吉林省城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展的相關(guān)性研究

尹海英，周鴻飛

（1.長(zhǎng)春金融高等?？茖W(xué)校 金融學(xué)院，吉林 長(zhǎng)春 130028；2.吉林省金融文化研究中心，吉林 長(zhǎng)春130028；3.中信銀行長(zhǎng)春一汽支行，吉林 長(zhǎng)春 130011）

吉林省城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展的相關(guān)性研究

尹海英1,2，周鴻飛3

（1.長(zhǎng)春金融高等?？茖W(xué)校 金融學(xué)院，吉林 長(zhǎng)春 130028；2.吉林省金融文化研究中心，吉林 長(zhǎng)春130028；3.中信銀行長(zhǎng)春一汽支行，吉林 長(zhǎng)春 130011）

中國(guó)的城鎮(zhèn)化建設(shè)已成為解決“三農(nóng)”問(wèn)題、消除城鄉(xiāng)差異的重要途徑。服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融業(yè)在優(yōu)化資源配置、促進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展中起到了重要的作用。因此，全方位地分析、研究區(qū)域金融競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)正確認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)城市金融發(fā)展目標(biāo)、合理構(gòu)造金融發(fā)展布局、加快城市金融化進(jìn)程、推進(jìn)區(qū)域城鎮(zhèn)化發(fā)展具有重要意義。吉林省城鎮(zhèn)化發(fā)展與金融競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展水平有很強(qiáng)相關(guān)性，深入研究二者之間的互動(dòng)關(guān)系有助于為金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展提供決策依據(jù)。

城鎮(zhèn)化；金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力；金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力；金融效率競(jìng)爭(zhēng)力

一、數(shù)據(jù)來(lái)源及模型構(gòu)建

大量研究結(jié)果顯示，區(qū)域金融競(jìng)爭(zhēng)力水平對(duì)城鎮(zhèn)化具有正向效應(yīng)，在推動(dòng)城鎮(zhèn)化進(jìn)程中所起的作用主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：支持城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、支持城鎮(zhèn)建設(shè)、支持農(nóng)村居民城鎮(zhèn)化。對(duì)吉林省而言，城鎮(zhèn)化過(guò)程伴隨著金融水平的不斷提高，考察城鎮(zhèn)化水平和金融發(fā)展水平互動(dòng)特征，首先需要構(gòu)建衡量?jī)烧郀顟B(tài)的指標(biāo)體系，以反映其發(fā)展水平。［1］

（一）指標(biāo)構(gòu)建

1.城鎮(zhèn)化水平（CI）

城鎮(zhèn)化水平是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的重要標(biāo)志，反映城鎮(zhèn)化達(dá)到的水平。目前，學(xué)術(shù)界一般從三個(gè)層面定義城鎮(zhèn)化水平：城鎮(zhèn)人口所占比重、城市人口及其用地面積、集聚程度達(dá)到稱為“城鎮(zhèn)”的居民點(diǎn)的數(shù)目?；跀?shù)據(jù)的可獲取性考慮，本文選擇第一層含義，用城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎貋?lái)反映城鎮(zhèn)化水平。具體定義如下：

城鎮(zhèn)化水平CI=城鎮(zhèn)人口/總?cè)丝?/p>

2.金融發(fā)展水平（FD）

本研究中的金融發(fā)展水平是從融通資金的角度對(duì)該區(qū)域金融資源配置能力的考量，是對(duì)資源的吸引力和對(duì)資源的轉(zhuǎn)化能力的研究。因此，在構(gòu)建金融發(fā)展模型時(shí)，也著重考慮選擇能夠代表本經(jīng)濟(jì)區(qū)對(duì)金融資源的吸引能力及轉(zhuǎn)化能力的指標(biāo)。對(duì)金融資源的吸引能力主要包括吉林省金融生態(tài)環(huán)境對(duì)金融資源的吸引能力以及吉林省金融市場(chǎng)規(guī)模對(duì)金融資產(chǎn)的容納能力；而對(duì)金融資源的轉(zhuǎn)化能力主要反映在經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)金融市場(chǎng)的配置效率上。

