中德投資駛?cè)搿半p行道”

俞燕

當“德國品質(zhì)”遇到“中國制造”，銳意進取的中國因子與德國“小富即安”的企業(yè)DNA如何相互協(xié)調(diào)，無論是走出去的中國企業(yè)，還是走進來的德國企業(yè)，都需要下功夫來做點功課

初夏的柏林，帶著北緯52°30特有的清涼，其間卻夾雜著一股遠道而來的投資熱浪。

2016年，中國在德國的綠地投資項目（即創(chuàng)建投資或新建投資，含擴建項目）達281個，是在德投資項目最多的國家，連續(xù)三年蟬聯(lián)德國最大單一投資國。

去年上半年，中國企業(yè)一度以大約每周一家的速度收購德國公司，頗令友邦驚詫。今年以來，步履依然不停，海航集團在成為德意志銀行最大股東后，又有消息稱其擬參與競購陷入困境的德國國有銀行北方銀行（HSH Nordbank）。繼去年收購了德國私人銀行豪克和奧夫豪瑟銀行（Hauck &； Aufhuse）后，日前復星集團又斥資1235萬歐元投資德國金融科技創(chuàng)業(yè)公司The Naga Group AG，創(chuàng)下今年歐洲地區(qū)最大規(guī)模的金融科技公司的A輪投資。

這只是中國企業(yè)“買買買”賬單上的一小部分，除了并購，德國還是中國企業(yè)最佳的綠地投資地。德國聯(lián)邦外貿(mào)與投資署（GTAI）5月發(fā)布的2016年中德投資報告顯示，2016年，中國在德國的綠地投資項目（即創(chuàng)建投資或新建投資，含擴建項目）達281個，是在德投資項目最多的國家，連續(xù)三年蟬聯(lián)德國最大單一投資國。而中國企業(yè)的這些綠地投資項目將為德國創(chuàng)造至少3900個工作崗位，同比增長近三倍，刷新了該指標的紀錄。

5月25日中國商務(wù)部新聞發(fā)布會上，新聞發(fā)言人孫繼文表示，中德雙向投資已由“單行道”進入高速發(fā)展“雙行道”。

在越來越多中國企業(yè)奔赴德國市場之時，亦有冷靜的聲音?！鞍头ダ麃喼菔峭鈦硗顿Y的熱土，但不是圣土。每個企業(yè)有各自的故事，有的是喜劇，有的是悲劇，有些至今仍水土不服?！?中國駐慕尼黑總領(lǐng)事館經(jīng)濟商務(wù)室參贊裴永貴表示。

當“德國品質(zhì)”遇到“中國制造”，銳意進取的中國因子與德國“小富即安”的企業(yè)DNA如何相互協(xié)調(diào)，無論是走出去的中國企業(yè)，還是走進來的德國企業(yè)，都需要下功夫來做點功課。

另一方面，隨著中德企業(yè)交互頻繁，亦有一些爭議之聲傳出，焦點在于對彼此的市場開放程度的不同認知。對此，德國工業(yè)聯(lián)合會（BDI）主席葛慕飛（Dieter Kempf）認為，在中德之間密切可持續(xù)的業(yè)務(wù)關(guān)系中，最重要的是要為德國和中國企業(yè)創(chuàng)造適當?shù)谋O(jiān)管框架條件，以促使它們在彼此的市場中茁壯成長。

中企綠地投資興盛

在中國企業(yè)“出海潮”中，當以保險機構(gòu)為代表的中國金融機構(gòu)紛紛涌入英國美國買樓之時，一批工貿(mào)企業(yè)則將投資地選在了德國。

根據(jù)中國商務(wù)部的統(tǒng)計，截至2016年，中國在德國非金融類投資存量為88.27億美元，2016年中國對德投資規(guī)模29.45億美元，同比增長258.6%，中國對德投資首次超過德國對華投資，同期德國在華的投資額則為2.35億美元。

今年3月，德國中國商會發(fā)布的《2016-2017年中資企業(yè)在德商業(yè)環(huán)境調(diào)查》顯示，目前在德中資企業(yè)約有2500 家，投資形式多樣，地區(qū)及行業(yè)分布廣泛。從行業(yè)來說看，機械制造、貿(mào)易和汽車及零配件行業(yè)是中資企業(yè)投資涉及最多的三大行業(yè)。

