地方政府舉債影響工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間效應(yīng)研究

陳 瑞

(對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 金融學(xué)院，北京 100029)*

·財(cái)政與稅務(wù)·

地方政府舉債影響工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間效應(yīng)研究

陳 瑞

(對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 金融學(xué)院，北京 100029)*

通過(guò)構(gòu)建了地方政府舉債影響工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論模型，并分析兩者呈正向相關(guān)的作用機(jī)制；基于空間關(guān)聯(lián)模型，采用2010-2015年全國(guó)30個(gè)省份地方政府債務(wù)的面板數(shù)據(jù)，對(duì)地方政府舉債的工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果表明：(1)地方政府舉債對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的促進(jìn)作用。地方政府通過(guò)對(duì)國(guó)有土地的絕對(duì)壟斷來(lái)經(jīng)營(yíng)城市，利用土地抵押融資來(lái)大規(guī)模舉債，并改善城市基礎(chǔ)設(shè)施吸引投資，促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；(2)地方政府舉債對(duì)地區(qū)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的溢出效應(yīng)不明顯。地方政府債務(wù)主要投向了市政建設(shè)、交通運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，對(duì)鄰近地區(qū)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很難起到推動(dòng)作用。

地方政府舉債；工業(yè)經(jīng)濟(jì)；空間關(guān)聯(lián)模型

一、引言和文獻(xiàn)回顧

近年來(lái)，中國(guó)政府實(shí)施的4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃①，已拉動(dòng)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，但也存在一個(gè)不容忽視的問(wèn)題——地方政府債務(wù)②的急劇膨脹。面對(duì)著嚴(yán)峻的地方政府償債壓力，財(cái)政部主導(dǎo)了由地方政府發(fā)行債券以置換存量債務(wù)的計(jì)劃，2015年下達(dá)了3.2萬(wàn)億置換額度，而2016年的額度預(yù)計(jì)超過(guò)5萬(wàn)億。在地方政府債務(wù)快速積累的背景下，圍繞著地方政府債務(wù)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究取得了一些進(jìn)展。Reinhart和Rogoff發(fā)現(xiàn)政府債務(wù)存在門(mén)檻效應(yīng)，若債務(wù)的繼續(xù)增加超過(guò)這一門(mén)檻值，則會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)向影響[1,2]。Baum(2013)、Greiner(2014)也得出類(lèi)似的結(jié)論[3,4]?？娦×值?2013)以西部某省1995-2009年的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期是債務(wù)迅速擴(kuò)張的根源，但地方政府債務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用并不明顯,甚至出現(xiàn)抑制現(xiàn)象[5]；齊天翔和陳瑞(2016)的研究也得出了政府債務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在負(fù)效應(yīng)的結(jié)論[6]。然而也有不少學(xué)者提出了質(zhì)疑，Egert(2013)、Herndon等(2014)發(fā)現(xiàn)政府債務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有非線性的關(guān)系[7，8]，而朱文蔚和陳勇(2013，2014)發(fā)現(xiàn)地方政府舉債對(duì)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)產(chǎn)生了積極作用[9,10]，邱櫟樺等(2015)也發(fā)現(xiàn)了短期內(nèi)政府債務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到促進(jìn)作用[11]。這些相關(guān)研究的結(jié)論存在著較大的偏差，一個(gè)重要的原因可能是忽略了空間關(guān)聯(lián)性這一因素，尤其是以我國(guó)各個(gè)省份為樣本的面板數(shù)據(jù)，未考慮到相關(guān)變量的空間關(guān)聯(lián)性，將會(huì)導(dǎo)致最小二乘估計(jì)有偏且不一致，這可能是相關(guān)研究結(jié)論存在較大差異的一個(gè)重要原因。事實(shí)上，李濤等(2011)、王寶順和劉京煥(2011)、林建浩(2011)已經(jīng)注意到，地方政府舉債很可能存在橫向競(jìng)爭(zhēng)或空間關(guān)聯(lián)，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響產(chǎn)生較大差異[12-14]。