基于以上構(gòu)建思路，研究從金融生態(tài)、金融規(guī)模以及金融效率三個(gè)維度來(lái)衡量金融的發(fā)展?fàn)顩r和金融資產(chǎn)的配置能力，構(gòu)建的金融發(fā)展模型如圖1所示。金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和區(qū)域開(kāi)放程度上；金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的規(guī)模上；金融效率競(jìng)爭(zhēng)力則從宏觀和微觀兩個(gè)維度來(lái)衡量。其中金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力和金融效率競(jìng)爭(zhēng)力為金融發(fā)展的二級(jí)指標(biāo)。［2］

圖1 金融發(fā)展水平模型

每個(gè)二級(jí)指標(biāo)下設(shè)有8個(gè)三級(jí)指標(biāo)對(duì)其進(jìn)行解釋分析，共采用21個(gè)四級(jí)指標(biāo)對(duì)三級(jí)指標(biāo)進(jìn)行解釋，其中：經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)蓄動(dòng)員力=儲(chǔ)蓄總額/GDP；儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率=儲(chǔ)蓄總額/資本形成總額；銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率用存貸比指標(biāo)反映，存貸比=貸款額/存款額；證券市場(chǎng)融資效率=當(dāng)年股票（A股）籌資額/GDP；保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo)用保險(xiǎn)深度來(lái)反映，保險(xiǎn)深度=保費(fèi)收入/GDP。綜上所述，衡量吉林省金融發(fā)展水平的評(píng)估指標(biāo)體系可總結(jié)如表1所示。

表1 吉林省金融發(fā)展水平評(píng)估指標(biāo)體系

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源及對(duì)數(shù)據(jù)的處理

研究中反映吉林省城鎮(zhèn)化水平及金融發(fā)展水平的指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年《吉林省統(tǒng)計(jì)年鑒》、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、《吉林省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》以及《吉林省金融運(yùn)行報(bào)告》，樣本時(shí)間為2000—2014年度。

在分析之前，為消除數(shù)據(jù)量綱差異以及數(shù)據(jù)自身的變異影響，對(duì)數(shù)據(jù)均進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，使得各指標(biāo)值都處于同一個(gè)數(shù)量級(jí)別上。

為全面反映吉林省歷年城鎮(zhèn)化、金融發(fā)展水平及變化趨勢(shì)，本研究將立足于吉林省實(shí)際情況，借助因子分析方法，分別從金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力和金融效率競(jìng)爭(zhēng)力三個(gè)方面對(duì)吉林省歷年金融發(fā)展水平進(jìn)行度量，最后利用回歸分析探尋城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。

二、吉林省城鎮(zhèn)化發(fā)展情況分析

（一）城鎮(zhèn)化水平快速提高

近年來(lái)，吉林省立足于老工業(yè)基地和農(nóng)業(yè)大省的基本省情，以“人的城鎮(zhèn)化”為核心，努力提升城市群核心競(jìng)爭(zhēng)力，走出了一條城鄉(xiāng)互動(dòng)、協(xié)調(diào)發(fā)展的吉林特色城鎮(zhèn)化道路。如圖2所示，進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，吉林省城鎮(zhèn)化水平快速提高，由1999年的47.14%提高到2014年的54.83%。以2000—2010年為例，城鎮(zhèn)人口由1 331.1萬(wàn)人增加到1 464.8萬(wàn)人，增加了133.7萬(wàn)人，增長(zhǎng)10.1%，年平均增長(zhǎng)率為0.96%。城鎮(zhèn)人口年均增長(zhǎng)速度是總?cè)丝谠鲩L(zhǎng)速度的4倍。其城鎮(zhèn)化水平由49.7%擴(kuò)大到53.4%，提高了3.7個(gè)百分點(diǎn)?？v觀吉林省近年來(lái)城鎮(zhèn)化發(fā)展情況，不論總?cè)丝谶€是城鎮(zhèn)人口，其總量均呈增加趨勢(shì)；從增長(zhǎng)速度看，城鎮(zhèn)人口的增長(zhǎng)速度比總?cè)丝诟?.6個(gè)百分點(diǎn)。城鎮(zhèn)人口的增長(zhǎng)速度大大快于總?cè)丝?，故使吉林省城?zhèn)化水平在不斷提高。

圖2 1999—2014年吉林省城鎮(zhèn)化水平變化趨勢(shì)圖

（二）地區(qū)間城鎮(zhèn)化水平差異在縮小

從我國(guó)人口普查數(shù)據(jù)可以得出，吉林省9個(gè)市、州城鎮(zhèn)化水平的最大值與最小值之差，分別為59.5個(gè)百分點(diǎn)（1990年），43.1個(gè)百分點(diǎn)（2000年），36.2個(gè)百分點(diǎn)（2010年），10年間差值又減少了6.9個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明，吉林省地區(qū)間城鎮(zhèn)化水平存在不平衡性，但差異在逐年縮小。吉林省近兩次人口普查城鎮(zhèn)化水平變化情況如表2所示。