德國聯(lián)邦外貿(mào)與投資署總經(jīng)理貝諾·彭澤（Benno Bunse）表示，德國作為歐洲最大的市場，以其強大的工業(yè)基礎(chǔ)、穩(wěn)定的經(jīng)濟狀況與巨大的市場潛力以及杰出的研發(fā)環(huán)境吸引著中國投資者。越來越多的中國企業(yè)，通過在德國投資開拓國際市場，以提升自己的品牌與技術(shù)。

比如，蔚來汽車（Next EV）便將首個海外機構(gòu)放在了慕尼黑。德國淄博瀚海慕尼黑科技園管委會主任劉秀飛則表示，在慕尼黑設(shè)立科技園，通過“國外孵化器+國內(nèi)加速器”的模式，和德國高校、研究機構(gòu)等合作，可以獲得更多原創(chuàng)型技術(shù)創(chuàng)新支持。他表示，“這里的大學教授也很愿意與我們合作。”

一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，與海航、復星等公司在德國大舉收購的現(xiàn)象不同，中國企業(yè)目前在德國的投資主要以綠地投資為主，相對來說褐地投資呈減少之勢。

在經(jīng)濟學上，外國直接投資一般分為“綠地投資”（Greenfield Investment）和“褐地投資”（Brownfield investment，即跨國收購兼并）兩種方式。綠地投資又稱創(chuàng)建投資或新建投資，是指海外公司在東道國境內(nèi)依照東道國的法律設(shè)置獨資或合資企業(yè)，此類投資會直接導致東道國生產(chǎn)能力、產(chǎn)出和就業(yè)的增長。

一位德國當?shù)貦C構(gòu)人士指出，一個原因在于，德國企業(yè)和公眾比較歡迎綠地投資，但對褐地投資有不小的顧慮。除了擔心中國人會買空德國企業(yè)以及核心技術(shù)外流，還對并購后不同企業(yè)文化的融合心存疑慮。

據(jù)了解，褐地投資有一個“七七”定律，即70%的并購案例是失敗的，其中70%的失敗癥結(jié)在于并購后不同的企業(yè)文化無法有效融合。

這種擔心并非空穴來風。中國駐德國慕尼黑總領(lǐng)事館經(jīng)濟商務(wù)室提供的一份關(guān)于《中資企業(yè)在巴州并購面臨的問題》的報告指出，由于與母公司存在溝通障礙，自身管理理念無法真正得到體現(xiàn)，被收購公司的管理層人員通常在并購后的一至兩年內(nèi)離職。一些企業(yè)由于并購時未與核心技術(shù)人員進行充分溝通，不了解員工對并購后企業(yè)的期待，員工尤其是核心技術(shù)人員在并購后的公司中缺乏歸屬感而跳槽。

在涉及德國高科技企業(yè)的并購案中，這種擔憂情緒尤甚。其中一個著名案例是去年美的集團收購德國工業(yè)機器人制造商庫卡（Kuka），便遇到德國政府和原庫卡第一股東福伊特集團等多方反對，收購過程一波三折。

巴伐利亞州經(jīng)濟與媒體、能源與技術(shù)部國際化與工業(yè)司副司長埃德（Markus Eder）表示，德國公眾看到中資企業(yè)收購的德國企業(yè)越來越多，甚至達到過去幾年的總和，確實產(chǎn)生了一定的擔憂。除了擔憂庫卡（KUKA）等企業(yè)被中國企業(yè)收購后，相關(guān)的核心技術(shù)就會被帶到中國，亦擔憂中國企業(yè)的出價遠遠高于市場，背后是否得到了政府的支持。

無獨有偶，2012年濰柴動力（000338.SZ）為了獲得重大關(guān)鍵技術(shù)高端液壓技術(shù)，累計投資約11.67億歐元收購德國凱傲集團38.25%的股權(quán)及其旗下林德液壓90%的股權(quán)時，據(jù)媒體報道，當時林德液壓的工人普遍對亞洲企業(yè)入主心懷戒懼，凱傲集團則擔心高端液壓技術(shù)流失，在入股協(xié)特意加上濰柴動力不得將液壓技術(shù)帶入中國的條款。

