中國石化：旗下銷售公司有望年內(nèi)上市

股市動態(tài)分析、南方匯金

中國石化：旗下銷售公司有望年內(nèi)上市

股市動態(tài)分析、南方匯金

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1023點，較上期上漲3.58%，同期上證指數(shù)上漲1.7%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.88%。成份股中，中航動力（+12.03%）、美的集團（+10.74%）、東方國信（+ 9.37%）漲幅靠前；工商銀行（-2.64%）、交通銀行（-1.61%）、中國中車（-1.37%）漲幅靠后。

本周成份股重大事項及評論：

中國平安（601318）：公司近一個多月股價上漲超過30%，短期存在回調(diào)的風險，不建議在這個位置繼續(xù)介入。但中期的角度看，中國平安仍有很大的空間，從估值角度看，目前的動態(tài)PE（TTM）大約13倍，而公司充分受益消費升級驅(qū)動的保障型需求爆發(fā)，仍具有成長性，同時公司經(jīng)營投資風格穩(wěn)健。平安壽險2004-2016年保費年均增速高達14%，2017年一季度公司增速更加靚麗，2017年一季度規(guī)模保費1846億，同比增長37.1%，個人業(yè)務(wù)規(guī)模保費1782億，同比增長38.1%。目前平安壽險代理人規(guī)模提升至120萬人，同比增長27.6%，幫助個險新單實現(xiàn)658億保費收入，同比大幅增長62.2%，人均每月首年規(guī)模保費19190元，同比增長31.8%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，平安壽險業(yè)務(wù)今年以來明顯開始增長提速。平安產(chǎn)險2017年一季度實現(xiàn)保費收入536.61億元，同比增長23.2%，綜合成本率95.9%，處于行業(yè)成本最低的位置。另外公司綜合金融業(yè)務(wù)布局完善，已經(jīng)形成保險+銀行+證券+信托+互聯(lián)網(wǎng)金融的全牌照業(yè)務(wù)布局，平安銀行正在向零售銀行轉(zhuǎn)型，平安信托資產(chǎn)規(guī)模名列行業(yè)前茅，公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的陸金所是典型的超級獨角獸公司，目前B輪融資估值185億美金。所以中國平安中長期的競爭優(yōu)勢在持續(xù)加強，成長前景廣闊，股價仍有向上空間，但短期漲幅太快，累積了短期風險，需要回調(diào)整固或一定時間來消化這種上漲。

中國石化（600028）：近期董事會審議通過了《中國石化銷售有限公司境外上市的相關(guān)議案》，加速推動了中國石化銷售板塊的上市進度，中國石化銷售板塊境外上市不僅有助于激發(fā)企業(yè)活力，增強市場競爭能力，激活新興業(yè)務(wù)（非油品）巨大發(fā)展?jié)摿?，還可以大幅提升中國石化的整體企業(yè)價值。煉油業(yè)務(wù)受益于現(xiàn)行成品油定價機制、庫存增值和成品油質(zhì)量升級帶來的提價影響，毛利大幅提高至10美元/桶，創(chuàng)造歷史新高。公司上游業(yè)務(wù)目前仍拖累公司利潤，2017年一季度油氣當量產(chǎn)量111.93百萬桶，同比下降2.4%，其中原油產(chǎn)量同比下降9.2%，天然氣產(chǎn)量同比上升12.8%。公司的原油開采成本較高（國內(nèi)大概60美元/桶，國外40美元/桶），當前油價下依然虧損，同時，由于低產(chǎn)油井關(guān)閉導(dǎo)致折舊費用較高，影響公司利潤。中游的煉油業(yè)務(wù)，受益于現(xiàn)行成品油定價機制、庫存增值和成品油質(zhì)量升級帶來的提價影響，毛利大幅提高至10美元/桶，創(chuàng)造歷史新高，目前公司具備2.9億噸煉油產(chǎn)能，年加工原油2.3億噸左右，該板塊是貢獻利潤的主要載體。公司年產(chǎn)乙烯超過1100萬噸、合成樹脂超過1500萬噸，是國內(nèi)最大的乙烯和樹脂生產(chǎn)基地，一季度在聚烯烴價格持續(xù)高位的情況下，公司化工板塊單季度經(jīng)營收益達到85.09億元，同比增長87.0%。綜合來看，目前中國石化股價僅略高于凈資產(chǎn)，對應(yīng)2017年業(yè)績也僅8倍多PE，仍處于底部區(qū)域，仍建議投資者進行配置。

招商蛇口（001979）：公司董事會同意建立項目跟投管理制度，雖然項目跟投在民營房企如碧桂園等早已設(shè)立，但在央企中算激勵機制重大的突破。招商蛇口推出項目跟投制度，項目范圍為城市公司操盤開發(fā)的，通過市場化的方式獲取土地的銷售型項目；跟投人員通過信托計劃或資管計劃等合規(guī)的投資結(jié)構(gòu)實施跟投，對項目負有主要責任的核心管理人員須強制跟投，除強制跟投人員外，允許區(qū)域總部、城市公司、項目部的其他正式員工自愿跟投，單一項目跟投總金額上限不超過該項目資金峰值的5%。建立跟投制度有助于從細節(jié)層面提高公司項目的盈利能力，此前公司已經(jīng)針對200多位核心管理人員出臺股權(quán)激勵方案，是從公司整體上讓管理層利益與公司綁定。招商蛇口在核心一二線城市，特別是前海蛇口自貿(mào)區(qū)內(nèi)土地儲備豐厚，此后與昆鋼、武鋼等成立合資公司低成本介入土地開發(fā)，擴張模式具備廣闊的空間和極低的風險。招商蛇口近期值得關(guān)注的是，今年7月份香港特別行政區(qū)將迎來回歸20周年的慶典，粵港澳大灣區(qū)有望迎來中央帶來的政策等“大禮包”，作為受益于粵港澳大灣區(qū)的核心公司，股價存在階段性催化劑。

保利地產(chǎn)（600048）：公司2017年1月到5月實現(xiàn)累計銷售面積781.87萬平方米，同比上漲25.96%；累計銷售金額1085.09億元，同比上漲29.72%，前5個月公司已實現(xiàn)超過千億的銷售規(guī)模。公司今年以來拿地變得謹慎，公司5月拿地占地面積57.9萬平方米，總建筑面積為132萬平方米，當月拿地金額與銷售金額的比值為26%，1-5月累積拿地金額與銷售金額的比值為32%，遠遠低于2016年整體平均52%的比值，體現(xiàn)了公司二季度以來較為謹慎的拿地態(tài)度。目前保利地產(chǎn)銷售增長平穩(wěn)，拿地略顯謹慎，重點布局熱點二三線城市，公司目前股價對應(yīng)2017年業(yè)績僅7倍PE，估值在主流地產(chǎn)股中較低。作為總部在廣州的房企，公司同樣受益于粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)