逆全球化下中國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定

張芙蓉+王子驕

摘要：經(jīng)濟(jì)全球化的概念為大家所熟知，但是隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展轉(zhuǎn)型，特別是2008年金融危機(jī)后，所謂的“全球化”發(fā)生了內(nèi)涵上的轉(zhuǎn)變，世界貿(mào)易、金融等領(lǐng)域面臨著新的思維和挑戰(zhàn)，各國(guó)紛紛為自身謀求發(fā)展利益，沖突和摩擦不斷加劇，逆全球化應(yīng)運(yùn)而生，而中國(guó)金融發(fā)展處在關(guān)鍵轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期，金融市場(chǎng)穩(wěn)定至關(guān)重要。

關(guān)鍵詞：全球化；金融；穩(wěn)定

中圖分類號(hào)：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.11.045

1經(jīng)濟(jì)全球化含義與逆全球化趨勢(shì)

1.1全球化的含義及形成原因

全球化是日益凸現(xiàn)的一種人類社會(huì)發(fā)展的現(xiàn)象。通常意義上的全球化是指全球聯(lián)系不斷增強(qiáng)，人類生活在全球規(guī)模的基礎(chǔ)和范圍上發(fā)展及全球意識(shí)的認(rèn)知和崛起。

經(jīng)濟(jì)全球化是由資本尋求利潤(rùn)最大化推動(dòng)的。信息技術(shù)革命、全球金融市場(chǎng)相互聯(lián)動(dòng)、金融機(jī)構(gòu)彼此滲透，都加快全球化進(jìn)程。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)之前，全球化經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了黃金時(shí)代。

經(jīng)濟(jì)全球化的積極意義世界有目共睹。然而全球化對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的就業(yè)有消極影響。此外，全球化進(jìn)程中還面臨著新移民融合失敗帶來(lái)的社會(huì)問題。

1.2逆全球化的形成

20世紀(jì)90年代以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)愈加明顯，世界大市場(chǎng)進(jìn)一步融通。金融危機(jī)使得個(gè)別國(guó)家發(fā)現(xiàn)全球化趨勢(shì)并不是按照其自身意圖發(fā)展，于是多種形式的關(guān)卡、制裁和限制紛紛出臺(tái)?！澳嫒蚧彼汲庇纱松鯂虊m上，愈演愈烈。

1.3當(dāng)下逆全球化的形勢(shì)

回顧2016年，逆全球化顯然是最大的看點(diǎn)。從上半年英國(guó)脫歐公投中脫歐派勝出，到下半年美國(guó)總統(tǒng)選舉中川普獲勝，無(wú)不傳遞著逆全球化的重要信號(hào)。2017年英國(guó)將正式啟動(dòng)脫歐程序；美國(guó)特朗普正式就任總統(tǒng)后，多次提出建立美墨隔離墻、宣布退出跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定；瑞典決定追隨美國(guó)新政策；經(jīng)濟(jì)停滯不前的意大利超一半的人支持脫歐，歐洲其他國(guó)家內(nèi)部黨派也開始有了脫歐苗頭，逆全球化今年會(huì)凸顯。

2逆全球化政策及其金融經(jīng)濟(jì)影響

2.1國(guó)際投資保護(hù)主義

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的背景下，國(guó)際投資出現(xiàn)自我保護(hù)狀況，逆全球化更加嚴(yán)峻。德國(guó)經(jīng)濟(jì)部去年對(duì)兩起中資企業(yè)在德收購(gòu)案進(jìn)行重新審查或拒絕發(fā)放許可。諸多投資保護(hù)主義助長(zhǎng)了逆全球化浪潮，妨礙了資本、先進(jìn)技術(shù)、人力資本等生產(chǎn)要素的跨國(guó)流動(dòng)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和有機(jī)增長(zhǎng)有著極其負(fù)面的影響。對(duì)此各國(guó)正力圖制定一份非約束性的全球投資指導(dǎo)原則，以應(yīng)對(duì)投資保護(hù)主義的泛濫，迎接新型全球化的到來(lái)。

2.2高關(guān)稅與反移民

在貿(mào)易政策方面，世界彌漫著貿(mào)易保護(hù)主義的氣息。美國(guó)一直是世界經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)，然而川普上臺(tái)后明顯偏向貿(mào)易保護(hù)主義，突出強(qiáng)調(diào)美國(guó)利益，主張?zhí)岣哔Q(mào)易壁壘將使得美國(guó)制造業(yè)重返美國(guó)本土，此外他還主張退出TPP，甚至揚(yáng)言退出WTO。

