淺議國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓中股東優(yōu)先購買權(quán)的行使

摘 要 股東優(yōu)先購買權(quán)是有限公司股東的一項(xiàng)法定權(quán)利。我國法律對(duì)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓，規(guī)定了非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓和場(chǎng)內(nèi)公開轉(zhuǎn)讓兩種方式，在非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓中，由于對(duì)受讓方資格的特殊要求，其他股東不屬于同等條件，不能行使優(yōu)先購買權(quán)；在場(chǎng)內(nèi)公開轉(zhuǎn)讓時(shí)，股東可以按照《公司法》的規(guī)定行使優(yōu)先購買權(quán)。

關(guān)鍵詞 國有股權(quán) 股東 優(yōu)先購買權(quán) 轉(zhuǎn)讓 行使

作者簡(jiǎn)介：鄭子涵，鄭州大學(xué)法學(xué)院，研究方向：公司法。

中圖分類號(hào)：D922.29 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2017.04.042

一、問題的提出

股權(quán)是股東基于其股東身份和地位而享有從公司獲取經(jīng)濟(jì)利益并參與公司經(jīng)營管理的權(quán)利。 國有股權(quán)則是指各級(jí)政府授權(quán)履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)、國有企事業(yè)單位持有的公司股權(quán)，國有股權(quán)屬于國有資產(chǎn)的一種。

由于我國現(xiàn)行的法律法規(guī)對(duì)國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓有許多特殊規(guī)定，因此，對(duì)于國有股東在轉(zhuǎn)讓其持有的有限公司股權(quán)時(shí)，其他股東如何行使優(yōu)先購買權(quán)，在理論上和實(shí)踐中有不同理解。為防止國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中造成國有資產(chǎn)的流失，同時(shí)也為了更好地保護(hù)其他股東的合法權(quán)益，需要對(duì)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，其他股東如何行使優(yōu)先購買權(quán)進(jìn)行深入研究。

二、股東優(yōu)先購買權(quán)的一般規(guī)定

股東優(yōu)先購買權(quán)，是指有限責(zé)任公司其他股東對(duì)其同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下可優(yōu)先于第三人購買該轉(zhuǎn)讓股權(quán)的權(quán)利。它是一項(xiàng)法定權(quán)利 。《公司法》第七十一條規(guī)定“股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書面通知之日起滿三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購買的，視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購買權(quán)?！?/p>

股東優(yōu)先購買權(quán)的行使，需要滿足兩個(gè)條件：一是要求轉(zhuǎn)讓方履行通知義務(wù)，將股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜通知其他股東。二是其他股東在同等條件下行使。

關(guān)于同等條件的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，按照學(xué)界通說和司法實(shí)踐，一般應(yīng)包括三個(gè)方面：

第一，轉(zhuǎn)讓價(jià)格相同。其他股東購買股權(quán)的價(jià)格必須和第三人的購買價(jià)格完全相同。

第二，價(jià)款履行方式相同。履行方式包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓款是以現(xiàn)金還是實(shí)物或其他權(quán)益支付、對(duì)支付轉(zhuǎn)讓款是否提供擔(dān)保等，其他股東的履行方式必須和第三人相同。

第三，支付期限相同。支付期限包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓款在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽訂后幾日內(nèi)支付、付款次數(shù)是一次還是分期等，其他股東的支付期限必須和第三人相同。

三、國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的特殊法律規(guī)定

《企業(yè)國有資產(chǎn)法》和財(cái)政部、國務(wù)院國資委發(fā)布的《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《監(jiān)督辦法》），對(duì)國有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓方式、轉(zhuǎn)讓程序，做出了詳細(xì)的規(guī)定。

（一）轉(zhuǎn)讓方式

在國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式上，法律、法規(guī)有特殊規(guī)定，即除按照規(guī)定可以直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓的以外，轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所公開進(jìn)行。 按照《企業(yè)國有資產(chǎn)法》、《監(jiān)督辦法》的規(guī)定，國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓有兩種方式：

