朱宏任：制造業(yè)觸底企穩(wěn)的勢頭趨明

魏楓凌

中國經(jīng)濟(jì)增速雖然下降，但制造業(yè)投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向內(nèi)生增長的跡象更加明朗，中國內(nèi)需市場、創(chuàng)新精神和各界持續(xù)的投入也在培育本土制造業(yè)的競爭力。

截至2017年2月，滬深兩市總市值53.8萬億元，其中制造業(yè)總市值26萬億元，占48.3%；兩市流通市值41.4萬億元，制造業(yè)流通市值18.2萬億元，占44%。如果沒有制造業(yè)基本面至少是邊際上的改善，那么滬深兩市股指的穩(wěn)中有升不僅很難說是穩(wěn)固的，更不能奢望2017年的慢牛行情。

從宏觀調(diào)控的需求側(cè)來看，基建和房地產(chǎn)作為終端需求，畢竟有逆周期的屬性，什么時(shí)候逆周期政策的力度能開始遞減，取決于經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長動(dòng)力什么時(shí)候開始恢復(fù)，特別是工業(yè)投資需求的恢復(fù)情況。值得注意的是，貨幣政策目前已經(jīng)步入更加接近穩(wěn)健中性的階段，2017年，政府設(shè)定的M2預(yù)期有所下降，赤字率目標(biāo)沒有提高，基建投資目標(biāo)也沒有擴(kuò)張。

從2008年以后，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速波動(dòng)下行，在2016年一季度是5.8%，但二三四季度都是6.1%。2017年供給側(cè)改革深入推進(jìn)，料會(huì)令工業(yè)經(jīng)濟(jì)有更加明顯的變化。

就當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)，特別是制造業(yè)的運(yùn)行情況，《證券市場周刊》記者采訪了工信部前總工程師、中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國企業(yè)家協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長兼理事長朱宏任。朱宏任認(rèn)為，盡管工業(yè)投資需求尚未明確進(jìn)入加速軌道，但已不必悲觀，特別是制造業(yè)觸底企穩(wěn)的勢頭正在趨于明朗，并伴有結(jié)構(gòu)性改善。

制造業(yè)觸底回升

《證券市場周刊》：規(guī)模以上工業(yè)增加值增速在多年下降后出現(xiàn)了一些企穩(wěn)的跡象，這種企穩(wěn)在未來是否可持續(xù)甚至發(fā)展為逐漸向好呢？

朱宏任：從規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值來看，逐漸趨穩(wěn)的情況在增速上已經(jīng)逐漸地顯現(xiàn)，制造業(yè)觸底企穩(wěn)的趨勢在趨于明朗。

從這幾年投資、消費(fèi)、出口情況看不同需求對(duì)工業(yè)的影響，可以把工業(yè)增速看成這三條曲線擬合后的反映?，F(xiàn)在看，即便這一輪GDP恢復(fù)一定程度增長之后，也已經(jīng)不同于2009年-2012年期間的增長了。相應(yīng)地，中國的工業(yè)經(jīng)濟(jì)是在新的平臺(tái)上達(dá)到了新的穩(wěn)態(tài)，增速處于比以前低的平臺(tái)。

增速之外更要關(guān)注的是企業(yè)增長結(jié)構(gòu)方面也出現(xiàn)了新的變化。2014年、2015年和2016年，制造業(yè)增加值同比分別增長9.4%、7%和6.8%，比全部規(guī)模以上工業(yè)分別高出1.1、0.9和0.8個(gè)百分點(diǎn)，占工業(yè)增加值比重分別為82.8%、84.7%和85.9%。從制造業(yè)增加值占工業(yè)增加值比重來看，制造業(yè)的比重是逐漸增長的。

《證券市場周刊》：可否詳述制造業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化？

朱宏任：制造業(yè)當(dāng)中，基礎(chǔ)原材料和裝備制造業(yè)的分化值得關(guān)注。煤炭、黑色金屬、有色金屬等行業(yè)雖然漲價(jià)受到的關(guān)注度很高，一些企業(yè)也扭虧為盈，但是實(shí)際上這些行業(yè)的增加值增速還是同比下降，而裝備制造業(yè)當(dāng)中諸如專用設(shè)備、通用設(shè)備、通信設(shè)備、汽車制造等行業(yè)，工業(yè)增加值增速2016年處在上升趨勢當(dāng)中。

另一點(diǎn)是，近兩年，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增速一直快于規(guī)模以上全部工業(yè)增速，也就是說，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)成為了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長中更加活躍的力量。并且，2016年高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增速10.8%，較2015年加快了0.6個(gè)百分點(diǎn)。