本文并不拘泥于地方政府舉債與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系，而是從地方政府舉債角度分析對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響機(jī)制，其中間渠道是地方政府對(duì)國(guó)有建設(shè)用地的差異化配給。地方政府地價(jià)出讓工業(yè)建設(shè)用地的同時(shí)，壓低商品房建設(shè)用地，提高商品房建設(shè)用地價(jià)格，并以土地為抵押獲得債務(wù)收入，將大部分債務(wù)收入投入到加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2011年第35號(hào)全國(guó)地方政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果顯示，2010年地方政府債務(wù)支出中約有70%投向市政建設(shè)、交通運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。地方政府的直接投資，對(duì)各地區(qū)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生重要的推動(dòng)作用。此外，由于分稅制改革造成地方政府財(cái)權(quán)的上收、支出責(zé)任的下移以及轉(zhuǎn)移支付制度的不完善,使得分稅制框架下的預(yù)算內(nèi)財(cái)政收入很難滿(mǎn)足地方政府經(jīng)濟(jì)建設(shè)甚至履行基本職能的需要。而中央政府對(duì)地方官員的政績(jī)考核與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平密切相關(guān)，在政府官員錦標(biāo)賽競(jìng)爭(zhēng)模式下，各級(jí)地方政府存在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的硬性任務(wù)，具有發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。

為了彌補(bǔ)已有研究的不足，本文構(gòu)建了一個(gè)數(shù)理模型，從理論層面說(shuō)明了地方政府舉債對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用；對(duì)于地方政府債務(wù)而言，由于各地區(qū)之間橫向競(jìng)爭(zhēng)或空間相鄰關(guān)系的存在，導(dǎo)致其在空間格局上并不是隨機(jī)獨(dú)立的，而是具有一定的空間分布特征，又考慮到我國(guó)不同地區(qū)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間也可能存在空間關(guān)聯(lián)性[15]，本文采用了空間計(jì)量模型③,以審計(jì)署2016年發(fā)布的當(dāng)?shù)卣畟鶆?wù)數(shù)據(jù)和國(guó)務(wù)院2015年審議批準(zhǔn)地方政府債務(wù)限額的議案決議中的數(shù)據(jù)，以及2016年8月公布的專(zhuān)項(xiàng)債券的信息披露文件和信用評(píng)估報(bào)告，確保地方政府債務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)可靠④。

二、理論模型

(1)

其中，α>0，β>0，分別度量?jī)煞N效用函數(shù)的權(quán)重。Y為工業(yè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出水平，S為債務(wù)規(guī)模。不失一般性，假設(shè)地方政府的效用函數(shù)滿(mǎn)足柯布道格拉斯形式，得：

(2)

假設(shè)地方政府擁有的初始財(cái)富收入為S0，有三種收入來(lái)源：一是按照中央計(jì)劃者統(tǒng)一規(guī)定的稅率t征稅，獲得財(cái)政收入tY；二是通過(guò)出讓土地獲得土地出讓收入pa·Ta及pb·Tb，而Ta+Tb=T為出讓土地總面積；三是地方政府預(yù)算外收入，即發(fā)行的地方政府債務(wù)S。同時(shí)，地方政府有三種資金支出去向，第一種是維持地方政府自身基本運(yùn)作，以及其它必要開(kāi)支的費(fèi)用T0，第二種是用于征收農(nóng)民土地過(guò)程⑦支付的補(bǔ)償費(fèi)用θ0·T，第三種是對(duì)征收的土地進(jìn)行改造以及土地出讓后為滿(mǎn)足居民和企業(yè)的配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費(fèi)用θ·T。地方政府的資金約束設(shè)定為：

T0+θ0·T+θ·T=S0+S+t·Y+

pa·Ta+pb·Tb

(3)

構(gòu)建拉格朗日函數(shù):

Ln(Y,S)=Yα·Sβ+λ·((S0+S+t·Y+

pa·Ta+pb·Tb)-(T0+θ0·T+θ·T))

(4)

解得：

(5)

(6)

聯(lián)立式(5)、式(6)得：

(7)

式(7)表明地方政府舉債對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了正向效應(yīng)，其背后的邏輯是：在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)體制下，地方政府通過(guò)對(duì)國(guó)有土地的絕對(duì)壟斷來(lái)經(jīng)營(yíng)城市，并利用土地抵押融資來(lái)發(fā)展工業(yè)經(jīng)濟(jì)。通過(guò)大規(guī)模舉債，解決當(dāng)前城市基礎(chǔ)建設(shè)的融資問(wèn)題，改善城市基礎(chǔ)設(shè)施吸引投資，促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展。

三、空間計(jì)量模型分析

(一)模型設(shè)定及變量定義

空間關(guān)聯(lián)性的三種效應(yīng)分別為存在于因變量之間、自變量之間以及誤差項(xiàng)之間的相互作用效應(yīng)，在此基礎(chǔ)上，Elhorst(2014)抽象出一般化的空間嵌套模型，同時(shí)刻畫(huà)三種效應(yīng)[17]⑧，結(jié)合本文的理論模型分析，設(shè)定基本的回歸模型如下：

