2016年鐵礦石價格影響因素分析及未來價格走勢預測

張 帥，連民杰(中鋼礦業(yè)開發(fā)有限公司，北京 100080)

礦業(yè)綜述

2016年鐵礦石價格影響因素分析及未來價格走勢預測

張 帥，連民杰
(中鋼礦業(yè)開發(fā)有限公司，北京 100080)

鐵礦石價格主要受國家稅收、石油價格、環(huán)保法實施、礦業(yè)巨頭壟斷、“一帶一路”政策、新農村建設、世界經濟復蘇和金融炒作八個因素的影響。2016年，資源稅全面實施從價計征；運輸成本上升；環(huán)保法嚴格實施；鋼鐵行業(yè)去產能嚴格落實；礦業(yè)巨頭壟斷進一步加劇，鐵礦石成本下降趨勢可能終結；人民幣貶值超出預期；“一帶一路”逐步實施；國際、國內經濟緩慢復蘇；新農村建設取得一定進展；鐵礦石金融炒作愈演愈烈。這些因素變化導致了鐵礦石價格在2016年探底回升，普氏62%鐵礦石價格指數從2016年年初最低的39.25，上漲到年末最高83.95。預計2017年鐵礦石價格將呈“前升后降”走勢。更長期來看，鐵礦石價格仍將低位運行，合理價格在70～90 美元/t。

鐵礦石；影響因素；價格指數；鋼鐵行業(yè)

礦山經營者對其主要產品市場價格的研判對于企業(yè)的經濟效益起著至關重要的作用。礦山企業(yè)只有在正確預判市場的基礎上，才能做好礦山運營的“頂層設計”，最優(yōu)地組織生產，實現(xiàn)利潤最大化，同時可以利用鐵礦石期貨、套期保值交易等金融工具增加企業(yè)經濟效益、應對價格波動風險。顯而易見，鐵礦石(鐵精粉)價格是鐵礦山經營者最關心的市場指標之一，而鐵礦石價格是在國際、國內諸多影響因素的綜合作用下形成的。

1 影響鐵礦石價格的主要因素

1.1 國家稅收

國內鐵礦企業(yè)稅費種類多、稅負重，企業(yè)要繳納的稅費種類平均多達25種。據統(tǒng)計，2011～2013年國內重點冶金礦山企業(yè)銷售稅費負擔率平均為22.51%。我國鐵礦企業(yè)稅率比國際鐵礦石四大巨頭(淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG)平均水平要高出近6%[1]。

顯然，一家鐵礦企業(yè)在生產成本不變、產品銷售價格不變的情況下，減少稅收將會增加企業(yè)經濟效益，反之，則會減少企業(yè)經濟效益。高稅負使得我國礦山企業(yè)在國際競爭中喪失了主動性和競爭優(yōu)勢，如果國家能夠在政策層面上降低鐵礦企業(yè)稅費負擔，將大幅提高國產鐵礦石在國際市場中的競爭力，有效平抑我國鐵礦石對外依存度的劇增趨勢。

1.2 石油價格

中國主要從澳大利亞和巴西兩國進口鐵礦石，絕大部分鐵礦石通過海運方式運送至中國港口。海運價在鐵礦石到岸價中占有一定的比例。對于中國從巴西和澳大利亞進口的鐵礦石，海運價在鐵礦石到岸價中所占的比例分別為10%和20%左右[2]。而石油價格是影響海運價最直接也是最重要的因素，石油價格的漲跌直接影響海運費的升降。

1.3 環(huán)保法的嚴格實施

國內部分鐵礦山在生產運營中，逃避環(huán)保監(jiān)管，拒絕履行環(huán)保義務，缺乏環(huán)保投入，肆意排污，占用土地，不搞綠化復墾。環(huán)保投入的減少降低了其產品成本，使得其成品礦銷售價格明顯低于按照環(huán)保法要求運營的正規(guī)礦山，這種行為不僅造成了環(huán)保危害，還嚴重沖擊了鐵精礦市場銷售，擾亂了市場秩序。

此外，環(huán)保法嚴格實施以后，還可以有效推動鐵礦山副產品的高附加值利用。例如：鐵礦山選礦廠尾砂可以代替河沙或用作蒸壓制磚原料；廢石可以作為建筑用石子，增加礦山企業(yè)除鐵精礦銷售之外的經營收入。

