國有企業(yè)境外投資財務(wù)風(fēng)險管理研究

吳妍

（中國黃金黑龍江公司，哈爾濱 150070）

[摘 要]隨著近年來國有企業(yè)境外投資的不斷增長，境外投資財務(wù)風(fēng)險也隨之不斷提升，因此，強(qiáng)化投資財務(wù)風(fēng)險管理，對促進(jìn)國有企業(yè)的全球化發(fā)展有著重要的意義。本文從實際出發(fā)，分析了目前國有企業(yè)境外投資財務(wù)風(fēng)險的種類，并在此基礎(chǔ)上提出了國有企業(yè)境外投資財務(wù)風(fēng)險管控的對策。

[關(guān)鍵詞]國有企業(yè)；境外投資；風(fēng)險管控

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.10.017

[中圖分類號]F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0194（2017）10-00-02

隨著近年來全球經(jīng)濟(jì)一體化的不斷加快，我國國有企業(yè)也逐漸實施“走出去”戰(zhàn)略。目前，從我國境外投資來看，國有企業(yè)無論是規(guī)模上還是資金數(shù)量上都占據(jù)著主體地位，尤其一些重要領(lǐng)域，更是占據(jù)著絕對的優(yōu)勢。雖然目前境外投資風(fēng)險較大，但機(jī)遇與挑戰(zhàn)共存。由于境外投資目前相對國內(nèi)而言，還是一種較為新鮮的事物，缺少境外投資經(jīng)驗也是限制國有企業(yè)境外發(fā)展的主要因素之一。所以國有企業(yè)境外投資還存在著一定的財務(wù)風(fēng)險。

1 國有企業(yè)境外投資財務(wù)風(fēng)險的種類

1.1 流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險指的是，由于國有企業(yè)在境外進(jìn)行融資或因為融資而引發(fā)的債務(wù)，從而導(dǎo)致國有企業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生惡化，誘導(dǎo)國有企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)。流動性風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩方面，即國有企業(yè)的資金風(fēng)險以及國有企業(yè)在境外的項目公司風(fēng)險。

一方面，從國有企業(yè)的角度來看，國有企業(yè)在境外發(fā)展過程中涉及企業(yè)的兼并與收購等財務(wù)支出，這在一定程度上加劇了國有企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，容易導(dǎo)致國有企業(yè)形成高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)，從而讓國有企業(yè)的融資成本提升。在一些資產(chǎn)負(fù)債率較高的國有企業(yè)中，任何一項兼并以及收購行為都可能引發(fā)企業(yè)在資金系統(tǒng)方面的崩潰。

另一方面，國有企業(yè)由于在境外投資過程中需要支付大量資金，如企業(yè)資金緊張，必然會導(dǎo)致借貸行為的產(chǎn)生，而借貸利息或定向增發(fā)等股權(quán)稀釋行為也進(jìn)一步拉大了國有企業(yè)的資金壓力，財務(wù)風(fēng)險隨之提升，加之原本產(chǎn)生的借貸利息，國有企業(yè)將面對較大的財務(wù)流行性壓力。當(dāng)企業(yè)財務(wù)壓力越來越大時，國有企業(yè)將會喪失許多境外投資項目，從而導(dǎo)致國有企業(yè)境外投資缺少靈活性。

1.2 支付風(fēng)險

通常情況下，國有企業(yè)境外投資的支付方式有現(xiàn)金、股權(quán)、杠桿等。另外，根據(jù)投資雙方的談判，也可能產(chǎn)生諸如履約信用證等，為了避免國有企業(yè)信用證被安全提款，那么也就需要國有企業(yè)有針對性的制定保障條款。另外，國有企業(yè)使用的不同支付方式也會對企業(yè)的財務(wù)運營產(chǎn)生一定的影響，使國有企業(yè)境外投資產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

1.3 融資風(fēng)險

現(xiàn)金支付是目前我國國有企業(yè)境外投資的主要支付手段之一，也是相對較為穩(wěn)定的一種支付工具，國有銀行現(xiàn)金主要來源于企業(yè)自身籌集、銀行貸款、國際銀行貸款等。國有企業(yè)運用不同的融資方式，使用不同的融資工具也導(dǎo)致融資期限以及融資成本的不同。同時，不同的資本市場之間存在著割裂性。因此，國有企業(yè)境外投資也具有一定的融資風(fēng)險。

2 國有企業(yè)境外投資財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因

首先，國有企業(yè)的內(nèi)部控制不科學(xué)。在一些國有企業(yè)中，由于一些國有企業(yè)無論是在企業(yè)財務(wù)方面，還是在企業(yè)銷售與管理方面，依然沒有制定科學(xué)的控制體系，從而無法在國有企業(yè)內(nèi)部形成部門之間的牽制作用與機(jī)制，這往往造成了國有企業(yè)的內(nèi)控制度只是成為了一種宣傳手段、一種形式，無法真正發(fā)揮出內(nèi)部控制制度在境外投資財務(wù)風(fēng)險中的管控效果；往往會導(dǎo)致某些人員通過境外投資的方式，蠶食與貪污國有資產(chǎn)，不但讓海外投資呈現(xiàn)出虧損的狀態(tài)，也阻礙了國有企業(yè)在本國的發(fā)展壯大。

