整飭“高送轉(zhuǎn)”

下一步證監(jiān)會(huì)將結(jié)合嚴(yán)格“高送轉(zhuǎn)”監(jiān)管開展專項(xiàng)檢查，對未按規(guī)定和公司章程分紅的公司，依規(guī)采取行政監(jiān)管措施

近日，中國證監(jiān)會(huì)主席劉士余對上市公司分紅做出了點(diǎn)評，在表示對不分紅的“鐵公雞”嚴(yán)肅處理的同時(shí)，也指出“10送30”高送轉(zhuǎn)全世界罕見，必須列入重點(diǎn)監(jiān)管范圍。

監(jiān)管風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，讓已經(jīng)推出高送轉(zhuǎn)議案的上市公司紛紛大幅下調(diào)轉(zhuǎn)送股規(guī)模，同時(shí)部分公司加大了現(xiàn)金分紅力度。

此前股東利用高送轉(zhuǎn)利好借機(jī)套現(xiàn)被市場廣為詬病，個(gè)別公司相關(guān)方利用高送轉(zhuǎn)方案進(jìn)行內(nèi)幕交易也引起監(jiān)管層注意。高送轉(zhuǎn)亂象也讓部分投資者對高送轉(zhuǎn)公司避而遠(yuǎn)之，害怕成為接盤俠，市場對此的投資邏輯也在悄然發(fā)生改變。

《財(cái)經(jīng)》記者發(fā)現(xiàn)，除了配合股東減持外，已發(fā)布非公開發(fā)行股票購買資產(chǎn)或募集資金的公司，以及股東所持股份質(zhì)押率較高的上市公司也發(fā)布了高送轉(zhuǎn)議案，以期望借此護(hù)航定增事項(xiàng)和減少平倉風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，下一步證監(jiān)會(huì)將結(jié)合嚴(yán)格“高送轉(zhuǎn)”監(jiān)管開展專項(xiàng)檢查，對未按規(guī)定和公司章程分紅的公司，依規(guī)采取行政監(jiān)管措施。監(jiān)管部門或?qū)男畔⑴兑?guī)范性、事后監(jiān)督以及內(nèi)幕交易核查等多角度多管齊下，嚴(yán)防通過高送轉(zhuǎn)操縱股價(jià)和內(nèi)幕交易等違法行為。

高送轉(zhuǎn)集體回爐

上市公司的分紅方式主要是派現(xiàn)金、送紅股與配股。長年不進(jìn)行現(xiàn)金分紅的公司被市場喻為“鐵公雞”，與之對應(yīng)的是，相對于部分公司吝嗇的現(xiàn)金分紅，近年來A股頻現(xiàn)“10送轉(zhuǎn)15”、“10送轉(zhuǎn)20”、“10送轉(zhuǎn)30”的高送轉(zhuǎn)方案，令市場側(cè)目。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，有中國天楹、山東路橋等21家上市公司自從上市起至今就一直未進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

上市公司解釋不分紅的原因大多是因?yàn)椤澳腹疚捶峙淅麧櫈樨?fù)值”。

如1994年上市的中國天楹，只在1995年2月、10月和2016年5月分別進(jìn)行過“10配3”、“10送1”、“10送10”，期間未進(jìn)行過現(xiàn)金分紅。雖然自2014年借殼中科健以來，即2014年到2016年上半年中國天楹的合并資產(chǎn)負(fù)債表中未分配利潤都為正，但同期母公司未分配利潤一直為負(fù)。

中國天楹一位內(nèi)部人士對《財(cái)經(jīng)》記者表示，上市公司現(xiàn)金分紅通常以母公司未分配利潤為基礎(chǔ)，在公司2014年借殼之前，中科健確實(shí)未進(jìn)行過現(xiàn)金分紅，借殼后由于母公司未分配利潤仍一直處于虧損狀態(tài)，不具備現(xiàn)金分紅的基礎(chǔ)，目前公司正在努力改善業(yè)績，爭取早日達(dá)到現(xiàn)金分紅的條件。

不過《財(cái)經(jīng)》記者發(fā)現(xiàn)，通策醫(yī)療近年來母公司未分配利潤為正，但公司也未進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

資料顯示，自1996年上市以來，通策醫(yī)療只在1997年6月實(shí)施過“10送2”、2015年12月實(shí)施過“10送10”，但都未進(jìn)行過現(xiàn)金分紅。