裴永貴指出，雖然2016年中國企業(yè)對德投資增幅顯著，但主要是基數(shù)低，整體規(guī)模并不大，占德國吸引外資的比重還不到1%。美的斥資近300億元人民幣收購庫卡案這種規(guī)模的收購項目，以后可能不多了?！拔磥戆头ダ麃喼莸闹袊髽I(yè)主要集中于高端技術(shù)研發(fā)方面，主是提供當?shù)鼐蜆I(yè)機會。”

有投資界研究人士指出，在東道國創(chuàng)建新企業(yè)意味著生產(chǎn)力的增加和就業(yè)崗位的增多，為其經(jīng)濟發(fā)展帶來新的增長點。而并購東道國現(xiàn)有企業(yè)只是實現(xiàn)了資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，并不增加其的資產(chǎn)總量。因而，近年來中國企業(yè)在德國的綠地投資更受歡迎。

不過，目前中資企業(yè)落戶最多的德國城市漢堡，則綠地投資比例相對較小。漢堡中國商務(wù)中心（CBCH）主任執(zhí)行李鋒透露，其接觸的來德投資的中國企業(yè)，以前主要是綠地投資，現(xiàn)在主要是技術(shù)合作。“中國企業(yè)到漢堡尋找自己缺少的技術(shù)等，與相關(guān)的德國企業(yè)建立合作，用德國的品牌和技術(shù)對接中國市場和資金的合作形式越來越多?！?h3>德企合作代際更新

在一大批中國企業(yè)扎根德國之時，亦有一批德國企業(yè)組團遠赴中國考察，尋找在華投資和合作的商機。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，德國企業(yè)仍視中國為海外投資重要的目的地，2016年對華投資增長74%。

據(jù)了解，目前遼寧沈陽、山東青島、安徽蕪湖、廣東揭陽、江蘇太倉等中德產(chǎn)業(yè)園區(qū)，正成為中德創(chuàng)新合作的高地。

今日李克強總理訪德期間，已有多家德中企業(yè)交出了合作成績單。作為中德總理年度會面的成果之一， 四川成都天翔環(huán)境公司與德陽市建設(shè)投資發(fā)展集團有限公司全資子公司杰陽投資，攜手德國最大的資源再生與環(huán)境服務(wù)公司歐綠保集團（Alba Group）將合資設(shè)立德陽中德資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)有限公司。

另兩份成績單則來自德國兩大汽車巨頭：德國大眾汽車與江淮汽車（600418.SH）正式簽署新能源汽車合資公司的協(xié)議，此舉將突破一家外企只能在華設(shè)立兩家合資公司的現(xiàn)行規(guī)定。德國戴姆勒集團則與北汽集團達成擬戰(zhàn)略性投資北汽北京新能源汽車股份有限公司的協(xié)議。

而一些被中國企業(yè)收購的德國企業(yè)，在經(jīng)過一段時間的融合和發(fā)展后，開始反哺中國市場。林德液壓德國負責人表示，濰柴動力收購林德液壓后，除了在德國建立新工廠，增加了綠地投資，也在濰柴動力的中國總部投資了生產(chǎn)線，從而保證在德國和中國市場能夠推出同樣的產(chǎn)品。

除了老牌的工業(yè)企業(yè)借助既有的品牌和技術(shù)優(yōu)勢深入發(fā)掘中國市場，德國初創(chuàng)企業(yè)也開始越來越多地對中國市場表現(xiàn)出濃厚的興趣，成為來華尋機的新興力量。

德國一家機器人技術(shù)企業(yè)Pi4是初創(chuàng)企業(yè)里的“中國行”先行者。Pi4太陽能事業(yè)部負責人Thomas Manke表示，公司從2014年就進入中國市場，目前太陽能光伏業(yè)務(wù)約90%的客戶來自中國?！叭绻鼙３脂F(xiàn)在的發(fā)展速度，我們將考慮到中國設(shè)立分公司?！?/p>