表2 吉林省人口普查城鎮(zhèn)化水平比較 （單位：%）

表3 城鎮(zhèn)化水平與收入及工資水平比較 （單位：%、元）

從吉林省所屬的市、州城鎮(zhèn)化狀況來(lái)看，白山市、延邊州和吉林市城鎮(zhèn)化水平較高，排位靠前，但是松原市、四平市和白城市城鎮(zhèn)化水平較低，排位靠后。從動(dòng)態(tài)來(lái)看，長(zhǎng)春市的城鎮(zhèn)化水平提高較快，從全省第六位上升至全省第四位。而通化市和遼源市則出現(xiàn)了退步，前者從全省第四位下降至全省第五位，后者則從全省第五位下降至全省第六位。松原市、四平市和長(zhǎng)春市城鎮(zhèn)化水平提高速度最快，提高幅度分別為7.0%、5.7%和5.7%；白山市、遼源市和吉林市城鎮(zhèn)化水平提高較慢，提高幅度分別為0.1%、0.4%和1.0%。

（三）城鎮(zhèn)化質(zhì)量有很大提高空間

城鎮(zhèn)化發(fā)展的內(nèi)涵要求不僅是量的積累和增加，還包括質(zhì)的提升和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。雖然近年來(lái)吉林省城鎮(zhèn)化水平逐漸提高，并持續(xù)高于全國(guó)平均水平，但城鎮(zhèn)人均可支配收入和職工平均工資等指標(biāo)都低于全國(guó)平均水平。具體情況如表3所示。

三、吉林省金融發(fā)展力分析①全部運(yùn)行結(jié)果均在SPSS17.0中實(shí)現(xiàn)。

（一）金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)

1.區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)力評(píng)價(jià)

對(duì)2000—2014年吉林省區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)力指標(biāo)體系中指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，選用7個(gè)指標(biāo)均屬于正向指標(biāo)，為消除量綱影響，以1999年為基年，將所分析的變量數(shù)據(jù)用其增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)代替，同時(shí)考慮到GDP與人均GDP，以及全社會(huì)固定資產(chǎn)投資與人均固定資產(chǎn)投資者之間的高度相關(guān)。本節(jié)考察區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)力時(shí)，在上述兩對(duì)指標(biāo)間均選擇一個(gè)指標(biāo)，選擇結(jié)果如表4。

表4 區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)力指標(biāo)體系

運(yùn)用因子分析模型和方法，對(duì)吉林省2000—2014年的區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)力指標(biāo)體系進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)分析，指標(biāo)構(gòu)建、因子分析后的歷年經(jīng)濟(jì)實(shí)力評(píng)價(jià)結(jié)果如表5所示。從表5經(jīng)濟(jì)實(shí)力得分中可以看出，吉林省經(jīng)濟(jì)實(shí)力不甚穩(wěn)定，呈波動(dòng)狀，但變化微弱，近幾年略有下降。

2.區(qū)域開(kāi)放程度評(píng)價(jià)

運(yùn)用因子分析模型和方法，對(duì)吉林省2000—2014年的區(qū)域開(kāi)放程度指標(biāo)體系進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)分析，歷年開(kāi)放度評(píng)價(jià)結(jié)果如表6所示。表6中出現(xiàn)負(fù)值并非是開(kāi)放度為負(fù)，而是反映開(kāi)放程度水平較低。由此表可以看出吉林省歷年開(kāi)放度的變化情況，但沒(méi)有明顯規(guī)律。

表5 吉林省歷年經(jīng)濟(jì)實(shí)力評(píng)價(jià)

表6 吉林省歷年開(kāi)放度評(píng)價(jià)

表7 金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力因子得分系數(shù)矩陣

3.金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力綜合評(píng)價(jià)

將反映金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力的所有指標(biāo)作為整體，綜合考察吉林省2000—2014年金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力水平。因子分析方法同樣適用。以同樣的分析方法，可得因子得分矩陣如表7，其中兩因子對(duì)原有變量方差的解釋能力分別為53.645%和31.814%，由此可計(jì)算金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力的綜合評(píng)分如表7所示。

