石墨烯：“英雄”無(wú)用武之地

李超

盡管石墨烯的美好“錢景”引人無(wú)限遐想，但在應(yīng)用端和產(chǎn)業(yè)化方面尚未有實(shí)質(zhì)性突破，也沒有公認(rèn)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，魚龍混雜下不乏概念炒作。

2016年，石墨烯表現(xiàn)搶眼。

7月，東旭光電發(fā)布石墨烯基鋰離子電池應(yīng)用產(chǎn)品“烯王移動(dòng)電源”，股價(jià)隨之一路暴漲，從8元/股啟動(dòng)，最高到達(dá)17元/股，兩個(gè)月時(shí)間股價(jià)翻倍。

這僅僅是石墨烯橫行A股市場(chǎng)的一個(gè)縮影，到2016年底，A股涉足石墨烯概念的上市公司已經(jīng)超過(guò)30家。

公開資料顯示，2004年，英國(guó)科學(xué)家從石墨中剝離出石墨烯，打破物理學(xué)界關(guān)于石墨烯無(wú)法穩(wěn)定存在的結(jié)論，由于石墨烯材料在電、熱、光等方面的性能，被稱為“黑金”和“萬(wàn)能材料”，首先發(fā)現(xiàn)石墨烯的科學(xué)家因此獲得2010年諾貝爾獎(jiǎng)，熱度可見一斑。

石墨烯在中國(guó)生根后，行業(yè)普遍預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年，在電池、防腐、觸摸屏、柔性顯示屏，甚至在芯片、傳感器和高端電子等領(lǐng)域，都將出現(xiàn)這種新材料的身影。

來(lái)自中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年，全球石墨烯市場(chǎng)規(guī)?？赡苓_(dá)到1.95億美元，2023將超過(guò)13億美元，而根據(jù)中國(guó)石墨烯產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟產(chǎn)業(yè)研究中心發(fā)布的報(bào)告，中國(guó)石墨烯應(yīng)用市場(chǎng)預(yù)測(cè)將在2018年形成產(chǎn)業(yè)爆點(diǎn)，2020年將成長(zhǎng)為1000億元的市場(chǎng)規(guī)模。

難怪，資本市場(chǎng)對(duì)于石墨烯瞬間引爆。

盡管美好前景引人無(wú)限遐想，但是其被高估的觀點(diǎn)同樣存在，尤其是石墨烯在應(yīng)用端和產(chǎn)業(yè)化方面尚未有實(shí)質(zhì)性突破。

同時(shí)，涉足石墨烯的企業(yè)沒有制定出公認(rèn)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，魚龍混雜下不乏概念炒作者。

恐怕只有等到潮水退去，才能發(fā)現(xiàn)是誰(shuí)在裸泳。

應(yīng)用端尚未打開

作為新型材料，石墨烯自問(wèn)世以來(lái)，受到歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家重視，而中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于石墨烯似乎尤為熱情。

自2015年開始，工信部、發(fā)改委、科技部、財(cái)政部連續(xù)發(fā)文，鼓勵(lì)開發(fā)包括石墨烯等新型前沿材料在內(nèi)的基礎(chǔ)研究與技術(shù)積累，計(jì)劃到2020年形成完善的石墨烯產(chǎn)業(yè)體系，實(shí)現(xiàn)石墨烯材料標(biāo)準(zhǔn)化、系列化和低成本化，在多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，形成若干家具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的石墨烯企業(yè)，建成以石墨烯為特色的新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地。

資本市場(chǎng)中不乏嘗鮮者，東旭光電、華西能源、德爾未來(lái)、道氏技術(shù)、華麗家族、中泰化學(xué)、中國(guó)寶安等多家上市公司投入重資涉足石墨烯領(lǐng)域。

得到國(guó)家政策大力支持，成為資本市場(chǎng)的寵兒，石墨烯產(chǎn)業(yè)一帆風(fēng)順，技術(shù)、政策、資本，萬(wàn)事俱備之下，被業(yè)界描繪出了一幅動(dòng)人“錢景”。

但是，作為一種問(wèn)世不久的新型材料，石墨烯過(guò)熱仍然引發(fā)質(zhì)疑，就在資本熱炒的同時(shí)，多方觀點(diǎn)認(rèn)為，目前市場(chǎng)上對(duì)于石墨烯產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展過(guò)于樂(lè)觀。