其次，國有企業(yè)決策機(jī)制不科學(xué)。在很多國有企業(yè)中，無論是小型投資還是大型投資，往往都是企業(yè)“一把手”拍板決定，會議研究是一種形式或是一種告知的程序，無法發(fā)揮出會議應(yīng)有的討論與論證作用，發(fā)揮集體決策的效果。也有一些國有企業(yè)的決策權(quán)力較為分散或較為集中，這也往往會導(dǎo)致國有企業(yè)決策科學(xué)性的丟失，從而讓國有企業(yè)的境外投資在初始階段就存在著很多不確定的因素。

再次，國有企業(yè)對境外投資的風(fēng)險管理體系較弱。在國有企業(yè)的境外投資行為中，部分國有企業(yè)開展境外投資只是為了建設(shè)所謂的“面子工程”，只是為了追求政績，這種行為往往讓國有企業(yè)對境外投資不注重可行性，失敗的風(fēng)險較大。而國有企業(yè)的員工大多數(shù)在風(fēng)險的認(rèn)識、風(fēng)險意識方面都存在很多不足之處，思想觀念落后，導(dǎo)致很多國有企業(yè)并不愿意購買相應(yīng)保險，而是更加希望通過賄賂的方式，獲取境外投資項目的成功，因此，也導(dǎo)致很多國有企業(yè)在境外投資過程中產(chǎn)生損失后無法獲取補(bǔ)償，加大了境外投資的風(fēng)險與損失。

最后，國有企業(yè)對境外投資缺少市場監(jiān)管。國有企業(yè)的境外投資行為具有一定的特殊性，也正是由于這種特殊性，讓國有企業(yè)境外投資的基本狀況需要對相關(guān)監(jiān)管部門進(jìn)行陳述，監(jiān)管部門受到境外監(jiān)管困難因素的影響，也只能將國有企業(yè)的匯報以及報告作為標(biāo)準(zhǔn)，這勢必會造成國有企業(yè)境外投資風(fēng)險的增加，無法獲取及時、準(zhǔn)確的信息，從而形成了信息不對稱的現(xiàn)象。所以，國有企業(yè)境外投資風(fēng)險的產(chǎn)生，在很大程度上來自于監(jiān)管部門對投資行為的監(jiān)管缺失，相關(guān)人員必須要直接面對這種問題，從而降低國有企業(yè)境外投資的風(fēng)險。

3 國有企業(yè)境外投資財務(wù)風(fēng)險的規(guī)避策略

3.1 強(qiáng)化投資責(zé)任追究制度

目前，在我國國有企業(yè)中，現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)還處于起步階段，這也讓我國國有企業(yè)的管理水平相對落后，企業(yè)內(nèi)部控制相對而言流于形式，國有企業(yè)的管理部門在進(jìn)行申報審批時，不需要承擔(dān)審批后果，這也讓很多國外企業(yè)在境外投資過程中沒有針對項目進(jìn)行充分調(diào)研，也沒有經(jīng)過專家論證，導(dǎo)致國有企業(yè)在境外投資失敗成本過大，境外投資的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)一步增加。因此，制定出臺完善的國有企業(yè)境外投資管理制度是非常有必要的，尤其要注重國有企業(yè)境外投資決策制度以及決策人的責(zé)任制度，一旦國有企業(yè)在境外投資發(fā)生重大失誤而引發(fā)財務(wù)風(fēng)險，那么決策人就需要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。而境外投資效益較好時，就需要給予決策人必要的獎勵，獎罰分明的制度不但有利于調(diào)動國有企業(yè)境外投資的積極性，且對財務(wù)風(fēng)險的規(guī)避也有著很大的效果。

3.2 強(qiáng)化境外投資監(jiān)管制度

對國有企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管就是對國家財產(chǎn)進(jìn)行保護(hù)，境外投資是國有企業(yè)的重要發(fā)展戰(zhàn)略之一，因此，對境外投資進(jìn)行監(jiān)控是非常有必要的，相關(guān)人員要對國有企業(yè)的董事會以及境外投資活動，進(jìn)行財產(chǎn)風(fēng)險防范。同時，也要對國有企業(yè)子公司的境外投資行為進(jìn)行監(jiān)控，全面分析子公司是否按照國有企業(yè)的財產(chǎn)風(fēng)險管控制度進(jìn)行經(jīng)營。另外，還需要對國有企業(yè)的財務(wù)報表進(jìn)行細(xì)致分析，尤其是要對與國有企業(yè)有著密切經(jīng)濟(jì)往來的企業(yè)進(jìn)行監(jiān)控，防止發(fā)生財務(wù)風(fēng)險。

3.3 強(qiáng)化境外投資的財務(wù)監(jiān)控

在國有企業(yè)完成境外投資項目后，國有企業(yè)要結(jié)合投資地的實際情況，制定相應(yīng)的項目財務(wù)管理制度，尤其是財務(wù)風(fēng)險管理制度。當(dāng)經(jīng)營過程中出現(xiàn)未經(jīng)批準(zhǔn)或超出一定額度的資金，要給予相關(guān)人員一定的懲罰。當(dāng)國有企業(yè)進(jìn)行海外投資，需要設(shè)置企業(yè)賬戶，且必須要以企業(yè)的名義進(jìn)行申請。在業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中，也要制定相應(yīng)的業(yè)績目標(biāo)、預(yù)算、資金分配以及財務(wù)審計等制度，并明確投資經(jīng)營財務(wù)報表的編制以及財務(wù)報表的報送制度，確保國有企業(yè)境外投資項目財務(wù)報表的真實性，從而從制度層面對境外投資財務(wù)進(jìn)行風(fēng)險管控。

主要參考文獻(xiàn)

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