自2006年借殼ST中燕至2014年，通策醫(yī)療的母公司未分配利潤都處于虧損狀態(tài)。2015年至2016年，母公司未分配利潤扭虧為正，分別為7425.61萬元、9186.82萬元。但公司仍未進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

對此，通策醫(yī)療在2015年和2016年年中都表示，未分配利潤將用于投資建設(shè)新院等項(xiàng)目。

北京一位私募基金經(jīng)理對《財(cái)經(jīng)》記者指出，除了客觀原因外，部分上市公司大股東將上市公司定位為自己的取款機(jī)和圈錢的工具，不斷進(jìn)行重組和概念的炒作，達(dá)到自己賺錢的目的，并未想過回報(bào)投資者。

與“鐵公雞”相對應(yīng)的是，近年來“高送轉(zhuǎn)”方案的密集出臺(tái)成為A股市場的一大“景觀”。

《財(cái)經(jīng)》研究員根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，A股2016年利潤分配方案中，每10股送轉(zhuǎn)15股及以上的公司有59家，每10股送轉(zhuǎn)20股及以上的公司有32家。

不過，隨著監(jiān)管部門的監(jiān)管理念和監(jiān)管導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變，高送轉(zhuǎn)從利好轉(zhuǎn)瞬變成了利空，高送轉(zhuǎn)概念股也隨之應(yīng)聲大跌。

4月10日，高送轉(zhuǎn)板塊中凱龍股份等19只個(gè)股跌停。

隨后，此前推出2016年度高送轉(zhuǎn)預(yù)案尚未實(shí)施的上市公司，開始緊急修改預(yù)案，大幅調(diào)低送轉(zhuǎn)股規(guī)模。其中，剛剛公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案的興源環(huán)境反應(yīng)迅速。

4月8日，興源環(huán)境稱公司2016年利潤分配預(yù)案為以資本公積金轉(zhuǎn)增股本每10股轉(zhuǎn)增20股。隨后在當(dāng)月11日，就變更為“每10股轉(zhuǎn)增10股”。

《財(cái)經(jīng)》記者統(tǒng)計(jì)，截至2017年4月13日晚間，兩市共有15家上市公司大幅調(diào)低送轉(zhuǎn)股規(guī)模。

凱龍股份證券部人士對《財(cái)經(jīng)》記者表示，公司控股股東為地方國資委，理應(yīng)響應(yīng)監(jiān)管導(dǎo)向，降低送轉(zhuǎn)股規(guī)模。

值得注意的是，部分上市公司在降低送轉(zhuǎn)股規(guī)模的同時(shí)，也增加了現(xiàn)金分紅的力度。如北信源將此前的每10股派息0.25元（含稅）上調(diào)為每10股派息0.4元（含稅），贏時(shí)勝將每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅）變更為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅）。

監(jiān)管出手

近年來，“高送轉(zhuǎn)”已經(jīng)淪為配合題材炒作、掩護(hù)大股東解禁減持以及增加總股本圖謀定增融資的間接工具，部分公司還伴生內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為。

這引起了監(jiān)管層的高度關(guān)注。在3月24日的證監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸指出，“送轉(zhuǎn)股”屬于公司自治范疇，但對利用“高送轉(zhuǎn)”從事內(nèi)幕交易、違規(guī)減持等違法違規(guī)活動(dòng)的，將強(qiáng)化信息披露監(jiān)管和二級市場交易核查聯(lián)動(dòng)機(jī)制，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)的，依法嚴(yán)肅查處。

在此之前，滬深證券交易所已發(fā)布高送轉(zhuǎn)信息披露指引，開始對部分高送轉(zhuǎn)實(shí)施“刨根問底”問詢。

去年11月23日，深交所修改高送轉(zhuǎn)方案公告格式，要求披露高送轉(zhuǎn)時(shí)必須披露業(yè)績預(yù)告，原則上不支持虧損或業(yè)績大幅下滑公司高送轉(zhuǎn)，公司有責(zé)任向重要股東問詢減持計(jì)劃。

但去年實(shí)行高送轉(zhuǎn)預(yù)案的公司中已有部分公司的業(yè)績同比出現(xiàn)了不同程度的下降，例如：實(shí)施每10股轉(zhuǎn)增25股的飛凱材料、擬每10股轉(zhuǎn)增20股的海南瑞澤2016年的凈利潤與2015年相比就分別下降了35.57%、11.08%。