1.公開進(jìn)場(chǎng)交易?！镀髽I(yè)國有資產(chǎn)法》第五十四條規(guī)定“除按照國家規(guī)定可以直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓的以外，國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所公開進(jìn)行?！边@是國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓最基本的方式，如果沒有例外情形，國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓均應(yīng)該采用公開進(jìn)場(chǎng)交易的方式進(jìn)行。

2.非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓。國有股權(quán)的非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓，是指轉(zhuǎn)讓方和受讓方就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜進(jìn)行協(xié)商談判，達(dá)成一致協(xié)議的交易方式?！侗O(jiān)督辦法》第三十一條規(guī)定，在兩種情況下可以采取非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓國有股權(quán)：一是因行業(yè)特殊，對(duì)受讓方有特殊要求，股權(quán)需要在國有及國有控股企業(yè)之間轉(zhuǎn)讓，經(jīng)過國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批后可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓；二是同一國有企業(yè)內(nèi)部各級(jí)企業(yè)之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，經(jīng)該企業(yè)批準(zhǔn)后可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

（二）轉(zhuǎn)讓程序

一般而言，國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓需要四個(gè)程序：

1.轉(zhuǎn)讓方進(jìn)行內(nèi)部決策。轉(zhuǎn)讓方按照企業(yè)章程和企業(yè)內(nèi)部管理制度進(jìn)行決策，形成書面決議。

2.審批。根據(jù)企業(yè)的層級(jí)，分別由國資監(jiān)管部門或上級(jí)企業(yè)對(duì)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)進(jìn)行審批。

3.審計(jì)評(píng)估。轉(zhuǎn)讓方委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行審計(jì)，同時(shí)還應(yīng)當(dāng)委托具有相應(yīng)資質(zhì)的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)以經(jīng)核準(zhǔn)或備案的評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)確定。

4.進(jìn)場(chǎng)掛牌交易。轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)委托國資部門認(rèn)可的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開掛牌進(jìn)行交易。

（三）國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓和普通的有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的區(qū)別

1.國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓需要經(jīng)過審批。而普通有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓只要持有人同意，履行內(nèi)部決策程序即可，不用經(jīng)過有關(guān)部門、上級(jí)企業(yè)審批。

2.國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓需要對(duì)股權(quán)進(jìn)行審計(jì)評(píng)估，轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)以評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)確定。而普通有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)格由持有人根據(jù)自己對(duì)市場(chǎng)的判斷，結(jié)合其他因素自行確定。

3.國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓一般需要進(jìn)場(chǎng)公開交易。普通股權(quán)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方式由持有人確定，可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓，亦可以采用其他合法方式。

四、非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓中股東優(yōu)先購買權(quán)的行使

非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓雖然比較便捷，但存在不公開競(jìng)價(jià)及“暗箱操作”的弊端，是國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的一種例外。 國有股權(quán)的非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓和一般公司股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，都是通過出讓方和受讓方充分協(xié)商后，確定交易條件和交易價(jià)格的，二者在形式上是一樣的，據(jù)此是否可以得出結(jié)論，在國有股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓情況下，其他股東可以按照《公司法》第七十一條的規(guī)定，行使優(yōu)先購買權(quán)呢？

筆者認(rèn)為，雖然國有股權(quán)的非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓和普通的有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，在形式上極為相似，但在二者有本質(zhì)區(qū)別。

（一）對(duì)受讓方有特殊要求

按照《監(jiān)督辦法》第三十一條規(guī)定的可以非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓的兩種情況，均要求受讓方是國有或國有控股企業(yè)，而在一般的有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，對(duì)于受讓方?jīng)]有特殊要求。

（二）程序上的特殊要求

按照《監(jiān)督辦法》的規(guī)定，國有企業(yè)間非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，必須要經(jīng)過審批，由有權(quán)部門對(duì)于意向受讓方資格、受讓價(jià)格進(jìn)行審核批準(zhǔn)。在一般的有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，對(duì)于審批沒有特殊要求。

由于上述兩個(gè)原因，國有股權(quán)的非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓，并不完全體現(xiàn)股東意志，和一般的協(xié)議轉(zhuǎn)讓有著本質(zhì)區(qū)別。因此，在國有股權(quán)的非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓中，其他股東并不能按照《公司法》第七十一條的規(guī)定行使優(yōu)先購買權(quán)。

