西南證券兩度卷入財務(wù)造假案 高歌猛進的投行接連栽跟頭

閆軍

西南證券再次因上市公司作假未能勤勉盡責被證監(jiān)會暫停了投行業(yè)務(wù)，20余個在審項目面臨證監(jiān)會的全面復(fù)核。

一波未平，一波又起。繼去年6月被立案調(diào)查之后，不到一年，西南證券公告稱，“因在從事上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)活動中涉嫌違反證券法律法規(guī)”，再次被證監(jiān)立案調(diào)查。

西南證券稱，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，處于立案調(diào)查期間，證監(jiān)會暫不受理該公司作為保薦機構(gòu)的推薦，暫不受理相關(guān)保薦代表人具體負責的推薦，暫不受理公司作為獨立財務(wù)顧問出具的文件。這意味著公司投行多項業(yè)務(wù)再次被叫停，兩次調(diào)查之后，也讓原本發(fā)力投行業(yè)務(wù)而高速發(fā)展的西南證券業(yè)績蒙上陰影。

西南證券方面向《投資者報》記者表示，當前調(diào)查過程中在審項目有20余個，按照證監(jiān)會的規(guī)定進行全面復(fù)核。經(jīng)復(fù)核，擬繼續(xù)推薦的，可同時申請恢復(fù)審查；對于已過發(fā)審會的項目經(jīng)復(fù)核，擬繼續(xù)推薦的，可繼續(xù)依法履行后續(xù)核準發(fā)行程序。這樣看來，此前有媒體稱，相關(guān)項目可能被“連坐”當屬無稽之談。

同時，西南證券方面表示，預(yù)計該公司投資銀行業(yè)務(wù)在立案調(diào)查期間將受到影響，并可能對當期經(jīng)營業(yè)績造成一定的影響。有分析人士指出，比投行業(yè)務(wù)業(yè)績受影響更深遠的是，公司在今年7月份的券商評級中可能被降級。

或踩雷“忽悠式”重組

西南證券公告收到《中國證券監(jiān)督管理委員會調(diào)查通知書》，只表示在從事上市公司并購重組財務(wù)顧問中涉嫌違規(guī)被立案調(diào)查，并未指出具體公司。不過此前早有預(yù)兆。3月初，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，證監(jiān)會準備對九好集團、鞍重股份及主要負責人員做頂格處罰。九好集團與鞍重股份在信息披露上存在虛假記載和重大遺漏，兩者企圖以此“忽悠”重組成功，謀求借殼上市。西南證券恰好是九好集團的財務(wù)顧問。

監(jiān)管層將九好集團定性為“涉案金額巨大、手段極其惡劣，違法情節(jié)特別嚴重”，作為財務(wù)顧問的西南證券未能做好盡職調(diào)查自然難辭其咎。

這不是西南證券第一次被上市公司“忽悠”，2016年6月，因大有能源定增涉嫌欺詐發(fā)行，西南證券涉嫌未按規(guī)定履行職責被證監(jiān)會立案調(diào)查，同時“暫不受理”公司投行業(yè)務(wù)材料。

盈利將受重創(chuàng)

在會項目將被復(fù)核重審，新增項目被按下暫停鍵，業(yè)績“支柱“的投行業(yè)務(wù)被罰將對公司業(yè)績產(chǎn)生較大沖擊。

目前，西南證券2016年年報還未做披露，不過從2016年中報數(shù)據(jù)可知，公司上半年實現(xiàn)營收20億元，投行業(yè)務(wù)貢獻近9.5億元，占比約為48%。在其他券商還在想盡辦法減少對經(jīng)紀業(yè)務(wù)依賴之時，西南證券投行業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)營收的半壁江山。原本業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢明顯，轉(zhuǎn)型之路順暢，雖然A股交易量下滑，但在去年IPO發(fā)行提速的背景下應(yīng)大有可為。

不料去年下半年投行業(yè)務(wù)被暫停，錯失良機，根據(jù)1月發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2016年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比下降65%～75%。而東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，公司2016年凈利10.99億元，同比下滑達68%，成為上市券商下滑之首。

西南證券相關(guān)負責人向《投資者報》記者表示，目前公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)和新三板掛牌業(yè)務(wù)等正常開展。

除了業(yè)績受挫，券商評級是懸在西南證券頭上的另一把達摩克利斯之劍。每年7月，監(jiān)管層都會綜合券商上一年的表現(xiàn)給出等級評價，券商評級不僅直接影響創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展，影響兩融等業(yè)務(wù)規(guī)模，每降一級，券商將增加0.25%的比例繳納證券投資者保護基金。按照西南證券2015年的收入來算，每降一級，則需多繳納2124萬元的投資者保護金，對公司資本金消耗巨大。

不過，值得注意的是，立案調(diào)查并不是納入評級考核，扣分降級還需要看調(diào)查之后監(jiān)管層是否給出處罰。

中介監(jiān)管更加嚴格

去年以來，興業(yè)證券、信達證券、中德證券等多家券商和多會計師事務(wù)所、律師事務(wù)等機構(gòu)因在保薦、承銷、財務(wù)顧問、審計等業(yè)務(wù)中未勤勉盡責受到相應(yīng)的處罰，中介機構(gòu)違法現(xiàn)象受到監(jiān)管層的重視。

為了完善證券中介機構(gòu)被立案稽查與行政許可申請掛鉤機制政策，強化證券中介機構(gòu)的主體責任意識，督促其勤勉盡責，今年2月，證監(jiān)會就修改《中國證券監(jiān)督管理委員會行政許可實施程序規(guī)定》（簡稱《規(guī)定》）公開征求意見。

根據(jù)《規(guī)定》，一是當證券中介機構(gòu)或其從業(yè)人員涉嫌違法違規(guī)被立案調(diào)查，或被司法機關(guān)偵查，尚未結(jié)案的，證監(jiān)會將不予受理或中止審查其出具同類業(yè)務(wù)的行政許可申請文件。二是建立中止審查的恢復(fù)審查機制。在審項目被中止審查的，證券中介機構(gòu)應(yīng)當指派與被調(diào)查事項無關(guān)的人員進行復(fù)核。經(jīng)復(fù)核，申請事項符合行政許可的，證監(jiān)會可以恢復(fù)審查；否則，終止審查。

目前，相關(guān)監(jiān)管舉措還未落地，但從西南證券的調(diào)查來看，未來對中介機構(gòu)的監(jiān)管將持續(xù)加強，對中介違法案件的處罰力度也將加大。