今年以來，滬深交易所多次對推出高送轉(zhuǎn)的上市公司下發(fā)問詢函。

4月13日，讀者傳媒公告稱于2017年4月12日收到上交所下發(fā)的問詢函，要求公司嚴(yán)格按照高送轉(zhuǎn)公告的格式要求，披露董事會(huì)審議高送轉(zhuǎn)議案的有關(guān)情況、公司董事及提議股東的持股變動(dòng)情況與增減持計(jì)劃及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示。

4月12日，依頓電子發(fā)布分紅預(yù)案，擬10轉(zhuǎn)10派10，且控股股東計(jì)劃減持10%股份。同日，公司即收到上交所關(guān)于高送轉(zhuǎn)事項(xiàng)的問詢函，要求公司核實(shí)并披露：在經(jīng)營規(guī)模和業(yè)績僅有一定幅度提升的情況下，超比例轉(zhuǎn)增股本的考慮及其合理性;高送轉(zhuǎn)預(yù)案是否與相關(guān)股東的行權(quán)/解鎖和后續(xù)減持安排有關(guān)等。公司股票4月13日起已停牌。

稍早前的3月10日，永藝股份公告稱，公司3月9日收到上交所下發(fā)的問詢函，對公司近日的高送轉(zhuǎn)方案表現(xiàn)出疑慮。要求補(bǔ)充說明公司股本擴(kuò)張規(guī)模是否與最近3年的業(yè)績增幅相匹配，此外，上交所認(rèn)為公司董事何烽在未來6個(gè)月內(nèi)減持目的不夠明確。

新易盛在發(fā)布擬“每10股轉(zhuǎn)增20股”，以及多名股東及董監(jiān)高擬減持不超過448.57萬股的公告后，收到深交所的問詢函，問其是否存在炒作股價(jià)并配合股東及董監(jiān)高減持的意圖。

高送轉(zhuǎn)問題已成了交易所問詢函的重點(diǎn)關(guān)注問題。據(jù)悉，問詢涉及主要內(nèi)容為：高送轉(zhuǎn)與公司經(jīng)營規(guī)模與業(yè)績是否匹配、與相關(guān)股東減持是否有所關(guān)聯(lián)、方案的合理性及可行性等。

4月8日，中國證監(jiān)會(huì)主席劉士余表示，下一步，對從事高送轉(zhuǎn)企業(yè)年報(bào)審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所也要列入檢查范圍。

劉士余還痛斥了大股東和董監(jiān)高超比例減持甚至清倉式減持行為，稱其“吃相太難看”。對于這類公司，劉主席稱，如果把公司搞壞了，超比例減持的那些董監(jiān)高，即使走了，也要上門秋后算賬。

證監(jiān)會(huì)上市部副主任曹勇8日表示，針對違規(guī)減持、高送轉(zhuǎn)、“鐵公雞”不分紅等問題，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，對違法違規(guī)行為加大查處力度。

“我們梳理發(fā)現(xiàn)，近幾年上市公司高送轉(zhuǎn)的行為過程中，有相當(dāng)部分的高送轉(zhuǎn)行為，伴隨著限售股解禁、大股東及高管減持;還有部分高送轉(zhuǎn)行為與大股東的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、上市公司利潤大幅下滑的背景相關(guān)。這些上市公司的高送轉(zhuǎn)行為，沒有體現(xiàn)送轉(zhuǎn)比例與業(yè)績增長、業(yè)務(wù)提升相匹配的基本原則?！辈苡路Q。

他指出，下一步在上市公司監(jiān)管中要“打好這場硬仗”，重點(diǎn)就是根據(jù)高送轉(zhuǎn)及相關(guān)潛在違規(guī)行為，包括內(nèi)幕交易、操縱市場、配合限售股解禁及高管的違規(guī)減持等，瞄準(zhǔn)并打破相關(guān)行為的利益鏈，進(jìn)行制度設(shè)計(jì)，促使上市公司高送轉(zhuǎn)能夠與本身的業(yè)績增長、業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)，真正使得優(yōu)質(zhì)上市公司能夠根據(jù)自身情況，自主決策利潤分配計(jì)劃。對于不守規(guī)矩、不守誠信的上市公司加大監(jiān)管約束。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，下一步證監(jiān)會(huì)將結(jié)合嚴(yán)格“高送轉(zhuǎn)”監(jiān)管開展專項(xiàng)檢查，對未按規(guī)定和公司章程分紅的公司，依規(guī)采取行政監(jiān)管措施。

