銀監(jiān)會摸底城商行

龔奕潔

依靠同業(yè)和表外理財實現(xiàn)資產擴張，甚至表現(xiàn)“激進”的城商行，在強監(jiān)管風暴下，注定要經歷一場陣痛

近年來，依靠同業(yè)和表外理財實現(xiàn)資產擴張，甚至表現(xiàn)“激進”的城市商業(yè)銀行，在強監(jiān)管風暴下，注定要經歷一場陣痛。

《財經》記者獲悉，銀監(jiān)會城商行部于4月24日安排浙江、江蘇、寧波、云南四個地方銀監(jiān)局對幾家城商行的委外情況摸底調研。

其中一家城商行人士告訴《財經》記者，監(jiān)管的調研函要求上報委外的規(guī)模、增速、投資去向等數(shù)據(jù)。而早在3月下旬，銀監(jiān)會還對城商行下發(fā)調研函，摸底表外理財，要求城商行上報表外業(yè)務規(guī)模和結構變化以及大力拓展表外業(yè)務的原因。

就上述兩次摸底來看，監(jiān)管部門重點關注城商行表外業(yè)務、同業(yè)業(yè)務和與此二類相關的委外業(yè)務。這與央行MPA考核及銀監(jiān)會3月底以來的多道專項檢查行動，一脈相承。

近日，銀行委外市場“贖回潮”引發(fā)關注，債市與股市雙雙承壓，股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農商行被指為贖回主力。

多家城商行人士和分析人士指出，監(jiān)管壓力下，城商行將在持續(xù)一段時間內調節(jié)資產負債規(guī)模和資產負債結構。贖回委外，僅是城商行調整的表現(xiàn)之一。

“這次的一系列監(jiān)管措施，肯定會對近幾年資產規(guī)模高速增長的城商行有很大影響，特別是那些剛剛上市以及準備上市的機構?！北狈揭患页巧绦匈Y產負債部門的資深人士如是說。

“今年城商行的相應業(yè)務規(guī)?？隙〞s，但對于城商行可持續(xù)發(fā)展來講是好事。”華東一位城商行資管部負責人提醒，監(jiān)管也要考慮銀行業(yè)一起縮表可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。

資產快速擴張

近年來，城商行的資產擴張速度極快，每年均高于行業(yè)平均水平。根據(jù)銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)，截至2016年6月末，全國133家城商行的資產規(guī)模共計達25.2萬億元，較五年前增長近1.9倍，年均增速近40%。

民生證券研究院高級宏觀研究員朱振鑫表示，城商行資產擴張渠道在近十年來發(fā)生了明顯的變化，呈現(xiàn)“貸款-存款”表內擴張的方式向“理財-投資”表外擴張方式轉變，即由資產驅動負債變成了負債驅動資產。

根據(jù)近年《理財市場年度報告》，截至2016年6月末，每季度城商行的理財規(guī)模增速均高于平均水平，而城商行理財規(guī)模所占比重也越來越大。

從已發(fā)布2016年報的A股和港股上市銀行來看，城商行的投資類資產所占資產總額的比重，普遍高于股份制銀行與國有大行；其中11家城商行的投資類資產占比在40%以上，遼寧錦州銀行以64.56%的比重遙遙領先。

利率市場化背景下，往年“高息攬存”的城商行，與國有大行和股份制銀行相比，處于競爭劣勢，負債成本上升。而經濟下行對城商行對公客戶，即中小型企業(yè)的沖擊最大，也帶來城商行對實體經濟的投資回報率下降。為追逐高收益的資產，城商行就大力通過委外理財、資產管理計劃等投向資本市場，包括債市、股市以及產業(yè)基金等。

朱振鑫此前指出，“城商行的逆周期擴張，并不代表其在經濟下行時仍能找到實體經濟的優(yōu)質資產，更多程度上是為了擴張而擴張、為了生存而擴張?！?/p>

商業(yè)銀行，尤其是城商行此前重視資產擴張的原因，正是為了維持利潤正增長。經濟下行、不良上升的背景下，如果 資產規(guī)模保持不變，為了滿足撥備和資本的要求，其利潤必然下滑。若要保持利潤，繼續(xù)做增量是可選方向。

“已經上市的和準備上市的城商行，都要把業(yè)績做好，抬升股價，才好對股東交待?！?前述北方某城商行資產負債部資深人士表示，而城商行又擔心放貸的不良風險太高，因此創(chuàng)新同業(yè)業(yè)務以套利的積極性高。

從銀行資產負債表來看，資產端主要分為以下幾個項目：貸款、同業(yè)存放、買入返售、應收款項類投資、可交易及可出售金融資產。其中同業(yè)存放、買入返售、應收款項均涉及銀行的同業(yè)業(yè)務。

