基于社會網(wǎng)絡(luò)理論的創(chuàng)新企業(yè)融資策略研究

劉萍

（湖南科技學(xué)院計(jì)劃財(cái)務(wù)處，湖南永州425199）

基于社會網(wǎng)絡(luò)理論的創(chuàng)新企業(yè)融資策略研究

劉萍

（湖南科技學(xué)院計(jì)劃財(cái)務(wù)處，湖南永州425199）

創(chuàng)新企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了越來越重要的位置，而創(chuàng)新企業(yè)在不同時期的發(fā)展階段面臨不同的內(nèi)外部融資環(huán)境。文章基于社會網(wǎng)絡(luò)理論及生命周期理論，分析創(chuàng)新企業(yè)社會網(wǎng)絡(luò)所處的結(jié)構(gòu)維度與關(guān)系維度特征，并結(jié)合創(chuàng)新企業(yè)初創(chuàng)期、上升期、成熟期、衰退期四個階段，為創(chuàng)新企業(yè)的融資提供策略性建議。

結(jié)構(gòu)維度；關(guān)系維度；企業(yè)生命周期；融資策略

近年來，互聯(lián)網(wǎng)的迅猛普及為企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展帶來了一些新的機(jī)遇。這些創(chuàng)新企業(yè)依托各類互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行融資活動，解決了傳統(tǒng)融資渠道流程繁瑣、材料復(fù)雜、銀行等機(jī)構(gòu)貸款批復(fù)慢等問題，降低了創(chuàng)新企業(yè)的融資成本。但目前互聯(lián)網(wǎng)融資平臺由于相關(guān)的法律未完善，互聯(lián)網(wǎng)平臺融資過程中出現(xiàn)一定的違法行為，導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)，造成了借貸方的經(jīng)濟(jì)損失。如近期發(fā)生的“泛亞案件”、“水果營行”等事件，這些為給互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的投融資活動敲響了警鐘。創(chuàng)新企業(yè)應(yīng)該采取什么樣的策略降低融資風(fēng)險(xiǎn)，提高融資收益？

融資過程中風(fēng)險(xiǎn)與信用是緊密聯(lián)系的。依照風(fēng)險(xiǎn)評級為創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行投融資決策顯然是有必要的，但由于創(chuàng)新企業(yè)的項(xiàng)目投資期限至少3-5年，通常融資項(xiàng)目的目的是開發(fā)新技術(shù)新產(chǎn)品，這就決定了項(xiàng)目過程中風(fēng)險(xiǎn)較大，但潛在收益也比較豐厚。對于初始創(chuàng)立的企業(yè)而言，是一種潛在機(jī)遇，未來依靠這些新技術(shù)或產(chǎn)品能夠成為前景良好的中小企業(yè)。在這種情況下，雖然創(chuàng)新企業(yè)能夠獲得國家一定的稅收政策優(yōu)惠及財(cái)政補(bǔ)貼，但這對企業(yè)來說仍是杯水車薪。

越來越多的學(xué)者開始從社會學(xué)角度解釋創(chuàng)新企業(yè)管理、融資問題。Granovetter率先提出社會網(wǎng)絡(luò)的基本單位為聯(lián)結(jié)，他認(rèn)為社會成員的一切經(jīng)濟(jì)行為都包含于社會這個大的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)之中。Burt[1]提出結(jié)構(gòu)洞的概念，認(rèn)為占據(jù)結(jié)構(gòu)洞的成員更具有資源優(yōu)勢。Dyer和Smith等學(xué)者認(rèn)為，占據(jù)優(yōu)勢網(wǎng)絡(luò)位置的企業(yè)還具創(chuàng)新優(yōu)勢。Aldrich和Zimmer指出這種優(yōu)勢體現(xiàn)在創(chuàng)新企業(yè)的社會網(wǎng)絡(luò)商機(jī)發(fā)掘、創(chuàng)意檢驗(yàn)、搜索獲取資源等功能上。Kristiansen[2]則指出這些功能源于廣泛的、多樣性的和動態(tài)的網(wǎng)絡(luò)特征，正是這些特點(diǎn)為創(chuàng)業(yè)者提供了獲取創(chuàng)業(yè)資源的渠道。