Y=δWY+αln+Xβ+WXθ+μ(3A)

(8)

μ=λWμ+ε(3B)

(9)

上式(8)與式(9)中，Y表示各省份的地方政府債務(wù)，X表示各省份的工業(yè)經(jīng)濟(jì)水平，其中WY、WX、Wμ分別刻畫(huà)存在于因變量之間、自變量之間、隨機(jī)誤差項(xiàng)之間的相互作用效應(yīng)。

模型中的解釋變量和被解釋變量是明確的，解釋變量是地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)規(guī)模，被解釋變量是工業(yè)經(jīng)濟(jì)水平。國(guó)家發(fā)展改革委[20](2014)指出工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)是衡量工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行水平的重要指標(biāo)，本文采用工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)來(lái)衡量工業(yè)經(jīng)濟(jì)水平。其它控制變量主要包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、對(duì)外貿(mào)易及技術(shù)進(jìn)步。參照張兵兵和沈滿(mǎn)洪(2015)、王兵和劉光天(2015)的研究，以第三產(chǎn)業(yè)水平衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)[21，22]；參照趙文軍和于津平(2012)的研究，以進(jìn)口額衡量對(duì)外貿(mào)易的影響[23]；參照張建華(2009)、孫百才和徐敬建(2009)的研究，以地區(qū)研究生人數(shù)衡量技術(shù)水平[24，25]。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

(二)數(shù)據(jù)來(lái)源及描述性統(tǒng)計(jì)

部分地區(qū)地方政府債務(wù)某些年份數(shù)據(jù)缺失，按規(guī)律推算補(bǔ)齊后結(jié)果四舍五入⑨。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)、進(jìn)口額、第三產(chǎn)業(yè)水平、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)來(lái)源于各省市、自治區(qū)、直轄市統(tǒng)計(jì)年鑒，研究生人數(shù)來(lái)自WIND數(shù)據(jù)庫(kù)，個(gè)別缺失數(shù)據(jù)按規(guī)律推算補(bǔ)齊?？紤]到統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)都是以當(dāng)期價(jià)格計(jì)算的名義變量，為消除物價(jià)變動(dòng)對(duì)名義變量的影響，利用消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)將變量中的名義變量轉(zhuǎn)換為2009年的不變價(jià)格變量。各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示。

四、實(shí)證分析

選用五種模型，并將模型中各變量進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理⑩。模型1為混合最小二乘估計(jì)模型，模型2為控制個(gè)體變化、時(shí)間變化的雙固定效應(yīng)模型，模型3為空間自變量滯后模型，以刻畫(huà)地方政府債務(wù)對(duì)于其它地區(qū)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的影響，模型4為空間杜賓模型，以刻畫(huà)剔除空間滯后項(xiàng)因變量的內(nèi)生互動(dòng)效應(yīng)，模型5為空間杜賓誤差模型，以刻畫(huà)剔除空間滯后誤差項(xiàng)的沖擊效應(yīng)，各模型回歸結(jié)果如表2所示。

表2 各模型的回歸結(jié)果

注:***、**和*分別表示t值在1%、5%和10%的顯著性水平，括號(hào)內(nèi)的數(shù)值表示回歸系數(shù)估計(jì)值的統(tǒng)計(jì)量。

由表2知，模型1中地方債系數(shù)約為0.069，但不顯著，這可能是由于未考慮個(gè)體異質(zhì)性所導(dǎo)致。模型2中地方債系數(shù)在10%顯著性水平下約為0.35，說(shuō)明地方政府舉債對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)水平產(chǎn)生顯著的正向影響，地方債規(guī)模平均增長(zhǎng)10%，相應(yīng)地，該地區(qū)工業(yè)經(jīng)濟(jì)水平增長(zhǎng)約3.5%。這可解釋為地方政府對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深度介入，地方政府通過(guò)對(duì)國(guó)有土地的絕對(duì)壟斷來(lái)經(jīng)營(yíng)城市，利用土地抵押融資來(lái)大規(guī)模舉債，并改善城市基礎(chǔ)設(shè)施吸引投資，促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