《證券市場周刊》：從投資需求的分布看，過去幾年基建投資增速較高，房地產(chǎn)投資在2016年有觸底回升的跡象，制造業(yè)投資增速持續(xù)下滑。但到了2016年四季度，制造業(yè)投資也出現(xiàn)了一些改善，從累計(jì)增速看，2016年1-8月最低點(diǎn)為2.8%，1-12月達(dá)到4.2%。制造業(yè)投資這樣的改善是否可以持續(xù)？

朱宏任：制造業(yè)投資回升是經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)的體現(xiàn)，除了絕對(duì)增速以外，還要關(guān)注相對(duì)水平以及增長方式的變化。

從制造業(yè)投資占固定資產(chǎn)投資比例看，2016年全年是31%，和金融危機(jī)前的高點(diǎn)水平接近，但仍處在從2012年高點(diǎn)為36%以來的下降趨勢當(dāng)中。這一比重下降有制造業(yè)投資自身增速下降的原因，也有基建投資增速保持在相對(duì)高一些水平的原因。

另外，2009-2012年的制造業(yè)投資主要體現(xiàn)在新增產(chǎn)能上，特別是大型企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，未來制造業(yè)投資應(yīng)主要集中在對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)能的技術(shù)改造方面，這將是更有效的投資。

《證券市場周刊》：中國制造業(yè)投資持續(xù)改善需要具備什么樣的關(guān)鍵條件？未來需要哪些方面新的政策投入？

朱宏任：首先，是改善企業(yè)對(duì)市場需求的預(yù)期，這牽涉到要提高消費(fèi)者的信心和消費(fèi)能力。社會(huì)上有一種比較流行的觀點(diǎn)將消費(fèi)和投資對(duì)立起來看，這是片面的。

其次，是降低企業(yè)的負(fù)擔(dān)。政府也要對(duì)一些投資管理的政策進(jìn)行便利化改革，另外繼續(xù)通過“營改增”鼓勵(lì)企業(yè)借助擴(kuò)大可抵免增值稅的資本支出降低財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

第三，是對(duì)于創(chuàng)新和創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的支持，現(xiàn)在比較缺少創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化和交易的公共平臺(tái)。

第四，是金融業(yè)和資本市場能夠?qū)?chuàng)新企業(yè)提供支持，過去幾年資本市場對(duì)制造業(yè)前景不太看好，對(duì)制造業(yè)投資有一些制約。引導(dǎo)資本市場把握制造業(yè)的趨勢，也具有重要意義。

供給側(cè)改革的工業(yè)映射

《證券市場周刊》：行政命令主導(dǎo)的去產(chǎn)能是否是政府對(duì)市場運(yùn)行的過度干預(yù)呢？

朱宏任：2016年，首當(dāng)其沖的鋼鐵去除了落后產(chǎn)能6500萬噸；煤炭去除落后產(chǎn)能2.9億噸。我了解到很多專家對(duì)此有疑問，說這是市場的問題，為什么要由政府以這么大的力度來推動(dòng)？

大家講的有道理，真正的市場中如何競爭是市場選擇的問題。但我們也要注意到，在市場不斷完善和成熟的過程中，有時(shí)候會(huì)有低效的情況，甚至由于政府這只“有形的手”的不當(dāng)干預(yù)也可能帶來一些問題，造成資源錯(cuò)配和產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的問題。去除過剩產(chǎn)能是保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要方面。

《證券市場周刊》：如何評(píng)估當(dāng)前產(chǎn)能過剩的情況？

朱宏任：過去有個(gè)說法，把產(chǎn)能利用的78%-82%區(qū)間作為合理利用的區(qū)間，在此之下就算是產(chǎn)能過剩。對(duì)嚴(yán)重過剩的產(chǎn)業(yè)來說，產(chǎn)能利用率一般是指低于74%-75%的水平。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要嚴(yán)控產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)的投資項(xiàng)目，從當(dāng)前中國工業(yè)總體的產(chǎn)能利用率來說，已經(jīng)出現(xiàn)了從2016年一季度72%-73%低位逐漸回升的趨勢，2016年四季度接近74%。

宏觀調(diào)控政策和經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)要結(jié)合潛在增速來看。產(chǎn)能利用率的回升預(yù)示著GDP負(fù)產(chǎn)出缺口的收窄，實(shí)際增速離潛在增速的差異在減小，因此需求側(cè)擴(kuò)張可以適當(dāng)溫和一些。