Berger[3]等通過研究商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供信用貸款時發(fā)現(xiàn)，通過對中小企業(yè)的社會關(guān)系，容易獲得這些企業(yè)財(cái)務(wù)以外的相關(guān)信息，比如企業(yè)行為長期關(guān)系所產(chǎn)生的軟信息，這些可構(gòu)成改善中小企業(yè)的貸款可得性和貸款條件。根據(jù)社會網(wǎng)絡(luò)理論，成員嵌入在一個復(fù)雜的社會網(wǎng)絡(luò)中，通過網(wǎng)絡(luò)獲取經(jīng)營活動所需的信息和資源變得更加便利，社會網(wǎng)絡(luò)有利于提高企業(yè)的融資可得性，這為破解創(chuàng)新企業(yè)融資難題提供了一個新的思路。從目前的研究對象上來看，缺乏從網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)角度出發(fā)專門針對創(chuàng)新企業(yè)的融資策略研究。目前學(xué)者們研究重點(diǎn)在于論證或分析網(wǎng)絡(luò)某些特征或作用對創(chuàng)新企業(yè)融資便利性的影響，但在對企業(yè)信貸網(wǎng)絡(luò)特征、網(wǎng)絡(luò)作用、貸款便利性以及各變量之間的關(guān)系及影響的維度量表上并沒有深入，這里將結(jié)合前人研究對創(chuàng)新企業(yè)融資策略作進(jìn)一步探討。

一 社會網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)與功能

（一）結(jié)構(gòu)維度

社會網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)性維度描述的是一個系統(tǒng)的內(nèi)部特征。網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)洞和網(wǎng)絡(luò)中心性能夠反映出組織內(nèi)部個體間獲取非公開信息能力的強(qiáng)弱。“結(jié)構(gòu)洞”是社會網(wǎng)絡(luò)中的某個或某些個體（非孤立個體）之間具有的一種非直接聯(lián)系，這種通過“第三者”進(jìn)行聯(lián)系的現(xiàn)象如同整體網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中出現(xiàn)了一個個洞穴?，F(xiàn)實(shí)當(dāng)中一般用結(jié)構(gòu)洞來衡量非冗余的聯(lián)系，這種非冗余聯(lián)系能夠解決一些非對稱信息問題。如林毅夫和孫希芳研究認(rèn)為[4]，因?yàn)槠髽I(yè)信息不透明，自身難以獲取有效的擔(dān)?；虻盅海瑢?dǎo)致了為這些企業(yè)提供融資的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)很難了解它們的信貸信息，這給非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)提供了機(jī)會，非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)利用社會網(wǎng)絡(luò)資源獲知“軟信息”，為這些企業(yè)提供融資服務(wù)。這一例子強(qiáng)調(diào)了占據(jù)結(jié)構(gòu)洞的中心組織占據(jù)信息中樞這一有利位置，能夠更迅速地幫助借款人獲取貸款融資渠道[5]。

衡量節(jié)點(diǎn)中心性的指標(biāo)包括度中心性（Degree Centrality）、接近中心性/親密中心性（Closeness Centrality）、中介中心性/中間中心性(Between Centrality)、特征向量中心性（Eigenvector Centrality）四種。其中，度中心性（Degree Centrality）是最先被提出的、概念相對簡單的一個中心性度量指標(biāo)。度中心性（Degree Centrality）是最常用的刻畫網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的中心性指標(biāo)。在網(wǎng)絡(luò)中，一般一個節(jié)點(diǎn)的度越大，說明該節(jié)點(diǎn)在網(wǎng)絡(luò)中的地位就越重要。在創(chuàng)新企業(yè)中，隨著企業(yè)所在行業(yè)的資本、經(jīng)驗(yàn)技術(shù)、渠道等積累，其所在社會網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中的中心性越強(qiáng)，而占據(jù)融資社會網(wǎng)絡(luò)中心性能夠得到投資方長期的信任與互惠。這也體現(xiàn)出了社會網(wǎng)絡(luò)中心性的另外一個作用——一般網(wǎng)絡(luò)中心性越強(qiáng)，融資交易成本降低的可能性越大。