1.4 礦業(yè)巨頭壟斷

目前全球最主要的鐵礦石供應來自于巴西和澳大利亞兩國。2015年，四大巨頭——淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG，鐵礦石發(fā)貨量為10.67億t，占當年全球鐵礦石貿易量的77%，并且這一比例較大概率還將進一步上升。近些年來，四大巨頭通過不斷擴張，將效率低下的生產商擠出市場，鐵礦行業(yè)壟斷格局進一步加劇，國際鐵礦石市場寡頭壟斷特征更加凸顯。壟斷格局的形成，使得四大巨頭很容易地控制市場、操縱價格。

1.5 “一帶一路”的實施

“一帶一路”是“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的簡稱。“一帶一路”著眼于改善中國與周邊國家的基礎設施建設，為鋼鐵行業(yè)“走出去”提供了難得的機遇，有利于國內鋼鐵產能轉移，拉動鐵礦石需求。

1.6 新農村建設

住房改善與基礎設施建設是社會主義新農村建設的重要內容，在新農村建設工作中占有很大比重。大量住房與基礎設施建設將拉動鋼材等建筑材料需求，對于鋼鐵企業(yè)和鐵礦企業(yè)均屬于利好。

1.7 世界經濟復蘇

世界經濟復蘇必然會拉動各國鋼鐵消費，帶動鐵礦行業(yè)持續(xù)向好發(fā)展。

1.8 金融炒作

鐵礦石期貨、套期保值交易是近幾年發(fā)展起來的金融工具。2013年，大商所開通鐵礦石期貨交易，金融“投機”行為開始在鐵礦石價格中顯現(xiàn)作用。大量“投機性”金融購買是導致鐵礦石期貨價格短期內暴漲暴跌直接原因，進而對鐵礦石現(xiàn)貨價格產生影響。

2 2016年影響鐵礦石價格的主要因素變化分析及其對價格的影響

2.1 資源稅全面實施從價計征

2016年7月1日起，我國全面推行資源稅改革，對鐵礦石實行從價計征。本次改革將全面清理涉及礦產資源的收費基金，將全部資源品目礦產資源補償費費率降為零，停止征收價格調節(jié)基金，取締地方針對礦產資源違規(guī)設立的收費基金項目，有效解決了企業(yè)稅費重疊問題，減輕了企業(yè)稅費負擔。改革對“三下開采”的采用充填開采方式采出的礦產資源設置了減征50%資源稅的優(yōu)惠，同時對衰竭期礦山給予減征30%資源稅的優(yōu)惠。此外，新環(huán)保法鼓勵資源綜合利用，對利用低品位礦、廢石、尾礦、廢渣、廢水、廢氣等提取的礦產品的，實行減稅或免稅。

鐵礦石資源稅從價計征后，以產品銷售金額為基礎乘以一定稅率來計算稅額，該方式可將資源稅與產品市場價格直接掛鉤，使得企業(yè)在應對市場低位運行時具備更好的主動性。鐵礦石資源稅從價計征在一定程度上減輕了鐵礦企業(yè)負擔，尤其對于低品位鐵礦山增強企業(yè)活力、降低生產成本、提高其盈利能力很有益處。

2.2 運輸成本上升

2.2.1 石油價格回升

在國際石油市場上，主要有布倫特原油(Brent)和美國西德克薩斯輕質原油(WTI)兩大主流品種。國際石油價格在經歷了自2013年以來的持續(xù)快速下跌后，于2016年初探至階段低點30美元/桶左右。隨著市場回暖，加之年中發(fā)生了石油輸出國組織(OPEC)成員國和俄羅斯為首的非OPEC產油國減產協(xié)議等重大事件，促成了原油價格的快速上漲，并在年末突破了50美元/桶大關，全年走出了一波強勢回升走勢。

其中，布倫特原油價格由2016年1月的30.57美元/桶漲至12月的53.52美元/桶，漲幅75.07%，全年平均價格為43.23美元/桶；美國西德克薩斯輕質原油價格由2016年1月的31.78美元/桶漲至12月的52.17美元/桶，漲幅64.16%，全年平均價格為43.30美元/桶，詳見圖1。油價上漲帶動海運指數快速上漲，波羅的海干散貨價格指數年內漲幅315.2%，僅2016年11月份就上漲了44%，詳見圖2。