表8 吉林省歷年金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力綜合評(píng)價(jià)

表8顯示了吉林省歷年金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力的綜合水平。由該表可以得知，自2000年起，雖然金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力兩個(gè)三級(jí)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和開(kāi)放度均無(wú)明顯規(guī)律可循，但金融生態(tài)綜合競(jìng)爭(zhēng)力卻呈現(xiàn)明顯的變化規(guī)律，逐年上升。

（二）金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)

將反映金融業(yè)規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力的所有指標(biāo)作為整體，采用因子分析法可對(duì)吉林省歷年金融業(yè)規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)結(jié)果如表9所示。從歷年數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果來(lái)看，金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力逐年增加，2007年后更有大幅度提高。

表9 吉林省歷年金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力綜合評(píng)價(jià)

從金融規(guī)模角度來(lái)看，吉林省銀行業(yè)體系逐步完善，截至2014年底，省內(nèi)有8家農(nóng)村商業(yè)銀行和9家村鎮(zhèn)銀行，法人金融機(jī)構(gòu)達(dá)到105家，銀行組織體系更為完整；信貸投放合理均衡，經(jīng)營(yíng)性貸款增多，信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的支持力度持續(xù)。這些都提升了吉林省銀行規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）金融效率競(jìng)爭(zhēng)力綜合評(píng)價(jià)

因不能完整獲取國(guó)內(nèi)股票籌資額數(shù)據(jù)，在前文設(shè)定的指標(biāo)中，不再考慮證券市場(chǎng)融資效率，即當(dāng)年股票籌資額/GDP比重這一指標(biāo)。因子分析結(jié)果如表10所示。

表10 吉林省歷年金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力綜合評(píng)價(jià)

圖3 吉林省2000—2014年金融效率變化趨勢(shì)圖

圖3描述了吉林省2000—2014年金融效率變化趨勢(shì)圖。從圖中可以看出，金融效率自2001年開(kāi)始逐年下降。這種變化趨勢(shì)和前面分析所得到的金融發(fā)展?fàn)顩r存在很大差異，部分原因可能是沒(méi)有充分考慮證券市場(chǎng)效率，因此有必要對(duì)金融競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，以期能較為全面把握吉林省歷年的金融競(jìng)爭(zhēng)力狀況。

（四）金融綜合發(fā)展力評(píng)價(jià)

1.變量選取及數(shù)據(jù)處理

金融綜合發(fā)展力依靠金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力和金融效率競(jìng)爭(zhēng)力三個(gè)指標(biāo)反映，歸根到底取決于所有的四級(jí)指標(biāo)。結(jié)合上述研究，考慮數(shù)據(jù)的可獲取性，衡量綜合發(fā)展力時(shí)選取人均GDP、財(cái)政收入、人均固定資產(chǎn)投資、城鎮(zhèn)人均可支配收入、農(nóng)村人均純收入，實(shí)際利用外資額、進(jìn)出口總額、金融機(jī)構(gòu)存款余額、金融機(jī)構(gòu)貸款余額、城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額、保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入、保險(xiǎn)賠付額、經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)蓄動(dòng)員力、儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化系數(shù)、存貸比、保險(xiǎn)深度16個(gè)變量。

為消除數(shù)據(jù)量綱影響，前14個(gè)變量用其增長(zhǎng)率來(lái)代替；同時(shí)為消除物價(jià)因素影響，增長(zhǎng)率采用定基比增長(zhǎng)率（1999年為100），以便和后四個(gè)比率變量的量綱一致。

2.評(píng)價(jià)結(jié)果

采用因子分析得到最終的評(píng)價(jià)結(jié)果如表11所示，其變化趨勢(shì)如圖4所示。從圖4可以看出，2000—2014年期間，吉林省金融綜合發(fā)展力在2001年至2003年處于下滑階段，2003年陷入最低點(diǎn)，之后開(kāi)始反轉(zhuǎn)，一直呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)。其中2001—2003年中國(guó)人民銀行實(shí)施的是緊縮貨幣政策，受國(guó)家壓縮銀根、降低信貸規(guī)模等宏觀貨幣政策調(diào)控的影響，吉林省也在同一時(shí)期表現(xiàn)出金融綜合發(fā)展力不夠強(qiáng)勁的特征。

表11 吉林省歷年金融綜合發(fā)展力評(píng)價(jià)

