現(xiàn)在,讓股市漲起來是最好的政策選擇

我從來不認為本報是可以左右政策的媒體，相反，我在本專欄里經(jīng)常與讀者討論的是如何判斷、理解甚至是猜測政府的舉動。但這一次，我還是想對政府說，既然什么辦法都試過了，流動性管理的效果不是很好（至少在我看來不滿意的聲音居多），那么，就做一次讓股市漲起來、從而吸引熱錢進入這個市場再行管理的決策如何？

比起大宗商品、農(nóng)產(chǎn)品、房地產(chǎn)甚至郵票藝術(shù)品市場，當(dāng)前的股票市場真是糟透了。股票何以如此沒有吸引力？股票市場中自身的問題不容回避，但是，政府對股票上漲抱有的那種“不懷好意”似乎也是原因，而且可能還是更重要的原因。

投資者投入到股市中的錢被視為“隨時可能獲利而去”的“活錢”，因此，市場會發(fā)生劇烈波動。持這樣的看法讓我們無法高估政府官員的智力水平，殊不知，任何一個市場如果“無利可圖”，何以吸引資金的到來，一個市場如果總是可以讓人“獲利而去”，又何愁不會有更多的人加入。

股市上漲對經(jīng)濟的發(fā)展可以說有百利而無大害，當(dāng)然，如果它脫離實際情況瘋狂上漲則需澆水降溫。更何況大多數(shù)情況下股市有其自身的修復(fù)機制，至少，股災(zāi)在世界經(jīng)濟歷史上發(fā)生的次數(shù)很少，而且雖然有其破壞性，但也沒見哪個經(jīng)濟體不能從破壞中恢復(fù)。

股市上漲到底有什么益處呢？首先，它讓股東、投資者有回報；其次，它讓公司企業(yè)以非常低的成本融資用于發(fā)展，無論是發(fā)行股票還是發(fā)行債券都要比跑去銀行貸款好；其三，低成本的資金向優(yōu)質(zhì)的公司傾斜配置，提高了資金的使用效率；其四，它會吸引更多的錢進入這個市場。

在這么多益處面前，我們的政府何以如此不敢抱以“歡迎”的態(tài)度呢？對于當(dāng)下中國經(jīng)濟所處的難局，股市不但可以化解流動性無處可去的問題，還可以減輕銀行業(yè)信貸風(fēng)險；在讓當(dāng)前5000萬以上的投資者（意味著5000萬個家庭）獲益的同時，吸引更多的國民成為國民經(jīng)濟的股東，善莫大焉。

也許政府會表示說，它其實是認同以上觀點的，我們也確實從很多官方媒體中有所領(lǐng)悟。但是，我們太需要“權(quán)威人士”通過“權(quán)威部門”來表達一下這份良好的愿望，相反，如果我們總是遲遲等不來這份表達，市場、投資者就無法相信政府用意是足夠真誠的。

政府的態(tài)度之所以如此重要，是因為不當(dāng)?shù)恼咄枪墒凶儔牡淖畲笸剖?。投資者并不奢望政府在做出政策選擇時不犯錯誤，但投資者希望看到的是善意的、無意的錯誤，如果政策初衷可以接受、結(jié)果不好，人們會用耐心包容改正。

回到現(xiàn)實，今年股市如此不好，投資者都知道是因為“錢緊”。錢何以緊？是因為央行在回收。在管理因貨幣超發(fā)而帶來物價上漲問題時，央行回收流動性是投資者理解并接受的。但是，一味地使用“數(shù)量型工具”——存款準(zhǔn)備金率就不好了（這個東西其實是一個非常霸道的計劃式的工具，央行在使用它時就是對銀行說“不管你愿意不愿意，把你的錢中的20%存給我”）。這個計劃式的工具不但把銀行管成低效益，而且讓正常的信貸也不正常了。相反，這個工具對熱錢并沒多大作用。這個時候，市場人士和投資者都知道，該再次加息了。

央行如此不愿意響應(yīng)股市“加息”的呼聲，一度讓我非常費解?，F(xiàn)在我明白了，在“加息并有可能引發(fā)股市上漲”這個問題上央行還沒有做好準(zhǔn)備對投資者說，它愿意看到股市變好、上漲。

之所以有此感覺，無非源于央行明明知道社會上的錢從房子跑到糧食、又從糧食跑到蔬菜、后來去了棉花、礦石和古董，就是沒來股市。其實，這些錢來到股市里比去上面的任何一個地方都要好，不是嗎？

我們都知道，當(dāng)前中國股市也充滿了不光彩甚至骯臟的東西。最讓人痛恨的就是造假盛行、騙人錢財。但是，如果央行在放行流動性進入股市問題上表現(xiàn)出足夠的信心，證監(jiān)會恐怕也會更有信心搞好中國上市公司的治理。至于股市出現(xiàn)泡沫怎么辦，請領(lǐng)導(dǎo)們放心，出現(xiàn)泡沫時自然會有治理泡沫的辦法。