據(jù)悉，監(jiān)管部門或?qū)男畔⑴兑?guī)范性、事后監(jiān)督以及內(nèi)幕交易核查等多角度多管齊下，嚴(yán)防通過高送轉(zhuǎn)操縱股價(jià)和內(nèi)幕交易等違法行為。

高送轉(zhuǎn)“玄機(jī)”

《財(cái)經(jīng)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，除了多數(shù)高送轉(zhuǎn)議案伴隨的股東減持外，部分公司在推出2016年度高送轉(zhuǎn)議案前后公布了發(fā)行股份購買資產(chǎn)和非公開發(fā)行股份募集資金的預(yù)案，同時(shí)還有部分公司控股股東及實(shí)際控制人所持公司股份90%以上處于質(zhì)押狀態(tài)。

高送轉(zhuǎn)方案被市場廣為詬病的原因之一，是與之伴隨的股東減持和減持計(jì)劃。

其中表現(xiàn)較為明顯的，為云意電氣股東在高位減持之路，與公司推出的每10股轉(zhuǎn)增28股議案相隨相伴。

云意電氣在2016年8月份發(fā)布公告稱，公司控股股東云意科技、德展貿(mào)易和公司董事李成忠，擬在2016年8月12日至2017年2月12日，分別減持合計(jì)不超過600萬股、不超過200萬股、不超過270萬股股份。

當(dāng)年11月23日，公司收到云意科技提議公司《2016年度利潤分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案的提議及承諾》，以截至2016年12月31日的公司總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣1 元（含稅），同時(shí)以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增28股。

受此消息影響，公司股價(jià)在2016年11月24日至29日，連續(xù)四個(gè)“一字”漲停板，隨后公司股價(jià)連續(xù)上漲，至2017年2月14日，公司股價(jià)盤中最高至每股67.76元，相對于2016年11月23日每股33.18元，漲幅高達(dá)104.28%。

耐人尋味的是，在上述減持計(jì)劃公布至提議上述高送轉(zhuǎn)預(yù)案期間，云意電氣上述股東和高管并未進(jìn)行減持，而是在高送轉(zhuǎn)方案公布后開始大幅減持。

如2016年12月7日2017年2月10日，云意電氣上述股東和高管合計(jì)套現(xiàn)5.38億元左右。從上述減持和股價(jià)走勢來看，云意電氣上述股東和高管成功利用高送轉(zhuǎn)利好，在高位實(shí)現(xiàn)了套現(xiàn)，可謂高送轉(zhuǎn)和減持的“完美結(jié)合”。

此外，在2016年11月18日推出“每10股轉(zhuǎn)增15股”的天龍集團(tuán)，其實(shí)際控制人馮毅及胞弟馮華、馮軍和股東程宇，在隨后一個(gè)月內(nèi)，通過大宗交易方式共計(jì)套現(xiàn)12.28億元左右，不可謂不穩(wěn)、準(zhǔn)、快，利用高送轉(zhuǎn)護(hù)航股東減持套現(xiàn)痕跡明顯。

《財(cái)經(jīng)》研究員根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月13日，有32家上市公司在發(fā)布2016年送轉(zhuǎn)預(yù)案后，公司股票被減持。

在利用高送轉(zhuǎn)的內(nèi)幕交易中，如作為海潤光伏董事長，楊懷進(jìn)將2014年度業(yè)績預(yù)虧的信息與前兩大股東溝通，在前兩大股東利用內(nèi)幕信息減持之前，向其建議發(fā)布與海潤光伏基本面不符的高送轉(zhuǎn)預(yù)案預(yù)披露公告。

值得注意的是，除了掩護(hù)股東減持外，高送轉(zhuǎn)方案對股價(jià)的利好作用，還對相關(guān)上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)、非公開發(fā)行股份募集資金、緩解股東股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)都有著積極的作用。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者統(tǒng)計(jì)，2016年度實(shí)施高送轉(zhuǎn)的上市公司中，有賽摩電氣、興源環(huán)境、中能電氣、海南瑞澤4家公司在公布高送轉(zhuǎn)議案前后，發(fā)布了發(fā)行股份購買資產(chǎn)或非公開發(fā)行股份方案。

