金融不良資產(chǎn)處置十八般武藝

蔡春雷

該文題目完全是標(biāo)題黨，靈感來源于《水滸傳》之十八般武藝。設(shè)置該標(biāo)題主要是為了便于大家對于不良資產(chǎn)處置、多樣化的理解，但實(shí)踐當(dāng)中不良資產(chǎn)處置方法不止十八種。

“不良資產(chǎn)處置是對不良資產(chǎn)價(jià)值變現(xiàn)和價(jià)值提升的一種活動(dòng)。”這一概念中有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：第一，價(jià)值變現(xiàn)；第二，價(jià)值提升。

根據(jù)處置方式的不同，我們將十八種處置方式歸納為三大類：第一，談判類。包括催收、盡調(diào)、談判、訪談、轉(zhuǎn)讓、評估拍賣。第二，盤活類。包括債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、投融資、以物抵債、并購重組以及證券化。第三，訴訟類。包括公證仲裁、實(shí)現(xiàn)擔(dān)保物權(quán)、撤銷權(quán)、刺破公司面紗、強(qiáng)制清算以及破產(chǎn)重整。

一、談判類

1.催收

針對部分不良資產(chǎn)（尤其是損失類的），不一定非要通過起訴實(shí)現(xiàn)回款。有些資產(chǎn)包涉及100多戶甚至300多戶，若每戶都起訴一方面會(huì)造成法院的案件積壓，另一方面也會(huì)影響清收回款的速度。催收時(shí)心態(tài)要堅(jiān)定，畢竟手握債權(quán)的我們是合法債權(quán)人。

2.盡調(diào)

很多人可能會(huì)問，為什么把盡調(diào)放在這個(gè)階段？關(guān)于該點(diǎn)，我想引用業(yè)內(nèi)盛傳的“項(xiàng)目不止，盡調(diào)不息”理念。只要項(xiàng)目不停止，盡調(diào)就不會(huì)終結(jié)。購包前的盡調(diào)是對項(xiàng)目判斷提供價(jià)值參考；而購包后的盡調(diào)則能給價(jià)值變現(xiàn)提供重要的依據(jù)。

眾所周知，債務(wù)人的許多信息都是通過持續(xù)盡調(diào)而獲得的，盡調(diào)實(shí)際上是一個(gè)實(shí)現(xiàn)信息對稱的過程。一方面，債務(wù)人或者擔(dān)保人不想讓債權(quán)人獲取有關(guān)他們的信息；另一方面，債權(quán)人又想不斷了解更多信息，掌握更多情況，最終將其資產(chǎn)變現(xiàn)。這實(shí)際上是信息不對稱造成的，是天然的矛盾。

3.談判

雖然談判和訴訟一樣，都是處置手段，然而訴訟相當(dāng)于戰(zhàn)爭，其結(jié)果毫無疑問肯定是兩敗俱傷。如果通過談判達(dá)成雙方的妥協(xié)，這才能稱得上是真正互贏的方式。

談判也如盡調(diào)一般，有其獨(dú)到的適用理念：“動(dòng)之以情，曉之以理；誘之以利，脅之以戰(zhàn)”。坦率而言，前兩句在實(shí)踐中對最終的清收回款而言作用有限，因?yàn)槟愕那榕c理不會(huì)被債務(wù)人輕易接受；后兩句（尤其脅之以戰(zhàn)）在實(shí)踐中往往能起到很好的效果。當(dāng)然，脅之以戰(zhàn)并非指真刀真槍的戰(zhàn)爭，而是指《孫子兵法》所倡導(dǎo)的“不戰(zhàn)而屈人之兵，實(shí)為上上策”的理念。

4.上門訪談

此處的上門訪談，強(qiáng)調(diào)的是你跟債務(wù)人（包括債務(wù)人的關(guān)聯(lián)人、關(guān)聯(lián)企業(yè)）一定要有接觸，其實(shí)是訪談的一種方式。您還可以通過該種方式和與債務(wù)人有矛盾的人或競爭對手進(jìn)行接觸，根據(jù)我們的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，此種方式往往能產(chǎn)生好多意想不到效果。我們的理念就是：“走出去就有利益，邁開腿就有收獲”。

5.組包轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)

作為購包方，業(yè)界的理念是：“亮點(diǎn)企業(yè)找風(fēng)險(xiǎn)，普通企業(yè)找機(jī)會(huì)”；那么作為出讓方，通過反向思維，您的工作重點(diǎn)就是如何推送亮點(diǎn)企業(yè)，適度披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，以吸引更多潛在的投資方。

6.評估拍賣

對不良資產(chǎn)進(jìn)行評估然后拍賣也是一種常見的不良資產(chǎn)處置方式，由于采取公開拍賣方式處置不良債權(quán)不僅符合“公開、公平、公正”的處置原則，而且有利于在競價(jià)中提高不良債權(quán)的成交價(jià)格，從而實(shí)現(xiàn)較高的回收率。

二、盤活類

7.債務(wù)重組

債務(wù)重組其實(shí)就是您作為債權(quán)人對債務(wù)金額進(jìn)行減免，同時(shí)約定新的還款（多數(shù)情況是分期還款）期限，以達(dá)到快速變現(xiàn)之結(jié)果。在重組過程中，不光要與現(xiàn)有債務(wù)人、擔(dān)保人或者抵押人進(jìn)行重組，而且還要引入新的債務(wù)人。

