FDI的經(jīng)濟增長效應及其影響因素研究

宋迎迎

摘 要：改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展和投資環(huán)境的不斷改善，流入我國的FDI規(guī)模也在不斷擴大。本文基于2000-2015年時間序列數(shù)據(jù)，通過構建模型實證分析了FDI對我國經(jīng)濟增長的影響，計量分析結果表明：FDI的流入和GDP增長之間存在著長期穩(wěn)定的關系；FDI有力地促進了我國經(jīng)濟的增長且效應僅次于內(nèi)資；FDI與國內(nèi)投資、進出口、市場化水平之間具有明顯的“互補效應”?；谏鲜鼋Y論，本文相應地提出了如何更好地利用FDI來促進我國經(jīng)濟增長的對策。

關鍵詞：FDI；經(jīng)濟增長；實證分析；對策

中圖分類號：F064.1 文獻標識碼：A 文章編號：2095-7866 （2017） 04-001-08

引言

FDI，即外商直接投資，指是一國投資者跨越國境投入資本或其他生產(chǎn)要素，以獲取或控制相應的企業(yè)經(jīng)營管理權為核心，以獲得利潤或稀缺生產(chǎn)要素為目的的投資活動[1]。改革開放以來，隨著我國一系列招商引資優(yōu)惠政策的制定、投資環(huán)境的不斷改善，我國實際利用FDI的規(guī)模不斷擴大、結構不斷優(yōu)化、質(zhì)量不斷提高。2002年，我國實際利用FDI金額達527.43億美元，超過美國成為全球最大的FDI接受國。2016年，全國新批設立外商投資企業(yè)27900家，同比增長5%，實際使用FDI金額達1260億美元，同比增長4.1%。2016年，我國FDI來源的前三位國家和地區(qū)為：中國香港（871.8億美元）、新加坡（61.8億美元）、韓國（47.5億美元）。 在FDI大規(guī)模流入的同時，我國GDP保持了高速增長，創(chuàng)造了世界奇跡。如今，我國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)進入新常態(tài)，經(jīng)濟增長速度有所放緩，由高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長。即便如此，從世界范圍來看，我國GDP的增速依然處于領軍地位。我們知道，一國的經(jīng)濟增長是多種因素共同作用的結果。其中，F(xiàn)DI作為以資本為核心的一攬子要素投入對我國的經(jīng)濟增長究竟有什么樣的影響？效應的大小如何及與什么因素有關？如何更好地發(fā)揮FDI經(jīng)濟增長效應？對于以上幾個問題，本文接下來將進行分析回答。

有許多國內(nèi)外學者對FDI與經(jīng)濟增長之間的關系進行了實證分析，其中大多數(shù)學者支持FDI對經(jīng)濟增長起到促進作用。Peter J. Buckley & Jeremy Clegg（2002）[2]采用面板數(shù)據(jù)分析了FDI對我國東、中、西三大區(qū)域的影響，結論是：FDI對我國區(qū)域經(jīng)濟增長產(chǎn)生正效應，效應大小由東向西依次遞減；市場化水平和人力資本是影響FDI與經(jīng)濟增長效應的重要因素。Chyau Tuan ， Linda F.Y. Ng & Bo Zhao（2009）[3]研究了1978——2004年FDI在我國長三角和珠三角23個城市的分布情況，結論是：FDI對長三角和珠三角經(jīng)濟增長具有重要作用，F(xiàn)DI不僅作為資本的一種形式，更重要的是它具有技術溢出效應。范東君、喻微鋒（2009）[4]基于1999-2006年省際面板數(shù)據(jù)分析FDI對我國經(jīng)濟增長的影響。結果表明：FDI對東部地區(qū)經(jīng)濟增長較明顯，雖然FDI不是影響經(jīng)濟增長的最主要原因，但FDI流入一個地區(qū)的多寡會影響該區(qū)域的經(jīng)濟增長水平。秦曉麗等（2014）[5]研究了FDI 對同行業(yè)和上下游行業(yè)的內(nèi)資企業(yè)出口增長的貢獻，認為FDI具有正向的行業(yè)內(nèi)和行業(yè)間出口溢出效應，從而通過影響出口來促進經(jīng)濟增長。