也要注意到，各行各業(yè)差異巨大，去產(chǎn)能在一些行業(yè)還是要堅(jiān)決去推進(jìn)的。如果剔除這些產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的上游行業(yè)，其他工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能利用率還要更好一些。另外，比如汽車2016年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷增長14%，使得汽車制造業(yè)的產(chǎn)能得到了比較充分的利用，但是這個(gè)階段如果繼續(xù)擴(kuò)大投資，就可能使得下一個(gè)階段出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩。

《證券市場周刊》：供給側(cè)改革在工業(yè)經(jīng)濟(jì)上還有哪些反映？

朱宏任：去產(chǎn)能方面，2016年退出鋼鐵產(chǎn)能超額完成年度4500萬噸的目標(biāo)任務(wù)，全年鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比增長2.02倍，虧損企業(yè)虧損額同比下降51%，全行業(yè)運(yùn)行狀況大為好轉(zhuǎn)。

去庫存方面，2016年年末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存同比增長3.2%，增速低于同期主營業(yè)務(wù)收入1.7個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為13.8天，比上年減少0.4天。

去杠桿方面，2016年年末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為55.8%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。

降成本一直受到本屆政府高度重視。2016年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為85.52元，同比下降0.16元。

補(bǔ)短板，多方發(fā)力實(shí)施“中國制造2025”，加大企業(yè)技術(shù)改造和轉(zhuǎn)型升級(jí)力度。2016年，工業(yè)完成技術(shù)改造投資92567億元，同比增長11.4%，高于工業(yè)固定資產(chǎn)投資增速7.8個(gè)百分點(diǎn)，占工業(yè)固定資產(chǎn)投資的比重為40.6%。高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長10.8%，增速比上年加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，快于整體工業(yè)4.8個(gè)百分點(diǎn)。從資本市場角度來看，也有積極推動(dòng)它發(fā)展的方面。

《證券市場周刊》：民間投資增速下滑在過去兩年十分明顯，這一方面涉及以制造業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力，同時(shí)也涉及到國內(nèi)外企業(yè)在華投資的信心。除了鋼鐵煤炭行業(yè)，總體上工業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益如何？

朱宏任：2016年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額比上年增長8.5%，因?yàn)?015年，工業(yè)企業(yè)效益特別不好，所以，2016年的適度回升有前面基數(shù)的關(guān)系。相對(duì)2016年以前PPI的超跌反彈，也是一種修正。PPI在增長一段時(shí)間以后，可能會(huì)在波動(dòng)的基礎(chǔ)上保持平穩(wěn)，不會(huì)持續(xù)不斷漲上去，這就意味著，靠限產(chǎn)漲價(jià)帶來的上游企業(yè)盈利改善將難以持續(xù)。

從景氣度方面，制造業(yè)PMI連續(xù)數(shù)月處于景氣區(qū)間，為2015年以來最好狀況，其中新訂單指數(shù)最近也呈增加之勢。新訂單指數(shù)回升與PPI通縮壓力的緩解，有利于改善企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)負(fù)債狀況，增強(qiáng)企業(yè)預(yù)期和市場信心。2017年，企業(yè)盈利狀況有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，工業(yè)品價(jià)格在波動(dòng)中保持繼續(xù)回升，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍會(huì)改善。

《證券市場周刊》：當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)還面臨著哪些主要的不確定性？

朱宏任：我們?cè)谶M(jìn)一步判斷經(jīng)濟(jì)增長中，也要避免就此認(rèn)為，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了加快增長的周期。實(shí)際上，我們存在的問題和不確定因素仍需要給予更多的重視。

不確定因素首先在于需求。和原來相比，需求增長乏力，特別是對(duì)投資本身的增長，雖然在工業(yè)領(lǐng)域有一些回升跡象，但總體看還是乏力的?，F(xiàn)在消費(fèi)增長快于投資的增長，但要成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要拉動(dòng)力還要加以時(shí)日。從外需看，規(guī)模以上工業(yè)出口交貨值僅增長0.4%，同比回升2.2個(gè)百分點(diǎn)，出口的不確定情況更大一點(diǎn)。

其次，傳統(tǒng)動(dòng)能修復(fù)投入不足。盡管高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭良好，但新動(dòng)能的較快增長不能抵消傳統(tǒng)動(dòng)能的減速下行，傳統(tǒng)制造業(yè)占制造業(yè)比重高達(dá)86%，轉(zhuǎn)型升級(jí)還存在不少困難。2016年，制造業(yè)投資同比僅增長4.2%，增速同比回落3.9個(gè)百分點(diǎn)。