《財經》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近年來，城商行信貸資產所占比重逐年下降，同業(yè)業(yè)務所占資產端的比重大幅上升。即在資產擴張上，城商行呈現(xiàn)信貸擴張向同業(yè)擴張轉移的趨勢。

2014年銀監(jiān)會就開始注意同業(yè)擴張的問題，《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》（127號文）要求單家商業(yè)銀行對單一金融機構法人的不含結算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風險權重為零的資產后的凈額，不得超過該銀行一級資本的50%；單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負債總額的三分之一等。

但一路資產狂奔的城商行并未停下腳步。

2016年9月，時任銀監(jiān)會主席尚福林在城商行年會中明確提出，城商行要盡快扭轉投資超過貸款、表外業(yè)務發(fā)展過快的局面，這些業(yè)務的快速發(fā)展，實際上意味著隱藏的信貸風險，可能會影響金融安全。

而在同業(yè)業(yè)務上，尚福林表示，城商行要充分意識到，跟隨大銀行做業(yè)務、給別人當通道、拼盤融資壘大戶，既缺乏業(yè)務競爭能力，又沒有商業(yè)談判優(yōu)勢，還容易埋下風險隱患。

排查重點：同業(yè)和理財

央行MPA考核趨嚴在前，銀監(jiān)會6號文、46號文、53號文等一系列監(jiān)管文件及對風險和亂象的專項檢查在后，金融領域去杠桿政策意圖強烈。

4月24日，銀監(jiān)會城商行部安排浙江、江蘇、寧波、云南四個地方銀監(jiān)局對幾家城商行的委外情況摸底調研，要求上報委外的規(guī)模、增速、投資去向等數(shù)據(jù)。

3月下旬，銀監(jiān)會還對城商行下發(fā)調研函，摸底表外理財，要求城商行上報表外業(yè)務規(guī)模和結構變化以及大力拓展表外業(yè)務的原因，包括但不限于擔保類和承諾類、非保本理財業(yè)務、委托貸款業(yè)務和委托投資業(yè)務開展情況，以及潛在的風險點。

“銀監(jiān)會一直在摸底這些業(yè)務的規(guī)模，以便在金融去杠桿過程中，能夠把握和即時應對可能帶來的風險?！蹦炽y行資管部從業(yè)人員表示。

按照國泰君安銀行分析師王劍等人將監(jiān)管類別與簡易銀行資產負債表的類比，受監(jiān)管影響較大的業(yè)務，按照嚴重程度排序，分別是理財業(yè)務、同業(yè)業(yè)務、信貸業(yè)務。

銀監(jiān)會近兩年對理財業(yè)務和同業(yè)業(yè)務非常關注。

在2016年度《銀行業(yè)理財市場報告》尚未披露之時，4月21日，郭樹清在一季度經濟金融工作會議中就率先公布了2017年理財和同業(yè)的數(shù)據(jù)：3月末，銀行業(yè)金融機構境內同業(yè)資產和同業(yè)負債余額分別為21.7萬億元和30.3萬億元，比年初分別下降1.4萬億元和1.9萬億元；銀行理財產品余額29.1萬億元，比年初增加958億元，同比增長18.6%，增速比去年同期大幅下降34.8個百分點。

在實際操作中，同業(yè)業(yè)務往往作為理財業(yè)務的上游，成為資金鏈中嵌套的環(huán)節(jié)。銀監(jiān)會近期的監(jiān)管文件中，強調了理財業(yè)務和同業(yè)業(yè)務存在的空轉套利、隱匿不良資產、投資非標資產和通過通道業(yè)務占相當比例的委外，以實現(xiàn)監(jiān)管套利等。

王劍等人認為，從銀行業(yè)整體看，由于同業(yè)投資畢竟處于銀行表內，日常監(jiān)管更嚴，故預計其問題嚴重程度輕于理財業(yè)務。但具體針對城商行來說，通過同業(yè)套利的問題卻更嚴重。

多位業(yè)內人士表示，通過同業(yè)融資投資委外套利的行為，是監(jiān)管的重點對象。

在53號文中，對于同業(yè)業(yè)務，銀監(jiān)會提出了5項指標硬約束，相較于此前127號文等的要求，新增一條：將商業(yè)銀行發(fā)行的同業(yè)存單計入同業(yè)融入資金余額，是否超過銀行負債總額的三分之一。據(jù)了解，這一指標下，多數(shù)商業(yè)銀行的檢查可能不過關。

監(jiān)管一方面要嚴控銀行同業(yè)融資規(guī)模，6號文對同業(yè)負債占比高的銀行還要求“一對一”貼身盯防。

“這是把銀行目前采取的，大力發(fā)展同業(yè)業(yè)務，以帶動資產繼續(xù)高速擴張的發(fā)展路徑給完全堵上了?！币晃怀巧绦匈Y深從業(yè)人士指出。