模型4和模型5均顯示，地方政府債務(wù)對(duì)于地區(qū)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在正向的促進(jìn)作用。模型4顯示，這種促進(jìn)作用在剔除了空間滯后因變量的內(nèi)生互動(dòng)效應(yīng)(0.6347,1%的置信水平下)顯著。模型5顯示，這種促進(jìn)作用在剔除了空間滯后誤差項(xiàng)的外生沖擊效應(yīng)(0.4535,5%的置信水平下)顯著。

如果看其它因素的回歸系數(shù)，對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)水平具有顯著正向影響的因素還有進(jìn)口額、第三產(chǎn)業(yè)水平以及研究生人數(shù)。以模型2為例，進(jìn)口額的彈性系數(shù)約為0.18，說(shuō)明進(jìn)口對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)水平起到顯著的促進(jìn)作用；第三產(chǎn)業(yè)水平的彈性系數(shù)約為0.36，說(shuō)明商業(yè)服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與制造業(yè)發(fā)展共同推動(dòng)工業(yè)化進(jìn)程；研究生人數(shù)的彈性系數(shù)約為0.21，說(shuō)明技術(shù)水平會(huì)促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展。整體而言，即使考慮了影響工業(yè)經(jīng)濟(jì)水平的其它因素，本文的研究結(jié)論仍然是穩(wěn)健的。

五、結(jié)論與政策建議

本文構(gòu)建了一個(gè)數(shù)理模型，從理論層面分析了地方政府舉債促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制；通過(guò)搜集2010-2015年全國(guó)30個(gè)省份地方政府債務(wù)的面板數(shù)據(jù)，在考慮到地方政府債務(wù)和各地區(qū)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在空間關(guān)聯(lián)性的情形下，基于空間計(jì)量模型對(duì)地方政府舉債的工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明：(1)地方政府舉債對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的促進(jìn)作用。地方政府通過(guò)對(duì)國(guó)有土地的絕對(duì)壟斷來(lái)經(jīng)營(yíng)城市，利用土地抵押融資來(lái)大規(guī)模舉債，并改善城市基礎(chǔ)設(shè)施吸引投資，促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。(2)地方政府舉債對(duì)地區(qū)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的溢出效應(yīng)不明顯。地方政府舉債規(guī)模大小通常與其還債能力密切相關(guān)，而發(fā)展工業(yè)經(jīng)濟(jì)是提高償債能力、減少債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措，為促進(jìn)地區(qū)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，大部分地方債務(wù)投向了市政建設(shè)、交通運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，形成了大量的有效資產(chǎn)，這些省內(nèi)資產(chǎn)大多具有長(zhǎng)期的收益，但對(duì)鄰近地區(qū)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很難起到推動(dòng)作用。因此，提出以下建議：

1.地方政府為完善工業(yè)化、城鎮(zhèn)化建設(shè)，將大部分的債務(wù)資金投入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有一定的促進(jìn)作用，但這并不意味著地方政府債務(wù)規(guī)?？梢猿掷m(xù)地?cái)U(kuò)大，需要考慮的一個(gè)重要問(wèn)題是政府債務(wù)規(guī)模擴(kuò)張所導(dǎo)致的償債壓力攀升。隨著政府債務(wù)本金的逐步到期，某些政府償債能力甚至不足以解決到期債務(wù)問(wèn)題，若不對(duì)政府償債責(zé)任嚴(yán)格要求，很可能會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性的違約風(fēng)險(xiǎn)。

2.以債務(wù)推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)，違背了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本規(guī)律是社會(huì)生產(chǎn)率的提高，若偏離這一基本規(guī)律，最終的結(jié)果很可能是工業(yè)經(jīng)濟(jì)無(wú)法持續(xù)增長(zhǎng)以及地方政府債務(wù)規(guī)模的盲目擴(kuò)張。

3.地方政府債務(wù)對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溢出效應(yīng)不明顯。整體來(lái)看，各地方政府債務(wù)投向領(lǐng)域大多相似，主要是生產(chǎn)性投資，沒(méi)有完全發(fā)揮政府在彌補(bǔ)市場(chǎng)機(jī)制失靈或缺陷中的角色。地方政府債務(wù)投向應(yīng)定位于公益性的、非競(jìng)爭(zhēng)性的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，而市場(chǎng)性、逐利性的投資應(yīng)該通過(guò)PPP項(xiàng)目等措施完成，既能有效減少對(duì)市場(chǎng)配置資源作用的扭曲，又能滿(mǎn)足當(dāng)前新常態(tài)形勢(shì)下“供給側(cè)改革”的要求。

