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    基金稱A股“錢荒挖坑”走勢步入尾聲 可搏殺“泛消費(fèi)”行業(yè)投資機(jī)會

    2017-04-07 16:09:56高方方
    投資者報 2017年14期
    關(guān)鍵詞:錢荒港股估值

    高方方

    對于近期市場的持續(xù)調(diào)整行情,難道都是“錢荒”惹的禍?有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,“錢荒挖坑”走勢步入尾聲,結(jié)構(gòu)分化行情中,如何才能做成“睡得著覺”的投資!

    面對上周市場持續(xù)調(diào)整行情,有機(jī)構(gòu)認(rèn)為“錢荒”是最主要的因素。3月31日,滬指在跌破3200點(diǎn)后快速收復(fù),這說明“錢荒”事件導(dǎo)致的挖坑走勢步入尾聲。

    針對美國明晟公司(MSCI)日前表示正在重新考慮將A股納入其一系列指數(shù)的方案,中歐基金認(rèn)為,這表明A股相對價值并非此前市場預(yù)想得那么糟糕。未來,鑒于A股各主要指數(shù)震蕩的概率較大,市場將更看重企業(yè)的盈利能力、投資標(biāo)的的穩(wěn)定性和安全性。市場回歸業(yè)績和價值崇拜,說明資金的心態(tài)傾向于“穩(wěn)健回報”??傮w而言,延續(xù)對春季行情的樂觀態(tài)度。

    展望A股走勢,匯豐晉信基金表示,從基本面來看,今年上半年,經(jīng)濟(jì)有望維持穩(wěn)定增長,企業(yè)盈利改善趨勢料能持續(xù)。4月份上市公司即將披露季報,預(yù)計企業(yè)業(yè)績也將為A股提供支撐。在貨幣政策方面,市場預(yù)期下半年經(jīng)濟(jì)可能面臨壓力,但是出于保增長考慮,下半年貨幣政策預(yù)計不會太緊。

    淡看短期博弈 聚焦長期投資

    面對A股市場以結(jié)構(gòu)性行情為顯著特征的窄幅波動,上投摩根核心基金經(jīng)理李博指出,在結(jié)構(gòu)分化行情中,要做“睡得著覺”的投資,從更長遠(yuǎn)的視角看待投資,從更深入的基本面分析核算價值。投資的核心目標(biāo)是要選出未來盈利能持續(xù)增長、同時估值不貴的標(biāo)的,即PE/G小于1,這其中包括三重要求:第一,要求行業(yè)空間足夠大;第二,要求管理層有企業(yè)家精神;第三,盈利數(shù)據(jù)能與公司的發(fā)展戰(zhàn)略相印證。李博認(rèn)為,在一些投資者越來越看重短期博弈的時候,長期投資、價值投資的優(yōu)勢逐漸凸顯。

    對于后市A股走勢,上投摩根基金認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)和股市在2017年年初都出現(xiàn)向好趨勢,一方面市場對中國經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂情緒逐步緩解,在PPP項(xiàng)目、“一帶一路”、國企改革等政策措施的拉動下,投資增長開始恢復(fù),同時在過去幾年的去產(chǎn)能政策讓不少行業(yè)的供求關(guān)系發(fā)生變化,盈利能力開始恢復(fù)。自2016年三季度以來,不少上市公司結(jié)束了連續(xù)幾個季度的下行趨勢,轉(zhuǎn)入增長階段。另一方面,經(jīng)過較長時間的下跌之后,A股市場估值回落到歷史上較為中性的水平,其吸引力開始提高。

    震蕩市業(yè)績?yōu)橥?捕捉主題投資機(jī)會

    國企改革東風(fēng)漸起,相關(guān)主題更是多點(diǎn)開花。業(yè)內(nèi)人士表示,盡管國企改革將是貫穿全年的大主題,但其內(nèi)部板塊輪動速度快,不同行業(yè)及地區(qū)都有自己的時間表,推進(jìn)執(zhí)行的力度也會參差不齊,如何有效把握投資機(jī)會成為難題。泰達(dá)宏利改革動力基金經(jīng)理劉欣表示,今年A股小碎步上行,但投資熱點(diǎn)仍比較凌亂且持續(xù)性較差,這種震蕩行情有利于量化投資的發(fā)揮。采用量化選股的方法,可以全市場捕捉國企改革的投資機(jī)會,分享國企改革紅利。未來國有企業(yè)改革、金融改革、土地改革、企業(yè)兼并重組等主題將持續(xù)不斷地為市場提供投資機(jī)會,量化基金有助于投資人全面把握這類主題。

