供給側改革的中美比較及規(guī)范性政策路徑探析

任品一

（上海上實金融服務控股有限公司）

供給側改革的中美比較及規(guī)范性政策路徑探析

任品一

（上海上實金融服務控股有限公司）

與美國比較，我國的供給側改革面臨的問題、經濟結構、政策工具以及國際環(huán)境等都存在很大的不同，因此，供給側管理的政策也應該根據(jù)國情和具體問題制定。本文將在吸收美國一些有益經驗的基礎上，結合我國實際情況在財稅政策、貨幣政策、放松管制等方面提出具體改革建議。

產能過剩；供給側改革；中美比較；政策建議

1 推行政策的經濟背景比較

1.1 美國經濟滯脹現(xiàn)象嚴重

美國在20世紀七八十年代初出現(xiàn)經濟“滯脹”，主要表現(xiàn)在1980年通脹率高達13.52%、失業(yè)率達7.2%，而實際經濟增長率為-0.27%，出現(xiàn)高通脹、高失業(yè)、負增長的局面?；仡櫘敃r的經濟環(huán)境，從需求面看，二戰(zhàn)后美國長期推行擴張性的財政政策和貨幣政策，使得社會過度消費，社會總需求持續(xù)擴大。從供給面看，能源價格不斷上漲，帶來了大宗商品價格和食品價格的上漲，最終導致高通脹率居高不下；同時勞動力工資由于存在剛性，卻持續(xù)上漲，如1975年，美國制造業(yè)工人的小時工資是日本的兩倍，并超過除挪威、瑞典、比利時和荷蘭外的任何一個國家，實際工資增長高于生產率的增長。從稅率看，當時美國稅率過高，例如個人所得稅的邊際稅率最高達70%，企業(yè)所得稅率高達46%，抑制了私人部門投資和擴大生產的動機，也推高了物價的上漲；而對通脹的管理，美聯(lián)儲在執(zhí)行貨幣政策時采用適應性預期策略，即高通脹的時候采取從緊的政策，而看到其他一些經濟指標的下滑，又放松管制，導致公眾認為政府難以控制住通脹而形成通脹預期，這造成了市場調控失靈。這三方面因素綜合作用，嚴重惡化了實體經濟的生存環(huán)境，出現(xiàn)了供給不足。

1.2 中國則供求結構錯配，靠需求帶動經濟粗放增長難以維續(xù)

中國則表現(xiàn)為GDP增長率持續(xù)下滑，2015年下降至6.9%，降至20年以來的最低點，全年CPI上漲1.4%，出現(xiàn)通縮跡象。失業(yè)率4.05%，名義上相對穩(wěn)定。從需求面看，寬松的貨幣政策下，2015年投資率（社會固定資產投資占GDP比重）81.5%，同比上年增長不到一個百分點，投資增長有限；消費難以在短期內提高，2015年消費率為44%，同比上年增長3個百分點，但消費結構在悄然發(fā)生變化，智能產品消費、服務消費等新型消

費和新型消費業(yè)態(tài)增速依然迅猛，而傳統(tǒng)消費出現(xiàn)較大幅度下滑。進出口出現(xiàn)下降，2015年全年凈出口總額同比下降7個百分點，拉動需求的三駕馬車已經無力繼續(xù)快速前進，需求端已經無力帶動經濟繼續(xù)前行。從供給面看，長期以來我國經濟發(fā)展過度依賴于勞動力、土地、資源等一般性生產要素的投入，對技術、知識、信息等要素投入的重視不夠，致使中低端產業(yè)占比較高，高精尖產業(yè)占比較小，傳統(tǒng)制造業(yè)、服務業(yè)占比較高，新型制造業(yè)、服務業(yè)占比較?。簧a中資源消耗嚴重，環(huán)境污染嚴重。一些“僵尸企業(yè)”因出身為國有企業(yè)性質，對勞動、土地、資本、資源等要素的占據(jù)，導致生產要素錯配現(xiàn)象嚴重，生產成本高，供給結構扭曲。從勞動力工資水平看，2015年我國員工的月平均工資為656美元(約合人民幣4134.4元)，不到全球平均水平1480美元的一半，位列聯(lián)合國國際勞工組織（ILO）調查的72個國家(地區(qū))中的57位，也就是倒數(shù)第16位，也反映出我國的勞動力工資比美國當時工資要低。從政策面看，繼續(xù)實施積極的財政政策并加力增效，2015年中央政府適當擴大財政赤字規(guī)模，全國安排財政赤字16200億元，赤字率從上年的2.1%提高到2.3%；稅率方面，我國個人的最高邊際稅率為45%；企業(yè)所得稅率25%，營改增后企業(yè)增值稅率3%-17%，綜合下來比當時美國的相關稅率要低得多。貨幣供給上，2015年末，廣義貨幣供應量M2余額同比增長13.3%，M2/GDP為138.8%，但從實際的宏觀經濟下行以及資本凈流出看，存在一定貨幣超配問題。