五、公開進(jìn)場(chǎng)交易中股東優(yōu)先購買權(quán)的行使

公開進(jìn)場(chǎng)交易是指國有股權(quán)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所，通過拍賣、招投標(biāo)、網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)以及其他競(jìng)價(jià)方式等形式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。這些方式均是一種公開化、透明化的交易方式。

按照《監(jiān)督辦法》第十四條規(guī)定，國有股東在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，“原則上不得針對(duì)受讓方設(shè)置資格條件，確需設(shè)置的，不得有明確指向性或違反公平競(jìng)爭(zhēng)原則，所設(shè)資格條件相關(guān)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)在信息披露前報(bào)同級(jí)國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)在5個(gè)工作日內(nèi)未反饋意見的視為同意。”因?yàn)閷?duì)受讓方資格條件沒有特殊的限制性要求，而且轉(zhuǎn)讓方在產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所公開發(fā)布的轉(zhuǎn)讓信息中，對(duì)于付款期限、價(jià)款履行方式等都提出了明確要求，除了價(jià)格，其他交易條件都已經(jīng)確定。因此，在公開進(jìn)場(chǎng)交易中，無論是采用拍賣、招投標(biāo)、網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)還是其他競(jìng)價(jià)方式，多個(gè)意向受讓方之間的競(jìng)爭(zhēng)主要就是價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)。在轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定后，“同等條件”也就具備，其他股東自然可以按照《公司法》第七十一條的規(guī)定行使優(yōu)先購買權(quán)。國務(wù)院國資委2009年6月發(fā)布的《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易操作規(guī)則》第三十二條也規(guī)定，涉及其他股東在同等條件下享有優(yōu)先購買權(quán)的情形，按照有關(guān)法律規(guī)定執(zhí)行。

雖然有關(guān)法律法規(guī)承認(rèn)在國有股權(quán)的公開進(jìn)場(chǎng)交易中，其他股東享有優(yōu)先購買權(quán)，但優(yōu)先購買權(quán)應(yīng)如何行使，在實(shí)踐中存在爭(zhēng)議。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，股東優(yōu)先購買權(quán)可以不經(jīng)過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，而直接在場(chǎng)外行使。在國有股權(quán)公開進(jìn)場(chǎng)交易中，其他股東如要行使優(yōu)先購買權(quán)，可以不去產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)提出受讓申請(qǐng)，而是等到其他申請(qǐng)人在場(chǎng)內(nèi)通過公開競(jìng)價(jià)，競(jìng)爭(zhēng)出一個(gè)最高價(jià)格時(shí)，再由轉(zhuǎn)讓方或產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，通知其他股東，由其他股東決定是否按照該價(jià)格行使優(yōu)先購買權(quán)。這時(shí)國有股權(quán)的實(shí)際成交價(jià)格并不低于公開競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格，不會(huì)造成國有資產(chǎn)的低價(jià)處置，同時(shí)也保護(hù)了其他股東的優(yōu)先購買權(quán)。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，國有股權(quán)進(jìn)場(chǎng)交易是國家的強(qiáng)制性規(guī)定，其他股東的優(yōu)先購買權(quán)應(yīng)在場(chǎng)內(nèi)行使，即其他股東應(yīng)該按照產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息中的相關(guān)要求，到產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)報(bào)名，提交受讓申請(qǐng)，在公開競(jìng)價(jià)時(shí)，有權(quán)就其他意向受讓方的最終報(bào)價(jià)當(dāng)場(chǎng)表態(tài)按照該價(jià)格行使優(yōu)先購買權(quán)。從一些產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的交易規(guī)則來看，大都堅(jiān)持了后一種觀點(diǎn)。