    華寶興業(yè)基金總經(jīng)理助理郭鵬飛表示,A股的估值下降階段基本結(jié)束,處于震蕩市階段,在震蕩市環(huán)境中,業(yè)績最重要。基本面變化和業(yè)績預(yù)期調(diào)整成為股價運(yùn)行的最重要決定因素,風(fēng)格板塊屬性不再重要;基本面良好、業(yè)績確定性高、估值合理的品種,都具有較好投資機(jī)會。成長對周期和消費(fèi)的估值溢價已經(jīng)回落到合理偏低水平,白馬成長股整體上應(yīng)該有絕對收益,但小市值高估值公司仍風(fēng)險較大,成長與價值并重的精選個股策略可能效果較好,白馬成長股機(jī)會更大,黑馬成長股謹(jǐn)慎選擇。保持謹(jǐn)慎態(tài)度,通過深入研究,選擇基本面良好、業(yè)績增長較快、同時估值較低的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,采取靈活的交易策略適當(dāng)進(jìn)行逆向操作。

    對于近期火熱的港股投資機(jī)會,華寶興業(yè)基金周欣表示,基本面、資金面因素支持港股繼續(xù)向好。具體來看,中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期表現(xiàn)較好,顯示中國經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)筑底回升,有助于緩解港股市場中對于中國經(jīng)濟(jì)和人民幣匯率過于悲觀的預(yù)期;港股相對于A股擁有明顯的估值優(yōu)勢,與港股估值的歷史數(shù)據(jù)縱向?qū)Ρ纫膊⒉毁F;深港通的實(shí)施、港股通總額度的取消將進(jìn)一步提升內(nèi)地與港股的互聯(lián)互通,給港股市場帶來顯著的增量資金,并提升市場整體的估值水平。

    把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會 看好“泛消費(fèi)”

    目前,國企改革、“一帶一路”、周期股等主題已成為A股市場上炙手可熱的投資話題。但國聯(lián)安銳意成長基金經(jīng)理王超偉卻有自己獨(dú)特的見解,堅定看好“泛消費(fèi)”行業(yè)投資機(jī)會。年初至今,上證綜指呈震蕩上行趨勢,許多熱炒板塊目前仍處拉伸狀態(tài)。預(yù)計A股下階段大概率將處于橫盤整理之中。橫盤期間,重點(diǎn)應(yīng)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會、區(qū)間行情。家電、白酒、食品飲料、調(diào)味品、衣柜、櫥柜等低估值、穩(wěn)增長的股票,將會成為市場熱點(diǎn)。2017年春節(jié)過后,在熱點(diǎn)切換頻率較快的A股市場上,消費(fèi)板塊盈利能力復(fù)蘇基本確定,不斷增長的需求使得消費(fèi)類股票頗有市場價值。配置消費(fèi)類對于投資者的心態(tài)上會比較穩(wěn)當(dāng),在整體側(cè)重比較大的市場情況下,消費(fèi)類的公司從長周期來看仍是比較有優(yōu)勢的。

    近年來,復(fù)雜多變的市場環(huán)境無疑加大了投資難度,展望后市,華安逆向策略基金經(jīng)理崔瑩表示,有利因素包括權(quán)益類資產(chǎn)在2017年具有比較優(yōu)勢、成長股估值長期調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級與消費(fèi)升級日趨明顯;不利因素則包括貨幣邊際收緊、地產(chǎn)調(diào)控加碼、IPO保持較高速度、人民幣貶值壓力未完全消退等。在此背景下,在股票投資上,堅持消費(fèi)股和成長股,特別是符合產(chǎn)業(yè)升級與消費(fèi)升級趨勢的,可重點(diǎn)配置業(yè)績穩(wěn)定增長的消費(fèi)股;TMT領(lǐng)域的人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和云計算;部分產(chǎn)能收縮、具有溢價能力的化工股等。

    對于其他方面的投資機(jī)會,招商基金王景表示,對后市偏樂觀,認(rèn)為市場還會維持結(jié)構(gòu)性行情,大概率會震蕩向上,在戰(zhàn)略布局上維持均衡布局,持續(xù)看好PPP+環(huán)保模式。此外,重點(diǎn)關(guān)注盈利增長比較確定的成長類及高景氣度行業(yè)個股,積極關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型類方向,包括工業(yè)4.0、文化傳媒、消費(fèi)、TMT等景氣度較高并且確定成長行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個股。

    匯豐晉信基金則表示,短期市場可能維持震蕩,近期宜尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會,可關(guān)注三個方向:受益于近期海外經(jīng)濟(jì)向好的出口型企業(yè);周期性行業(yè)中的部分板塊,如石油石化,在油價企穩(wěn)后石化產(chǎn)業(yè)鏈可能會迎來機(jī)會;主題性機(jī)會,包括“一帶一路”、國企改革等。

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