也占據(jù)了絕對重要地位。形成這種現(xiàn)象的主要原因為短期銀行貸款更容易獲得。

我國企業(yè)的融資、進而資本結(jié)構(gòu)，受政府的宏觀調(diào)控政策及其他具體政策影響較大。在融資時所考慮的各種因素中，政策因素是排列于融資成本之下的第二重要因素。其他如融資成本、融資渠道的可獲得性對于企業(yè)融資決策有非常重要的影響。

市場對企業(yè)投資有引導(dǎo)作用。在各種投資動機中，提高公司的總利潤、實施既定發(fā)展戰(zhàn)略等重要的市場化目標在各種目標中居于最重要的位置，而完成政府推薦項目這樣的非市場化目標最不重要。

二、對熱點問題的理論突破

我國企業(yè)投融資領(lǐng)域曾一度出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資熱、并購、多元化、惡性增資等現(xiàn)象，課題組通過對這些熱點問題的研究，在理論上有所解釋和突破。

（一）上市公司固定資產(chǎn)投資影響因素課題組從內(nèi)外兩個層次四個方面展開

1、內(nèi)部因素主要是從公司財務(wù)特征和公司治理兩方面進行。其中內(nèi)源融資是指公司經(jīng)營活動結(jié)果產(chǎn)生的資金，即公司內(nèi)部融通的資金。內(nèi)源融資對企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低成本和抗風(fēng)險的特點，是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分。事實上，在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，內(nèi)源融資是企業(yè)首選的融資方式，是企業(yè)資金的重要來源。

2、外部因素是制度變遷和市場競爭對投資規(guī)模的影響：其中外源融資是指企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其它經(jīng)濟主體籌集資金。外源融資分方式包括：銀行貸款、發(fā)行股票、企業(yè)債券等。外源融資是吸收其他經(jīng)濟主體的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。隨著技術(shù)的進步和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，單純依靠內(nèi)源融資已很難滿足企業(yè)的資金需求，外源融資已逐漸成為企業(yè)獲得資金的重要方式。

（二）固定資產(chǎn)投資與企業(yè)價值的關(guān)系的研究，從兩個方面展開

1、企業(yè)投資公告的市場反映；

2、建立實證模型，直接研究固定資產(chǎn)投資與企業(yè)價值的關(guān)系。在此基礎(chǔ)上，探討能否依據(jù)企業(yè)現(xiàn)有投資對價值的影響關(guān)系，對企業(yè)投資過度或投資不足進行初步判別。

三、解決企業(yè)投融資策略

述說明企業(yè)融資難的普遍問題，以及提出了普遍的理論研究方法，但在中國投融資困難的企業(yè)大多數(shù)是中小企業(yè)，因此針對中小企業(yè)提出了如下的解決方案及策略。

（一）投融資電子商務(wù)化

由于中小企業(yè)自身特征，償債能力弱、融資規(guī)模較小、財務(wù)規(guī)范性差、缺乏完善的公司治理機制等問題，中小企業(yè)抵御風(fēng)險的能力一般較弱。因此，大型金融機構(gòu)一般缺乏相關(guān)的金融服務(wù)方案，主要因為銀行為了控制風(fēng)險，設(shè)置了復(fù)雜的風(fēng)控手續(xù)，最終實現(xiàn)收益一般較低。

我國提倡綜合利用政府資助、科技貸款、資本市場、創(chuàng)業(yè)投資、發(fā)放債券等方式加強對于中小企業(yè)的融資支持。目前，國內(nèi)正逐漸興起通過網(wǎng)絡(luò)集合多種營銷渠道，解決中小企業(yè)融資難問題，即網(wǎng)上融資貸款信息服務(wù)平臺，比如：融眾網(wǎng)。未來，無論是中小企業(yè)還是個人，融資貸款的電子商務(wù)化愈來愈成為一種趨勢。

（二）投融資服務(wù)平臺

政府背景的中小企業(yè)投融資服務(wù)平臺有如下：成都高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的中小企業(yè)投融資服務(wù)平臺：中小企業(yè)投融資增值服務(wù)平臺——ICON盈創(chuàng)動力，采用政府、市場和企業(yè)之間的三方創(chuàng)新運作模式，通過建立“企業(yè)發(fā)展咨詢中心”和“金融理財中心”，實現(xiàn)為園區(qū)中小企業(yè)提供銀行、證券、基金、專利、戰(zhàn)略、財務(wù)、產(chǎn)權(quán)等交易及咨詢?nèi)矫娣?wù)。同時，通過構(gòu)建創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會、創(chuàng)業(yè)研究所、財富俱樂部、信息化平臺，為中小企業(yè)提供增值服務(wù)。為實現(xiàn)和支撐服務(wù)功能，成都高新投資集團與涌金集團、申銀萬國、畢馬威等百余家國內(nèi)外知名投融資機構(gòu)和專業(yè)服務(wù)機構(gòu)達成戰(zhàn)略合作關(guān)系并實現(xiàn)部分入駐或通過信息平臺進行遠程服務(wù)聯(lián)系。

1、投融界是國內(nèi)最大的第三方投融資信息服務(wù)平臺：投融界以建立海量投融資信息數(shù)據(jù)庫為基礎(chǔ)，發(fā)揮多維度投融資信息展示，通過線上線下、標準化個性化的服務(wù)體系，為客戶提供針對性的投融資信息對接和項目搓配服務(wù)，大大提高企業(yè)投融資活動及政府招商引資的成功率，破解信息不對稱的難題。此外，投融界也實時關(guān)注市場變化，深入了解中小企業(yè)融資的現(xiàn)實問題，積極地開創(chuàng)各種新的融資方式，將助力中小企業(yè)融資做到實處。

2、旭鼎資本的中小企業(yè)投融資服務(wù)平臺：該投融資平臺為中小企業(yè)提供投融資及專業(yè)增值服務(wù)的投融資專業(yè)平臺。該投融資平臺與國內(nèi)外知名的投資機構(gòu)、政府及服務(wù)行業(yè)組織有密切聯(lián)系和深入接觸，以此來共同完成創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)理想，為中小企業(yè)發(fā)展鋪平道路。該投融資平臺有很多天使、風(fēng)投的投資公司正委托該投融資平臺尋找投資企業(yè)，包括紅杉資本、北極光、賽富基金、IDG、軟銀、蘭馨亞洲、KPCB、東方富海、GGV等國內(nèi)知名投資機構(gòu)，而且平臺來自全國優(yōu)秀的股權(quán)融資項目有300多個，是中國投融資服務(wù)平臺的佼佼者！

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