葛慕飛認為，全球化對德國來說不僅僅是出口，還意味著相互之間的投資和合作。從這個角度來說，德國企業(yè)也希望能夠在不同的行業(yè)領(lǐng)域全面收購中國企業(yè)。

不過，慕尼黑大學創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中心Unternehmer TUM風險投資部董事總經(jīng)理Johannes Von Borries表示，如果沒有一家中國本土的合作伙伴，僅靠自己的團隊在中國拓展業(yè)務(wù)需要花費很多的時間和精力。因此德國初創(chuàng)公司通常成長到一定體量之后，再通過找到合適的中國伙伴進入中國市場，這種形式，“比單純只做財務(wù)投資更好”。

柏林一家初創(chuàng)企業(yè)一道樂（Edaole）總經(jīng)理Erfkamp則指出，中德初創(chuàng)企業(yè)面臨的條件不同，一些中國合作伙伴缺乏長期合作的想法，存在一定的短期化行為。

李克強總理于柏林時間6月1日出席“中德論壇——共塑創(chuàng)新”時表示，中國政府鼓勵采用“2+2”國際合作模式，加快應用研究和技術(shù)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化。中德創(chuàng)新合作既包括大企業(yè)間的合作，也包括中小企業(yè)間的合作，還要重視大中小企業(yè)融通創(chuàng)新合作。

雙向呼吁“開門”

在中德投資從以往的單行道進入雙行道之際，中德雙方互動頻頻、握手言歡之余，亦有爭議傳出，焦點主要在于對彼此市場開放度的不同認知上。

多位受訪的德國官方機構(gòu)和企業(yè)人士都表達了對中國市場不夠“開放”的看法。關(guān)于進入中國市場的途徑和領(lǐng)域的限制性政策，長期以來一直為一些外國企業(yè)所詬病。

今年1月，德國駐華使領(lǐng)館在官網(wǎng)發(fā)布文章稱，很多德國企業(yè)表示，在中國仍面臨重重市場障礙，比如必須采用合資公司的形式進入中國，且多數(shù)是著眼于將技術(shù)轉(zhuǎn)移給中國的國企合作伙伴。該文章認為，公平待遇的政治保證仍敵不過“保護主義的傾向。”

葛慕飛在受訪時表示，目前德國對中國企業(yè)存在一些懷疑的聲音，但對于中德雙方來說，開放、自由的市場對于雙方的發(fā)展非常重要，希望德國企業(yè)在不同領(lǐng)域可以更全面地參與中國經(jīng)濟。在他看來，中國對海外企業(yè)的限制應該要有所放開，雖然“開放不是很容易”。

5月25日中國商務(wù)部新聞發(fā)布會上，針對德國經(jīng)濟部長齊普里斯日前對中國“沒有做到真正的貿(mào)易自由”的批評，中國商務(wù)部新聞發(fā)言人孫繼文表示，根據(jù)中國現(xiàn)行的外商投資法律規(guī)定，絕大多數(shù)領(lǐng)域是完全對外資開放的，只在少數(shù)敏感領(lǐng)域?qū)ν馍掏顿Y有股比限制，而這些要求也隨著中國不斷擴大開放逐漸減少。

在本次中德總理會晤中，李克強再次表示對開放市場的支持，許諾大門還會“繼續(xù)打開”，并稱在這一領(lǐng)域的一些摩擦和小問題“被媒體報道夸大”了。

中國方面不僅僅只是表態(tài)。今年4月，工業(yè)和信息化部等部委聯(lián)合印發(fā)的《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》提出，將“完善內(nèi)外資投資管理制度，有序放開合資企業(yè)股比限制”。正在修訂的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》亦在汽車電子和新能源汽車電池、摩托車等領(lǐng)域外資擬放開入股比例的限制。

對于中國企業(yè)來說，在自稱對外國企業(yè)全面開放的德國市場，中國企業(yè)亦將面臨投資限制。

2016年起，德國政府相關(guān)部門多次對來自中國的投資行為進行政治性干預，其中尤以美的收購庫卡案為最。今年巴伐利亞州提出、德國聯(lián)邦參議院正在討論修改《聯(lián)邦德國對外經(jīng)濟法》，擬收緊德國外資投資法規(guī)。