如2016年12月27日，賽摩電氣稱，公司擬購買積碩科技100%股份，發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格為27.04元/股，同時(shí)配套融資每股發(fā)行價(jià)格為26.77 元/股。

2017年1月10日公司每股收盤價(jià)為26.24元，跌破了上述非公開發(fā)行股份購買資產(chǎn)和募集資金的每股發(fā)行價(jià)。

次日，賽摩電氣實(shí)際控制人厲達(dá)向公司董事會(huì)提交了《關(guān)于2016年度利潤分配預(yù)案的提議及承諾》，建議向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利0.30元人民幣（含稅），同時(shí)以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股。

受此消息影響，公司股價(jià)1月12日漲停，收于每股28.84元，隨后公司股價(jià)小幅下跌后再度上漲，從2月3日至3月24日期間，公司股價(jià)在38元左右徘徊。

在高送轉(zhuǎn)公司股東所持股份質(zhì)押率較高的公司中，如擬推出2016年以資本公積金轉(zhuǎn)增股本的方式向全體股東每10股轉(zhuǎn)增股本30股的大晟文化，雖然其公司控股股東及實(shí)際控制人周鎮(zhèn)科及其控股公司大晟資產(chǎn)在未來12個(gè)月內(nèi)無減持計(jì)劃，但周鎮(zhèn)科和大晟資產(chǎn)所持公司股份幾乎處于全部質(zhì)押狀態(tài)。

截至2017年2月28日，大晟資產(chǎn)所持公司股份累計(jì)質(zhì)押1261.59萬股，所持股份質(zhì)押率高達(dá)99.85%。截至今年1月17日，大晟文化實(shí)際控制人周鎮(zhèn)科累計(jì)質(zhì)押的公司股份總數(shù)為5515萬股，占其所持有公司股份總數(shù)的比例為98.75%。

此外，推出高送轉(zhuǎn)方案的合眾思壯、金利科技等公司控股股東所持公司股份質(zhì)押率都在90%以上。

前述私募人士對《財(cái)經(jīng)》記者表示，上述非公開發(fā)行股份購買資產(chǎn)（含配套融資）和非公開發(fā)行股份募集資金，對股價(jià)較為敏感，高送轉(zhuǎn)方案對公司股價(jià)具有一定的正向作用，有利于相關(guān)事項(xiàng)的推進(jìn)。同時(shí)所持上市公司股份質(zhì)押率較高的公司股東，對公司股價(jià)的變化較為敏感，股價(jià)的平穩(wěn)或上漲對降低其所質(zhì)押股份平倉風(fēng)險(xiǎn)有著重要作用。

銀河證券投資顧問沈松發(fā)對《財(cái)經(jīng)》記者指出，除了上述利益訴求外，從公司的角度來看，有些業(yè)績增速較快、股本小、股價(jià)上漲較多的公司，由于流動(dòng)性受到限制，確實(shí)存在高送轉(zhuǎn)的需求，高送轉(zhuǎn)后，能讓更多的市場投資者參與公司在二級市場的交易，提高公司股票的流動(dòng)性，這種需求在次新股中相對較高。

中泰證券分析師王睍指出，從潛在行為角度來看，再融資新規(guī)的出臺(tái)也是促使公司進(jìn)行高送轉(zhuǎn)的一個(gè)原因。由于融資規(guī)模受限于總股本的20%，部分公司為了達(dá)到最初的再融資規(guī)模，通過送轉(zhuǎn)來為再融資做股本鋪墊。

其進(jìn)一步指出，這一類型的公司中，次新股的訴求也更為強(qiáng)烈。

制度完善

“送轉(zhuǎn)股”實(shí)質(zhì)上是股東權(quán)益的內(nèi)部調(diào)整，公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況沒有發(fā)生根本性變化。按理，高送轉(zhuǎn)應(yīng)該是一件好事，就算不像現(xiàn)金分紅那樣是實(shí)質(zhì)性利益，總比一毛不拔要好。

一般而言，上市公司多在業(yè)績上升、業(yè)務(wù)擴(kuò)張時(shí)才會(huì)實(shí)施高送轉(zhuǎn)，進(jìn)行相應(yīng)的股本擴(kuò)張。