一、我國利用FDI的發(fā)展歷程回顧

（一）我國利用FDI的起步階段（1979年——1986年）

1979至1986年這一時期為我國利用FDI的起步階段，我國利用外資的政策逐步確立。十一屆三中全會的召開確立了改革開放的基本國策，而積極吸引外資則成為我國對外開放的重要組成部分。1979年，我國制定并頒布了《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》和一系列配套的法律文件，從而在法律上確立和保障了我國利用外資的既定政策。然而，由于我國投資環(huán)境比較落后，基礎設施很不完善，這一時期我國利用外資的數(shù)量很少，并且以間接利用外資為主。1979至1986年，我國累積實際利用FDI只有83.04億美元，對外借款達205.61億美元，F(xiàn)DI不到對外借款的一半。

（二）我國利用FDI的緩慢增長階段（1986年——1992年）

1986至1992年這一時期為我國利用FDI的緩慢增長階段，F(xiàn)DI以小規(guī)模的方式不斷進入我國市場。1986至1991年，我國實際利用FDI分別為22.44、23.14、31.94、33.92、34.87和43.66億美元，利用FDI的數(shù)量呈現(xiàn)出一定程度的緩慢增長。1986年，國務院頒布了《國務院關于鼓勵外商投資的規(guī)定》，對外資給予全面的鼓勵和政策上的優(yōu)惠，我國利用外商進入全面優(yōu)惠階段。與此同時，《外資企業(yè)法》、《中外合作企業(yè)法》等法律法規(guī)的頒布實施，進一步擴大了對外資的優(yōu)惠，增強了外來投資者的信心。

（三）我國利用FDI的高速增長階段（1992年——1995年）

1992至1995年這一時期為我國利用FDI的高速增長階段，流入我國的FDI數(shù)量大幅度增長。1992年，我國實際利用FDI110.08億美元，首次突破百億美元，并超過間接利用外資，成為我國利用外資的主要形式。這一時期，一方面我國進一步健全了利用外商直接投資的法律法規(guī)，將利用外資的經(jīng)濟政策寫入憲法；另一方面，我國進一步拓寬了外商投資領域，頒布了一系列法律規(guī)章，有條件地開放金融、保險等服務貿(mào)易領域。隨著我國對外開放的步伐不斷加快，政策支持力度的不斷增大，流入我國的 FDI在數(shù)量上高速增長。

（四）我國利用FDI的調(diào)整發(fā)展階段（1995年——今）

1995年，我國頒布了《指導外商投資方向暫行規(guī)定》和《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》，積極引導外資投向，提高利用外資的質(zhì)量和水平，我國利用外資進入了調(diào)整發(fā)展階段。隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，市場競爭也日趨激烈。為了在更大程度上參與國際競爭、優(yōu)化資源配置、促進產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，在FDI不斷進入我國的同時，我國開始注重利用外資的效率。同時，為了促進中西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，我國積極采取措施引導外資投向中西部地區(qū)。這一時期，我國利用外商直接投資依然保持了快速發(fā)展的勢頭，2016年，我國實際利用FDI高達1260億美元，質(zhì)量和水平也不斷優(yōu)化。

二、FDI促進我國經(jīng)濟增長的作用機制分析

（一）FDI通過增加資本形成，促進經(jīng)濟增長

FDI作為外來投資流入我國，直接參與國內(nèi)資本形成，通過投資來拉動我國經(jīng)濟增長，這也是FDI最直接的效應。首先，從FDI占全社會固定資產(chǎn)投資的比重來看，2000至2015年間，我國全社會固定資產(chǎn)投資快速增長，從2000年的32917.7億元增長到2015年的561999.8億元 ，增長了16倍。FDI從2000年的3371.20 億元增長到2015年的7866.43 億元，增長了1.3倍。2000至2015年，F(xiàn)DI占全社會固定資產(chǎn)投資的平均比重為4.88%。其次，從FDI占GDP的比重來看，2000至2015年間，F(xiàn)DI占GDP的平均比重為2.23%，最高年份為2002年的3.59%。由此可以看出，F(xiàn)DI已經(jīng)成為我國重要的資金來源，其在資本形成中的作用也日益重要，從而通過資本形成有力地推動了我國經(jīng)濟增長。