目前學(xué)者們主要圍繞網(wǎng)絡(luò)中的節(jié)點(diǎn)特征、網(wǎng)絡(luò)整體角度（規(guī)模、穩(wěn)定性及密度）開展理論研究。在應(yīng)用上，對于結(jié)構(gòu)維度與融資相關(guān)的影響研究還有待進(jìn)一步擴(kuò)展。

（二）關(guān)系維度

關(guān)系維度是用來說明聯(lián)結(jié)強(qiáng)度的術(shù)語。著名社會學(xué)家Granovetter提出聯(lián)結(jié)強(qiáng)度這一概念，并將其分為強(qiáng)聯(lián)結(jié)（Strong Tie）與弱聯(lián)結(jié)（Weak Tie）兩類。強(qiáng)聯(lián)結(jié)是個體成員特征如性別年齡教育程度收入等社會經(jīng)濟(jì)特征類似的人群結(jié)交形成，弱聯(lián)結(jié)則相反，是個體特征和社會經(jīng)濟(jì)不同人群之間形成。一般說來，強(qiáng)聯(lián)結(jié)獲得的資源冗余，弱聯(lián)結(jié)由于群體差異，跨越了不同渠道獲知信息，為不同群體間提供差異化的信息資源。一般說來，強(qiáng)聯(lián)結(jié)相對穩(wěn)定，能夠傳遞高質(zhì)量的隱性信息。弱聯(lián)結(jié)則是獲取無冗余的新資源的重要通道，它們各自充當(dāng)了不同的作用。兩種聯(lián)結(jié)各有所長，有時候也會存在一些負(fù)面影響。對于過度封閉的強(qiáng)聯(lián)結(jié)，會影響已有網(wǎng)絡(luò)外部新信息的搜索，不利于異質(zhì)性資源的流入。弱聯(lián)結(jié)恰好彌補(bǔ)了這一不足，充當(dāng)了信息橋的作用。

關(guān)聯(lián)性維度為解釋影響和改變組織維度的環(huán)境形成的一種說法，是衡量成員間聯(lián)系緊密程度的一個重要標(biāo)準(zhǔn)?，F(xiàn)實(shí)生活中，不同人群由于環(huán)境差異形成不同的社會聯(lián)系方式，這些方式都是建立在信任基礎(chǔ)上。正因如此，網(wǎng)絡(luò)成員間的協(xié)同合作得以開展，社會網(wǎng)絡(luò)才得以持續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張。袁仕陳等學(xué)者認(rèn)為[6]，一般企業(yè)主的社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系是家族親戚成員、朋友、商業(yè)伙伴還有一般成員，這些網(wǎng)絡(luò)成員的擴(kuò)張對中小企業(yè)開展融資活動的影響是十分顯著的。

所以，對于創(chuàng)新企業(yè)而言，應(yīng)該充分發(fā)揮自身社會網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，從中發(fā)掘融資機(jī)會。當(dāng)然，個人借款方式比較普遍，但創(chuàng)新企業(yè)融資的主要渠道還是銀行等金融機(jī)構(gòu)。有學(xué)者對企業(yè)的社會網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)分研究。張彩江[7]等學(xué)者根據(jù)中小企業(yè)所處行業(yè)及生存環(huán)境，將企業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)劃分為政企、銀企、企業(yè)間、產(chǎn)學(xué)研及人企五種網(wǎng)絡(luò)類型。借鑒前人研究，提出并驗(yàn)證人企網(wǎng)絡(luò)對中小企業(yè)融資具有重要作用，并且該網(wǎng)絡(luò)對促進(jìn)其他網(wǎng)絡(luò)也具有積極影響，這樣更能強(qiáng)化企業(yè)與各部門間的關(guān)系，對融資活動的成功具有促進(jìn)作用。

張敏等人認(rèn)為[8]，企業(yè)的社會網(wǎng)絡(luò)另一積極作用是降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)水平。由于企業(yè)的投資選擇性和企業(yè)所處地區(qū)的市場化水平關(guān)系顯著，市場化水平低進(jìn)一步激勵企業(yè)的高管投資，這就增強(qiáng)了企業(yè)社會網(wǎng)絡(luò)對投融資風(fēng)險(xiǎn)承受力。這種風(fēng)險(xiǎn)承受力具體表現(xiàn)在企業(yè)的債務(wù)融資和研發(fā)水平的提升，即社會網(wǎng)絡(luò)越豐富，企業(yè)負(fù)債越高，研發(fā)投入增長越快。