2 所處的國際環(huán)境比較

2.1 石油危機和越戰(zhàn)重創(chuàng)美國經濟

首先是兩次石油危機重創(chuàng)當時的美國經濟。1973年第4次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)后，阿拉伯石油輸出國組織決定立即把對美國等支持以色列進行侵略的國家的石油供應逐月遞減5%。隨后阿拉伯聯(lián)合酋長國、利比亞、阿爾及利亞、沙特阿拉伯和科威特等國決定完全停止向美國輸出石油。石油禁運導致原油供應不足，油價從每桶3美元猛漲至12美元，使西方工業(yè)發(fā)達國家的經濟受到很大沖擊。1978年石油出口量占當時世界第二位的伊朗國內政局動蕩，國際市場石油供應再度出現(xiàn)緊張。1979年初，伊朗采取抑制原油生產的政策，其他阿拉伯產油國也相繼采取行動，同時大幅度提高油價。1980年秋，世界市場原油價格從每桶13美元猛漲到34美元，即第二次石油危機。兩次石油危機造成美國國內物價飛漲，經濟停滯。能源危機爆發(fā)后，其他依靠石油作為燃料的產業(yè)，如交通運輸業(yè)，制造業(yè)等都出現(xiàn)了發(fā)展停滯的狀況，這也迫使美國國會在1975年建立戰(zhàn)略石油儲備(SPR)現(xiàn)代化的計劃。

其次越戰(zhàn)使得美國財政赤字越滾越大。越戰(zhàn)是美國歷史上持續(xù)時間最長的戰(zhàn)爭，越戰(zhàn)增加了美國的財政負擔，據(jù)統(tǒng)計，從1965年到1973年財政年度，國防經費從492億美元增加到771億美元，增長64%，在戰(zhàn)爭后期，美國社會經濟的一系列矛盾凸顯，美國經濟從20世紀60年代末開始，直至整個70年代，進入一個長期停滯的階段。許多學者指出，越戰(zhàn)是導致美國六七十年代的經濟困境的主要因素，但從實際情況看至少越戰(zhàn)加劇了這種趨勢。

2.2 中國面臨的國際環(huán)境

2008年次貸危機向全世界蔓延，發(fā)達國家的實體經濟進入了下滑趨勢，我國經濟也難以獨善其身，我國經濟在2015年四季度GDP下降至6.9%，為當年最低點，進出口在第四季度增速出現(xiàn)大幅下跌，企業(yè)虧損面持續(xù)擴大，財政收入同比下降，中國經濟自此進入了新一輪的大調整期。當時中央政府拋出4萬億投資計劃，主要集中在鐵路、公路、電力等大型基礎設施建設，這很大程度上解決且掩蓋了我國當時鋼鐵、水泥等行業(yè)的過剩產能；同時對民間投資存在大量擠占，也增加了政府償還債務的負擔。

3 經濟結構比較

3.1 經濟體制

美國經濟是典型的市場經濟，美國經濟中國有化成分在整個國民經濟中占有比重很小,主要集中在郵政、鐵路和部分電力等領域，其他企業(yè)皆為私營。正是因為私有經濟占經濟絕大部分比重，政府調節(jié)宏觀經濟的政策在制定中不會過多考慮對國有企業(yè)的影響，在政策執(zhí)行過程中不會受到地方政府保護主義抵制而大打折扣，所實施的貨幣政策和財政政策存在時滯性，但很難失效，其宏觀經濟政策理論也主要集中在這兩個領域研究。

我國國有經濟成分一直占有很大比重，根據(jù)中國社會科學院最新研究結果顯示，公有制資產288.99萬億元，在社會總資產中占比達到55.78%，工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的總資產中，國有及控股在2008年占比為28%，而到了2015年則升高至37%。從數(shù)據(jù)中可以看出，公有制經濟依然占有主體地位。這種經濟構成下，我國除了使用政策調控手段外，還需要依靠行政手段以及出資人身份指導等調整國有企業(yè)來影響和調整宏觀經濟走向。

