基金事業(yè)部試水三年有些尷尬 私募式提成并非靈丹妙藥

占昕

基金公司事業(yè)部制推行的情況并未如預(yù)期的好，有些基金經(jīng)理沒(méi)有金剛鉆都不敢攬那瓷器活。

轉(zhuǎn)眼，基金公司陸續(xù)嘗試事業(yè)部制已有三年，部分基金經(jīng)理由“打工”進(jìn)階為“半創(chuàng)業(yè)”，但從《投資者報(bào)》記者的實(shí)際采訪來(lái)看，類似事業(yè)部制的話題在部分已實(shí)行公司內(nèi)部還是諱莫如深。

是深入執(zhí)行契約精髓，還是浮于表面？盡管“在公募平臺(tái)下搭建私募機(jī)制”的創(chuàng)新構(gòu)想使事業(yè)部制成為基金公司實(shí)行長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制的可行方案，但從操作層面看，具體的實(shí)施各家仍千差萬(wàn)別。

能刺激增長(zhǎng)卻非萬(wàn)能

如何量化事業(yè)部改革的成效？除了業(yè)績(jī)，恐怕也只有讓規(guī)模說(shuō)話。

作為第一批試水事業(yè)部制的公募基金，2014年中歐基金、前海開(kāi)源基金依靠事業(yè)部制的獨(dú)特魅力吸引了多位業(yè)內(nèi)優(yōu)秀基金經(jīng)理的加盟，業(yè)績(jī)和管理規(guī)模也連著翻番，占得較多先機(jī)。

數(shù)據(jù)顯示，中歐基金和前海開(kāi)源基金管理的規(guī)模分別從2013年末的117億元和1億元，增長(zhǎng)到2016年年末的777億元和607億元，兩家近三年規(guī)模翻倍暴漲，前海開(kāi)源更是依靠?jī)?yōu)秀人才迅速壯大，成為新“后起之秀”。

“相比傳統(tǒng)的只關(guān)心基金收益排名的考核體系，事業(yè)部制下的基金規(guī)模也是影響事業(yè)部收益的重要因素，即基金的營(yíng)銷能力體現(xiàn)在考核中，這會(huì)令基金經(jīng)理更加注重基金的絕對(duì)收益，而非相對(duì)收益?！备裆侠碡?cái)研究員楊曉晴說(shuō)。

但事業(yè)部制也并非規(guī)模激增的“靈丹妙藥”，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，《投資者報(bào)》記者追蹤了部分確認(rèn)執(zhí)行事業(yè)部制的公司數(shù)據(jù)，一般業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)會(huì)在改革的頭一年較為明顯，隨后也會(huì)因?yàn)樘熨x秉異而出現(xiàn)差異。

例如作為國(guó)內(nèi)首家由PE投資管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的公募基金管理公司，2014年成立的九泰基金雖然自創(chuàng)業(yè)之初就確立了平臺(tái)化的事業(yè)部制和創(chuàng)新工場(chǎng)并行的模式，并獨(dú)創(chuàng)絕對(duì)收益事業(yè)部。

2015年年底九泰基金與知名基金經(jīng)理李永興和吳挺才分別簽約事業(yè)部，但實(shí)際在一年后的規(guī)模吸引上卻無(wú)較大突破。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2015年九泰基金的管理規(guī)模為79億元，而2016年年末為119億元。

“現(xiàn)在的公募基金已經(jīng)到了競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的狀態(tài)，小公司底子薄，雖然未有股東等掣肘條件，但單憑一個(gè)好制度發(fā)展也很難，業(yè)績(jī)的市場(chǎng)號(hào)召力和渠道資源的豐富也很重要?！鄙虾５哪郴鹑耸勘硎尽?/p>

契約設(shè)計(jì)千差萬(wàn)別

那么，怎么樣的事業(yè)部設(shè)置才能夠易于成功？據(jù)悉，各家的簽約內(nèi)容一般保密級(jí)別較高，差別也較大，有人日進(jìn)斗金，但也有業(yè)績(jī)?nèi)圆灰?jiàn)起色的。