這里將社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系維度劃分為強(qiáng)聯(lián)結(jié)和弱聯(lián)結(jié)，為了具體表述，這里引入社會網(wǎng)絡(luò)理論中結(jié)構(gòu)和網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的概念，考慮關(guān)系的強(qiáng)聯(lián)結(jié)與弱聯(lián)結(jié)分別對創(chuàng)新企業(yè)所嵌入的外部與內(nèi)部的社會融資環(huán)境的作用及對成本的影響機(jī)理。這里考慮網(wǎng)絡(luò)特征的兩個維度，將其細(xì)分為4個網(wǎng)絡(luò)形態(tài)度量指標(biāo)以表達(dá)創(chuàng)新社會網(wǎng)絡(luò)的緊密或者松散，以此來探討企業(yè)在融資過程中的融資可得性的策略選取問題。

降低信息不對稱是極為關(guān)鍵的。趙立雨等學(xué)者指出，網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)關(guān)系對創(chuàng)新企業(yè)融資可得性的影響主要體現(xiàn)在信用成本上。[9]而在另一方面，社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的緊密程度也能降低融資過程中的管理與溝通成本，為創(chuàng)新企業(yè)融資后的業(yè)務(wù)開展提供便利。社會網(wǎng)絡(luò)的作用及影響機(jī)理如圖1所示。

圖1.網(wǎng)絡(luò)位置差異性的描述及融資影響

二 融資策略及建議

一般創(chuàng)新企業(yè)在不同的成長時期，由于自身的特征與外部的社會經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境變化，其融資策略也應(yīng)隨之調(diào)整。因此，這里結(jié)合企業(yè)生命周期理論對融資策略進(jìn)行分析。

（一）初創(chuàng)期的融資策略

黃偉麟等人研究發(fā)現(xiàn)[10]，一般創(chuàng)新企業(yè)在早期恰恰應(yīng)當(dāng)選擇權(quán)益投資來降低其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分散技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)等。這取決于這些企業(yè)在早期創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高，難以吸引債務(wù)性投資資金。

所以，在創(chuàng)新企業(yè)初步創(chuàng)立階段，因其部門尚未完善，資金、技術(shù)以及經(jīng)營能力方面都存在很多不足。這時企業(yè)融資策略應(yīng)以社會網(wǎng)絡(luò)的強(qiáng)聯(lián)結(jié)關(guān)系建立為著眼點(diǎn)，試圖在自身社會網(wǎng)絡(luò)中的重點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)中投入有限的資金以建立聯(lián)系，通過融資迅速開展業(yè)務(wù)獲取收益。企業(yè)可以采用集中式的融資策略，資源高度集中于幾個特定網(wǎng)絡(luò)，力求在一個相對狹小的細(xì)分市場上獲取競爭優(yōu)勢。與此同時，企業(yè)在此階段也不宜進(jìn)行負(fù)債融資，以權(quán)益資本投入建立穩(wěn)定的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)為宜，這時主要依靠風(fēng)險(xiǎn)投資、政策性資金、自有資金等進(jìn)行融資。

具體說來，在初創(chuàng)期企業(yè)融資的思路是，首先要準(zhǔn)確評估市場機(jī)會，結(jié)合企業(yè)自身的優(yōu)勢，挖掘利用與企業(yè)聯(lián)系較強(qiáng)的社會網(wǎng)絡(luò)組織成員的已有資產(chǎn)以及現(xiàn)金，如內(nèi)部合伙人融資的形式，可以減少額外的融資成本，是一種較為理想的方式。另外在逐步拓展市場的同時，擴(kuò)展社會網(wǎng)絡(luò)的弱聯(lián)結(jié)，這樣可準(zhǔn)確地進(jìn)行產(chǎn)品和企業(yè)的市場定位，為后續(xù)企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展奠定基礎(chǔ)。

