光大國(guó)際擴(kuò)張背后

閆笑煒

20多年前，光大國(guó)際在長(zhǎng)三角等地，建造起了中國(guó)最早一批垃圾發(fā)電廠。隨著環(huán)保政策的利好，光大國(guó)際正以一種不可思議的速度擴(kuò)張。在垃圾發(fā)電領(lǐng)域跑馬圈地，被打上“野蠻人”的標(biāo)簽。

所謂“野蠻人”也是環(huán)保從業(yè)者對(duì)行政密集型、資本密集型環(huán)保企業(yè)的統(tǒng)稱。先天的基因?qū)⑺麄兇蛟斐森h(huán)保領(lǐng)域的“寡頭”，使他們?cè)诃h(huán)保產(chǎn)業(yè)獨(dú)樹一幟，表現(xiàn)搶眼，而光大國(guó)際則是其中最具代表性的企業(yè)。

與北控集團(tuán)在水務(wù)、清潔能源領(lǐng)域的多元化擴(kuò)張相比，光大國(guó)際早在十多年前就開始了垃圾發(fā)電領(lǐng)域的低調(diào)布局。如今這個(gè)龐大商業(yè)集團(tuán)早已與固廢產(chǎn)業(yè)緊密融合，在母公司光大集團(tuán)金融+實(shí)業(yè)的策略下，與資本市場(chǎng)緊密結(jié)合，飛速擴(kuò)張。

當(dāng)然，這一定程度上是國(guó)有垃圾發(fā)電企業(yè)擴(kuò)張的階段性必然成果。

開疆拓土

2017年2月28日是光大國(guó)際年報(bào)發(fā)布的日子，從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)下行，但2016年，光大國(guó)際仍然取得較好的綜合收益。根據(jù)2016年年報(bào)顯示，去年，光大國(guó)際收益為港幣139億元，較2015年增加64%。除了收益可觀外，光大國(guó)際在2016年加速擴(kuò)張，全年取得環(huán)保項(xiàng)目44個(gè)，總投資約人民幣144億元。業(yè)務(wù)版圖拓展至全國(guó)17個(gè)省及直轄市、80多個(gè)縣市。這些項(xiàng)目中，有14個(gè)垃圾發(fā)電項(xiàng)目，總投資逾人民幣64.45億元，新增設(shè)計(jì)規(guī)模日處理生活垃圾13，050噸，總?cè)仗幚硪?guī)模達(dá)到50，950噸，高踞行業(yè)領(lǐng)先地位。在跑馬圈地的環(huán)保行業(yè)，光大國(guó)際起步更早，走的更快。

和民營(yíng)企業(yè)著重做EPC模式不同，光大國(guó)際則瞄準(zhǔn)了BOT市場(chǎng)。研究者認(rèn)為，環(huán)保行業(yè)基本上是個(gè)搶地盤的過程。十三五初期，大家都搶地盤，環(huán)境治理最終還是要通過項(xiàng)目落地，大約5年后，也就是十三五末期，一些EPC企業(yè)可能被淘汰，環(huán)保產(chǎn)業(yè)會(huì)是一些BOT公司的天下了，而BOT是重資產(chǎn)模式，需要雄厚的資金鏈，這也是光大國(guó)際的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)锽OT能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流是投資者決策的關(guān)鍵因素，誰(shuí)能在十三五期間擁有最多的BOT項(xiàng)目，誰(shuí)就能引領(lǐng)市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐漸飽和的形勢(shì)下，光大算是走向海外的先行者。光大國(guó)際執(zhí)行董事兼副主席劉珺透露，光大國(guó)際全面啟動(dòng)自身的國(guó)際化，不久前以1.23億歐元收購(gòu)波蘭領(lǐng)先的固廢處理公司NOVAGO。該項(xiàng)目是中國(guó)在東中歐環(huán)保市場(chǎng)中最大的一個(gè)收購(gòu)項(xiàng)目。NOVAGO為波蘭市場(chǎng)最大的獨(dú)立固廢垃圾處理商。