（二）FDI通過擴大外貿(mào)出口，促進經(jīng)濟增長

出口作為拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車之一，在推動我國經(jīng)濟增長過程中起著十分重要的作用。外商投資企業(yè)作為對外貿(mào)易的主體，已經(jīng)成為我國出口增長的重要推動力量。近年來，外商投資企的出口增長速度明顯超過了我國出口總額的增長率，占出口總額的比重不斷上升。2000年至2015年，外商投資企業(yè)出口額占出口總額的平均比重為52.68%，而這一數(shù)字在20世紀80年代只有5%左右。2015年，外商投資企業(yè)出口額為18334.80億美元，占全國出口的46.53%。這也就是說，外商投資企業(yè)的出口額已經(jīng)占據(jù)了我國外貿(mào)出口的半壁江山，成為我國對外貿(mào)易增長的重要動力。與此同時，外商投資企業(yè)出口商品結構也不斷優(yōu)化，多為低成本高附加值的工業(yè)制成品，在國際市場上擁有較強的競爭力，從而通過出口拉動我國經(jīng)濟增長。

（三）FDI通過創(chuàng)造勞動力就業(yè)，促進經(jīng)濟增長

我國是一個人口大國，勞動力就業(yè)問題十分突出。FDI對于擴大我國勞動力就業(yè)，吸納剩余勞動力起到了十分重要的作用，從而通過增加產(chǎn)出來我國經(jīng)濟的增長。近年來，我國外商投資企業(yè)的就業(yè)人數(shù)不斷增長，2000年，外資企業(yè)就業(yè)人數(shù)為332萬人，占全國就業(yè)人員比重為0.46%。2015年，港澳臺投資企業(yè)的就業(yè)人數(shù)為1344萬人。雖然外商投資企業(yè)吸納的就業(yè)人數(shù)并不多，但在一定程度上緩解了我國勞動力的就業(yè)壓力。另外，F(xiàn)DI大部分投資于我國的制造業(yè)，比重達70%以上，對勞動力需求潛力較大。因此，F(xiàn)DI已經(jīng)日益成為擴大勞動力就業(yè)，推動經(jīng)濟增長的重要因素之一。

（四）FDI通過加快技術進步，促進經(jīng)濟增長

FDI不僅作為資本的一種形式，而且作為資金、技術、設備等一攬子資源的載體，有力地促進了我國經(jīng)濟的發(fā)展。從20世紀90年代開始，跨國公司在我國投資項目的技術水平不斷提高，產(chǎn)生了明顯的技術溢出效應。技術溢出效應是指外國投資者所具有的研發(fā)技術、管理技術和產(chǎn)品技術從外商投資企業(yè)內(nèi)部向東道國企業(yè)轉(zhuǎn)移的效應。FDI的技術溢出效應主要是從通過技術交流與合作、人才流動、配套設施及當?shù)鼗榷喾N途徑來促進東道國經(jīng)濟的發(fā)展。如今，跨國公司在我國投資的電子行業(yè)、汽車制造、通訊設備、儀表儀器等行業(yè)，大部分都是技術密集型行業(yè)，技術溢出效應更加明顯。這些技術大部分都屬于成熟適用型技術，能夠有效地提高國內(nèi)企業(yè)的技術水平，從而提升產(chǎn)品質(zhì)量，增強國際競爭力。一國經(jīng)濟的長期增長要靠技術進步來實現(xiàn)，而FDI技術溢出效應的發(fā)揮有效地促進先進技術在我國的擴散和轉(zhuǎn)移。