但近年來在A股市場，相當(dāng)一部分推出高送轉(zhuǎn)方案的公司業(yè)績不佳。高送轉(zhuǎn)演變成了配合大股東等高管減持的工具。一旦減持目的達(dá)到，中小投資者就成了“接盤俠”。

“沒有業(yè)績支撐的高送轉(zhuǎn)玩的是泡沫，送的越多，泡沫越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大。對此類高送轉(zhuǎn)行為，應(yīng)該嚴(yán)格監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

除了交易所頻頻下發(fā)問詢函外，董登新建議，應(yīng)將對高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管納入制度化的軌道。

財(cái)經(jīng)評論家皮海洲認(rèn)為，限制不合理的高送轉(zhuǎn)，不能“光靠主席喊話”，應(yīng)由證監(jiān)會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的辦法規(guī)定或指導(dǎo)意見。

比如要求上市公司的高送轉(zhuǎn)須與業(yè)績增長速度相匹配。只有能夠利潤增長3倍的公司，才有資格10送30;對于目前凈資產(chǎn)低于1元的上市公司，應(yīng)規(guī)定其沒有送轉(zhuǎn)股資格。

“有了具體的規(guī)則或樣本，市場才更清楚何為‘與業(yè)績增長速度相匹配。不然憑什么說哪家上市公司的轉(zhuǎn)送過高呢？專項(xiàng)檢查的依據(jù)何在？”皮海洲反問。

財(cái)經(jīng)評論家曹中銘則建議，應(yīng)建立高送轉(zhuǎn)的窗口期制度。比如監(jiān)管部門可規(guī)定，在高送轉(zhuǎn)方案披露及實(shí)施后的三個(gè)月時(shí)間內(nèi)，應(yīng)禁止大股東、董監(jiān)高減持股份;在定增股份解禁前后的三個(gè)月時(shí)間內(nèi)，上市公司不得披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案。

對于部分次新股擬“高送轉(zhuǎn)”或?yàn)檫_(dá)到再融資條件，有專家建議，應(yīng)規(guī)定上市公司高送轉(zhuǎn)與增資擴(kuò)股再融資行為的時(shí)間間隔。比如應(yīng)禁止上市公司在實(shí)施再融資前的一個(gè)月時(shí)間內(nèi)披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案。

在很多市場人士看來，歸根到底還應(yīng)該完善現(xiàn)金分紅制度。現(xiàn)金分紅是投資者獲得投資回報(bào)的重要方式，也是增強(qiáng)資本市場吸引力的重要方式。畢竟，與送轉(zhuǎn)股的“數(shù)字游戲”相比，現(xiàn)金分紅需要上市公司付出實(shí)打?qū)嵉恼娼鸢足y。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，此次《證券法》修訂或?qū)⒃黾由鲜泄粳F(xiàn)金分紅制度，在尊重公司自治的前提下，要求上市公司在章程中明確現(xiàn)金分紅的具體安排和決策程序。

近年來監(jiān)管層高度重視并持續(xù)推進(jìn)上市公司現(xiàn)金分紅。自證監(jiān)會(huì)發(fā)布現(xiàn)金分紅監(jiān)管指引以來，上市公司現(xiàn)金分紅有所改善。2016年，共有2031家上市公司現(xiàn)金分紅8301億元。

3月，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管、研究制定對付鐵公雞的“硬”措施，對有能力但是不進(jìn)行現(xiàn)金分紅的公司進(jìn)行監(jiān)管約談。

無疑，規(guī)范分紅制度有利于遏制高送轉(zhuǎn)概念炒作之風(fēng)。市場預(yù)期，在監(jiān)管不斷強(qiáng)化和完善下，高送轉(zhuǎn)或?qū)⒒氐脚c上市公司本身業(yè)績增長、業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的軌道之上。

“不是說以后不能送轉(zhuǎn)，但是相對來說，以后高送轉(zhuǎn)概念將不會(huì)再是每年必炒的題材，‘攀比高送轉(zhuǎn)的行為有可能在A股市場上慢慢消失?！逼ずＶ拚J(rèn)為。

對普通投資者而言，前海開源基金管理公司董事總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，投資高送轉(zhuǎn)概念股要關(guān)注公司的基本面，有業(yè)績支撐基本面的公司可以進(jìn)行關(guān)注。而對于沒有基本面或者是虧損的公司推高送轉(zhuǎn)則要小心對待，切莫盲目跟風(fēng)，要注意防范風(fēng)險(xiǎn)。