圖1 2016年國際原油價格

圖2 2016年波羅的海干散貨運費價格指數(BDI)

2.2.2 嚴格治理公路超載(限)

2016年，我國加大了對公路超載的治理力度。在管理制度方面，發(fā)布了《關于進一步做好貨車非法改裝和超限超載治理工作的意見》，解決了超限認定標準不統(tǒng)一的問題；在路面執(zhí)法方面，實行路警聯(lián)合，杜絕以往處罰認定標準不一和以罰代管等不規(guī)范行為，對于超載貨車嚴格卸載。在全國范圍內重點開展三個“專項行動”，基本杜絕貨車非法改裝，基本消除高速公路和國省干線公路超限超載，有效遏制農村公路超限超載。數據顯示，部分地區(qū)物流費用上漲60%以上[3]。

2.2.3 鐵路貨運能力不足

雖然鐵路部門在不斷加快客運專線建設步伐，客運專線開通里程不斷增加，但是，從近幾年的貨運市場情況來看，鐵路貨運能力不足的情況依然存在，并且還將持續(xù)相當一段時間。據統(tǒng)計，鐵路運力不足導致運費上浮10%左右[3]。

總之，石油價格回升，公路嚴格治理超載(限)，鐵路運力不足都是造成鐵礦石運輸成本上升的直接或間接原因。

2.3 環(huán)保法嚴格實施，去產能嚴格落實

2.3.1 環(huán)保法嚴格實施

2015年1月1日施行的新《環(huán)境保護法》堪稱“史上最嚴”，新的《環(huán)境保護法》強化了企業(yè)污染防治責任，加大了對環(huán)境違法行為的法律制裁，增強了法律的可執(zhí)行性和可操作性，對企業(yè)環(huán)保管理提出了更高要求。

此前法律規(guī)定針對環(huán)境違法的罰款，是一次性罰款，數額不大，導致環(huán)境違法成本較低。而新法對環(huán)境違法行為實行“按日計罰、上不封頂”，倒逼違法企業(yè)迅速糾正污染行為，強制性促使企業(yè)建造環(huán)保設施，優(yōu)化升級環(huán)保設備，提高環(huán)保管理水平，這在相當程度上增加了環(huán)境違法成本，間接提高了企業(yè)生產成本。

新環(huán)保法的實施淘汰了部分違規(guī)產能和落后產能，對環(huán)保設施較為落后，設備本身無法達到新標準要求的企業(yè)，采取關停措施，在一定程度上壓縮了鐵礦石產能。

2.3.2 鋼鐵行業(yè)去產能

2016年2月，國務院發(fā)布《關于鋼鐵行業(yè)化解過剩產能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，要求用5年時間壓減粗鋼產能1億～1.5億t，開啟了新一輪的鋼鐵去產能熱潮。2016年，全國實際完成壓減粗鋼產能6 500萬t，超額完成化解4 500萬t粗鋼產能的年度目標任務。

環(huán)保法的嚴格實施和鋼鐵行業(yè)去產能將對推動鐵礦石價格回升起到積極作用。

2.4 礦業(yè)巨頭壟斷進一步加劇，鐵礦石成本下降趨勢可能終結

2015年，鐵礦石四大巨頭鐵礦石發(fā)貨量在全球鐵礦石貿易量中的占比已經達到了77%。2016年，鐵礦石四大巨頭發(fā)貨量繼續(xù)增長，在全球鐵礦石貿易中的占比相應加大，壟斷趨勢進一步加劇。歷史經驗已經證明，鐵礦石四大巨頭完成壟斷之后，其首要目的必然是推高鐵礦石價格，攫取高額利潤。

中國作為主要的鐵礦石進口國，2016年分別從澳大利亞和巴西進口鐵礦石6.40億t和2.15億t，同比增長5.4%和12%，合計占進口總量的83.5%。統(tǒng)計數據顯示，我國鐵礦石對外依存度在2001年僅為36.8%，2011年則攀升至64.1%，2016年這個數值已經達到了驚人的88.05%，再創(chuàng)歷史新高。