移民政策方面，美國(guó)川普主張?jiān)谀鞲邕吘持Γ杆偾卜捣欠ㄒ泼?，并且決不會(huì)讓非法入移民成為美國(guó)公民。由此可見其反移民旗幟之鮮明。

2.3世界經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定

英國(guó)脫歐，川普大選獲勝等一系列政治變化，使貿(mào)易保護(hù)主義和逆全球化呼聲在全球升溫，也引起了世界經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的不穩(wěn)定。對(duì)此，我們對(duì)美、中、歐洲進(jìn)行了簡(jiǎn)單分析。

（1）美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。

自本次全球化開始以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)四次加息，每次都伴隨著不同程度的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)2015年底啟動(dòng)加息，與此同時(shí)聯(lián)邦基金利息率、美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債利率的上升意味著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線變得更為陡峭，定會(huì)對(duì)全球的資產(chǎn)配置產(chǎn)生重要影響。

（2）中國(guó)的出口貿(mào)易遭受沖擊，面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

逆全球化是一個(gè)要減少世界各國(guó)間相互依存、相互融合的過(guò)程。中國(guó)的出口貿(mào)易將受到逆全球化的考驗(yàn)。

（3）英國(guó)脫歐造成了英國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)的巨大不確定性。

2016年6月，英國(guó)公投使得英國(guó)脫歐，加劇了經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩和世界范圍內(nèi)金融的波動(dòng)。

3逆全球化下中國(guó)金融穩(wěn)定問題

3.1外需持續(xù)低迷，貿(mào)易出口受限

潛滋暗長(zhǎng)的逆全球化思潮，越發(fā)濃重的貿(mào)易保護(hù)主義陰霾，給中國(guó)外貿(mào)帶來(lái)寒意。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行首先就是外需的收縮，這對(duì)于快速增長(zhǎng)中高度依賴外需的中國(guó)影響甚大。盡管據(jù)世界銀行預(yù)計(jì)，2017年全球經(jīng)濟(jì)前景將略有好轉(zhuǎn)，但考慮到歐美等主要經(jīng)濟(jì)體政策的不確定性，預(yù)計(jì)2017年中國(guó)外貿(mào)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。

3.2推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程與“鼓勵(lì)境外借款和資本管制”的矛盾

一定程度上，2016中國(guó)加入SDR其實(shí)為中國(guó)的外匯管控套上了枷鎖。由于中國(guó)加入SDR，CNH、CNY的匯率差可能有所擴(kuò)大，這會(huì)導(dǎo)致匯率的不穩(wěn)定，因此，我們有加強(qiáng)資本管制的需求。然而，加強(qiáng)資本管制與中國(guó)加入SDR“可自由使用”的承諾背道而馳，必然影響人民幣國(guó)際化進(jìn)程。資本管制與人民幣國(guó)際化的矛盾，會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率的走勢(shì)更加難以預(yù)測(cè)，導(dǎo)致外匯風(fēng)險(xiǎn)的加大。

3.3銀行業(yè)國(guó)際化發(fā)展進(jìn)程面臨挑戰(zhàn)

由于自身諸多弊病以及復(fù)雜的大環(huán)境，我國(guó)上市銀行的國(guó)際化發(fā)展進(jìn)程將面臨巨大阻力。從自身來(lái)看，不良貸款規(guī)模的持續(xù)上升將導(dǎo)致信用成本持續(xù)增加，不斷侵蝕銀行利潤(rùn)；此外，由于凈利潤(rùn)不足，內(nèi)源補(bǔ)充有限，銀行業(yè)資本充足狀況面臨較大壓力；從大環(huán)境來(lái)看，在逆全球化浪潮下，英國(guó)脫歐、主要國(guó)家大選等風(fēng)險(xiǎn)因素增多，而且本土業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)壓力增大、境外反洗錢等合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增加。綜合來(lái)說(shuō)銀行業(yè)國(guó)際化發(fā)展面臨著巨大挑戰(zhàn)。