華東某城商行資管部負責人表示，對城商行的問題要區(qū)別對待，133家城商行的分化很嚴重，在資產規(guī)模、結構、配置偏好等多方面的差異較大。其所在行的資產管理以主動管理的固定收益類資產為主，委外業(yè)務多是量化對沖和權益類產品。

“摸底調查之后，監(jiān)管將對同業(yè)和理財?shù)葮I(yè)務繼續(xù)出臺怎樣的細則，是我們最關心的。”這位資管部負責人表示。

“這次的一系列監(jiān)管措施，肯定會對近幾年資產規(guī)模高速增長的城商行有很大影響，特別是那些剛剛上市以及準備上市的機構。”前述北方一城商行資管人士表示。

具體而言，一是同業(yè)投資的風控管理、資本和撥備計提監(jiān)管更嚴，重現(xiàn)前兩年規(guī)模大幅增長基本不可能；

二是同業(yè)融資規(guī)模和占比受到更嚴的監(jiān)管限制，要依靠居民和企業(yè)的存款增長來提供資產投放的資金，對絕大多數(shù)城商行來說都很難；

三是前期同業(yè)業(yè)務發(fā)展較快的城商行，面臨很大的業(yè)務調整和合規(guī)整改壓力；

四是對同業(yè)和理財業(yè)務的強監(jiān)管，可能會導致部分機構爆出大量不良，46號文里也說了要嚴查不良出表、不良認定的違規(guī)套利行為，監(jiān)管一旦查出，勢必會限制機構的業(yè)務發(fā)展和擴張。

“監(jiān)管的潛臺詞就是：想發(fā)展？老老實實吸存款放貸款，好好服務中小企業(yè)?！币晃粯I(yè)內人士表示。

“縮表”來臨

監(jiān)管從嚴的背景下，城商行或主動、或被動地收縮資產負債表，調整資產負債結構。業(yè)內人士指出，委外贖回就是銀行縮表的表現(xiàn)。

多名業(yè)內人士分析，監(jiān)管對同業(yè)的要求，肯定會讓一部分機構開始降低同業(yè)負債規(guī)模，倒逼資產端回收資產，自然也就包括了委外贖回。

央行MPA考核擬將表外理財納入廣義信貸、將同業(yè)存單納入同業(yè)負債。中信債券明明團隊調研發(fā)現(xiàn)，贖回委外會相應減少銀行金融資產科目的規(guī)模，會對MPA考核有利，對廣義信貸增速、資本充足率、流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比率等監(jiān)管指標均有改善。

業(yè)內人士分析，五大行和股份行的委外中，理財、私行業(yè)務的資金依靠同業(yè)融資投委外來套利的情況應該相對較少；但城商行的情形正相反，估計只有個別理財業(yè)務發(fā)展比較好的大型城商行是例外，其他近兩年資產規(guī)模高速增長的機構應該或多或少都存在同業(yè)融資投委外的套利模式。

同業(yè)存單快速膨脹支撐了委外和理財大幅擴張，隨著監(jiān)管初步明確了對發(fā)行和持有同業(yè)存單的計入同業(yè)業(yè)務以及相應標準，同業(yè)存單規(guī)模收縮，其對接的委外和同業(yè)理財也就面臨贖回壓力。

后續(xù)來看，對于監(jiān)管壓力較大的銀行，仍然存在主動贖回情況；對于監(jiān)管壓力相對較小的銀行，后續(xù)也將隨著委外到期不再續(xù)作，實現(xiàn)委外規(guī)模被動縮減。此外，即便監(jiān)管壓力不大，在監(jiān)管明確收縮委外投資、縮降商業(yè)銀行投資杠桿的情況下，銀行整體委外占比面臨進一步調低。

“今年銀行資產端規(guī)模肯定會縮減，”前述華東城商行資管部負責人表示，“但長期來看，利好銀行業(yè)長久發(fā)展?！?/p>

該負責人提醒，另一方面，監(jiān)管部門一定要考慮銀行業(yè)一起縮表可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。

縮表時表內資產可能的演變路徑，海通證券分析師認為，第一階段應當是負債端維持、而資產端結構變化，定制公募基金委外或被銀行優(yōu)先贖回，同業(yè)理財和非標資產到期不再續(xù)。姜超測算，2016年底銀行表內基金配置規(guī)模或在9000億元甚至更高。

接下來，隨著同業(yè)套利鏈條被監(jiān)管，同業(yè)存單或將納入負債，預計中小行的存單發(fā)行規(guī)模將減少，與之對應的資產端同時減少，銀行縮表。

此后，隨著縮表逐步完成，銀行風險偏好下降，縮表過程中儲蓄的流動性可重新配置更安全資產。

（實習生溫博對此文亦有貢獻）