壟斷前期，巨頭們在利用低價傾銷手段打壓競爭對手。為了壓低礦石成本，他們采取了壓縮礦山必要投入、降低露天礦剝采比、減少剝巖量的手段，造成采場欠剝嚴重，設備維護保養(yǎng)滯后，一部分礦山已經到了再不增加投入就無法延續(xù)礦山生產的嚴重地步。壟斷格局確立后，礦價上漲迫使巨頭們調整經營策略，增加礦山投入，加大剝巖量，升級更新設備，從而使成本曲線被動提升，鐵礦石成本下降趨勢終結。

2.5 人民幣貶值超出預期

2016年是自2015年“811”匯改以來的第一個完整年度，而貶值是2016年度人民幣匯率的主基調，貶值幅度之大和速度之快都超出預期。根據中國人民銀行發(fā)布的年度統(tǒng)計數據，2016年全年美元兌人民幣中間價由年初的6.503 2升值到年末的6.937 0，年末較年初升值6.67%，人民幣相對美元同比貶值6.25%。美元兌人民幣中間價全年最高值為2016年12月16日的6.950 8，最低值為2016年5月3日的6.456 5(圖3)。

圖3 2016年美元兌人民幣匯率(中間價)

匯率的影響通過進出口貿易傳遞到鐵礦石價格。美元兌人民幣匯率同鐵礦價格也存在明顯的正相關性，換言之，人民幣的幣值同進口鐵礦石價格呈明顯的負相關性，即人民幣貶值，鐵礦石價格上漲；人民幣升值，鐵礦石價格會隨之下跌。

2.6 高品位鐵礦石需求增長

2016年，由于焦炭價格飆漲，擠壓了鋼企利潤空間，鋼企為了降低焦比、增加產量，改變了入爐配比，加大了高品位鐵礦石的使用比例。65%品位鐵礦石與50%品位的鐵礦石價差，在2016年初時為10美元左右，至2016年年末，二者價差已經拉大到了30多美元，折合到每個品位的價差急劇拉大，高品位鐵礦石結構性稀缺依然嚴重。

2.7 鐵礦石供應增幅減緩

全球鐵礦石供應量絕對值逐年提高，供應量歷年增幅呈遞減趨勢。鐵礦石供應量增幅的放緩在一定程度上緩解了供需矛盾，有利于鐵礦石價格的階段性提振。

2.8 “一帶一路”已開始逐步實施

數據顯示，“一帶一路”倡議提出3年多來，已經有100多個國家和國際組織積極響應，有50多個國家已經與中國簽署了相關的合作協(xié)議。2016年，“一帶一路”戰(zhàn)略持續(xù)扎實推進，并取得了階段性成果，中國同中東的沙特、埃及、伊朗，東歐的捷克，亞洲的柬埔寨和孟加拉國等多個國家簽署了多項合作協(xié)議，既有的鐵路(隧道)、橋梁、電站、天然氣管線等工程也進入建設或竣工階段。這些項目的實施對于推動國內鋼鐵產能轉移進而提升鐵礦石需求有一定作用。

2.9 國際、國內經濟緩慢復蘇

2016年，國際經濟緩慢復蘇跡象明顯。世界經濟在經過一段時間的低迷之后，已經開始緩慢復蘇，尤其是2016中國GDP增速6.7%，經濟發(fā)展穩(wěn)中趨好，對全球經濟增長貢獻率達到33.2%，居世界首位[4]。

具體而言，國內生產總值達到74.4萬億元，增長6.7%。居民消費價格上漲2%。工業(yè)企業(yè)利潤由上年下降2.3%轉為增長8.5%，單位國內生產總值能耗下降5%，經濟發(fā)展的質量和效益明顯提高[4]。

國際、國內經濟復蘇必然對全球鋼鐵產業(yè)帶來“正能量”，帶動國際、國內鐵礦石需求的增長。

2.10 新農村建設取得一定進展

社會主義新農村建設工作是一項長期而復雜的系統(tǒng)工程。2016年，我國新農村建設取得了一定進展，但效果不甚理想，與社會主義新農村標準相比還有很大的提升空間。