8.債轉(zhuǎn)股

債轉(zhuǎn)股方式雖然比較流行，也是目前這波不良資產(chǎn)用的方法，但真正使用該方法的還是銀行或資產(chǎn)管理公司。該種方法主要適用于次級和可疑類不良債權(quán)，損失類的債權(quán)其實(shí)很少能夠用到。

9.投融資

投融資這種手段，實(shí)際上是引入兩種人：第一種，引入債務(wù)人；第二種，引入投資人（財(cái)務(wù)投資人或者戰(zhàn)略投資者人）。其實(shí)就是通過引入這兩種人將不良資產(chǎn)盤活，由此債權(quán)人、債務(wù)人、投資人都可以從中獲益。

10.以物抵債

由于不良資產(chǎn)涉及房地產(chǎn)的非常多，因此通過以物抵債方式對不良資產(chǎn)進(jìn)行處置非常常見。在以物抵債中，關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)一定要能占有，不占有也要控制收益權(quán)，什么都控制不了，那就沒有做的必要了。

11.并購重組

并購重組比較適合大標(biāo)的不良資產(chǎn)、單戶或者關(guān)聯(lián)戶不良資產(chǎn)以及成長性很好的企業(yè)。這類不良資產(chǎn)剛由關(guān)注類往下走，這時(shí)候做并購重組非常好。

啟動(dòng)并購重組方案前提是看到企業(yè)的某些亮點(diǎn)（一些表外資源，特殊資質(zhì)、特殊渠道，特殊資源等），這時(shí)候并購重組效果極其有用。

12.證券化

證券化目前是不良資產(chǎn)行業(yè)里非常流行的一種手段。我接觸過內(nèi)循環(huán)、小規(guī)模的證券化，自己收購資產(chǎn)包，然后在自己平臺(tái)上做。但作為民營投資者，一方面很難對資產(chǎn)包價(jià)值進(jìn)行估值，另一方面，即使有估值市場認(rèn)可度也不高，故民營投資者的增信在證券化中成為一個(gè)難題。

三、訴訟類

13.公證和仲裁

在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候運(yùn)用公證和仲裁，您將會(huì)取得事半功倍的處置效果。當(dāng)有債務(wù)人加入，談判差不多的時(shí)候，公證是一個(gè)法寶。此外，仲裁也是一個(gè)法寶。這樣可減輕當(dāng)事人的訴累。

14.實(shí)現(xiàn)擔(dān)保物權(quán)

實(shí)現(xiàn)擔(dān)保物權(quán)是修改后民訴法的一個(gè)重要程序，在此我希望各位業(yè)界同仁能夠開拓性去使用這種程序。按照該規(guī)定，法院必須在立案之后一個(gè)月內(nèi)出裁定。換句話說，如果我是抵押權(quán)人，我直接可以要求法院依法裁定變賣該擔(dān)保物。

15.撤銷權(quán)

撤銷權(quán)也是新賦予債權(quán)人一個(gè)重要的武器。大多損失類不良資產(chǎn)，債務(wù)人為了逃避債務(wù)，會(huì)采取一些盾牌來阻擋債權(quán)的實(shí)現(xiàn)。舉例說明，債務(wù)人將其名下房產(chǎn)低價(jià)或無償轉(zhuǎn)給別的公司，此時(shí)您可以根據(jù)法律規(guī)定，對其低價(jià)轉(zhuǎn)讓行為申請法院予以撤銷。

16.刺破面紗

所謂刺破面紗，就是指刺破債務(wù)企業(yè)的面紗，直接追究其開辦人（股東）的責(zé)任。實(shí)務(wù)當(dāng)中大多數(shù)債務(wù)企業(yè)或者被吊銷、被注銷，或者是開業(yè)狀態(tài)的僵尸企業(yè)、空殼企業(yè)。如果沒有清算，就可以追究其股東責(zé)任。

17.強(qiáng)制清算

強(qiáng)制清算是指公司因違法行為被主管機(jī)關(guān)依法責(zé)令關(guān)閉而進(jìn)行的清算，或因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)被法院宣布破產(chǎn)而進(jìn)行的清算。

18.破產(chǎn)重整

破產(chǎn)重整相對來講盤子都比較大，將會(huì)涉及到當(dāng)?shù)卣?、職工、投資人等多方的利益，因而在實(shí)務(wù)操作中較難實(shí)施。

上述十八種方式并不能涵蓋所有的處置手段，想必業(yè)界許多同仁正如我一般，都想要掌握不良資產(chǎn)處置的終極大法。然而，根據(jù)我們這幾年的處置經(jīng)驗(yàn)，處置環(huán)節(jié)的確勢如流水，并無定勢，往往需要通過多途徑、多方法才能解決。

最后，經(jīng)過實(shí)踐，我堅(jiān)信“不良資產(chǎn)無不良，千秋偉業(yè)有千秋”。在此愿與不良資產(chǎn)業(yè)界同仁一道化腐朽為神奇，共襄不良資產(chǎn)盛事！