投資銀行業(yè)務(wù)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的作用分析

中國(guó)建設(shè)銀行吉林省分行 肖新越

投資銀行業(yè)務(wù)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的作用分析

中國(guó)建設(shè)銀行吉林省分行 肖新越

本文結(jié)合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主要任務(wù)“三去一降一補(bǔ)”，從商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的視角，分析投行業(yè)務(wù)在國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程中發(fā)揮的重要作用，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、債券承銷、產(chǎn)業(yè)基金等投行業(yè)務(wù)手段，助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

投資銀行 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 作用分析

2017年是實(shí)施“十三五”規(guī)劃的重要一年，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年。作為能為商業(yè)銀行帶來差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和效益拉動(dòng)優(yōu)勢(shì)的投資銀行業(yè)務(wù)，將充分履行商業(yè)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的使命，主動(dòng)捕捉市場(chǎng)機(jī)遇，綜合運(yùn)用各類投行業(yè)務(wù)手段，增加有效金融產(chǎn)品供給，在國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程中發(fā)揮重要的作用。

一、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的任務(wù)：“三去一降一補(bǔ)”

2015年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕，強(qiáng)調(diào)“推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的重大創(chuàng)新，是適應(yīng)國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后綜合國(guó)力競(jìng)爭(zhēng)新形勢(shì)的主動(dòng)選擇”；明確2016年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展“主要是抓好去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板等五大任務(wù)”。

“去產(chǎn)能”首當(dāng)其沖。去產(chǎn)能作為五大任務(wù)之首，首先要祛除病灶，避免僵尸企業(yè)對(duì)于資源的無效占用；“去庫(kù)存”因地制宜。房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的難點(diǎn)，在于在人口流動(dòng)與房?jī)r(jià)波動(dòng)之間找到平衡點(diǎn)。大城市人口集中、房?jī)r(jià)飆升難抑，中小城市滯銷嚴(yán)重同時(shí)導(dǎo)致土地財(cái)政。要以人為本，通過人口的有序流動(dòng)來緩解矛盾；“去杠桿”多策并舉?！叭ジ軛U”要選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并施加以改制、重組、盤活、剝離等一系列措施；“降成本”綜合施策。若無“三去”的支持配合，“降成本”就沒有了行業(yè)發(fā)展前景良好和企業(yè)盈利能力改善的支撐。即使基準(zhǔn)利率一降再降，信用溢價(jià)等融資成本也會(huì)居高不下和不斷攀升；“補(bǔ)短板”精確制導(dǎo)。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)過程中，前四項(xiàng)不僅相互交織和銜接，同時(shí)也有一系列的問題和體制機(jī)制矛盾亟待解決，“短板”愈發(fā)明顯，才能精確補(bǔ)短。

針對(duì)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)而言，五大任務(wù)都涉及并購(gòu)重組、債券承銷、資產(chǎn)證券化、基金等方面，因此需統(tǒng)籌把握，從客戶層面提供綜合性的全面金融服務(wù)。

二、投行業(yè)務(wù)在供給側(cè)改革中的重要作用

商業(yè)銀行將綜合運(yùn)用各類投行業(yè)務(wù)手段，增加有效金融產(chǎn)品供給，在國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程中發(fā)揮重要的作用。

抓住并購(gòu)重組市場(chǎng)機(jī)遇，提供一攬子投行服務(wù)，服務(wù)于“三去一降”等各項(xiàng)任務(wù)。并購(gòu)重組有助于過剩行業(yè)去產(chǎn)能、有助于提高房地產(chǎn)市場(chǎng)的區(qū)域整合和抗風(fēng)險(xiǎn)能力、有助于實(shí)施去杠桿操作、有助于降低實(shí)體企業(yè)的內(nèi)外部成本。

發(fā)揮債券承銷優(yōu)勢(shì)，加大債券品種創(chuàng)新，服務(wù)于“三去一降一補(bǔ)”。按照“區(qū)別對(duì)待、有控有扶”的原則，針對(duì)過剩行業(yè)的龍頭企業(yè)，在督促發(fā)行人及地方政府加大改革完善舉措的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大債券承銷業(yè)務(wù)。針對(duì)鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)，商業(yè)銀行發(fā)揮債券承銷業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，為行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)行債券，為推進(jìn)企業(yè)并購(gòu)重組、提升產(chǎn)業(yè)集中度和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提供融資支持。

加大基金業(yè)務(wù)拓展，多種方式動(dòng)員社會(huì)資金，重點(diǎn)落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、生態(tài)文明和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等補(bǔ)短板工作。五大任務(wù)中，補(bǔ)短板的各項(xiàng)任務(wù)更多強(qiáng)調(diào)基金業(yè)務(wù)的參與。中央部委和地方政府已陸續(xù)成立各種政府引導(dǎo)基金；政府事權(quán)與支出責(zé)任的明確，為規(guī)范政府購(gòu)買服務(wù)和PPP基金提供了良好的發(fā)展環(huán)境。流動(dòng)性寬松和低利率環(huán)境下，更多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者希望通過承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)以提高收益回報(bào)；各類創(chuàng)投企業(yè)和實(shí)體企業(yè)的改制增效，亦為同股同權(quán)等股權(quán)投資基金提供較好條件。

因地施策，提高政策的針對(duì)性、靈活性和指導(dǎo)性?！肮┙o側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”提出已一年多，各省市和中央部委均有相應(yīng)舉措推出。結(jié)合各自實(shí)際，商業(yè)銀行要提前部署加強(qiáng)對(duì)接，有助于借改革東風(fēng)、搶占市場(chǎng)先機(jī)，為當(dāng)?shù)貒?guó)有資產(chǎn)管理和運(yùn)營(yíng)平臺(tái)公司提供量身定制的國(guó)企改制財(cái)務(wù)顧問服務(wù)方案。抓住時(shí)機(jī)，加強(qiáng)與各地方政府、企業(yè)和中央各部委的銜接溝通。不同地區(qū)實(shí)行差異化服務(wù)和指導(dǎo)，深入挖掘投行業(yè)務(wù)需求，針對(duì)不同分行投行業(yè)務(wù)發(fā)展的特點(diǎn)，提供市場(chǎng)分析和業(yè)務(wù)建議。

商業(yè)銀行將認(rèn)真落實(shí)“三去一降一補(bǔ)”供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革五大任務(wù)，綜合運(yùn)用投資銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)手段，主動(dòng)履行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持國(guó)家建設(shè)的重要使命，助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

[1]王祖繼.銀行業(yè)助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革[J].中國(guó)金融,2017年第2期

[2]劉淮金.供給側(cè)改革背景下商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的路徑探討[J].現(xiàn)代金融,2016第5期?