筆者認(rèn)為，既然股東優(yōu)先購買權(quán)是一項(xiàng)法定權(quán)利，除法律有明確規(guī)定外，在行使方式上不得有其他限制。雖然《企業(yè)國有資產(chǎn)法》規(guī)定國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓需要進(jìn)場(chǎng)交易，但并沒有規(guī)定股東行使優(yōu)先購買權(quán)，必須在交易場(chǎng)所內(nèi)行使。 股東無論在場(chǎng)內(nèi)還是在場(chǎng)外行使優(yōu)先購買權(quán)，均是以其他意向受讓方公開競(jìng)爭(zhēng)出的價(jià)格和轉(zhuǎn)讓方在正式披露的轉(zhuǎn)讓信息中確定的交易條件為同等條件，沒有違反國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公開公平公正的原則，不會(huì)造成國有資產(chǎn)的低價(jià)轉(zhuǎn)讓，不會(huì)損害國家利益。因此，在公開進(jìn)場(chǎng)交易中，其他股東如行使優(yōu)先購買權(quán)，既可以在場(chǎng)內(nèi)行使，也可以在場(chǎng)外行使。在場(chǎng)內(nèi)行使時(shí)，應(yīng)按照轉(zhuǎn)讓方在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)所發(fā)布轉(zhuǎn)讓信息的要求，報(bào)名申請(qǐng)受讓；在場(chǎng)外行使時(shí)，可以不向產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)報(bào)名申請(qǐng)受讓，不參與競(jìng)價(jià)，而在其他意向受讓方形成最終報(bào)價(jià)后，再以書面形式向產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)表態(tài)，按照該價(jià)格行使優(yōu)先購買權(quán)。

六、完善公開進(jìn)場(chǎng)交易中股東優(yōu)先購買權(quán)行使方式的建議

由于在目前的法律法規(guī)中，對(duì)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓中其他股東的優(yōu)先購買權(quán)僅做了原則性規(guī)定，操作性不強(qiáng)，在一定程度上損害了其他股東的利益，也影響了國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓效率。建議有關(guān)部門完善相關(guān)制度，在優(yōu)先保護(hù)進(jìn)場(chǎng)交易制度的前提下，考慮如何最大限度保護(hù)其他股東優(yōu)先購買權(quán)的行使，尋求雙方利益的最大化。

建議在相關(guān)法律法規(guī)中，從以下五方面完善公開進(jìn)場(chǎng)交易中股東優(yōu)先購買權(quán)的行使規(guī)則：

第一，明確國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓方在轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，應(yīng)履行通知義務(wù)，將選擇的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)、經(jīng)評(píng)估確定的交易底價(jià)、發(fā)布交易信息的時(shí)間等重要事項(xiàng)通知其他股東。

第二，明確其他股東行使優(yōu)先購買權(quán)時(shí)，既可以在場(chǎng)內(nèi)行使，也可以在場(chǎng)外行使。

第三，明確規(guī)定，如果其他股東決定在場(chǎng)內(nèi)行使優(yōu)先購買權(quán)，應(yīng)該按照轉(zhuǎn)讓方在交易機(jī)構(gòu)所發(fā)布產(chǎn)權(quán)交易規(guī)定的交易規(guī)則行使；如果其他股東既沒有向產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)申請(qǐng)受讓，又沒有以書面形式表示放棄優(yōu)先購買權(quán)，在交易場(chǎng)所內(nèi)形成最終報(bào)價(jià)后，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)應(yīng)在一定時(shí)間內(nèi)，以書面方式通知該股東，要求其以書面形式確定，是否按照該價(jià)格和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息中確定的交易條件行使優(yōu)先購買權(quán)。如果其未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)答復(fù)的，視為放棄行使，轉(zhuǎn)讓方可以和出價(jià)最高的意向受讓方簽訂國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同。如果其明確答復(fù)行使優(yōu)先購買權(quán)的，則按照轉(zhuǎn)讓信息中確定的交易條件和最終形成的報(bào)價(jià)，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)和轉(zhuǎn)讓方簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》。

注釋：

施天濤.公司法論（第2版）.法律出版社.2006.237.

顧功耘.最新公司法解讀（第1版）.北京大學(xué)出版社.2006.50.

安建、黃淑和.中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法釋義（第1版）.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.2008.21.

宋海佳.企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓律師業(yè)務(wù)（第1版）.法律出版社.2006.8.

李雨龍.律師國有資產(chǎn)業(yè)務(wù)（第1版）.法律出版社.2011.71.