公司股權(quán)質(zhì)押法律問題的思考

摘 要 我國(guó)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)不斷發(fā)展，企業(yè)也進(jìn)入了快速發(fā)展階段。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中，股權(quán)質(zhì)押是擔(dān)保制度的組成部分，對(duì)企業(yè)發(fā)展具有重要意義。股權(quán)質(zhì)押在我國(guó)大部分公司普遍存在，但是我國(guó)的《擔(dān)保法》并沒有對(duì)股權(quán)質(zhì)押行為作出明確規(guī)定。為了引導(dǎo)企業(yè)健康發(fā)展，必須站在法律視角，對(duì)股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}進(jìn)行綜合考量。本文將具體探討公司股權(quán)質(zhì)押法律問題的思考，希望能為相關(guān)人士提供一些參考。

關(guān)鍵詞 公司 股權(quán) 質(zhì)押

作者簡(jiǎn)介：劉露茜，恒天凱馬股份有限公司。

中圖分類號(hào)：D922.28 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2017.05.330

進(jìn)入新世紀(jì)以來，我國(guó)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮，企業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)，在新的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，股權(quán)質(zhì)押現(xiàn)象越發(fā)普遍。就以往來看，我國(guó)學(xué)者以經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、金融學(xué)理論為基礎(chǔ)，對(duì)股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}進(jìn)行了闡述，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，股權(quán)質(zhì)押的法律性質(zhì)日益突出，為了引導(dǎo)企業(yè)健康發(fā)展，維護(hù)廣大質(zhì)權(quán)人的利益，站在法律立場(chǎng)上對(duì)股權(quán)質(zhì)押進(jìn)行思考勢(shì)在必行。

一、股權(quán)質(zhì)押辨析

（一）與一般質(zhì)押的不同

股權(quán)是指股東的權(quán)益，當(dāng)前學(xué)界對(duì)股權(quán)有兩種闡釋，一些學(xué)者認(rèn)為股權(quán)是經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，指股東投入了大量資金，獲得經(jīng)濟(jì)上的重要地位。一些學(xué)者認(rèn)為股權(quán)是法律學(xué)概念，指股東投入大量資金，獲得相應(yīng)的法律地位。兩種闡述不同，但都承認(rèn)了股東的資格。股權(quán)質(zhì)押是指主體將股權(quán)作為一種資產(chǎn)抵押給債權(quán)人，用于清償欠款或者是進(jìn)行擔(dān)保。與一般質(zhì)押相比，股權(quán)質(zhì)押具有極大的特殊性。股權(quán)質(zhì)押屬于擔(dān)保制度的組成部分，我國(guó)的《擔(dān)保法》對(duì)擔(dān)保行為作出了規(guī)定，債務(wù)人將自己的財(cái)產(chǎn)抵押給債權(quán)人，視為質(zhì)權(quán)生效。從這個(gè)角度來看，當(dāng)資產(chǎn)移交到債權(quán)人的手中，質(zhì)押行為就已經(jīng)得到法律的保護(hù)。股權(quán)質(zhì)押和一般質(zhì)押不同，股權(quán)質(zhì)押想要得到法律的保護(hù)，必須進(jìn)行登記和公示。一般質(zhì)押和股權(quán)質(zhì)押的目的相同，都是為了轉(zhuǎn)讓抵押物保障雙方的合法權(quán)益。但是對(duì)二者進(jìn)行具體分析，可以發(fā)現(xiàn)一般質(zhì)押和股權(quán)質(zhì)押的相異之處。

第一，股權(quán)質(zhì)押和一般質(zhì)押的標(biāo)的不同。就股權(quán)質(zhì)押來看，標(biāo)的僅有股權(quán)這一種。就一般質(zhì)押來看，標(biāo)的包括動(dòng)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)等等。第二，股權(quán)質(zhì)押和一般質(zhì)押的抵押物性質(zhì)不同。就股權(quán)質(zhì)押來看，標(biāo)的為股權(quán)，股權(quán)具有極大的變動(dòng)性，股權(quán)價(jià)值和公司的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況密切相關(guān)，當(dāng)公司發(fā)展勢(shì)頭良好，股權(quán)價(jià)值會(huì)上升，當(dāng)公司陷入發(fā)展瓶頸，股權(quán)價(jià)值會(huì)下降。一般質(zhì)押的標(biāo)的為動(dòng)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)等，動(dòng)產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)會(huì)受到通貨膨脹或通貨緊縮的影響，但是其變動(dòng)幅度相對(duì)較小，因此一般質(zhì)押的抵押物具有一定的穩(wěn)定性。第三，股權(quán)質(zhì)押和一般質(zhì)押的承認(rèn)方式不同。就股權(quán)質(zhì)押來看，只有進(jìn)行公示和說明，才能生成法律效力。就一般質(zhì)押來看，只要抵押物轉(zhuǎn)讓成功，質(zhì)押行為就可以受到法律的保護(hù)。第四，股權(quán)質(zhì)押和一般質(zhì)押的實(shí)現(xiàn)途徑不同。就股權(quán)質(zhì)押來看，質(zhì)權(quán)人可以將股權(quán)進(jìn)行出售。就一般質(zhì)押來看，質(zhì)權(quán)人可以直接獲得動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)等。

