環(huán)保業(yè)的十三五機(jī)遇

許亞嵐

環(huán)保產(chǎn)業(yè)一直是投資者近幾年深為關(guān)注的領(lǐng)域。關(guān)于環(huán)保的政策規(guī)劃不斷出臺(tái)，2016年11月，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃》，緊接著同年12月又印發(fā)了《“十三五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。由此，環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了更大的發(fā)展機(jī)遇。

“十三五”期間看好水處理、固廢處理

等板塊

環(huán)保也是今年兩會(huì)期間的熱點(diǎn)話題。盡管此前相關(guān)投資大多收益甚微，但由于政策的不斷利好，與環(huán)保相關(guān)的投資領(lǐng)域也越來(lái)越受各大金融機(jī)構(gòu)和投資者的青睞。

兩會(huì)透露的中長(zhǎng)期投資信息比較豐富，但這并不是說(shuō)兩會(huì)能馬上帶來(lái)一波行情。上海證券基金評(píng)價(jià)中心分析師李穎告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，兩會(huì)中的各種政策、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的推進(jìn)是長(zhǎng)期、持續(xù)的過(guò)程，“短期資本市場(chǎng)的表現(xiàn)受非常復(fù)雜的因素影響，投資環(huán)保要有長(zhǎng)期眼光，如果覺(jué)得短期環(huán)保行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)比較大，也可以選擇主題投資策略基金，它可能會(huì)在不同的主題熱點(diǎn)之間有一些輪動(dòng)?！?/p>

《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃》將使化工行業(yè)成本極大提升。博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，環(huán)保壓力將極大地壓縮產(chǎn)能，導(dǎo)致價(jià)格全面上漲，優(yōu)質(zhì)的行業(yè)龍頭企業(yè)將展現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)。

那么，“十三五”期間哪些環(huán)保產(chǎn)業(yè)的增速會(huì)較為明顯呢？

首先是節(jié)能、回收產(chǎn)業(yè)。格上理財(cái)研究員楊曉晴對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者稱，中國(guó)是人口大國(guó)，資源有限，能源環(huán)境問(wèn)題嚴(yán)峻?！霸诜€(wěn)定經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展方面，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)是重要力量?！?/p>

其次是防治環(huán)境污染、改善生態(tài)環(huán)境、清潔等產(chǎn)業(yè)。中國(guó)污染問(wèn)題已十分嚴(yán)峻，從“大氣十條”到“水十條”，以人為本的發(fā)展理念不斷深化，“十三五”期間有關(guān)“大氣改善、水處理、綠色食品”等事關(guān)民生的重大領(lǐng)域發(fā)展增速明顯。

“十三五”期間，我國(guó)將以改善環(huán)境質(zhì)量為核心，深入實(shí)施大氣、水、土壤等污染防治“三大行動(dòng)計(jì)劃”。清科研究中心高級(jí)分析師吳晗瑄預(yù)計(jì)，受國(guó)家政策的重點(diǎn)關(guān)注，未來(lái)水處理、大氣治理、固廢處理、土壤治理、環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等領(lǐng)域發(fā)展速度會(huì)較為明顯?！靶履茉雌?、節(jié)能服務(wù)等行業(yè)也有望繼續(xù)發(fā)展?！?/p>

《經(jīng)濟(jì)》記者還從華安證券金融環(huán)保組了解到，他們比較看好水和固體廢物這兩個(gè)板塊，比如海邊城市水的治理和污水處理，以及環(huán)衛(wèi)運(yùn)輸、垃圾處理和回收。

而從基金的角度來(lái)看，李穎表示，有些類型的基金是大環(huán)保主題，比如綠色投資，也有一些細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)主題，比如清潔能源、新能源等?！斑@些基金去年的虧損較大，大部分環(huán)保概念股還是以成長(zhǎng)型、中小市值股票為主。而今年以來(lái)，市場(chǎng)有所反彈，環(huán)?；饍糁涤兴厣??！币虼?，未來(lái)環(huán)保領(lǐng)域可以長(zhǎng)期投資。

很多環(huán)保企業(yè)或環(huán)保業(yè)務(wù)本身也存在一些問(wèn)題，例如行業(yè)總體容量與政府的扶持政策和補(bǔ)貼情況問(wèn)題?！八赡艽嬖诘膯?wèn)題是客戶過(guò)于單一，匯款的速度不理想，再投入的成本比較高，這些都是發(fā)展中的一些陣痛。”李穎如是說(shuō)。

