分級基金程序化套利實現(xiàn)

摘要：分級基金是指將基金的收益與風(fēng)險進(jìn)行不對稱分割，分成低風(fēng)險級份額與高風(fēng)險級份額。是我國證券市場上特有的產(chǎn)品。由于母基金和拆分后的A、B基金獨立交易，理論價格和實際交易價格之間會形成差異，而這種差異的時維持很短，給了程序化套利機會，本文書寫了基于matlab 的程序化交易程序，為程序化交易實現(xiàn)打下了基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：分級基金；套利；程序化

中圖分類號：F832.5 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）001-000-01

一、分級基金概念

分級基金，是指在一個證券投資組合下，通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級（或多級）風(fēng)險收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。股票（指數(shù)）分級基金的分級模式主要有融資分級模式、多空分級模式。

根據(jù)分級母基金的投資性質(zhì)，母基金可分為分級股票型基金（其中多數(shù)為分級指數(shù)基金）、分級債券基金。分級債券基金又可分為純債分級基金、混合債分級基金、可轉(zhuǎn)債分級基金，區(qū)別在于純債基金不能投資于股票，混合債券基金可用不高于20%的資產(chǎn)投資股票，可轉(zhuǎn)債分級基金投資于可轉(zhuǎn)債。

根據(jù)分級子基金的性質(zhì)，子基金中的A類份額可分為有期限A類約定收益份額基金、永續(xù)型A類約定收益份額基金；子基金中的B類份額又稱為杠桿基金。杠桿基金可分為股票型B類杠桿份額基金（其中多數(shù)為杠桿指數(shù)基金）、債券型B類杠桿份額基金（杠桿債基）、反向杠桿基金等。

二、套利交易

（一）基本概念

分級基金分的A類和B類，其市場交易價格可以不等于其凈值，分級基金的母基金按照凈值贖回或者申購交易；2份母基金=1份A類+1份B類；A類、B類交易價格的凈值的差額扣除交易成本，構(gòu)成套利機會。

（二）溢價套利

2份母基金凈值<（1份A類+1份B類）交易價格，則可以申購母基金，然后把母基金拆分成A類和B類，在市場上分別賣出?？鄢灰踪M用的價格差即所得利潤。

（三）折價套利

2份母基金凈值>（1份A類+1份B類）交易價格，則可以分別買進(jìn)A類和B類，然后把A類和B類合并為母基金，選擇贖回母基金?？鄢灰踪M用的價格差即所得利潤。

下面是對上海證券交易所的相關(guān)分級基金進(jìn)行折價和溢價套利的程序。

tic

clc

clear

StockCode='sz******，sz******'；

url2Read=['http：//hq.sinajs.cn/list='，StockCode]；

s=urlread_General（url2Read）；

result=textscan（s，'%s'，'delimiter'， '，'）；

result = result{1，1}；

DataCell = result；

l=cell（198，3）；

for i=1：198

l{i，1}=num2str（i）；

l{i，2}=DataCell{i}；

end

for ind=1：33：198

l{ind， 3} = '股票名稱代碼'；

l{ind+3， 3} = '當(dāng)前價'；

l{ind+6， 3} = '買一價格'；

l{ind+7， 3} = '賣一價格'；

……

end

HStockAB1=str2num（l{12，2}）；

HStockAS1=str2num（l{22，2}）；

HStockBB1=str2num（l{45，2}）；

HStockBS1=str2num（l{55，2}）；

HStockMB1=str2num（l{78，2}）；

HStockMS1=str2num（l{88，2}）；

yijialv1= （（HStockAB1+ HStockBB1）-2*HStockMS1）/2*HStockMS1；

disp（['*股分級溢價率為'，num2str（yijialv1）]）

if （HStockAB1+ HStockBB1）>2*HStockMS1*1.004

disp（['買入*股分級母基金代碼***88*，拆分后賣出A和B']）

load chirp

sound（y，F(xiàn)s）

end

zhejialv1=（ 2*HStockMB1-（HStockAS1+ HStockBS1 ））/（HStockAS1+ HStockBS1）；

disp（['*股折價率為'，num2str（zhejialv1）]）

if 2*HStockMB1>（HStockAS1+ HStockBS1）*1.004

disp（['買入*股分級基金子基金A和B，合并為母基金*得']）

load gong

sound（y，F(xiàn)s）

end

程序的數(shù)據(jù)部分從新浪網(wǎng)上提取，利用數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬交易取得了較好的效果。但是由于我國目前沒有開放股票數(shù)據(jù)接口，所以只能做研究和模擬交易之用。

參考文獻(xiàn)：

[1]馬子舜.分級基金投資價值與套利策略實證研究[J].新金融，2015（7）.

[2]張良財.分級基金投資攻略[J].Forein Investment In China ，2010（11）.

[3]賈戎莉.場內(nèi)上市基金之分級基金[J].資本市場，2011（6）.

作者簡介：周生強（1982-），男，漢族，江蘇徐州人，博士，講師，主要從事證券與期貨研究。