三、模型的構建與實證分析

（一）模型的構建

本文以柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)為基礎建立經(jīng)濟增長模型，同時綜合考慮了影響經(jīng)濟增長的諸多因素，通過構建多元線性回歸模型來分析FDI對我國經(jīng)濟增長的影響?？虏?道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)的一般形式為：

Y為總產(chǎn)出，K為資本存量、L為勞動投入量、A為全要素生產(chǎn)率、α和β分別表示資本和勞動的產(chǎn)出彈性。接下來，本文對柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)進行擴展，把K分為國內(nèi)投資Kd和外商直接投資Kf。那么，生產(chǎn)函數(shù)表達式為：

對上式兩邊分別取對數(shù)，變?yōu)椋?/p>

綜合考慮到其他影響經(jīng)濟增長的因素，本文在模型的構建中增加了進出口EI、市場化水平M兩個變量，本文的基礎計量經(jīng)濟模型構建如下：

上述模型中，左邊Y代表GDP，右邊A為截距項、Kd為國內(nèi)投資，Kf為FDI，L為勞動投入、EI代表進出口、M代表市場化水平、ε為隨機擾動項，α、β、γ、θ、φ分別表示Kd、Kf、L、EI、M的產(chǎn)出彈性。相關各個變量的具體度量方法如下：Y用國內(nèi)生產(chǎn)總值進行衡量；Kd用全社會固定資產(chǎn)投資來減去外商直接投資來衡量；Kf用實際利用外商直接投資額來衡量，并用每年美元兌人民幣的匯率中間價折算成人民幣；L用每年就業(yè)總?cè)藬?shù)衡量；EI用每年進出口總額衡量；M市場化水平按通行的做法用私營企業(yè)和個體就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)比重來表示。本文所用的數(shù)據(jù)來源于2001-2016年《中國統(tǒng)計年鑒》。

（二）實證分析

1. 協(xié)整分析

協(xié)整分析主要用來分析變量之間是否存在長期穩(wěn)定的比例關系，其定義如下：如果時間序列ylt，ylt，…，ynt都是d階單整，存在一個向量α=（α1，α2，…，αn），使αyt～I（d-b），這里yt=（ylt，ylt，…，ynt），d≥b≥0，則時間序列ylt，ylt，…，ynt為（d，b）階協(xié)整，α是協(xié)整向量。兩變量的協(xié)整檢驗一般采用EG兩步檢驗法，第一步：在xt，yt都是同階單整的情況下，用yt對xt進行回歸，即有：

模型的殘差為：

第二步，對回歸的殘差進行單位根檢驗，如果是平穩(wěn)時間序列，即，則說明xt，yt間存在協(xié)整關系。

下面，本文利用計量分析軟件EVIEWS8.0來具體分析LOG（Y）和LOG（Kf）之間是否存在協(xié)整關系。回歸結果為：

模型的總體擬合度很高，調(diào)整的，接近于1，各個參數(shù)的估計值均通過了T檢驗。

接下來對殘差序列進行ADF檢驗，輸出結果見表1。

殘差序列ADF的值為-2.248，小于5%水平下的臨界值-1.968，因而殘差序列是平穩(wěn)時間序列，LOG（Y）和LOG（Kf）之間存在著協(xié)整關系，即GDP和FDI兩者之間存在長期穩(wěn)定的比例關系。這充分說明了FDI是促進區(qū)域經(jīng)濟增長的重要原因，同時隨著經(jīng)濟的增長也吸引了更多的FDI來華投資。