（二）與權(quán)利抵押的區(qū)別

權(quán)利質(zhì)押和股權(quán)質(zhì)押具有一定的相似之處，所謂的權(quán)利質(zhì)押，就是以不動(dòng)產(chǎn)作為標(biāo)的的抵押行為。事實(shí)上，股權(quán)質(zhì)押中的股權(quán)也具有不動(dòng)產(chǎn)的性質(zhì)，因此股權(quán)質(zhì)押可以被列入權(quán)利質(zhì)押的范圍之內(nèi)。二者的相似之處表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：第一，兩種抵押行為的標(biāo)的物性質(zhì)相似。第二，兩種抵押行為都需要進(jìn)行公示和說明。當(dāng)然，二者也存在較大區(qū)別。

第一，權(quán)利抵押和股權(quán)抵押的標(biāo)的不同。權(quán)力抵押以不動(dòng)產(chǎn)作為標(biāo)的，而股權(quán)抵押以股權(quán)作為標(biāo)的。我國(guó)法律對(duì)權(quán)力抵押行為進(jìn)行了規(guī)范，不動(dòng)產(chǎn)的范圍非常有限，因此在進(jìn)行權(quán)利抵押時(shí)，需要遵從《物權(quán)法》和《擔(dān)保法》的各項(xiàng)規(guī)定。第二，權(quán)利抵押和股權(quán)抵押的法律實(shí)現(xiàn)不同。權(quán)利抵押需要生成合同，而股權(quán)抵押需要提供憑證。第三，權(quán)利抵押和股權(quán)抵押的設(shè)定不同。在進(jìn)行權(quán)利抵押的過程中，需要對(duì)不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行登記。但是在進(jìn)行股權(quán)抵押的過程中，不需要對(duì)股票進(jìn)行登記。

二、股權(quán)質(zhì)押法律準(zhǔn)則

（一）質(zhì)押合同限定

在進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押時(shí)，需要形成具有法律效率的質(zhì)押合同。質(zhì)押合同由債務(wù)人和債權(quán)人共同達(dá)成，當(dāng)合同生成之后，股權(quán)的轉(zhuǎn)讓徹底實(shí)現(xiàn)。質(zhì)押合同屬于書面合同的范疇，在合同中有大量的質(zhì)押條款，就目前來看，我國(guó)還沒有細(xì)化股權(quán)質(zhì)押合同的制定準(zhǔn)則。我國(guó)的《擔(dān)保法》對(duì)質(zhì)押動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行了規(guī)定，為了規(guī)范股權(quán)質(zhì)押的行為，一般把《擔(dān)保法》的質(zhì)權(quán)動(dòng)產(chǎn)規(guī)定挪用到股權(quán)質(zhì)押上，具體來說，合同內(nèi)容包括以下幾點(diǎn)：第一，在合同上要明確債務(wù)人和債權(quán)人兩個(gè)主體，確定主債權(quán)的種類。第二，在合同上要記錄債務(wù)人清償債務(wù)的截止日期。第三，在合同上要出示股權(quán)的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值。第四，在合同上要體現(xiàn)質(zhì)押擔(dān)保的范圍。第五，在合同上要明確股權(quán)移交的時(shí)間。第六，在合同上要確認(rèn)附加事項(xiàng)等等。

對(duì)股權(quán)質(zhì)押合同進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押合同存在以下的幾個(gè)突出特點(diǎn)：第一，質(zhì)押合同具有嚴(yán)肅性，在簽訂合同之前必須進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的登記。第二，質(zhì)押合同具有單方面的義務(wù)性，債權(quán)人和債務(wù)人雙方承擔(dān)的義務(wù)不同。第三，質(zhì)押合同具有從屬性，質(zhì)押合同必須要以雙方的質(zhì)權(quán)抵押關(guān)系作為基礎(chǔ)，否則質(zhì)押合同就會(huì)淪為形式化的產(chǎn)物。第四，質(zhì)押合同具有補(bǔ)充性，債權(quán)人和債務(wù)人可以在日后對(duì)質(zhì)押合同進(jìn)行補(bǔ)充說明。