（二）上升期的融資策略

處于上升期的創(chuàng)新企業(yè)，其自身的組織體系也有所完善，市場業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)展，其所處的社會網(wǎng)絡(luò)地位逐步增強(qiáng)，這時創(chuàng)新企業(yè)面臨一個提高產(chǎn)品品牌知名度獲取市場地位的問題。創(chuàng)新企業(yè)一方面要擴(kuò)充營銷渠道，另一方面加大生產(chǎn)投入規(guī)模。所以，企業(yè)的資金處于高度緊張狀態(tài)，這時企業(yè)要加大運(yùn)營資本使用，提升融資效率顯得十分必要。而作為創(chuàng)新企業(yè)，其在市場的舉動將引起社會越來越多的關(guān)注，企業(yè)的社會網(wǎng)絡(luò)弱聯(lián)結(jié)優(yōu)勢將有所凸顯。

在這個階段前，創(chuàng)新企業(yè)的融資方式是以通過社會網(wǎng)絡(luò)外部強(qiáng)聯(lián)結(jié)節(jié)點(diǎn)獲取為主，而企業(yè)知名度的提高，以股權(quán)融資、典當(dāng)融資以及使用發(fā)展基金等手段獲取網(wǎng)絡(luò)弱聯(lián)結(jié)節(jié)點(diǎn)支持，將成為重要手段。企業(yè)的弱聯(lián)結(jié)組織在看好企業(yè)的發(fā)展前景時必然愿意對其開展合作，強(qiáng)化其技術(shù)設(shè)備人才等實(shí)力，為獲取市場地位，構(gòu)筑行業(yè)壁壘奠定基礎(chǔ)。另外，企業(yè)在拓展?fàn)I銷、政府、企業(yè)、高校、科研院所和中介服務(wù)等社會網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上，應(yīng)注重強(qiáng)弱聯(lián)結(jié)節(jié)點(diǎn)的合理整合配置，完善整個創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的合理布局。因此，該階段除了傳統(tǒng)的內(nèi)部融資滾動發(fā)展外，還可以依靠風(fēng)險(xiǎn)投資、適量的商業(yè)銀行貸款來解決資金的需求。

（三）成熟期的融資策略

企業(yè)發(fā)展到成熟時，市場上競爭愈加激烈，為企業(yè)帶來穩(wěn)定的收入來源于主流核心業(yè)務(wù)或產(chǎn)品。而在企業(yè)的社會網(wǎng)絡(luò)體系中，與政府、銀行、商業(yè)伙伴等的強(qiáng)聯(lián)結(jié)與弱聯(lián)結(jié)也都具備了一定的穩(wěn)定性。姚梅芳等人認(rèn)為[11]，企業(yè)在進(jìn)入這一階段后，企業(yè)前期的投入資金得到了回報(bào)，穩(wěn)定的現(xiàn)金流和資產(chǎn)降低了融資風(fēng)險(xiǎn)，融資渠道變得更寬。這個時候，企業(yè)債務(wù)性融資的比例可以適當(dāng)提高。但為了避免企業(yè)單一化的業(yè)務(wù)帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)，必須拓展企業(yè)的業(yè)務(wù)，開展多元化經(jīng)營。在進(jìn)行多元化投資時候，新行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)是首要考慮因素。

在這個階段企業(yè)的融資過程中應(yīng)注意加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)的評估，進(jìn)一步提高企業(yè)資金的使用安全。企業(yè)應(yīng)該采用謹(jǐn)慎型的融資策略，對于內(nèi)部的強(qiáng)聯(lián)結(jié)合作成員、外部冗余的弱聯(lián)結(jié)成員而言，由于各成員投資目標(biāo)的偏差，導(dǎo)致融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)提升，這也會影響企業(yè)后續(xù)的運(yùn)營。所以，若在市場上產(chǎn)品或業(yè)務(wù)發(fā)展前景不明，應(yīng)該謹(jǐn)慎投資，利用社會網(wǎng)絡(luò)弱聯(lián)結(jié)節(jié)點(diǎn)的“軟信息”渠道，尋找新市場或發(fā)掘新產(chǎn)品。