2.11 鐵礦石金融炒作愈演愈烈

金融性購買需求急劇膨脹，大量炒作和投機行為推波助瀾，大商所鐵礦石期貨單邊成交量累計342.27億t，是世界海運貿易量的25倍，是國內進口量的33.5倍。

金融炒作造成了鐵礦石價格的形成不完全由供求關系決定，而是形成了少量產品(5%或更少)決定全部產品價格的模式和鎖定中國鋼鐵企業(yè)利潤(鋼價)的模式，引起市場波動加劇，不穩(wěn)定因素增多，影響了國內鐵礦企業(yè)正常運營。

在以上因素的綜合作用下，國內外鐵礦石價格脫離了2013年以來的單邊下行走勢，在2016年開始震蕩回升，走勢整體較強，特別是四季度，價格持續(xù)上漲。普氏62%鐵礦石價格指數從2016年年初最低的39.25，上漲到年末最高83.95，全年平均58.5，漲幅5.4%。中國鐵礦石價格指數(CIOPI)平均值為211.36點，同比上升7.35點，升幅為3.60%。其中：國產鐵礦石價格指數平均值為198.24點，同比下降11.37點，降幅為5.42%；進口鐵礦石價格指數平均值為213.85點，同比上升11.24點，升幅為5.55%。詳見圖4。

圖4 2016年普氏62%鐵礦石價格指數和中國鐵礦石價格指數(CIOPI)

3 鐵礦石價格預測

3.1 鐵礦石長期價格受制于全球供求格局等因素將長期居于低位

第一，全世界鐵礦石供大于求的格局將長期存在。2017年，淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG四大巨頭將增產3 000萬t，預計2017年全球增加鐵礦石供應5 000萬t左右，并且四大巨頭還制定了中長期擴產計劃。而作為鐵礦石最大需求國的中國卻在強力推行鋼鐵產業(yè)去產能策略，鐵礦石需求進入下行通道將是長期的必然趨勢。因此，從全球范圍看，鐵礦石供大于求的格局將在今后一段時期內長期存在。

第二，鐵礦石四大巨頭高度壟斷的局面仍將長時間延續(xù)。全球鐵礦石供應市場高度集中于四大巨頭公司。2016年，四大巨頭的鐵礦石產量占全球鐵礦石貿易量的67%。與此同時，四大巨頭還制定了相當規(guī)模的產量擴張計劃。除鐵礦石四大巨頭外，其他鐵礦企業(yè)均呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢，產能持續(xù)下降，產量占全世界產量的比例逐年下降。在可預見的未來一段時間，鐵礦石高度壟斷格局仍將日益加劇，短期難以改變。

第三，中國鐵礦石高度依賴進口的狀況將長期存在。鐵礦石價格在2016年延續(xù)了之前的持續(xù)低迷走勢，國內冶金礦山完成固定資產投資僅為978億元，同比下降28.4%。國內礦山投資持續(xù)下降，且降幅較2015年明顯擴大，反映出市場信心明顯不足。國內關閉的鐵礦山短時間內難以復產，資源接續(xù)跟不上，產能恢復困難。經過這一輪的洗禮，國內鐵礦石產能遭到極度打壓。我國鐵礦石對外依存度連年增高，2016年已經到了88.05%的歷史高位，預計將來仍小幅上升。即使國內鐵礦石競爭力有所提升，鐵礦石對外依存度降低到2010年左右的水平，對外依存度仍然大于60%。顯而易見，國內鐵礦石長期依賴進口的趨勢將無法改變，并將長期延續(xù)。

第四，環(huán)境保護與資源開發(fā)的矛盾將長期存在。環(huán)境保護是我國的基本國策。國家對環(huán)境保護越發(fā)重視，礦山企業(yè)發(fā)展環(huán)境也日趨嚴苛，而污染環(huán)境、土地占用卻是資源開發(fā)的固有缺陷。長期來看，二者矛盾難以調和。

第五，政府官員的“自保意識”和企業(yè)穩(wěn)定生產的矛盾將長期存在。改革開放之初，地方政府依靠粗放式資源開發(fā)作為GDP增長點。隨著經濟的發(fā)展，國家對環(huán)保、安全的要求越來越嚴格，政府官員的“自保意識”迫使他們不再刻意追求資源開發(fā)帶來的經濟增長，而是更注重環(huán)保責任的落實和環(huán)保態(tài)勢的平穩(wěn)。

