高爾夫泡沫

岑嶸

三個(gè)孩子為了看流星雨半夜翻墻出去，回來時(shí)發(fā)現(xiàn)父母已經(jīng)遇害，這就是東野圭吾的推理小說《流星之絆》的開頭。

孩子們發(fā)誓找到兇手，而破案的關(guān)鍵是兇手留下的一把傘，傘柄上有一條條細(xì)長的磨痕。原來兇手是個(gè)高爾夫球迷，即便是拿著傘，也會(huì)倒過來當(dāng)作球桿玩幾記打球的動(dòng)作，磨痕就是傘柄摩擦地面而來的。三個(gè)孩子憑借著這條線索，最終找到了真兇。

日本在20世紀(jì)六七十年代，由公司管理層所組成的新興中產(chǎn)階層，紛紛涌入高爾夫球場，對公司來說，打球費(fèi)用可以像找藝妓陪酒一樣計(jì)入招待費(fèi)，這也意味著球打得越多，稅就可以付得越少。

到了20世紀(jì)80年代，日本泡沫經(jīng)濟(jì)到了極致，高爾夫球場遍地開花，許多公司突然有了大筆現(xiàn)金，開始投資頂尖鄉(xiāng)村俱樂部的會(huì)員證，而上班族也加入了高爾夫球運(yùn)動(dòng)的大軍，就像小說《流星之絆》中的那個(gè)真兇，雖然只是個(gè)普通公務(wù)員，但是同樣著迷于打高爾夫球。

當(dāng)日本經(jīng)濟(jì)的泡沫破滅之后，高爾夫球俱樂部紛紛破產(chǎn)，那些曾經(jīng)的精英男性文化符號(hào)——威士忌、黑羊毛西服還有高爾夫球，一下子變得滑稽可笑。

當(dāng)一個(gè)國家的男女老少紛紛拿起高爾夫球桿，便意味著這個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的泡沫達(dá)到了頂峰，而一個(gè)企業(yè)的CEO總是拿著高爾夫球桿，也同樣意味著這個(gè)公司的股價(jià)和業(yè)績面臨巨大的泡沫和風(fēng)險(xiǎn)。

2007年7月，原美國第五大投資銀行貝爾斯登的多個(gè)避險(xiǎn)基金虧損，而在那個(gè)月，當(dāng)時(shí)的CEO詹姆斯·凱恩有十個(gè)“工作日”的時(shí)間花在打高爾夫球上了。第二年，貝爾斯登出現(xiàn)更大的危機(jī)，不得不被摩根大通廉價(jià)收購。

來自邁阿密大學(xué)、田納西大學(xué)等四位經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，聯(lián)合研究了標(biāo)準(zhǔn)普爾1500家公司的部分CEO從2008年到2012年間打高爾夫球的習(xí)慣后發(fā)現(xiàn)，前25%最常打高爾夫球的CEO所在公司的平均資產(chǎn)利潤率，比其他公司低了1%。而CEO的休閑消費(fèi)金額與公司的市值也有著相似的聯(lián)系，研究顯示CEO花費(fèi)在球道與綠地的時(shí)間和股東財(cái)富成反比。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們采用了標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個(gè)叫作“工具變量分析”的方法，考慮了天氣等變量，最終來測試過度地休閑消費(fèi)是否造成了公司業(yè)績的改變。他們最終證實(shí)：一個(gè)愛玩高爾夫球的CEO，的確既導(dǎo)致了公司的盈利不佳，也損害了股東的利益。

同時(shí)，他們還有些有趣的發(fā)現(xiàn)：當(dāng)CEO們有更多資產(chǎn)投資于自己的公司時(shí)，他們會(huì)花更少的時(shí)間打高爾夫球；當(dāng)他們的年度獎(jiǎng)金與公司績效聯(lián)系更緊密時(shí)，他們也會(huì)更少地出入于高爾夫球俱樂部；CEO們打高爾夫球的次數(shù)是隨著任期增加而增加的，權(quán)力越穩(wěn)固的CEO會(huì)花更多時(shí)間在打球娛樂上。

這次，和想找到兇手的孩子一樣，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們通過高爾夫球桿，找到了業(yè)績下滑的真兇。

（林冬冬摘自《深圳商報(bào)》圖/點(diǎn)點(diǎn)）