（二）股權(quán)質(zhì)押公示

首先是上市公司的股權(quán)質(zhì)押公示。我國(guó)《擔(dān)保法》對(duì)上市公司的股權(quán)質(zhì)押公示行為作出了規(guī)定，上市公司形成質(zhì)押合同后，只需到證券機(jī)構(gòu)進(jìn)行登記，就能生成證券合同的法律效率。在登記之后，上市公司的股權(quán)將由證券公司代為管理。按照股權(quán)的流通性，可以把上市公司股權(quán)分為流通性和非流通性兩種類型。第一種質(zhì)押行為在銀行和證券公司之間比較常見，第二種質(zhì)押行為在上市公司和銀行之間比較常見。

其次是非上市公司的股權(quán)質(zhì)押公示。我國(guó)的《擔(dān)保法》還沒有對(duì)非上市公司的股票交付行為作出明確規(guī)定，因此在非上市公司中有大量的紙質(zhì)股票。在進(jìn)行公示的過程中，非上市公司需要按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，形成設(shè)質(zhì)背書，并把設(shè)質(zhì)背書交付給工商管理部門，進(jìn)行股權(quán)的登記。

（三）標(biāo)的物分析

對(duì)股權(quán)質(zhì)押中的標(biāo)的物進(jìn)行分析，會(huì)發(fā)現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押以股權(quán)作為標(biāo)的。但是不同國(guó)家對(duì)股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的物的劃定不同。以日本為例，日本法律規(guī)定份額和股權(quán)都可以作為股權(quán)質(zhì)押的標(biāo)的物。在他國(guó)的影響之下，我國(guó)擴(kuò)展了股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的物的范圍。以臺(tái)灣地區(qū)為例，臺(tái)灣公司的股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的物分為股份和出資兩種。股權(quán)是指股東的權(quán)利，股東對(duì)公司投入了大量資金，出資份額越多，股權(quán)越大，出資份額越少，股權(quán)越小。在有限公司中，股東要按照出資比例的大小承擔(dān)責(zé)任，其認(rèn)購的股份越多，對(duì)公司所承擔(dān)的責(zé)任越大。在股份公司中，股東并不用按照出資比例承擔(dān)責(zé)任，出資額直接和股權(quán)掛鉤。

三、股權(quán)質(zhì)押法律范圍

（一）債權(quán)范圍

就當(dāng)前我國(guó)的法律來看，并沒有限定股權(quán)質(zhì)押的債券范圍，但是對(duì)《擔(dān)保法》關(guān)于一般質(zhì)押行為的規(guī)定進(jìn)行分析，可以將一般質(zhì)押債券范圍和股權(quán)質(zhì)押債券范圍進(jìn)行比對(duì)。具體來說，股權(quán)質(zhì)押的債權(quán)范圍包括以下的幾個(gè)方面：第一，股權(quán)質(zhì)押的主要債務(wù)權(quán)，主要債務(wù)權(quán)是股權(quán)質(zhì)押行為的債券。股權(quán)質(zhì)押行為以主債權(quán)為基礎(chǔ)，只有債務(wù)雙方發(fā)生關(guān)系，才能生成股權(quán)質(zhì)押行為。第二，股權(quán)質(zhì)押的利息。股權(quán)質(zhì)押行為會(huì)產(chǎn)生利息，利息可以為債權(quán)主體帶來收益。在擔(dān)保范圍之內(nèi)，利息率越高，當(dāng)事人的獲得的利潤(rùn)越大。當(dāng)然，利息率不能超過國(guó)家的法定限額。第三，股權(quán)質(zhì)押的違約金。雖然債權(quán)人和債務(wù)人簽訂了股權(quán)抵押合同，但是在具體的合同踐行過程中，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)當(dāng)事人違約行為，一旦雙方中的一方出現(xiàn)違約情況，就要償付給對(duì)方大量的違約金。第四，股權(quán)質(zhì)押的賠償金。一旦合同遭到破壞，當(dāng)事人會(huì)因此折損大量的經(jīng)濟(jì)利益，此時(shí)破壞合同的當(dāng)事人要為對(duì)方提供賠償金。

（二）標(biāo)的物范圍

股權(quán)質(zhì)押的標(biāo)的物為股權(quán)，對(duì)質(zhì)物的法律范圍進(jìn)行劃定，可以發(fā)現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的物主要包括兩個(gè)方面：第一，質(zhì)物，第二，孳息。質(zhì)物即股權(quán)，而孳息是股權(quán)所衍生的經(jīng)濟(jì)利益，如股權(quán)紅利等等。對(duì)于股權(quán)質(zhì)押的雙方來說，法定孳息并不歸任何人所有，在簽訂股權(quán)質(zhì)押合同的過程中，事實(shí)上有三方參與到了合同的制定，而第三方具有股權(quán)孳息的提取權(quán)利。股權(quán)孳息的類型比較多，不同類型的股權(quán)孳息會(huì)影響股東權(quán)益的總額和結(jié)構(gòu)。