部分地區(qū)和行業(yè)依然困難：從地區(qū)看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏重、原材料和初級(jí)產(chǎn)品生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)集中的省份轉(zhuǎn)型壓力較大，困難程度較大省份多集中在東北、華北和西北地區(qū)；從行業(yè)看，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營仍較艱難，并集中在上游能源和原材料行業(yè)。

本土制造業(yè)競爭力提升，不只靠政策

《證券市場周刊》：除了去產(chǎn)能領(lǐng)域的政策，在政府支持發(fā)展的領(lǐng)域同樣存在爭論。在中國，新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展往往是由政府制定的產(chǎn)業(yè)政策主導(dǎo)的，制造業(yè)這樣的情況比服務(wù)業(yè)還要更明顯一些。如何評(píng)價(jià)政府的產(chǎn)業(yè)政策近些年的變化以及是否必要呢？

朱宏任：當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)政策和以往相比，從單純地扶持變成了對(duì)企業(yè)界和學(xué)術(shù)界形成的共識(shí)進(jìn)行認(rèn)定，在認(rèn)可某一種產(chǎn)業(yè)方向的同時(shí)也不排斥其他的技術(shù)路線。例如純電動(dòng)汽車和混合動(dòng)力汽車，目前的政策是節(jié)能和新能源汽車共同發(fā)展。在資源投入上，政府集聚部分資源加以推動(dòng)，但更多是吸引社會(huì)資源投入。

《證券市場周刊》：這是否是一種更有效的發(fā)展路徑？

朱宏任：有人認(rèn)為，由政府確定一個(gè)主要發(fā)展方向可能有一些違背市場本身發(fā)展的規(guī)律。我認(rèn)為，很多時(shí)候不是這樣，因?yàn)檎龀鲞@樣的判斷或提出它發(fā)展的方向并不是政府拍腦門拍出來的，實(shí)際是集中了多數(shù)專家和有經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)家形成的共識(shí)提出來的一個(gè)發(fā)展方向，是集體理性和個(gè)體理性的結(jié)合。

像“中國制造2025”，是以十年為一個(gè)階段，希望中國在這十年時(shí)間里，中國從制造業(yè)大國不斷成長為中國制造業(yè)強(qiáng)國，針對(duì)此提出了方針、政策措施，予以重點(diǎn)著力的十個(gè)方面等措施。

《證券市場周刊》：就當(dāng)前一些國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)或是關(guān)鍵制造業(yè)的國產(chǎn)替換進(jìn)口趨勢，可否有一些介紹以及對(duì)前景的評(píng)估？

朱宏任：從趨勢上講，國產(chǎn)汽車制造業(yè)隨著創(chuàng)新投入的增加，對(duì)市場的把控能力和定價(jià)權(quán)是會(huì)上升的。如果政府對(duì)創(chuàng)新投入的態(tài)度再積極一些，這個(gè)結(jié)果甚至?xí)斓氐絹?。這不是只靠政府支持的結(jié)果，中國汽車市場的關(guān)稅壁壘和外資保護(hù)都已經(jīng)下降了，國產(chǎn)汽車業(yè)的市場地位上升有產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然性。

中國企業(yè)家在推動(dòng)企業(yè)發(fā)展、促進(jìn)中資企業(yè)和外資企業(yè)的競爭當(dāng)中所起到的價(jià)值十分寶貴。企業(yè)家的創(chuàng)造性勞動(dòng)是不可替代的，過去可能我們重視得不夠，如果沒有他們，企業(yè)很難沿著良性軌道發(fā)展下去。

《證券市場周刊》：目前有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟(jì)增速在低一些的平臺(tái)上企穩(wěn)，很多行業(yè)出現(xiàn)增長的天花板，未來行業(yè)集中度上升和業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的定價(jià)權(quán)上升將是競爭的新格局。對(duì)此您是否認(rèn)同？

朱宏任：有這樣的可能性。而且，當(dāng)前的制造業(yè)競爭受到互聯(lián)網(wǎng)的影響，能夠提升行業(yè)集中度的龍頭企業(yè)往往善于利用互聯(lián)網(wǎng)。中小型企業(yè)的機(jī)會(huì)往往在一些細(xì)分領(lǐng)域當(dāng)中，例如為智能制造設(shè)備提供關(guān)鍵的零部件和基礎(chǔ)原材料，這些細(xì)分領(lǐng)域不一定是特大型巨頭的壟斷。