2.模型的計量分析

接下來運用模型4.4來分析FDI對我國區(qū)域經(jīng)濟增長的影響，對模型進行最小二乘估計（LS），EVIEWS8.0的回歸結果見表2。

因此，模型表達式為：

由表2可以看出， 調(diào)整的為0.998，模型整體擬合度較高。 回歸結果表明：除θ、φ 外，各參數(shù)估計值在統(tǒng)計上十分顯著，均通過了1%的顯著性檢驗。模型包含了LOG（Kd）、LOG（Kf）、LOG（L）、LOG（EI）、LOG（M）5個變量，從各變量的系數(shù)大小來看，LOG（Kf）的系數(shù)為0.486，表明了在其他因素保持不變的情況下，F(xiàn)DI每增長1%，可以帶動GDP增長0.486%，F(xiàn)DI有力地促進了我國經(jīng)濟增長；LOG（Kd）的系數(shù)0.675，表示在其他因素不變的情況下，國內(nèi)投資每增長1%，將帶動GDP增長0.675%，并且國內(nèi)投資對經(jīng)濟增長的影響要大于外商直接投資；LOG（L）的系數(shù)為-10.493，并且統(tǒng)計上十分顯著，反映了勞動力的增長對經(jīng)濟的增長產(chǎn)生了負效應，這違背了傳統(tǒng)經(jīng)濟增長理論認為的勞動力作為一種生產(chǎn)要素能夠促進經(jīng)濟增長這一觀點。筆者認為，造成勞動力增長效應為負的主要原因是勞動力的結構性因素造成的，即勞動力素質(zhì)的高低在經(jīng)濟增長過程中起到的作用不一樣。高技能勞動力就業(yè)比重增加、技能偏向性技術進步與技能互補推動經(jīng)濟持續(xù)增長；以農(nóng)民工為主要代表的低技能勞動力支撐了我國低成本工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展，但其難以給經(jīng)濟增長帶來持久動力[6]。這也符合新經(jīng)濟增長理論的觀點。新經(jīng)濟增長理論認為，一個國家的經(jīng)濟持久增長需要依靠技術進步，而技術進步來源于創(chuàng)新，而創(chuàng)新需要具有一定數(shù)量知識、技術的人即人力資本。這也能夠很好解釋新常態(tài)下我國經(jīng)濟增長為什么面臨著動力轉(zhuǎn)換，從單純依賴勞動力數(shù)量投入的粗放增長轉(zhuǎn)變?yōu)橐蕾嚾肆Y本和技術的創(chuàng)新增長。LOG（EI）、LOG（M的系數(shù)分別為0.055、0.208，表明進出口、市場化水平的提高都是促進我國經(jīng)濟增長的重要力量。

接下來，本文引入FDI的幾個交互項，來考察FDI和其他變量之間是否存在經(jīng)濟增長的“互補效應”，計量分析結果見表3。

首先，回歸（1）中包含了用來分析國內(nèi)投資和FDI之間是否存在“互補效應”的一個交互項LOG（Kd）*LOG（Kf）。結果顯示交互項LOG（Kd）*LOG（Kf）的系數(shù)顯著為正，為0.061，這表明FDI和內(nèi)資之間存在明顯的“互補效應”。這種“互補效應”來源于外資企業(yè)對內(nèi)資企業(yè)的技術外溢，外資企業(yè)具有先進的技術及管理水平，內(nèi)資企業(yè)可以通過模仿、人員流動、企業(yè)合作等多方面吸收外資企業(yè)的技術，提高經(jīng)營管理水平，進而有力地促進經(jīng)濟增長[7]。

其次，回歸（2）中包含了用來檢驗FDI和進出口對經(jīng)濟增長是否存在“互補效應”的交互項LOG（Kf）*LOG（EI）。其系數(shù)為0.013，通過了10%水平的顯著性檢驗。這反映了FDI不僅是促進進出口的重要主體，同時又通過出口來進一步拉動經(jīng)濟的增長。

最后，回歸（3）中包含了外商直接投資和市場化水平的聯(lián)合效應的交互項LOG（Kf）*LOG（M），其系數(shù)是0.029，但顯著水平不高，在一定程度上表明了市場化進程是影響FDI效應發(fā)揮的重要因素之一，市場化水平越高的地區(qū)，F(xiàn)DI對經(jīng)濟增長的促進作用越大。