圖4 吉林省2000—2014年金融綜合發(fā)展力趨勢(shì)圖

四、吉林省城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展的相關(guān)性分析

從吉林省城鎮(zhèn)化發(fā)展與金融綜合發(fā)展力的現(xiàn)狀出發(fā)，實(shí)證研究?jī)烧咧g的相關(guān)性即金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展的能力。分析將從兩個(gè)方面展開(kāi)，一是考察城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力以及金融效率競(jìng)爭(zhēng)力三者之間的關(guān)系；二是考察城鎮(zhèn)化與金融綜合發(fā)展力之間的關(guān)系，所用指標(biāo)與前面各節(jié)含義一致。金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力、金融效率競(jìng)爭(zhēng)力以及金融綜合發(fā)展力的數(shù)據(jù)來(lái)源于前述因子分析的最后評(píng)價(jià)結(jié)果。

（一）吉林省城鎮(zhèn)化與金融綜合發(fā)展力相關(guān)性研究

1.相關(guān)性檢驗(yàn)

利用前面分析的數(shù)據(jù)，對(duì)兩者之間的線性相關(guān)程度進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表12所示。從表中可以看出兩者之間是中度相關(guān)的。

表12 吉林省城鎮(zhèn)化水平與金融綜合發(fā)展力之間的相關(guān)矩陣

2.數(shù)據(jù)序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)（單位根檢驗(yàn)）

城鎮(zhèn)化水平和金融綜合發(fā)展力的樣本空間為2000—2014年，因?yàn)榫鶠闀r(shí)間序列數(shù)據(jù)，為避免“偽回歸”，需要對(duì)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)。采用DF和ADF檢驗(yàn)后，發(fā)現(xiàn)兩個(gè)序列均為不平穩(wěn)的，而兩者的一階差分系列DCI、DFD則是平穩(wěn)的。檢驗(yàn)結(jié)果如表13所示，此處只報(bào)告出ADF檢驗(yàn)的結(jié)果。

表13 城鎮(zhèn)化水平CI、金融綜合發(fā)展水平FD的ADF檢驗(yàn)

3.城鎮(zhèn)化水平與金融綜合發(fā)展力之間的短期關(guān)系

城鎮(zhèn)化水平與金融綜合發(fā)展力之間的短期關(guān)系可通過(guò)構(gòu)建兩者之間的VAR模型，并基于此模型的脈沖響應(yīng)進(jìn)行分析。

（1）VAR模型

原序列之間的VAR模型的簡(jiǎn)化形式為：

城鎮(zhèn)化水平和金融綜合發(fā)展力間VAR系統(tǒng)估計(jì)的具體結(jié)果為：

（2）VAR模型的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

圖5給出了VAR模型的全部特征根。該圖顯示VAR模型存在一個(gè)大于1的根，說(shuō)明該模型是一個(gè)非平穩(wěn)系統(tǒng)。

（3）脈沖響應(yīng)

基于VAR模型，借助脈沖響應(yīng)，可以進(jìn)一步觀察城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展之間的互動(dòng)關(guān)系。從圖6脈沖響應(yīng)的結(jié)果來(lái)看，10期之內(nèi)，對(duì)來(lái)自于金融綜合發(fā)展力一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的響應(yīng)是發(fā)散的，影響能力隨著滯后期的推移逐漸增強(qiáng)，系統(tǒng)對(duì)沖擊的響應(yīng)是不穩(wěn)定的。但金融發(fā)展對(duì)城鎮(zhèn)化水平提高具有正向效應(yīng)，且反應(yīng)較為敏感。

上述研究顯示，在短期內(nèi)，城鎮(zhèn)化對(duì)金融綜合發(fā)展力的響應(yīng)是不穩(wěn)定的，兩者之間并未形成有規(guī)律的互動(dòng)關(guān)系。

4.城鎮(zhèn)化水平與金融綜合發(fā)展力之間的長(zhǎng)期關(guān)系

城鎮(zhèn)化水平、金融綜合發(fā)展力兩個(gè)序列均是不平穩(wěn)的，且在短期內(nèi)沒(méi)有形成穩(wěn)定的互動(dòng)關(guān)系，但考慮到兩個(gè)序列的一階差分是平穩(wěn)的，因此可以通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)和向量誤差修正模型（VEC），進(jìn)一步考察兩變量之間在長(zhǎng)期內(nèi)是否存在穩(wěn)定的互動(dòng)關(guān)系。

（1）協(xié)整檢驗(yàn)

