華燦光電在盈虧之間自如切換

華燦光電上市第二年就開始虧損，而且總是那么有規(guī)律——一年虧損會緊跟著下一年盈利。關(guān)鍵時刻，政府補助等總是助一臂之力。

華燦光電（300323.SZ）2016年年報披露，報告期內(nèi)，隨著落后產(chǎn)能淘汰，行業(yè)集中度逐步提高，價格競爭進一步回歸理性，客戶端回款積極性顯著提高。產(chǎn)銷規(guī)模大幅增長，LED芯片銷售數(shù)量比上年增長130.96%，同時因并購藍晶科技增加襯底片銷售收入，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.82億元，同比增加65.62%。實現(xiàn)凈利潤2.67億元，同比增加378.43%;實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤2550.86萬元，較上年同期增加2.16億元。

這家于2012年上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，初看年報精神為之一振，但是，若再看歷年業(yè)績，就是另一番情形了。

上市第二年就開始虧損，而且總是那么有規(guī)律——一年虧損會緊跟著下一年盈利。2013年是公司上市后的第二個年頭，在非經(jīng)常性損益貢獻了10195.90萬元的前提下，公司依然虧損861.66萬元，剔除非經(jīng)常性的貢獻，當(dāng)年企業(yè)實際經(jīng)營虧損（扣非后）11057.56萬元。

到了2014年總算扭虧為盈，歸屬母公司股東的凈利潤有9090.62萬元（其中非經(jīng)常性損益貢獻7473.18萬元），實際凈利潤僅1617.43萬元。每個盈利年度又總有巨大額度的非經(jīng)常性收入， 以及前一年虧出的空間。

2015年，公司又一次跌入虧損泥潭，在營業(yè)收入同比上年增長35.3%的形勢下，營業(yè)利潤竟然能虧損19974.64萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為虧損9596.39萬元，這還是在有9469.51萬元非經(jīng)常性損益貢獻的情況下，剔除非經(jīng)常性損益的貢獻，當(dāng)年凈利潤實際虧損達19065.90萬元。

此后，2016年，營業(yè)收入同比上年增長65.62%，歸屬于母公司股東的凈利潤上漲到26719.04萬元，看起來漲勢突飛猛進，然而非經(jīng)常性損益的貢獻占到90%以上，實際扣非后的凈利潤僅2550.86萬元，銷售凈利率僅為1.68%。

如此光鮮亮麗的年報背后，是一把心酸淚。

2010-2012年，銷售毛利率分別是52.22%、 46%、 30.76%，到2013年突然下滑到3.05%，2014年為29.21%，2015年為16.75%，到2016年為23.94%;毛利率上下波動巨大。

而在關(guān)鍵時刻，政府補助是非經(jīng)常性損益的主要部分，2012年至2016年，政府補助分別達到7539萬元、1.35億元、9237萬元、1.08億元和2.63億元。

令人略感欣慰的是，其營業(yè)收入還是逐年增長的，2016年度隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等的調(diào)整，毛利率也開始呈現(xiàn)回升趨勢，期盼2017年不要再把過去的歷史重演。

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