3.2 產業(yè)表現(xiàn)

美國“70年代滯脹”時期，各行業(yè)的表現(xiàn)不一，大多數(shù)行業(yè)，特別是制造業(yè)表現(xiàn)較差，制造業(yè)的產出和生產率的增長速度下降到1.2%和0.2%，三大支柱產業(yè)中，以1980年為例，全世界原鋼總產量717百萬噸，美國占世界百分比下降到了14%，設備老化，生產率低下，遲遲沒有改用新技術；汽車行業(yè)總生產量為801萬輛，與1970年相比減少了27萬輛，外國汽車趁此機會迅速占領美國汽車市場1/3的份額，僅一年時間美國進口汽車就達到了386萬輛。建筑業(yè)到1972年創(chuàng)歷史最高，建房230萬套，到1981年，降至最低點，年建房110萬套。70年代，美國受石油和糧食價格上漲，增長最強勁的行業(yè)分別是采掘業(yè)、農林牧漁、金融服務業(yè)、公用事業(yè)，平均年增速超過10%，遠遠超過CPI的上漲。其中，采掘、農林牧漁的年增長幾次超過50%，主要是受益于石油價格暴漲和全球性糧食漲價。金融服務業(yè)的年增長因為70年代美國的銀行業(yè)國際貸款業(yè)務的興起。70年代，美國溫和增長的行業(yè)，包括，信息服務業(yè)、教育醫(yī)療業(yè)、房地產、住宿食品服務業(yè)、文化娛樂業(yè)等行業(yè)，扣除通貨膨脹的因素后，基本實現(xiàn)正增長。信息服務業(yè)的增長主要是受到當時美國電信行業(yè)的壟斷格局被打破，行業(yè)競爭機制刺激了居民對通信的消費增長。

我國用產能利用率來衡量產能過剩，需要確定一個標準。從美國、歐洲、新興經濟體看，不同國家產能利用率中值水平有所差異，但大體在81%～82%區(qū)間，高點在83%～85%左右，低點一般低于75%，據(jù)此認為81%～82%為產能利用率基本正常，高于85%為產能嚴重不足，低于75%則表示嚴重過剩。目前，產能過剩較嚴重的幾個行業(yè)是：電解鋁、電石、焦炭、水泥、平板玻璃、鋼鐵、風電設備、光伏和造船，這些行業(yè)的產能利用率低于75%，其中原油加工只有65%，粗鋼66%；從銷售情況看，大部分傳統(tǒng)產業(yè)增幅下降甚至出現(xiàn)減少情況，紡織業(yè)增長率同比下降近2.8%，食品制造業(yè)增幅下降60.66%，黑色金屬冶煉業(yè)下降23%，有色金屬下降8.2%，醫(yī)藥工業(yè)增長率下降0.2%，物流業(yè)增長率下降2.1%，批發(fā)零售業(yè)增長率同比下降3.6%。盡管多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)總體產能嚴重過剩，而一些高端行業(yè)產品則供給不足，如平板玻璃中電視機用大平板，玻璃基板，風機設備中風機組成控制系統(tǒng)及多數(shù)零部件還要進口，產業(yè)供給的過剩本質上是一種結構性過剩。

4 政策工具比較

4.1 減稅政策

里根總統(tǒng)提出的“經濟復興計劃”中減稅政策措施有：一是調節(jié)稅收政策，將個人所得稅邊際稅率從70%降至28%，提高了可支配收入，增加了勞動供給意愿，也推動消費上行；而企業(yè)所得稅率從46%降至33%，直接提高了企業(yè)盈利，也提高了企業(yè)投資意愿。降低非勞動收入稅率，企業(yè)的資本收益稅率到1982年已從28%降低到20%，個人資本利得稅從70%下降至50%。減稅從生產者的角度看，直接提高了企業(yè)盈利，也提高了企業(yè)投資意愿，投資規(guī)模擴大，也擴大了稅收基礎，稅收的總額不一定會下降。從勞動者角度講，降低個人所得稅，直接增加了個人可支配收入，根據(jù)恩格爾定律，消費方面的支出也會相應增加。