對(duì)城鎮(zhèn)化水平CI和金融綜合發(fā)展力FD之間的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果如表14所示。從結(jié)果來(lái)看，2000年至2014年，吉林省城鎮(zhèn)化發(fā)展與金融綜合發(fā)展之間存在協(xié)整關(guān)系。

圖5 VAR模型的單位根檢驗(yàn)

圖6 CI對(duì)來(lái)自FD一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊的響應(yīng)

表14 城鎮(zhèn)化水平CI和金融綜合發(fā)展力FD之間協(xié)整關(guān)系

（2）向量誤差修正模型（VEC）

誤差修正模型將城鎮(zhèn)化水平、金融綜合發(fā)展力原序列以及兩者對(duì)應(yīng)的一階差分序列有機(jī)結(jié)合起來(lái)，充分利用兩者信息，描述它們之間的長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系和短期動(dòng)態(tài)調(diào)整關(guān)系，并逐步向均衡狀態(tài)變化。誤差項(xiàng)△ECM都是負(fù)數(shù)，這表明所考察的變量在長(zhǎng)期都具有向穩(wěn)定關(guān)系收斂的趨勢(shì)。從城鎮(zhèn)化水平的誤差系數(shù)估計(jì)值（-0.371）來(lái)看，當(dāng)短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，將以-0.371的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回均衡狀態(tài)。另外，誤差修正模型的擬合優(yōu)度為0.888，優(yōu)度較高，這說(shuō)明該誤差修正模型的解釋能力還是較高的，詳見(jiàn)表15。

表15 誤差修正模型（VEC）的估計(jì)結(jié)果

R2=0.754，Adj.R2=0.720，F(xiàn)=16.187，P（F）=0.001，F(xiàn)D對(duì)應(yīng)的t值為4.023，在1%的顯著性水平下通過(guò)檢驗(yàn)。從長(zhǎng)期看，金融綜合發(fā)展力對(duì)城鎮(zhèn)化水平的推進(jìn)具有正效應(yīng)，系數(shù)0.013說(shuō)明金融發(fā)展對(duì)城鎮(zhèn)化發(fā)展的效用較低。所選數(shù)據(jù)年份僅為2015年，數(shù)據(jù)較少，也會(huì)影響模型的解釋能力。

（3）格蘭杰因果檢驗(yàn)

由前面的研究可以得知，城鎮(zhèn)化率與金融發(fā)展水平之間具有相互影響、互為因果的關(guān)系，但協(xié)整檢驗(yàn)只能證明各變量之間具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并不能判斷相互之間是否有因果關(guān)系，因此，需對(duì)各變量進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，以確定它們之間的因果關(guān)系。經(jīng)檢驗(yàn)最優(yōu)滯后階數(shù)為2階，格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果如表16所示。結(jié)果顯示，F(xiàn)D是CI的格蘭杰原因在1%的顯著性水平下是成立的，而CI卻不是FD的格蘭杰原因，這意味著金融優(yōu)化發(fā)展會(huì)促進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的發(fā)展，而城鎮(zhèn)化進(jìn)程的發(fā)展卻不會(huì)推動(dòng)金融的優(yōu)化和發(fā)展，兩者之間的良性互動(dòng)尚未形成。

長(zhǎng)期均衡方程為：

表16 城鎮(zhèn)化水平CI與金融綜合發(fā)展力FD之間Granger因果檢驗(yàn)

（二）吉林省城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力和金融效率競(jìng)爭(zhēng)力之間的相關(guān)性研究

按照上述研究思路，進(jìn)一步研究吉林省城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力和金融效率競(jìng)爭(zhēng)力之間的關(guān)系。

1.相關(guān)性檢驗(yàn)

表17 吉林省城鎮(zhèn)化水平與金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力FE、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力FS和金融效率競(jìng)爭(zhēng)力FR之間的相關(guān)系數(shù)矩陣

表17相關(guān)系數(shù)矩陣顯示，城鎮(zhèn)化水平CI與金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力FE、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力FS和金融效率競(jìng)爭(zhēng)力FR之間是高度相關(guān)的，但金融效率與城鎮(zhèn)化進(jìn)展之間卻是負(fù)相關(guān)，與理論相悖。產(chǎn)生這一結(jié)果可能是由于吉林省金融發(fā)展的整體水平滯后，金融效率還沒(méi)有發(fā)揮出其對(duì)城鎮(zhèn)化發(fā)展應(yīng)有的作用。