四、結論及對策

（一）FDI在一定程度上促進了我國經(jīng)濟增長，其增長效應僅次于國內(nèi)投資

協(xié)整分析表明：GDP和FDI之間存在著長期穩(wěn)定的關系。模型計量分析結果表明：FDI每增長1%，可以帶動GDP增長0.486%，僅次于國內(nèi)投資的0.675%。因此，F(xiàn)DI作為資金、技術、管理經(jīng)驗等一攬子資源的轉(zhuǎn)移，有力地促進了我國經(jīng)濟的增長。FDI作為我國利用外資的主要形式，直接參與生產(chǎn)經(jīng)營活動，它不同于對外借款等間接利用外資的形式，對國際收支的沖擊較小，產(chǎn)生的金融風險也比較小。我國應抓住這一機遇，不斷完善市場機制，加大對外商直接投資的政策優(yōu)惠，從而吸引更多的外商投資來發(fā)展本國經(jīng)濟。同時，我們也要看到，F(xiàn)DI在我國的區(qū)域分布嚴重失衡，近90%的FDI流向我國東部地區(qū)，中西部地區(qū)FDI只占10%。因此，在地區(qū)政策上要積極引導FDI流向中西部地區(qū)，從而促進區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。

（二）FDI與國內(nèi)投資、進出口、市場化水平具有明顯的“互補效應”，應充分發(fā)揮FDI的聯(lián)動效應，更好地促進經(jīng)濟增長

在計量分析中，增加FDI的交互項LOG（Kd）*LOG（Kf）、LOG（Kf）*LOG（EI）、LOG（Kf）*LOG（M）能夠?qū)?jīng)濟增長產(chǎn)生顯著的影響，這說明了FDI和內(nèi)資、FDI與進出口、FDI與市場化水平對經(jīng)濟增長具有“互補效應”。即內(nèi)資增長越快、外向型經(jīng)濟發(fā)展越發(fā)達、市場化水平越高，F(xiàn)DI對經(jīng)濟增長的促進作用也就越大。政策啟示是應不斷改善國內(nèi)經(jīng)濟運行環(huán)境，從而充分發(fā)揮FDI的聯(lián)動效應，更好地促進經(jīng)濟增長。具體而言：首先，在市場化水平方面，要深入推進市場經(jīng)濟體制改革，尊重價值規(guī)律，切實發(fā)揮市場在資源配置中的決定作用。要轉(zhuǎn)變政府職能，減少政府對企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的干預，為私營企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個良好的市場環(huán)境。其次，在對外開放上，要進一步擴大中西部地區(qū)的對外開放水平，大力發(fā)展外向型經(jīng)濟，增加進出口。各地區(qū)應積極參與 “一帶一路”倡議，構建對外開放新格局、推動區(qū)域經(jīng)濟一體化進程。最后，在國內(nèi)投資方面，應不斷加強基礎設施投資，尤其中、西部地區(qū)應加強交通、能源、通訊等基礎設施建設，為外商投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動提供便利，從而降低外資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本，提高FDI的經(jīng)濟增長效率，使其更好地為我國經(jīng)濟發(fā)展服務。

（三）積極引導FDI投向高新技術領域，擴大FDI的技術外溢效應

經(jīng)濟的發(fā)展最終需要依靠技術進步，我國作為一個發(fā)展中大國，技術水平與發(fā)達國家還有很大差距。要實現(xiàn)技術趕超，除了加強國內(nèi)技術的研發(fā)投入外，積極引導FDI投向高新技術領域是一個很好的途徑。我國應鼓勵引導外資進入通訊、生物工程、微電子等高科技行業(yè)，充分發(fā)揮FDI的技術外溢效應，通過學習和合作來實現(xiàn)技術趕超。尤其要鼓勵外資企業(yè)投資于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，促進我國產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化升級。在我國鼓勵外資進入高科技領域的同時，我國也要注重培育國內(nèi)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，這就需要國內(nèi)企業(yè)加強與外資企業(yè)的技術交流與合作，加強產(chǎn)品和技術聯(lián)系，對引進的技術進行吸收、消化與創(chuàng)新，從而通過擴大FDI的技術外溢來促進經(jīng)濟發(fā)展。

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