在石墨烯產(chǎn)業(yè)鏈上，上游主要為石墨烯原材料和制備設(shè)備，主要包括氧化設(shè)備、CVD設(shè)備、石墨烯清洗線等；中游為石墨烯制備，包括粉末和薄膜；下游為石墨烯在能源、電子、復(fù)合環(huán)保材料等方面的應(yīng)用。

工信部賽迪研究院原材料研究所研究員李丹認(rèn)為，石墨烯行業(yè)目前存在過(guò)度炒作、誤導(dǎo)大眾之嫌，這種炒作和誤導(dǎo)首先體現(xiàn)在把石墨烯產(chǎn)業(yè)稀缺性和資源稀缺性混淆，盡管石墨烯最早是從石墨中發(fā)現(xiàn)，但是它的產(chǎn)業(yè)化制備與石墨關(guān)系并不大，對(duì)于原材料資源的需求極小。

也就是說(shuō)，由于動(dòng)力鋰電池需求暴增導(dǎo)致關(guān)鍵材料六氟磷酸鋰供求失衡、價(jià)格暴漲，這樣的故事并不會(huì)在石墨烯產(chǎn)業(yè)內(nèi)發(fā)生。

對(duì)于石墨烯的擔(dān)憂主要還是來(lái)自于其在應(yīng)用端的不明朗。

李丹認(rèn)為，市場(chǎng)夸大了石墨烯的性能。石墨烯本身雖然具有極強(qiáng)的導(dǎo)電性和散熱性，但從宏觀應(yīng)用來(lái)說(shuō)，目前來(lái)看可能還無(wú)法結(jié)合大型器件進(jìn)行散熱；同時(shí)，將石墨烯作為半導(dǎo)體的替代材料目前來(lái)看也過(guò)于樂(lè)觀，石墨烯半導(dǎo)體仍然還處在理論假設(shè)和概念宣傳階段，石墨烯成為硅半導(dǎo)體的替代材料，更是20年到30年內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。

作為最早一批涉足石墨烯產(chǎn)業(yè)的上市公司，東旭光電副總經(jīng)理、上海碳源匯谷新材料科技有限公司董事長(zhǎng)王忠輝在接受《證券市場(chǎng)周刊》記者采訪時(shí)表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)。

王忠輝認(rèn)為，三四年前石墨烯開始大熱時(shí)，大批企業(yè)將目光投向石墨烯上游，石墨烯本身不存在原材料問(wèn)題，技術(shù)得到突破后石墨烯也能達(dá)到量產(chǎn)，現(xiàn)在的問(wèn)題在于大量石墨烯被生產(chǎn)出來(lái)后，業(yè)內(nèi)卻不知道如何使用石墨烯；目前，石墨烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展的聚焦點(diǎn)已經(jīng)從制備轉(zhuǎn)移到了應(yīng)用領(lǐng)域，誰(shuí)能在應(yīng)用端取得真正突破，誰(shuí)才是真正的贏家。

很難說(shuō)，石墨烯在遙遠(yuǎn)的未來(lái)是否會(huì)成為顛覆性材料；但是，就目前來(lái)看，應(yīng)用端尚未打開，決定了石墨烯產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)并不具備可觀的盈利能力，盡管得到政策支持，但給過(guò)度炒作的石墨烯概念降溫也成必然。

對(duì)于資本市場(chǎng)熱炒石墨烯概念的現(xiàn)象，李丹表示，許多企業(yè)只是在原有材料中添加石墨烯粉體，便宣稱大幅提高了產(chǎn)品性能；實(shí)際上，目前還沒有一個(gè)宏觀的方法來(lái)衡量石墨烯作為添加材料究竟對(duì)材料性能有多大改善，許多企業(yè)也并不具備石墨烯應(yīng)用端的研發(fā)能力。

在最新召開的2017年“兩會(huì)”上，廈門大學(xué)石墨烯工程與產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)、中國(guó)科學(xué)院院士田中群接受媒體采訪時(shí)認(rèn)為，當(dāng)前石墨烯產(chǎn)業(yè)宣傳過(guò)熱，階段性成果被放大，實(shí)驗(yàn)室層面的基礎(chǔ)研究和產(chǎn)業(yè)化之間存在鴻溝。

他同時(shí)表示，石墨烯并非大多數(shù)人印象中的“萬(wàn)金油”，石墨烯在不同領(lǐng)域中的用途仍然需要認(rèn)真系統(tǒng)的研究。