2.格蘭杰因果檢驗(yàn)

單位根檢驗(yàn)同樣顯示金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力FE、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力FS和金融效率競(jìng)爭(zhēng)力FR都是不平穩(wěn)序列，一階差分后變?yōu)槠椒€(wěn)序列；三者與城鎮(zhèn)化之間存在協(xié)整關(guān)系。在上述分析的基礎(chǔ)之上，通過(guò)格蘭杰因果檢驗(yàn)判斷CI是否受FE、FS和FR三變量過(guò)去值的影響，還是雙方過(guò)去行為在互相影響。確定最優(yōu)滯后期為2階后，格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果如表18所示。

表18 城鎮(zhèn)化水平CI與與金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力FE、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力FS和金融效率競(jìng)爭(zhēng)力FR之間Granger因果檢驗(yàn)

格蘭杰因果檢驗(yàn)顯示，金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力與城鎮(zhèn)化進(jìn)程互為格蘭杰原因，兩者之間存在良性發(fā)展趨勢(shì)；金融規(guī)模是城鎮(zhèn)化的格蘭杰原因，但城鎮(zhèn)化水平卻不是金融規(guī)模的格蘭杰原因。這說(shuō)明金融規(guī)模的提高有利于推動(dòng)城鎮(zhèn)化進(jìn)展，但城鎮(zhèn)化進(jìn)展卻沒(méi)能有效提高金融規(guī)模；金融效率沒(méi)能發(fā)揮出應(yīng)有的作用，不是推動(dòng)城鎮(zhèn)化發(fā)展的格蘭杰原因，但城鎮(zhèn)化推動(dòng)卻拉動(dòng)了金融效率的提高。

3.脈沖響應(yīng)

圖7分別顯示了城鎮(zhèn)化水平CI對(duì)來(lái)自于金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力FE、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力FS和金融效率競(jìng)爭(zhēng)力FR兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的響應(yīng)過(guò)程。

城鎮(zhèn)化水平CI對(duì)來(lái)自于金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力FE的沖擊隨滯后期的增加大致呈逐漸增強(qiáng)趨勢(shì)，但響應(yīng)不夠穩(wěn)定，在8期時(shí)達(dá)到最高。在1期和2期時(shí)開(kāi)始顯著影響城鎮(zhèn)化率。這說(shuō)明金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力的變化是與城鎮(zhèn)化率同步變化的，并對(duì)城鎮(zhèn)化率的提高有正向影響作用。

城鎮(zhèn)化水平CI對(duì)來(lái)自于金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力FS的沖擊在8期前后響應(yīng)方向發(fā)生變化，之前是負(fù)向的，8期之后是正向的，9期達(dá)到最大值。這說(shuō)明一開(kāi)始金融規(guī)模就對(duì)城鎮(zhèn)化水平產(chǎn)生顯著影響，但這一效應(yīng)是在8期之后逐步體現(xiàn)出來(lái)的。出現(xiàn)負(fù)向響應(yīng)這一問(wèn)題，除了與樣本容量偏小有關(guān)之外，還有一個(gè)原因是金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力與金融效率競(jìng)爭(zhēng)力之間存在相關(guān)關(guān)系，多重共線性問(wèn)題的存在也是造成這一問(wèn)題的部分原因。

城鎮(zhèn)化水平CI對(duì)來(lái)自于金融效率競(jìng)爭(zhēng)力FR沖擊的響應(yīng)總體上看是微弱的，不甚顯著，在6期時(shí)達(dá)到最大值，其對(duì)推動(dòng)城鎮(zhèn)化具有正向效應(yīng)。

圖7 CI對(duì)FE、FS和FR兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊的響應(yīng)

五、實(shí)證研究結(jié)論

綜合分析城鎮(zhèn)化水平與金融發(fā)展綜合力，對(duì)城鎮(zhèn)化水平與金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力及金融效率競(jìng)爭(zhēng)力的長(zhǎng)期和短期互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行研究后，得到如下結(jié)論：

其一，吉林省城鎮(zhèn)化發(fā)展水平與金融綜合發(fā)展力之間存在高度正相關(guān)關(guān)系。

其二，VAR模型和脈沖分析顯示，吉林省城鎮(zhèn)化發(fā)展水平與金融綜合發(fā)展力之間短期內(nèi)并未形成良性互動(dòng)關(guān)系，兩者之間關(guān)系不穩(wěn)定。