我國政府主要落實已出臺的結構性減稅降費政策，在此基礎上實施了規(guī)模更大、受益更廣、措施更精準的減稅降費措施，主要表現(xiàn)在3個方面：一是全面實施營改增，將試點范圍擴大到建筑業(yè)、房地產業(yè)、金融業(yè)、生活服務業(yè)，并將所有企業(yè)新增不動產所含增值稅納入抵扣范圍，確保所有行業(yè)稅負只減不增；二是取消違規(guī)設立的政府性基金，停征和歸并一批政府性基金，擴大水利建設基金等免征范圍；三是將18項行政事業(yè)性收費的免征范圍，從小微企業(yè)擴大到所有企業(yè)和個人。上述政策的實施，預計2016年將比改革前減輕企業(yè)和個人負擔5000多億元。但從總量上看，2016年政府的GDP增長目標為7%，而目前一般納稅人增值稅的稅率有17%、13%、11%和6%共四檔稅率，再考慮繳納的所得稅等，政府稅收的彈性系數(shù)仍大于100%。如果再考慮通貨緊縮因素，政府稅收彈性系數(shù)遠遠大于100%。減稅依然具有很大的空間。

4.2 放松管制并減少政府干預

美國里根總統(tǒng)對政府管制進行大刀闊斧的改革，上任后下的第一道命令便是停止政府對石油價格的控制，恢復國內在石油生產和探測上的市場動力。此后，里根政府先后放松航空、鐵路、汽車運輸、電信、有線電視、經紀業(yè)、天然氣等許多行業(yè)的管制。具體改革措施包括：進一步放寬包括能源政策在內的政府管制；將一部分管制權由聯(lián)邦政府下放給州政府和地方政府；取消民主黨政府對工資和物價實行的管制；1980年和1982年督促國會頒布新的銀行法案，放寬對金融市場的利率管制。此外，天然氣、航空、鐵路、公路、銀行、證券業(yè)放松管制，電信和電力行業(yè)也經歷了明顯的放松管制進程。解除對價格、產品和新企業(yè)進入的政府控制，以市場機制取代之，帶來顯著的生產效率、配置效率提高，并促進技術和服務供給方面的創(chuàng)新，到1990年為止，美國因此獲得400億美元的收益。同時，生產率也大大提高，1987年3月30日的《華爾街日報》統(tǒng)計顯示，美國制造業(yè)的勞動生產率，1948～1973年年均增長2.7%，1973～1981年年均增長1.5%，而里根執(zhí)政的1981～1986年年均增長3.8%，為二戰(zhàn)后最好時期。

我國政府近兩年也加大放松管制的措施，主要集中在行政審批制度改革，近兩年國務院部門已經取消或下放超過1/3的審批事項。隨著改革的進一步深入，國務院對中央指定地方實施的行政審批事項進行了兩輪清理，共取消中央指定地方實施的行政審批事項214項。今年國務院發(fā)布了《2016年推進簡政放權放管結合優(yōu)化服務改革工作要點》，提出“持續(xù)簡政放權”“加強監(jiān)管創(chuàng)新”“優(yōu)化政府服務”等三大類共計15項措施，今年要再取消50項以上國務院部門行政審批事項和中央指定地方實施的行政審批事項，再取消一批國務院部門行政審批中介服務事項，削減一批生產許可證、經營許可證。對確需保留的行政審批事項，要統(tǒng)一審批標準，簡化審批手續(xù)，規(guī)范審批流程。除了繼續(xù)深化行政審批改革外，政府對核準的投資項目目錄進行再修訂，取消一批職業(yè)資格許可和認定事項，繼續(xù)大力削減工商登記前置審批事項，同步取消后置審批事項50項以上等簡政放權的措施。此外，將減輕企業(yè)負擔作為推進簡政放權的重要環(huán)節(jié)，近兩年來中央層面取消、停征、減免超過400項行政事業(yè)性收費和政府性基金項目，每年減輕企業(yè)和個人負擔近千億元。

盡管從數(shù)量上政府放權了700多項，但企業(yè)的感覺和政府的感覺大不一樣，企業(yè)認為只需要幾項重要的就好，對企業(yè)而言，“含金量高”的放權至關重要。在經濟下行壓力增大的背景下，減少企業(yè)設立、企業(yè)投資中的制度成本極為重要。