注釋?zhuān)?/p>

① 其中，由中央代發(fā)地方政府債券約為2000億元，國(guó)債發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)在1.4-1.6萬(wàn)億。

② 嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，地方政府債務(wù)不等于地方政府性債務(wù)，后者還包含地方政府的或有責(zé)任債務(wù)，是相對(duì)廣義的統(tǒng)計(jì)口徑。

③ 刁偉濤(2016)通過(guò)計(jì)算空間和全局莫蘭指數(shù)對(duì)地方政府債務(wù)存在的空間關(guān)聯(lián)性進(jìn)行了識(shí)別[16]。

④ 現(xiàn)有文獻(xiàn)大多以地方政府發(fā)行的城投債作為地方政府債務(wù)的替代，而2011年第35號(hào)全國(guó)地方政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果顯示， 2010年12月底政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)主要由銀行貸款構(gòu)成，約為74.84%，這說(shuō)明城投債僅是地方債極小的一部分，并不能反映地方政府債務(wù)的情況，故不宜作為其代理變量。

⑤ 原因是：中央政府考察地方政府官員的主要依據(jù)是地方政府轄區(qū)內(nèi)的產(chǎn)出水平，為了獲得可能的政治晉升，地方政府官員自然追求工業(yè)產(chǎn)出最大化。

⑥ 原因是：現(xiàn)實(shí)情況下，地方政府相繼借債來(lái)維持基本公共服務(wù)的需求，并直接參與投資建設(shè)。

⑦ 由于土地產(chǎn)權(quán)是模糊的，農(nóng)民在土地征收過(guò)程中幾乎沒(méi)有談判能力或存在較小的談判能力，通常情況下，農(nóng)民一般只能接受地方政府制定的土地補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)。

⑧ 并非所有的空間關(guān)聯(lián)模型都需要設(shè)定為一般化的空間嵌套模型，事實(shí)上，一兩種相互作用效應(yīng)的模型被更多地運(yùn)用。Lesage和Pace(2009)提出了空間回歸混合模型刻畫(huà)因變量之間、誤差項(xiàng)之間的相互作用效應(yīng)[16]；Gibbons和Overman(2012)提出了空間自變量滯后模型刻畫(huà)自變量之間的相互作用效用[19]。一般而言，一種空間效應(yīng)常對(duì)應(yīng)SLX模型，兩種空間效應(yīng)常對(duì)應(yīng)SDM和SDEM模型，下文將采用這三種形式的模型。

⑨ 將3個(gè)單獨(dú)發(fā)布審計(jì)結(jié)果的計(jì)劃單列市(青島市、寧波市、廈門(mén)市)的債務(wù)與所在省份合并計(jì)算。

⑩ 一方面，為了消除樣本數(shù)據(jù)中可能存在的異方差；另一方面，從相關(guān)變量的統(tǒng)計(jì)描述量知，其數(shù)值單位和大小有很大的不同，為了提出這個(gè)因素對(duì)回歸系數(shù)的影響，以得到更有經(jīng)濟(jì)意義的彈性系數(shù)。

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(責(zé)任編輯:漆玲瓊)

A Spatial Effect Study on Industrial Economic Level of Local Government Debts

CHEN Rui

(UniversityofInternationalBusinessandEconomics,Beijing100029,China)

A mathematical model are built for the analysis of the mechanism of local government debts on promoting industrial growth from a theoretical perspective. Based on spatial correlation model, China's provincial panel data from 2010 to 2015 about local government debts are applied to make the empirical research of local government debts' effect on industrial economic growth. Results indicate that local government debts have positive influence on industrial economic level significantly. Local government made construction land prices lower by making differential distribution of state -owned construction land, and put most of the debt income into strengthening infrastructure construction which realize the investment promotion and industrial economic development. And the spatial spillover effect of local government debts on industrial economic growth is insignificant. Local government debts are mainly used to the municipal construction, transportation and other infrastructure construction field, which inform a large number of effective assets with long -term profits, but these assets are hard to play an important role in promoting economic development for the industry economic level of adjacent areas. These conclusions are valuable for making relevant policies on China's local debts and simulating economy.

local government debts; industrial economic level; spatial correlation model

2016 -08 -22

國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71603051)

陳 瑞(1990—)，男，江西撫州人，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院博士研究生，美國(guó)普渡大學(xué)統(tǒng)計(jì)系訪問(wèn)學(xué)者，研究方向：貨幣經(jīng)濟(jì)。

F812.7

A

1003 -7217(2017)01 -0087 -05