PPP模式加速環(huán)保領(lǐng)域投資

有消息稱，今年環(huán)保行業(yè)投資將超2萬(wàn)億元的規(guī)模，“十三五”期間環(huán)保行業(yè)的總投資或達(dá)17萬(wàn)億元。這使得投資機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)環(huán)保板塊及其細(xì)分板塊具有高度的熱情。

隨著環(huán)境問(wèn)題在公眾視野中不斷加重，我國(guó)公民對(duì)環(huán)保事業(yè)的關(guān)注度還在持續(xù)提高。據(jù)私募通統(tǒng)計(jì)，2016年，我國(guó)環(huán)保行業(yè)的投資案例數(shù)量仍呈上升態(tài)勢(shì)。

環(huán)保產(chǎn)業(yè)是跨產(chǎn)業(yè)、跨領(lǐng)域、跨地域且與其他經(jīng)濟(jì)部門相互交叉、相互滲透的綜合性新興產(chǎn)業(yè)，涉及領(lǐng)域廣，又屬國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，發(fā)展空間廣闊，已有部分非環(huán)保產(chǎn)業(yè)公司通過(guò)并購(gòu)重組的方式進(jìn)入環(huán)保產(chǎn)業(yè)，另有部分公募基金和私募基金也在做環(huán)保主題投資。楊曉晴表示，目前，我國(guó)環(huán)境治理力度前所未有，部分地區(qū)環(huán)境質(zhì)量有所改善，但這種改善與公眾的預(yù)期還存在較大差異，與質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)際先進(jìn)水平還有相當(dāng)差距。

李穎認(rèn)為：第一，環(huán)保行業(yè)確實(shí)是符合我國(guó)未來(lái)發(fā)展方向的；第二，國(guó)家對(duì)該領(lǐng)域的投入和培養(yǎng)確實(shí)在增加，給環(huán)保這塊的市場(chǎng)化也帶來(lái)了較大的空間；第三，這個(gè)行業(yè)目前還處于新興階段，長(zhǎng)期來(lái)看還有很多投資機(jī)會(huì)，包括企業(yè)的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)也比較高。

對(duì)于投資機(jī)構(gòu)和投資者來(lái)說(shuō)，在整個(gè)環(huán)保行業(yè)里，有哪些投資模式、投資項(xiàng)目和投資領(lǐng)域是較為理想的呢？

從投資模式來(lái)講，有風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)板融資、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟融資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資擔(dān)保及證券化等方式。在我國(guó)，由于產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟融資和知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資擔(dān)?；蜃C券化的投資模式的可操作基礎(chǔ)較差，因此，吳晗瑄認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)板融資對(duì)普通投資者而言更為理想。

楊曉晴則告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，目前環(huán)保領(lǐng)域的投資模式包括：PPP模式（公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項(xiàng)目運(yùn)作模式），可以打開融資空間，減輕資金壓力；并購(gòu)重組，有較快地進(jìn)入環(huán)保行業(yè)，但重組后效果還有待觀察；引進(jìn)先進(jìn)環(huán)保技術(shù)，組建自身團(tuán)隊(duì)，內(nèi)外結(jié)合，容易形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，但道路漫長(zhǎng)。

她還認(rèn)為，普通投資者可以通過(guò)購(gòu)買環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司發(fā)行的股票或債券、環(huán)保產(chǎn)業(yè)主題公募基金、參與環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組項(xiàng)目等股權(quán)投資的多種渠道，分享環(huán)保產(chǎn)業(yè)盛宴。

經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，基建成為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要方式，未來(lái)基建投資增速有望進(jìn)一步加快。魏鳳春表示，PPP項(xiàng)目成為新的基建投資模式并加速落地，PPP形式的基礎(chǔ)設(shè)施投資成為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要措施?！澳壳耙呀?jīng)入庫(kù)的項(xiàng)目規(guī)模達(dá)到12萬(wàn)億元。交通設(shè)施、市政園林、水務(wù)環(huán)保、水利等是最主要的投資方向?！贝送?，上述行業(yè)均屬于負(fù)債率較高的行業(yè)，利率下行到目前的水平，利息支出已經(jīng)開始負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)盈利產(chǎn)生正面貢獻(xiàn)。