4.3 貨幣政策

在貨幣政策方面，里根上任后維護了美聯(lián)儲的獨立性，堅決支持美聯(lián)儲主席保羅?沃爾克執(zhí)行緊縮的貨幣政策。但從實際情況看，聯(lián)邦基準利率從1981年的最高點19.98%后開始持續(xù)下降，在里根執(zhí)政時期主要呈下降趨勢；同時從貨幣供應量看，M2/GDP則成小幅上升趨勢，到1986年到達主政期間最高點，接近60%。實際操作過程中，并沒有施行緊縮貨幣政策，貨幣政策相對穩(wěn)健。從這個角度也反映出通貨膨脹不是貨幣端出問題（見圖1）。

圖1

我國則一直實行寬松的貨幣政策，從貨幣供給看，2015年廣義貨幣供應量(M2)139.23萬億元，M2/GDP為2.06倍，而1990年僅為0.82倍，特別是在2008年4萬億投資計劃出臺后，貨幣供應量上了一個臺階，2009年12月末,廣義貨幣供應量M2余額為60.6萬億元，同比上年末增長27.7%。改革開放后，貨幣供給的增加導致了利率從長期看整體呈下降的趨勢，1989年利率上升至11.34%，達到改革開放后最高水平，隨后在1993年達到了階段性最高點10.98%，2009利率出現(xiàn)斷崖式下降，隨后受通脹影響，政府對利率進行了上調以抑制通貨膨脹，出現(xiàn)了階段波動性，目前已經降到了歷史最低點。

4.4 調整福利政策

20世紀70年代后期，美國社會保障基金出現(xiàn)了赤字。為解決這一問題，1981年頒布《1981年綜合協(xié)調法案》(theOmnibusReconciliationActof1981)提出了修改社會保障體系。該法案對社會保障體系的改革主要包括以下內容，減少過早退休者的福利，政府提供一系列的激勵措施以刺激其繼續(xù)工作，減少從社會保障體系中獲取“暴利”的機會，旨在把有勞動能力的成年人推向就業(yè)市場；使得想獲得殘疾保障的工人必須證明其殘疾狀況已持續(xù)一年以上或有致命性的后果，法案還把對殘疾人家庭福利收益最大限額的規(guī)定擴展到退休家庭和幸存者家庭；減少福利項目，取消過早退休者子女的福利性收益，對雇員患病頭6個月的醫(yī)療費用從免稅改為征稅。

相比之下，我國社會福利無論從廣度還是深度都存在一定的供給不足。一方面，社會保障總投入偏低，社會福利在其中占有的份額更是微乎其微。盡管近幾年國家對整個社會保障制度的投入在持續(xù)擴張，但現(xiàn)口徑下的財政性社會保障投入占國家財政支出的比重依然有限，2015年社會保障和就業(yè)支出1.9萬億元，只占當年財政收入的12.5%，而美國大約是24%；考慮到人口因素，我國的人均社會保障支出則更少，城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險基礎養(yǎng)老金最低標準僅有70元。整個社會保障程度很低。

從以上的分析中可以看出，中美兩國在提出供給側管理時所處的背景以及所遇到的問題都是不同的，因此我國在進行供給側結構改革時，需要結合我國當前所處的情況以及所面臨的問題，提出切實有效的政策機制，切忌照搬照抄國外政策案例。

圖2

5 供給側改革政策選擇建議

5.1 調整和優(yōu)化財政政策

5.1.1 調整稅收激勵政策的理念

（1）調整稅收政策制定的理念，堅持稅收公平和透明的原則，盡量使用一般性的稅收制度來調節(jié)，減少稅收的特殊性和稅收歧視政策，通過完善稅種、征稅條件等方式制定標準化的稅收制度發(fā)揮稅收的調節(jié)功能，逐步取締種類繁多的需要審批的稅收減免或優(yōu)惠；同時要提高稅收政策制定權力機構的級別，需要將稅收制度的制定權上收到省級，減少因稅收不公擾亂市場秩序，減少由稅收優(yōu)惠可能出現(xiàn)的尋租機會。

（2）通過調整稅收結構調節(jié)個人和企業(yè)收入。對于工資收入群體，繼續(xù)提高個人所得稅起征點，同時針對個人所在家庭人口情況考慮生活費用進行稅前抵扣，以減少居民的稅收負擔，進而提升其持續(xù)消費能力。同時對小微企業(yè)或商戶，可以考慮給予一定時間段的免稅或低稅政策，真正支持民眾開展大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新。