其三，協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果表明，吉林省城鎮(zhèn)化發(fā)展水平與金融綜合發(fā)展力之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，且金融綜合發(fā)展力對(duì)城鎮(zhèn)化水平的推進(jìn)具有正效應(yīng)，但推動(dòng)效用較低。

其四，格蘭杰因果檢驗(yàn)顯示FD是CI的格蘭杰原因，而CI卻不是FD的格蘭杰原因，這意味著金融優(yōu)化發(fā)展會(huì)促進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的發(fā)展，而城鎮(zhèn)化進(jìn)程的發(fā)展卻不會(huì)推動(dòng)金融的優(yōu)化和發(fā)展，進(jìn)一步顯示兩者之間的良性互動(dòng)尚未形成。

其五，城鎮(zhèn)化水平CI與金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力FE、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力FS和金融效率競(jìng)爭(zhēng)力FR之間的相關(guān)系數(shù)矩陣顯示，CI與這三者之間是高度相關(guān)的。但金融效率與城鎮(zhèn)化進(jìn)展之間卻是負(fù)相關(guān)，與理論相悖。產(chǎn)生這一結(jié)果可能是由于吉林省金融發(fā)展的整體水平滯后，金融效率還沒(méi)有發(fā)揮出其對(duì)城鎮(zhèn)化發(fā)展應(yīng)有的作用。

其六，城鎮(zhèn)化率和金融發(fā)展各個(gè)指標(biāo)之間的相互影響效應(yīng)不顯著。具體來(lái)講，金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力與城鎮(zhèn)化進(jìn)程互為格蘭杰原因，兩者之間存在良性互動(dòng)趨勢(shì)；金融規(guī)模是城鎮(zhèn)化的格蘭杰原因，但城鎮(zhèn)化水平卻不是金融規(guī)模的格蘭杰原因，說(shuō)明金融規(guī)模的提高有利于推動(dòng)城鎮(zhèn)化發(fā)展，但城鎮(zhèn)化發(fā)展卻沒(méi)能有效提高金融規(guī)模；金融效率沒(méi)能發(fā)揮出應(yīng)有的作用不是推動(dòng)城鎮(zhèn)化發(fā)展的格蘭杰原因，但城鎮(zhèn)化發(fā)展卻拉動(dòng)了金融效率的提高。

其七，城鎮(zhèn)化水平的短期波動(dòng)會(huì)受金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力變動(dòng)、金融規(guī)模波動(dòng)、金融效率波動(dòng)和各變量偏離長(zhǎng)期均衡四個(gè)方面的影響，而金融生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力、金融規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力和金融效率競(jìng)爭(zhēng)力三變量之間線性關(guān)系較強(qiáng)，多重共線性的存在，影響了實(shí)證結(jié)果，導(dǎo)致城鎮(zhèn)化水平對(duì)金融效率的響應(yīng)是負(fù)向的。

［1]談儒勇.中國(guó)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究［J］.經(jīng)濟(jì)研究，1999，（12）：55－61.

［2]周立，王子明.中國(guó)各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)證分析：1978－2000［J］.金融研究，2002，（10）：3－14.

［責(zé)任編輯：耿傳輝］

Correlation Study of the Development of Urbanization and Finance of Jilin

YIN Hai-ying1，2,ZHOU Hong-fei3
（1.School of Finance,Changchun Finance College,Changchun 130028,China; 2.Jilin Finance Culture Research Center,Changchun 130028，China；3.FAW Branch of China Citic Bank,Changchun 130011,China）

At present,the development of urbanization has become an important way to solve the problems of"agriculture,countryside and farmers"and eliminate the differences between urban and rural areas.The financial industry plays an important role in optimizing the allocation of resources and promoting the development of urbanization.Therefore,comprehensive analysis and research of regional financial competitiveness,to correctly understand and evaluate the city financial development goals,reasonable structure layout, speed up the development of financial city financial process,promoting regional urbanization development has great significance.This paper will analyze and evaluate the development level of urbanization and financial competitiveness of Jilin Province,and study the interactive relationship between them.

urbanization;financial ecological competitiveness;financial scale competitiveness;financial efficiency competitiveness

F299.21；F832.7

A

2016-11-29

1671-6671（2017）02-0010-15

尹海英（1980-），女，吉林松原人，長(zhǎng)春金融高等專科學(xué)校金融學(xué)院副教授。