南方基金事業(yè)部制核心是增量激勵(lì)，即如果賬戶是新增賬戶或產(chǎn)生的增量是由于基金經(jīng)理業(yè)績(jī)優(yōu)秀產(chǎn)生，公司將給予額外激勵(lì)。此外，南方基金境內(nèi)權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)在事業(yè)部的基礎(chǔ)上設(shè)置了三個(gè)投資工作室。工作室負(fù)責(zé)人在一定范圍內(nèi)擁有人事權(quán)和財(cái)務(wù)權(quán)，既可通過(guò)公司人事部門招聘，也可根據(jù)自身需要自行招募基金經(jīng)理和研究員。

靈活的機(jī)制、穩(wěn)健的業(yè)績(jī)和理念也使南方基金把握住2016年結(jié)構(gòu)性行情，用逆勢(shì)增長(zhǎng)的資管規(guī)模和優(yōu)異的股債業(yè)績(jī)?cè)谀杲K歲末交出了一份亮眼的成績(jī)單。數(shù)據(jù)顯示，2016年年末南方基金公募資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3915億元，較2015年年底增加近573億元，規(guī)模排名位居行業(yè)第5位。

不過(guò)，日前迎來(lái)寶盈明星基金經(jīng)理彭敢的東吳基金卻并非很順利，自去年董事長(zhǎng)、總經(jīng)理雙雙換人后，東吳基金也大刀闊斧地進(jìn)行事業(yè)部制和平臺(tái)化戰(zhàn)略的改革，雖然使規(guī)模激增至148.47億元，同比上漲65%，但其權(quán)益類基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意等短板逐步顯現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，東吳基金旗下16只偏股混合型基金產(chǎn)品中，共有15只收益虧損，11只偏股混合基金跑輸同類平均，多只虧損幅度在30%左右。

非能人不能試

三年試水，A股從“狂牛驟熊”到“震蕩市”，“事業(yè)部是萬(wàn)靈藥”的定論慢慢在業(yè)內(nèi)人士心中打上問(wèn)號(hào)，事實(shí)上“這個(gè)錢并不好賺”。

據(jù)悉，事業(yè)部目前主流的賺錢方式，與基金公司按比例分管理費(fèi)，有的四六，大部分三七或者二八。而從業(yè)內(nèi)來(lái)看，適合做事業(yè)部制的人不僅要有較好的牛熊穿越業(yè)績(jī)、較高的市場(chǎng)知名度和投資者認(rèn)可度，其本身還兼具內(nèi)部管理能力，有特色人脈關(guān)系和實(shí)力。

“事業(yè)部?jī)?nèi)部會(huì)面臨管理問(wèn)題，如研究員的考核體系，而事業(yè)部之間也存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，甚至?xí)霈F(xiàn)爭(zhēng)奪公司資源的現(xiàn)象，以往公司內(nèi)部信息交流、研究成果共享的現(xiàn)象可能會(huì)明顯減少，事業(yè)部與公司股東之間的相處模式也有待觀察?！?/p>

在楊曉晴看來(lái)，事業(yè)部是基金公司管理的一種模式，目前尚處于起步階段不成熟，而除事業(yè)部之外，基金公司也有推出股權(quán)激勵(lì)制度的，但由于股權(quán)分配牽涉到較多人的利益，目前僅在部分股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的中小基金公司中展開(kāi)。

“事業(yè)部是一個(gè)體現(xiàn)真正能人的制度，很多基金經(jīng)理不愿入事業(yè)部，畢竟要承受更多壓力，前期收入并不會(huì)增加?！蹦郴鸸疽晃粌?nèi)部人士告訴記者，因基金經(jīng)理積極性不大，其所在公司已慢慢不再提及事業(yè)部改革。

對(duì)于事業(yè)部改革的未來(lái)，華商基金梁永強(qiáng)認(rèn)為看結(jié)果至少需要兩到三年的時(shí)間，標(biāo)志就是出現(xiàn)更多的事業(yè)部?！氨热缤獠渴聵I(yè)部孵化的一些人，可以單獨(dú)出去成立事業(yè)部，內(nèi)部公募自己培養(yǎng)的又出現(xiàn)新的事業(yè)部，只有再生能力形成，改革才能算初見(jiàn)成效?！?/p>

此外，包括民生加銀等基金公司在接受本報(bào)采訪時(shí)也表示，目前的事業(yè)部制仍在不斷探索之中，改革中的人員管理、績(jī)效考核、內(nèi)部核算需要探索適合的方案，也需要通過(guò)實(shí)際情況不斷調(diào)整。