第六，廢鋼逐步代替鐵礦石的趨勢不容改變。世界平均鐵鋼比大概在0.75左右，美國的鐵鋼比已經達到0.33，歐盟整體上鐵鋼比為0.47～0.48，而我國鐵鋼比約為0.9。

改革開放以來，中國鋼鐵工業(yè)經歷了數十年的高速發(fā)展，鋼鐵積蓄量不斷增加。經過幾十年的使用，房屋、鐵軌、機械、汽車、船只、基礎設施等用鋼逐漸進入報廢回收期。截至2016年末，我國人均廢鋼積蓄量約5.9 t。按照國際經驗，人均鋼鐵積蓄量超過10 t后，廢鋼產生量將明顯增加，鐵鋼比就會出現(xiàn)實質性變化，即在對鐵礦石、焦炭需求進入下行通道的過程中，鐵鋼比還將出現(xiàn)結構性變化，廢鋼替代鐵礦石的比例將會逐步加大。

通過以上分析可以得出，鐵礦石價格將長期低位波動運行。

3.2 2017年鐵礦石價格將呈“前升后降”走勢

首先，鐵礦行業(yè)稅費有可能降，但存在較大的政策不確定性；其次，運輸成本仍有可能提升，但這對于鐵礦石價格來說是一把雙刃劍；再次，國內環(huán)保高壓態(tài)勢不會改變，鋼鐵壓產能將更加深入，鋼價上升進而帶動鐵礦石價格上升是大概率事件；第四，已形成的壟斷格局不會變；第五，人民幣可能打開升值通道，但預計升值幅度有限；第六，結構性失衡造成的對高品質礦的需求將越來越多；第七，“一帶一路”將有所推進，但速度不會太快；第八，新農村建設速度不理想；第九，國內固定資產投資將大幅增長；最后，國際、國內經濟復仍存較大變數，但國內復蘇是大概率事件。

綜合以上因素，預計2017年鐵礦石價格將呈“前升后降”走勢。上半年價格在100～60 美元/t之間寬幅波動，下半年價格中樞下移，價格降至50～80美元/t區(qū)間。從更長期走勢來看，低價運行是必然趨勢，經過幾年的價格震蕩，企業(yè)整合，各國的資源政策調整之后，鐵礦石價格將會回歸到合理的位置，樂觀估計在70～90美元/t。

[1] 連民杰，賴木收.鐵礦石稅費對中國冶金礦山的影響[J]，中國礦業(yè)，2016，25(11)：43-51.

[2] 和訊網.再窺鐵礦石的國際海運貿易及其海運費之概況[EB/OL](2016-09-30) http：//futures.hexun.com/2016-09-30/186264861.html.

[3] 郭俊國.礦企脫困仍需努力[N].中國冶金報，2016-12-28(6).

[4] 韓雪萌.國家統(tǒng)計局發(fā)布2016年國民經濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報[N].金融時報，2017-03-01(2).

Analysis of the infcuence factors iron ore price in 2016 and prediction of the price in the future

ZHANG Shuai，LIAN Minjie

(Sinosteel Mining Co.,Ltd.，Beijing 100080，China)

The price of iron ore is mainly influenced by the national tax，oil price，the implementation of environmental protection law，mining giant monopoly，“the Belt and Road” policy，the new rural construction，the world economic recovery and financial speculation.In 2016，the price-based reform of resource tax，rising of transportation costs，more severe environmental situation，de-capacity of iron and steel，the intensified mining giant monopoly，devaluation of the renminbi，promotion of “the Belt and Road” and new rural construction，economic recovery and violent financial speculation have led to a rebound of iron ore price.Platts index(62%) rised from 39.25 at the beginning to 83.95 at the end of 2016.The price of iron ore in 2017 is expected to increase in the first half year and decrease in the second half.In the longer term，iron ore price will remain low at about 70～90 USD/t.

iron ore; influence factors; price index; steel industry

2017-03-05 責任編輯：宋菲

張帥(1983-)，男，工學碩士，主要從事礦物加工工程、科研管理方面的工作，E-mail：qfzhangshuai@163.com。

F416.1

A

1004-4051(2017)06-0001-05