（三）權(quán)利義務(wù)范圍

對(duì)于質(zhì)權(quán)人來說，其所享受的權(quán)利如下：第一，優(yōu)先賠償權(quán)利，如果到截止日期，出質(zhì)人無法清償債務(wù)，質(zhì)權(quán)人可以變賣股權(quán)。第二，利潤(rùn)分配權(quán)利，質(zhì)權(quán)人可以對(duì)股權(quán)孳息進(jìn)行提取，并在法律范圍內(nèi)對(duì)盈余進(jìn)行分配。第三，股權(quán)代位權(quán)，如果出質(zhì)人以資金替代股權(quán)，可以將股權(quán)換購成金錢。其所承擔(dān)的義務(wù)如下：第一，對(duì)股權(quán)進(jìn)行保管。第二，返還出質(zhì)人股票。

對(duì)于出質(zhì)人來說，其所享受的權(quán)利如下：第一，表決權(quán)，雖然出質(zhì)人進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但仍有權(quán)利出席股東大會(huì)。第二，認(rèn)購權(quán)，出質(zhì)人可以繼續(xù)購買股票。第三，請(qǐng)求權(quán)，如果股票價(jià)值超過債務(wù)，可以申請(qǐng)余額返還。其所承擔(dān)的義務(wù)如下：第一，不能隨意處置股權(quán)。第二，保全股權(quán)價(jià)值。

四、股權(quán)質(zhì)押的法律實(shí)踐

（一）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估

在股權(quán)質(zhì)押的過程中，雙方存在一定的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，為了降低風(fēng)險(xiǎn)程度，需要做到以下幾點(diǎn)：第一，應(yīng)該合理選擇股權(quán)質(zhì)押的標(biāo)的物，盡量保障標(biāo)的物的流通性和保值性。第二，應(yīng)該對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的行為進(jìn)行特殊限制，避免發(fā)生股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)。第三，應(yīng)該健全及安全風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)股權(quán)的價(jià)格變動(dòng)。

（二）表決權(quán)分析

出質(zhì)人在將股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓之后，自己仍然享有表決權(quán)。在應(yīng)用表決權(quán)的過程中，應(yīng)該做到如下幾點(diǎn)：第一，應(yīng)該遵循《擔(dān)保法》和《物權(quán)法》中對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓表決的相關(guān)規(guī)定。第二，在出席表決會(huì)議之前，要對(duì)股東大會(huì)提出申請(qǐng)。第三，如果會(huì)議申請(qǐng)參加無效，可以對(duì)公司進(jìn)行起訴。

（三）價(jià)值變動(dòng)分析

股權(quán)質(zhì)押的標(biāo)的物即股權(quán)很容易出現(xiàn)價(jià)值波動(dòng)，為了保障雙方利益，需要采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)舉措。具體來說，應(yīng)該做到以下幾點(diǎn)：第一，當(dāng)質(zhì)權(quán)人經(jīng)營(yíng)不善，導(dǎo)致股權(quán)價(jià)值下跌時(shí)，質(zhì)權(quán)人應(yīng)該進(jìn)行賠償。第二，當(dāng)股權(quán)價(jià)值上漲，超過了出質(zhì)人的償還債務(wù)，質(zhì)權(quán)人要對(duì)出質(zhì)人進(jìn)行償還。

綜上所述，為了促進(jìn)我國(guó)公司的可持續(xù)發(fā)展，站在法律立場(chǎng)看待公司股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}勢(shì)在必行。

參考文獻(xiàn)：

[1]蔣玉宏.有限責(zé)任公司股權(quán)質(zhì)押的若干法律問題. 沿海企業(yè)與科技.2012（2）.

[2]孫翀、何敏.試析我國(guó)公司MBO中所存在的法律問題與對(duì)策——由張?jiān)＜瘓F(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件引發(fā)的思考.廣西政法管理干部學(xué)院學(xué)報(bào).2013（5）.

[3]涂克明.有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)若干問題的法律思考.湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào).2013（4）.

[4]師緯鳳.對(duì)中國(guó)有限責(zé)任公司股權(quán)質(zhì)押設(shè)立規(guī)則的研究.經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊.2014（4）.

[5]劉禮恒.有限責(zé)任公司股權(quán)質(zhì)押中應(yīng)注意的若干問題.湖北農(nóng)村金融研究.2012（5）.

[6]黨金娥.一人公司形式變更和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律思考——從“‘潔麗邦股東身份確認(rèn)案”談起.社科縱橫（新理論版）.2012（2）.