（四）衰退期的融資策略

當(dāng)創(chuàng)新企業(yè)主流業(yè)務(wù)或產(chǎn)品發(fā)展進(jìn)入衰退期，市場需求持續(xù)萎縮，產(chǎn)品滯銷。在此情形下，企業(yè)建立的政府、銀行、商業(yè)伙伴合作網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)冗余，無論是強(qiáng)聯(lián)結(jié)還是弱聯(lián)結(jié)，對產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的增值效應(yīng)減弱。此時，企業(yè)應(yīng)該迅速采用收割融資策略，清算出讓原有產(chǎn)品業(yè)務(wù)。而企業(yè)在財(cái)務(wù)上應(yīng)采用清算方式，減少或者停止現(xiàn)有產(chǎn)品的投資。

這一階段企業(yè)在融資上側(cè)重于幾點(diǎn)：首先判斷社會網(wǎng)絡(luò)成員哪些對企業(yè)的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的發(fā)展具有價值，對尚有明顯價值的網(wǎng)絡(luò)成員進(jìn)行重點(diǎn)培養(yǎng)關(guān)注。例如對有前景的商業(yè)成員可以通過資產(chǎn)重組的方式來擴(kuò)大自身的社會網(wǎng)絡(luò)價值，占據(jù)網(wǎng)絡(luò)中心性及有力位置。對于沒有明顯聯(lián)系的網(wǎng)絡(luò)成員，要減少乃至于停止向該成員投融資，并將其剝離出去。這時也要加強(qiáng)新產(chǎn)品研制與開發(fā)，在財(cái)務(wù)融資上實(shí)現(xiàn)有序撤退。

結(jié)語

在互聯(lián)網(wǎng)時代下，創(chuàng)新企業(yè)的社會網(wǎng)絡(luò)隨自身發(fā)展階段而呈現(xiàn)出不同的網(wǎng)絡(luò)特征，這就要求企業(yè)的融資策略緊隨網(wǎng)絡(luò)環(huán)境變化，依照企業(yè)業(yè)務(wù)生命周期培養(yǎng)社會網(wǎng)絡(luò)位置優(yōu)勢，這樣可有效掌握相關(guān)信息，降低企業(yè)融資成本，為后續(xù)的不斷發(fā)展提供支持。

[1]Burt,R.S.Structural Holes:The Social Structure of Competition,Cambridge[M].Massachusetts:Harvard University Press,1992:16.

[2]Kristiansen,S.Social Networks and Business Success:The Role of Subcultures in anAfrican Context[J].American Journal of Economics and Sociology,2004,(5):1149-1171.

[3]BERGER J O.The Effects of Bank Mergers andAcquisitions on Small Business Lend[J].Journal of Financial Economics, 1998,(2):187-229.

[4]林毅夫,孫希芳.信息、非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟(jì)研究,2005,(7):35-44.

[5]OKTEN C,OSILI U O.Social Networks and Credit Access in Indonesia[J].World Development,2004,(7):1225-1246.

[6]袁仕陳,譚中明.社會網(wǎng)絡(luò)對中小企業(yè)融資的影響:一個實(shí)證檢驗(yàn)[J].金融理論與實(shí)踐,2014,(11):39-44.

[7]張彩江,周宇亮.社會網(wǎng)絡(luò)與中小企業(yè)融資的關(guān)系研究[J].投資研究,2015,(6):124-136.

[8]張敏,童麗靜,許浩然.社會網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)——基于我國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].管理世界,2015,(11):161-175.

[9]趙立雨,任靜,賀紅,唐一方.社會網(wǎng)絡(luò)視角下的科技型小微企業(yè)融資創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建研究[J].科技進(jìn)步與對策,2013, (18):152-155.

[10]黃偉麟,鐘夏雨,冼健.高新技術(shù)制造企業(yè)生命周期劃分的實(shí)證研究——基于資本市場四大板塊的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)問題,2014,(2):85-90.

[11]姚梅芳,張麗琨.基于高新技術(shù)企業(yè)生命周期的融資方式優(yōu)先序研究[J].吉林大學(xué)社會科學(xué)學(xué)報(bào),2006,(1):142-148.

（責(zé)任編校：咼艷妮）

F275.1

A

1673-2219（2017）03-0087-03

2017－01－08

劉萍（1991－），女，湖南邵陽人，湖南科技學(xué)院計(jì)劃財(cái)務(wù)處科員，研究方向?yàn)樨?cái)務(wù)管理。