（3）通過稅收調整產品和產業(yè)供給結構。結合我國的實際情況，不能簡單地施行減稅政策，要根據(jù)不同的領域不同的企業(yè)性質實行有減有升的稅收調節(jié)政策。具體看，對目前大多數(shù)產能過剩行業(yè)都涉及到環(huán)境污染以及大量消耗資源問題，可以通過完善和調整改進征收環(huán)境污染稅以及資源補償稅等稅種來調節(jié)過剩行業(yè)的產能以及產品結構。一般情況下，大部分低端產品技術含量低，市場準入門檻低，產品附加值低，無法滿足市場需求，造成產品市場結構性失衡，是供給側結構低下的明顯表現(xiàn)。通過稅收杠桿，增加這類企業(yè)生產成本，同時通過對研發(fā)費用抵稅來發(fā)揮稅收的激勵作用，鼓勵企業(yè)積極創(chuàng)新，升級產品。同時，要積極發(fā)揮稅收的產業(yè)結構調整作用，對于壟斷行業(yè)或市場集中度比較高的行業(yè)，實施累進所得稅制，限制壟斷，鼓勵競爭，減少財富的過度集中，進而降低對消費者的議價能力，提高產品供給的層次和品質。

5.1.2 擴大和優(yōu)化財政支出政策

在當前宏觀經濟形勢嚴峻條件下，繼續(xù)實行積極的財政政策，發(fā)揮功能財政的作用，但要對財政支出結構進行科學調整，財政的支出要有利于提高政府的服務和監(jiān)管效率，有利于增加公共物品的效用，避免出現(xiàn)財政資金浪費或低效使用。從目前政府提供的公共物品看，硬件設施大部分已經處于飽和階段，如公路、鐵路、機場等公共基礎設施，今后財政支出應重點建設以下領域：

一是建立政府政務信息中央服務系統(tǒng)平臺。建立從中央到地方各級以及各部門的政務信息網絡體系，實現(xiàn)政府信息系統(tǒng)互聯(lián)、互通、互查，提高行政辦事效率，減少各種不必要的證明；

二是繼續(xù)加大公共醫(yī)療領域的投入，增加醫(yī)療服務人員的培養(yǎng)，增加醫(yī)療服務機構的供給數(shù)量，增加醫(yī)療保險對居民的覆蓋比率，有效緩解看病難、看病貴的問題；

三是增加環(huán)保資金投入。若企業(yè)對環(huán)境的污染是以征收相關稅種作為補償，則按照科斯定理，環(huán)境保護和治理需由政府負責，對此政府需要加大環(huán)保資金投入，所需的資金投入治理需能夠達到污染前的水平，比如為企業(yè)提供污水、污氣處理裝置；

四是增加社會保障支出。社會保障是維護社會穩(wěn)定和國家安定的穩(wěn)定器。目前，我國正處于經濟轉軌、社會轉型過程中，各種社會矛盾日益突出，為了保障改革順利進行、經濟持續(xù)快速健康發(fā)展，需要高度重視社會保障制度建設。對此，需要增加社會保障的廣度和深度，通過調整社會保障制度對喪失生活能力、沒有生活來源、失去勞動能力或者工作崗位、遭遇災害的社會成員給予必要的物質幫助，保證其有尊嚴的生活需求。

五是調整財政補貼政策。財政補貼對企業(yè)來說就是一項福利。目前大部分涉及到產能過剩的行業(yè)里都有政府補貼的身影，大部分政府補貼不僅不利于企業(yè)創(chuàng)新，淡化效率意識，甚至把補貼當成利潤的主要來源，延長低效率企業(yè)的壽命，這不僅浪費了財政資源，扭曲生產結構，擾亂市場競爭秩序，而且因此可能產生大量尋租問題。對此，需要重新定位對企業(yè)的政府補貼政策，盡量減少政府補貼種類，明確補貼政策的領域和補貼期限，注重補貼的效率和效果。

5.2 明確貨幣政策中性定位

當前經濟形勢下，如果實行緊縮性貨幣政策無疑是雪上加霜，故保持貨幣供應量的適度寬松是必要的。但在貨幣供應數(shù)量上，貨幣供應量應與經濟增長速度同步，超發(fā)的貨幣都將被流動性陷阱所吸收，這從目前我國房地產價格上漲可以得到佐證，居民把房地產當成儲存貨幣和保值的工具，進而演變成投資工具吸納大量新增信貸資金對實體經濟的投資形成了替代。對此，需要保持中性的貨幣政策，這一點可以借鑒美國供給側改革的經驗。