“未來光大國(guó)際絕不會(huì)滿足垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)的開疆拓土。”在光大國(guó)際執(zhí)行董事、副總經(jīng)理蔡曙光看來，“解決環(huán)境問題也需要在危廢、生物質(zhì)和垃圾發(fā)電等各領(lǐng)域協(xié)同。另外包括風(fēng)電、太陽(yáng)能等等這一系列，在一個(gè)板塊里面已經(jīng)有了很大的需求。但是當(dāng)下目標(biāo)是把垃圾發(fā)電做好，其它領(lǐng)域也在緊鑼密鼓的推進(jìn)，根據(jù)市場(chǎng)的需求把這個(gè)板塊做大做強(qiáng)?！?/p>

金融基因

一些環(huán)保產(chǎn)業(yè)人士表示：“我們更愿意將光大看成資本家，而不是實(shí)業(yè)家。”

“光大在環(huán)保領(lǐng)域的跑馬圈地離不開其雄厚的資金實(shí)力，光大國(guó)際本身為上市公司，其兄弟公司光大證券、光大銀行為光大國(guó)際的開疆拓土提供了完善的融資渠道，地方政府往往不用考慮資金投入，因?yàn)楣獯笞约壕蜁?huì)帶著資金，所以地方政府很愿意跟光大合作，特別是近些年在湖南等欠發(fā)達(dá)地區(qū)的擴(kuò)張?！币晃恍袠I(yè)分析師告訴《能源》記者。

除了出色的融資能力外，光大國(guó)際在資本運(yùn)作領(lǐng)域的能力不容小覷，而垃圾發(fā)電、污水處理廠不過是光大金融板塊的助推器，在發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，進(jìn)行拆分重組，創(chuàng)造新的上市公司。

2016年6月，光大國(guó)際向聯(lián)交所遞交申請(qǐng)以增資擴(kuò)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式進(jìn)行拆分，批準(zhǔn)分拆全資附屬光大綠色環(huán)保股份于主板上市及買賣。另一方面，光大國(guó)際將繼續(xù)發(fā)力資本運(yùn)作的優(yōu)勢(shì)。繼收購(gòu)漢科環(huán)境令水務(wù)業(yè)務(wù)在新加坡上市后，光大的綠色環(huán)保業(yè)務(wù)將在香港聯(lián)交所分拆上市。目前計(jì)劃已經(jīng)得到香港聯(lián)交所的確認(rèn)，正在按程序推進(jìn)。

至于為何拆分，光大國(guó)際執(zhí)行董事、副總經(jīng)理蔡曙光在此前《能源》記者的一次采訪中表示：“隨著集團(tuán)發(fā)展的需要，環(huán)境治理、流域治理的需要，光大已把水務(wù)分拆上市，下一步準(zhǔn)備把綠色環(huán)保分拆分出來，目的是為了把這一塊兒做大做強(qiáng)，其實(shí)也是市場(chǎng)的需求”。

當(dāng)然，這種激進(jìn)的跑馬圈地和資本運(yùn)作是否會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)，恐怕很少有人能給出確切的答案。至少在垃圾發(fā)電低價(jià)競(jìng)標(biāo)時(shí)代，光大國(guó)際也不能免俗。不久前，光大國(guó)際中標(biāo)寶應(yīng)縣垃圾焚燒發(fā)電PPP項(xiàng)目，中標(biāo)價(jià)僅為30元/噸。有分析人士稱：“如果不建造二期項(xiàng)目，500噸的裝置很難盈利”。但是光大國(guó)際似乎并不在意個(gè)別項(xiàng)目的虧損，也不對(duì)行業(yè)內(nèi)的質(zhì)疑提出什么回應(yīng)。畢竟對(duì)于光大、北控這些資本密集型企業(yè)來說，環(huán)保產(chǎn)業(yè)看起來有錢比真有錢更重要。