制備端業(yè)績(jī)慘淡

應(yīng)用端尚無(wú)實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)保障的情況下，中游石墨烯制備企業(yè)的日子當(dāng)然不會(huì)好過(guò)。

A股公司多數(shù)是以投資參股形式介入石墨烯領(lǐng)域，信息披露并不完整，與之相反的是，新三板相關(guān)公司大多完全以石墨烯為主業(yè)，其業(yè)績(jī)可能更具有參考價(jià)值。

新三板公司第六元素（831190.OC）擁有100噸石墨烯粉體產(chǎn)能，同時(shí)正在后期規(guī)劃1000噸規(guī)模生產(chǎn)線。

財(cái)報(bào)顯示，2015年和2016年上半年，第六元素的營(yíng)業(yè)收入分別為2296萬(wàn)元和786萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)分別虧損1909萬(wàn)元和1372萬(wàn)元。

第六元素在2016年半年報(bào)中表示，目前石墨烯在諸多應(yīng)用領(lǐng)域還處于研究、試生產(chǎn)階段，產(chǎn)品應(yīng)用技術(shù)整體成熟度較低，雖然公司石墨烯材料開始從以往的科研院校轉(zhuǎn)向下游應(yīng)用企業(yè)，但是現(xiàn)階段外部市場(chǎng)需求規(guī)模整體偏小。

石墨烯薄膜同樣如此，二維碳素（833608.OC）擁有20萬(wàn)平方米石墨烯薄膜產(chǎn)能。

財(cái)報(bào)顯示，2015年和2016年上半年，二維碳素的營(yíng)業(yè)收入分別為946萬(wàn)元和560萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)分別虧損2246萬(wàn)元和1026萬(wàn)元。

如出一轍，二維碳素在半年報(bào)中表示，公司發(fā)生大額虧損主要原因?yàn)槭?yīng)用產(chǎn)品處于市場(chǎng)開發(fā)初期，石墨烯材料與下游產(chǎn)品對(duì)接驗(yàn)證周期較長(zhǎng)，影響了石墨烯產(chǎn)品的市場(chǎng)開發(fā)速度。

二維碳素在半年報(bào)中還指出，如何把石墨烯優(yōu)異的物理性能通過(guò)產(chǎn)品體現(xiàn)出來(lái)，形成不可替代的核心應(yīng)用，仍然是石墨烯產(chǎn)業(yè)面臨的共同問(wèn)題，作為戰(zhàn)略型新興行業(yè)，盡管國(guó)內(nèi)外不同行業(yè)、機(jī)構(gòu)將巨額資源已經(jīng)或正在源源不斷地投入到此行業(yè)中，但是石墨烯行業(yè)在發(fā)展初期仍然面臨著諸多不確定性因素。

在石墨烯“英雄”無(wú)用武之地的情況下，石墨烯制備產(chǎn)能還在不斷增加。

根據(jù)川財(cái)證券研報(bào)數(shù)據(jù)，目前國(guó)內(nèi)主要石墨烯企業(yè)石墨烯粉體產(chǎn)能在4000噸至5000噸之間，石墨烯薄膜的產(chǎn)能在 120萬(wàn)至150萬(wàn)平方米之間。

就在石墨烯產(chǎn)業(yè)鏈并未成型，下游真空、中上游虧損之時(shí)，卻不乏“奇葩”。

2016年10月，華西能源以13.5億元收購(gòu)石墨烯粉體制備企業(yè)恒力盛泰15%股權(quán)，公告中顯示，恒力盛泰2016年1-8月營(yíng)業(yè)收入3.32億元，凈利潤(rùn)2.28億元。

但是，“奇葩”背后是其80%以上收入來(lái)自于關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)還有幾乎100%的毛利率，華西能源并未公布恒力盛泰客戶具體名稱，只是表示客戶為戰(zhàn)略合作單位，旗下有約100家子公司，購(gòu)置石墨烯主要用于圖層、新能源汽車電池、散熱導(dǎo)熱等領(lǐng)域。

當(dāng)然，對(duì)于石墨烯產(chǎn)業(yè)的質(zhì)疑和降溫并不能否認(rèn)其在未來(lái)成為革命性材料的可能性，只是現(xiàn)在還無(wú)法肯定這是一門穩(wěn)賺不賠的生意。