針對擬修改的《聯(lián)邦德國對外經(jīng)濟法》，德國中國商會日前發(fā)布公告稱，對“危害公共安全秩序和安全”這一定義的修改過于模糊和寬泛，其提出的“得到國家以戰(zhàn)略目的補助的投資行為”、“超出市場價格的投資行為”等定義不清，在實際操作中很難提出確實證據(jù)，會賦予有關(guān)行政當局過多的自由裁量權(quán)，不符合有關(guān)行政比例原則，讓在德國投資的外國企業(yè)面臨德國政策的不透明和不確定性，增加外國企業(yè)在德投資的風險，進而影響外商投資德國的意愿，最終損害德國商業(yè)投資壞境。

巴伐利亞州投資促進局局長Dr. Wolfgang Hubschle表示，曾就該法修改事宜與中國商務(wù)部有過討論，雙方認為開放不僅對雙邊貿(mào)易，還對雙向投資也很重要。目前雙方朝著相互理解的角度發(fā)展，“雙方在總原則上一致，競爭對于雙方都是好事”。

裴永貴強調(diào)指出，中國政府只是倡議企業(yè)走出去，中國企業(yè)在德國的投資是企業(yè)自身基于市場判斷和發(fā)展戰(zhàn)略的自主行為，中國政府并未對企業(yè)的相關(guān)投資提供財政支持。

葛慕飛坦言，目前德國企業(yè)在中國的投資是中國企業(yè)在德國投資的五倍，因此他不贊同修改《對外經(jīng)濟法》。在他看來，中國企業(yè)來歐洲投資，他們會告訴這些企業(yè)，自己的利益在哪里。反過來，中國企業(yè)也要把自己的目標和利益清晰地表達出來，這樣雙方才能有效交流。

對于中國企業(yè)來說，另一個困擾在于，駐德的中資銀行子行化問題。所謂子行化是指，按照德國對銀行的監(jiān)管規(guī)定，外國銀行允許設(shè)立分行，但按獨立法人的子行監(jiān)管，需要獨立核算，不能使用總行的資本金和信用，從而限制了其在當?shù)氐臉I(yè)務(wù)開拓能力。

早在2014年10月，李克強總理訪問德國時呼吁德方放松對中方銀行的監(jiān)管，以便中方銀行在德國開展業(yè)務(wù)。2015年，首屆中德高級別財金對話達成的21項共贏成果中，亦包括推動就中資銀行在德分行子行化管理問題建立工作組。

不過，目前這一問題尚未有新的進展。一位駐德中資銀行機構(gòu)負責人表示，現(xiàn)在有越來越多中國企業(yè)來到德國，這些企業(yè)很難從德國當?shù)亟鹑跈C構(gòu)獲得融資支持，融資主要依靠駐德的中國金融機構(gòu)，但中資駐德分行作為獨立法人，需要在其資本金限度內(nèi)開展業(yè)務(wù)，因此融資支持力度受到一定的限制。

盡管中德雙方相互之間也有一些“不和諧之音”，但中德企業(yè)合作的步履并未停息。漢堡市政府國務(wù)秘書沃爾夫?qū)な┟芴兀╓olfgang Schmidt）表示，中德?lián)碛泻芏喙餐睦?，阻擋全球化是不可能的?/p>

貝諾·彭澤亦表示，上世紀80年代末、90年代初日本企業(yè)對歐美進行大規(guī)模并購時，德國公眾也曾擔心日本人會買空德國企業(yè)，但事實證明“但也只是一種擔心而已”。李鋒表示，其實相比而言，現(xiàn)在德國企業(yè)更愿意賣給中國企業(yè)，“認為中國是未來的聲音蓋過了負面的聲音?！?/p>

雖然投資項目的數(shù)量和規(guī)模增長迅速，但中國企業(yè)在德投資仍處于初級階段?！鞍头ダ麃喼菔峭鈦硗顿Y的熱土，但不是圣土。有的中國企業(yè)至今仍水土不服，有一些六七年才實現(xiàn)盈利?！迸嵊蕾F提醒，“所以要客觀地看待德國投資熱，做好充分的準備?！?