5.3 完善監(jiān)管供給去過剩產能

5.3.1 升級市場體系監(jiān)管標準

出現(xiàn)產能過剩問題的一個重要原因在于監(jiān)管缺失造成的市場無序，很多地方政府為了地方利益，通過政府補貼，土地劃撥、稅收減免等方式支持那些落后的產能過剩行業(yè)的企業(yè)，都希望限產、減產其他地區(qū)的企業(yè)。對此，應該從國家層面對過剩產能行業(yè)標準進行全面升級，通過提高過剩行業(yè)產品品質標準實現(xiàn)轉型和升級，對于達不到標準的產品，視為不合格產品，嚴禁進入市場，對生產企業(yè)進行查封、處罰甚至錄入企業(yè)誠信記錄，而對于品質超過行業(yè)平均水平的產品，在稅收等方面給予減免進行鼓勵。此外，對行業(yè)標準的制定還要考慮到生產過程中的能耗和污染問題，達不到標準，禁止公司注冊和開展生產經營活動，對于已經開展業(yè)務的企業(yè)要進行停產整頓，對已經造成的損失要進行補救性處罰。

5.3.2 放松市場管制

放松管制的方向是提高企業(yè)的效率，激發(fā)市場的優(yōu)勝劣汰機制，避免政府干預引發(fā)的市場失靈，避免政府中的一些官員在管制市場中通過個人尋租行為擾亂市場秩序，引發(fā)市場的不公平競爭。對此，在監(jiān)管思路上，更多采用領域管理，避免監(jiān)管過度細分反倒出現(xiàn)的盲區(qū)和無主管理，前期互聯(lián)網金融就是典型的無主管理案例；監(jiān)管方式上，應科學設計主體資格準入條件，并嚴格主體資格審查，對競爭性行業(yè)的企業(yè)經營活動，更多完善注冊和備案制的監(jiān)管模式，放松對企業(yè)產品的價格、生產以及破產、重組、并購等市場行為的干預。

5.4 逐步建立人民幣黃金準備金制，推進人民幣真正國際化

我國人民幣納入SDR后，人民幣開始走向國際化。作為國際貨幣應具有支付手段、記賬單位、價值儲藏三種基本職能，實現(xiàn)這三種職能最根本要求就是保持人民幣匯率的相對穩(wěn)定和堅挺,因此，在我國供給側改革中，還需要考慮貨幣供給的國際穩(wěn)定性。對此我國在貨幣發(fā)行量，需要建立法律規(guī)范，從法律上規(guī)定人民幣供給量與GDP的比重上限。同時，將國際化的人民幣看作是我國的負債，為了讓人民幣更多得到其他國家的認可和使用，可以考慮實行人民幣黃金準備金制，即發(fā)行的貨幣量與黃金儲備掛鉤，將一定比例的黃金儲備作為貨幣發(fā)行準備金，黃金準備金比率可以根據(jù)實際情況進行調整，保證人民幣值的相對穩(wěn)定。

[1]高鴻業(yè).西方經濟學[M].中國人民大學出版社.2003.01.

[2]林毅夫等.供給側結構性[M].北京:改革民主與建設出版社,2016.4.

[3]楊魯軍.第二次革命——論里根經濟學[M].上海:格致出版社,2009.08.

[4]BruceBartlett.Tax reform inAmerica:Asimple bare necessity[J].The economist,2012,402.

[5]楊春學.楊新銘.中國社會科學院研究生院學報[J].2016(4).

[6]朱太輝.魏加寧.美國里根政府改革的策略和戰(zhàn)略值得借鑒[J].經濟縱橫,2014(6).

[7]黃安年.當代美國的社會保障政策[M].北京:中國社會科學出版社,1998.3.

Comparison Between China and the US on Supply Side Reform and the Analysis of China’s Normative Policy

Ren Pinyi
（SIIC Financial Services Holdings Ltd, Shanghai 200021）

Compared with the United States by the supply side reforms，there are very different in faced economic problems, economic structures, policy instruments, and, therefore, on the supply side management，China’s policy making should be based on our national conditions and specific problems. This article on the basis of absorbing US some good experience, combined with the actual situation will put forward the specific Chinese supply side policy recommendations in fiscal policy, monetary policy, deregulation and administrative.

excess capacity; supply side reform; policy recommendations

F019.6

A

1005-9679(2017)02-0073-06

2016-12-07

任品一，上海上實金融服務控股有限公司。