3.4新舊動(dòng)能接續(xù)轉(zhuǎn)換效率低下，金融創(chuàng)新有待提高

中國(guó)一直堅(jiān)定不移地推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，然而現(xiàn)階段創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略還未完全貫徹，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”力度還需加強(qiáng)。在原始三駕馬車失靈的情況下，立足創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，積極運(yùn)用創(chuàng)新這一新動(dòng)能改造提升傳統(tǒng)動(dòng)能，促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)升級(jí)，煥發(fā)新活力是時(shí)代的需求。而如何提高新舊動(dòng)能平穩(wěn)接續(xù)、協(xié)同發(fā)力的效率在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域也是當(dāng)務(wù)之急。

3.5金融新秩序亟待建立與維護(hù)

面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)秩序的新調(diào)整，我國(guó)金融的確需要?jiǎng)?chuàng)新，但創(chuàng)新也需正確的軌道。一方面，近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，雖然開發(fā)出網(wǎng)上銀行等服務(wù)新功能，發(fā)展出區(qū)塊鏈金融等新形態(tài)，但同時(shí)也問題頻發(fā)，騙局層出不窮，新的更全方位的金融秩序亟待建立。另一方面，中小企業(yè)貸款難、融資難的困境仍然存在。中小企業(yè)因其自身規(guī)模及信譽(yù)等的關(guān)系無(wú)法獲得便利的貸款融資渠道，這從側(cè)面反映了我國(guó)金融業(yè)存在嚴(yán)重問題。一個(gè)健康的金融體系應(yīng)當(dāng)發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)這一大片市場(chǎng)的重要性，并為其提供便捷的服務(wù)，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。就目前來(lái)看，由于金融服務(wù)機(jī)構(gòu)缺乏動(dòng)力和自主性，我們急需金融新秩序的出現(xiàn)以完成督促與鼓勵(lì)的職能。

4逆全球化下中國(guó)的任務(wù)

在全球化進(jìn)程中，許多問題應(yīng)運(yùn)而生。但究其本質(zhì)，這些問題是由資本運(yùn)動(dòng)的規(guī)律引起的，全球化只是一個(gè)載體。歷史上的三次工業(yè)革命都在不同程度上推進(jìn)的全球化的發(fā)展，第四次工業(yè)革命也會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化，這是客觀規(guī)律。中國(guó)應(yīng)該順應(yīng)客觀規(guī)律，積極推動(dòng)包容性全球化，制定相應(yīng)的戰(zhàn)略和政策體系。全球化任重道遠(yuǎn)，中國(guó)應(yīng)該在以下幾個(gè)方面做出努力：

（1）積極參與并主導(dǎo)國(guó)際規(guī)則的制定。“G20”“WTO”“一帶一路”及中國(guó)的對(duì)外開放性的自貿(mào)區(qū)網(wǎng)絡(luò)都是平臺(tái)和契機(jī)，我們要積極把握這些機(jī)會(huì)，發(fā)揮中國(guó)的作用和影響力，為中國(guó)爭(zhēng)取更多的利益，也對(duì)全球化的發(fā)展和完善做出貢獻(xiàn)。

（2）繼續(xù)支持自由貿(mào)易體系，但是具體的貿(mào)易規(guī)則應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)。自由貿(mào)易體系的核心是WTO，不能動(dòng)搖，不要碎片化。現(xiàn)在各種區(qū)域的自由貿(mào)易和安排很多，不能簡(jiǎn)單的認(rèn)為這些活動(dòng)導(dǎo)致了世界貿(mào)易規(guī)則的碎片化。WTO基本準(zhǔn)則是一個(gè)標(biāo)桿，是基石，在此基礎(chǔ)上根據(jù)具體國(guó)家、具體地區(qū)的情況，因地制宜，制定出新的安排和規(guī)則——“WTO+”，這是被允許和支持的。

（3）以解放和發(fā)展生產(chǎn)力為中心。全球化的動(dòng)力本質(zhì)上來(lái)自于生產(chǎn)力的發(fā)展，因此，中國(guó)應(yīng)該大力支持有利于生產(chǎn)力發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的自由貿(mào)易和組織形式。

（4）全面深化改革，建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)的開放型經(jīng)濟(jì)。例如：要實(shí)行新型綠色環(huán)保工業(yè)，注重和解決環(huán)保問題；加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量監(jiān)控，對(duì)全球消費(fèi)者負(fù)責(zé)。