強監(jiān)管下的A股市場

童第軼

不同于2月的單邊上漲，進入3月后，A股市場轉(zhuǎn)為強勢震蕩。在兩會閉幕、美聯(lián)儲加息落地后，監(jiān)管風向的變化正在成為影響市場的核心變量。

在3月17日證監(jiān)會新聞發(fā)布會上，發(fā)言人鄧舸表示，2017年證監(jiān)會專項執(zhí)法行動將在嚴打虛假陳述、市場操縱、內(nèi)幕交易等傳統(tǒng)違法案件的同時，進一步全面篩查事關(guān)市場風險防范的案件、市場輿論關(guān)注的重點熱點案件、影響市場改革發(fā)展的案件、其他重大欺詐案件等四大類違法案件。

事實上，從近期的發(fā)布會來看，幾乎每周都有案件處罰公布，對于鮮言信披違規(guī)、操縱股價以及九好集團和鞍重股份忽悠式重組等重大案件都是頂格處罰，可見力度之大。是的，強監(jiān)管真的來了，而且已經(jīng)落到了實處！

強監(jiān)管是自劉士余主席上任后便定下的基調(diào)，早在去年12月的基金業(yè)協(xié)會會員代表大會上，劉士余主席便曾言辭激烈地痛批過野蠻收購，在今年2月的證券期貨監(jiān)管工作會議上，再一次言辭激烈地痛批資本大鱷。

強監(jiān)管符合中央經(jīng)濟工作會議對于金融領(lǐng)域防風險的表述，除了證券領(lǐng)域，在銀行、保險等其它金融領(lǐng)域也已經(jīng)全面鋪開。日前，保監(jiān)會就違規(guī)運用資金等問題對前海人壽董事長姚振華做出重大處罰；前證監(jiān)會主席郭樹清回歸金融系，接任銀監(jiān)會主席不久后便表示，2017年，要堅決治理各種金融亂象，把防控金融風險放到更加突出的位置；央行有關(guān)負責人也表示要著力防控金融市場和資產(chǎn)價格泡沫。

我國資本市場過去20多年的發(fā)展就像我國改革開放后的實體經(jīng)濟一樣，速度迅猛，這也造成了許多問題在高速發(fā)展的過程中沒有被及時發(fā)現(xiàn)和解決，因此，到目前為止，許多問題都是存在已久的，治理起來并不容易。強監(jiān)管就是要從源頭切入，根治市場亂象、凈化市場環(huán)境、促進市場持續(xù)健康發(fā)展。

強監(jiān)管帶來的影響主要有兩方面。第一，炒作和操縱將越發(fā)減少，市場波動率降低。這一點在具體的個股上便能體現(xiàn)出來，2月底，因更名而被爆炒的順豐控股引發(fā)交易所密切關(guān)注，3月中旬，已經(jīng)被炒上天了的次新股龍頭張家港行被特停。強監(jiān)管不僅是給那些違規(guī)違法者當頭一棒，更是會對那些躍躍欲試者予以威懾。

第二，業(yè)績?yōu)橥?，資金向業(yè)績能持續(xù)增長的標的集中。市場環(huán)境的凈化，有利于價值投資的回歸，資金對標的的選擇將越來越多的倚重于業(yè)績能否持續(xù)增長，這是為什么近期白酒、家電等業(yè)績增長有保障的白馬股能獨立走強的原因。白酒強者恒強的格局已經(jīng)形成，高端白酒供不應(yīng)求；消費升級的背景下，廚電和小家電顯著受益。