去年，供給側(cè)改革和環(huán)保壓力加快了產(chǎn)能出清的進(jìn)度，部分周期性產(chǎn)品行業(yè)率先走出產(chǎn)能過(guò)剩的局面，價(jià)格持續(xù)上漲，企業(yè)盈利有望得到明顯改善。在魏鳳春看來(lái)，今年可關(guān)注部分化工品行業(yè)、工業(yè)金屬、造紙、水泥等。

投資環(huán)保項(xiàng)目看好五點(diǎn)

從政策的角度去看，環(huán)保是政策驅(qū)動(dòng)的一個(gè)行業(yè)。華安證券金融環(huán)保組相關(guān)人員告訴記者，去年環(huán)保部門組建完成了他們內(nèi)部的改組，之前是統(tǒng)一監(jiān)管，現(xiàn)在設(shè)了三個(gè)司，分別主管大氣、土壤、水，對(duì)應(yīng)的三個(gè)行動(dòng)綱要，俗稱“大氣十條”、“水十條”和“土壤十條”，以后的環(huán)保項(xiàng)目應(yīng)該都是圍繞這些政策展開的。

環(huán)保領(lǐng)域的投資以前由國(guó)家主導(dǎo)，現(xiàn)在民營(yíng)資本進(jìn)入后，民間投資可能成為主導(dǎo)，例如PPP模式主要就是吸引民間的資本。華安證券金融環(huán)保組人員表示，以二級(jí)市場(chǎng)的角度看，如果選擇環(huán)保領(lǐng)域，首先是選擇大的趨勢(shì)，即行業(yè)的景氣度，投資者應(yīng)選擇一個(gè)景氣度比較高的行業(yè)?！暗谝徊绞沁x擇環(huán)保板塊，第二步看環(huán)保下面的細(xì)分板塊有多高的景氣度或者商業(yè)模式是否成熟。”

比如土壤治理，現(xiàn)在還處在起步階段，而水環(huán)境治理的商業(yè)模式就比較成熟，它迅速轉(zhuǎn)化成業(yè)績(jī)的可能性是比較大的。首先選擇比較好的行業(yè)，再在子行業(yè)里選擇比較優(yōu)質(zhì)的公司，環(huán)保行業(yè)以前的經(jīng)營(yíng)度比較低，現(xiàn)在以及未來(lái)就屬于強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面，大公司會(huì)做得更大。

我國(guó)環(huán)保類基金也有很多，例如嘉實(shí)環(huán)保、富國(guó)低碳、匯添富環(huán)保、鵬華環(huán)保、廣發(fā)環(huán)保、交銀環(huán)境治理等?；鸨旧硪彩亲⒅胤稚⑼顿Y風(fēng)險(xiǎn)的，李穎從環(huán)?；鸬慕嵌冉ㄗh：“投資者第一可以關(guān)注基金管理人有沒(méi)有相關(guān)行業(yè)的研究經(jīng)驗(yàn)和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)理解這個(gè)行業(yè)更有益處和貢獻(xiàn)；第二點(diǎn)，可以選擇相對(duì)持股分散的基金產(chǎn)品，這更有利于投資者規(guī)避股市的黑天鵝事件。”

第三點(diǎn)，投資者可以看一下這個(gè)基金有沒(méi)有以環(huán)保行業(yè)相關(guān)的指數(shù)作為基準(zhǔn)，如果它參考了這個(gè)基準(zhǔn)，說(shuō)明環(huán)保行業(yè)在它的投資里有非常重要的地位，如果它并不是很明確地以環(huán)保行業(yè)相關(guān)指數(shù)作為基準(zhǔn)的話，它的投資范圍可能會(huì)相對(duì)更廣泛一點(diǎn)，不會(huì)和環(huán)保行業(yè)緊密契合。

第四點(diǎn)，看這個(gè)基金的規(guī)模，如果規(guī)模很大，它的投資可能會(huì)很分散，它可能難以選到充足的優(yōu)秀投資標(biāo)的。相比而言，規(guī)模適中的基金產(chǎn)品更有利，公司太小的話在極端行情是可能也會(huì)存在流動(dòng)性不足的問(wèn)題。

最后，李穎提醒投資者看一下基金的歷史業(yè)績(jī)，特別是與環(huán)保行業(yè)的基準(zhǔn)相比。大部分基金可能成立時(shí)間都不是很長(zhǎng)，所以把一些成立時(shí)間稍長(zhǎng)的基金與基準(zhǔn)相比，更可以看出業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何。