金融風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)與前沿研究

徐鵬

摘要：金融風(fēng)險(xiǎn)主要是指在參與金融市場過程中存在的許多的不確定的因素。金融風(fēng)險(xiǎn)可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的來源不同劃分類別，諸如操作類風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)等，相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理也根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的不同劃分為不同種類。然而隨著市場的發(fā)展，當(dāng)前的金融市場上存在了許多金融風(fēng)險(xiǎn)管理無法解釋的行為，這種新生現(xiàn)象的出現(xiàn)也促進(jìn)了新金融學(xué)的誕生和發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理；前沿研究

金融風(fēng)險(xiǎn)是在參與金融市場過程中的不確定因素之一，也是該過程的基本屬性，相應(yīng)地金融風(fēng)險(xiǎn)管理的誕生也是為了解決在金融市場中經(jīng)常出現(xiàn)的不確定因素。近些年雖然全球經(jīng)濟(jì)一體化程度更深，但是隨著美國建立的布雷頓森林體系的瓦解，當(dāng)前的金融市場也變的非常脆弱，并且波動較之以往更加劇烈。例如先前出現(xiàn)的日本股市危機(jī)、墨西哥比索危機(jī)、美國的次貸危機(jī)等，都給全球的金融發(fā)展帶來了很大的影響，人們也意識到必須采取行動來控制這種風(fēng)險(xiǎn)。

一、金融風(fēng)險(xiǎn)的涵義

風(fēng)險(xiǎn)一直被認(rèn)為是一個貶義詞，其實(shí)它并無好壞之分，只是預(yù)示著參與過程的不可知程度。因此在對風(fēng)險(xiǎn)這個詞做定義的時(shí)候就可以明確，其主要特點(diǎn)就是不確定性和不確定性的暴露。金融風(fēng)險(xiǎn)則是指在參與金融市場的過程中對于結(jié)果的不確定程度，由于這種不確定性并不是人們可以準(zhǔn)確判斷的，因此在參與金融風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中或多或少包含著人們的一些主觀意愿。金融風(fēng)險(xiǎn)可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的不同來源分為不同的種類，比如信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等。

二、金融參與者對待金融風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度

針對當(dāng)前金融市場的不穩(wěn)定性，金融參與者對待金融風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度也有所不同，目前主要的應(yīng)對態(tài)度可分為以下部分。（一）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。有些公司認(rèn)為如果做好準(zhǔn)確的計(jì)算工作，就能在風(fēng)險(xiǎn)來臨之前完全將其規(guī)避掉，這種態(tài)度其實(shí)是沒有科學(xué)依據(jù)的，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)本身就是一種不確定因素，造成風(fēng)險(xiǎn)的因素非常復(fù)雜，無法將其完全規(guī)避，而且對于某些公司來說規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并不一定會產(chǎn)生理想的結(jié)果。（二）忽略風(fēng)險(xiǎn)。顧名思義，就是公司在金融市場完全忽略掉其風(fēng)險(xiǎn)而運(yùn)作，有調(diào)查顯示，大多數(shù)的瑞士公司對于金融風(fēng)險(xiǎn)都采取這一態(tài)度。（三）分散風(fēng)險(xiǎn)。簡單點(diǎn)來說就是把雞蛋放在不同的籃子里，這樣的做法可以在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)盡最大的可能去減少其產(chǎn)生的后果。但是這種方法對于非系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)是沒有任何降低作用的。（四）管理風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前很多公司已經(jīng)認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)是無法完全規(guī)避的，因此會采取許多的金融手段去管理這些風(fēng)險(xiǎn)，有效地將目前可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)予以解決。

然而在先前的金融市場中，很多人認(rèn)為金融風(fēng)險(xiǎn)管理是完全沒有意義的，認(rèn)為金融市場是一個完美的市場，對其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理并沒有多大的意義。然而隨著金融市場出現(xiàn)的不確定性因素越來越多，金融風(fēng)險(xiǎn)管理也逐漸引起了很多學(xué)者的關(guān)注，當(dāng)前金融市場相關(guān)的行業(yè)對于金融風(fēng)險(xiǎn)管理的需求也越來越大。對于金融風(fēng)險(xiǎn)管理的巨大需求主要來自以下兩點(diǎn)，即首先很多金融公司的管理者都屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的，都希望對金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理來提高自身的效率；其次金融市場和現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)市場并非如想象的那么完美，通過有效的手段可以提升公司的價(jià)值。

三、金融風(fēng)險(xiǎn)的管理過程

金融風(fēng)險(xiǎn)可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的不同來源分為很多種類，現(xiàn)以其中的市場風(fēng)險(xiǎn)管理為例闡述金融風(fēng)險(xiǎn)管理的大致過程，一般公司對于金融風(fēng)險(xiǎn)的管理可以細(xì)分為三個部分。（一）確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)。首先要明確當(dāng)前對于公司影響最大的風(fēng)險(xiǎn)來自何處，然后參照管理經(jīng)驗(yàn)對于公司的股票等收益指標(biāo)按照當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行回歸分析。雖然這個理論可能有效，但是在實(shí)施過程還是存在一些缺陷，要解決過程中的不足就需要分析人員根據(jù)經(jīng)驗(yàn)挖掘更多的數(shù)據(jù)來進(jìn)行把控。（二）測度風(fēng)險(xiǎn)。在明確了當(dāng)前公司主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)之后便開始對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測度。當(dāng)前的很多公司大多都采用兩種方法對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測度，也就是市場風(fēng)險(xiǎn)的相對測度法和絕對測度法。在對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測度時(shí)利用統(tǒng)計(jì)的方法是對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測估時(shí)被應(yīng)用最多風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值指標(biāo)。通過對金融風(fēng)險(xiǎn)有效地測度，就可以了解當(dāng)前公司面臨風(fēng)險(xiǎn)的大小，從而為開展下一步活動奠定基礎(chǔ)。（三）管理風(fēng)險(xiǎn)。公司明確了當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)后便會采用有效的手段對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和控制，當(dāng)然要明確并不可能存在對所有金融公司的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行最優(yōu)把控的手段，不同的公司面臨的環(huán)境不同，因此也需要做出不同管理方案，盡量將某種風(fēng)險(xiǎn)控制到可承受范圍內(nèi)。

四、當(dāng)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理所面臨的挑戰(zhàn)

隨著金融風(fēng)險(xiǎn)管理的理論和方法在金融市場中不斷地實(shí)踐并取得一定成果，這種理論已經(jīng)獲得了很多公司的支持，同時(shí)也給當(dāng)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理提供了更多的理論依據(jù)。主流金融學(xué)中的“有效市場假說”則是其理論基礎(chǔ)，但是在上世紀(jì)70年代金融市場出現(xiàn)了很多該種假說無法解釋的現(xiàn)象，在相繼的10年內(nèi)為了克服這種不足又出現(xiàn)了新的金融學(xué)，即“新金融學(xué)”。這種新金融學(xué)對于當(dāng)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論有很大的影響，因?yàn)樵诠芾磉^程一旦測度出現(xiàn)誤差，就可能會給公司帶來嚴(yán)重的影響。

要對當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)管理的理論和工具中存在的缺陷加以改進(jìn)，可以在其中的風(fēng)險(xiǎn)測度過程引入非線性科學(xué)，以及結(jié)合歷史數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)成果對金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，從而使其更符合參與者的心理和市場的實(shí)際運(yùn)作，這也是未來金融風(fēng)險(xiǎn)管理的一個主要趨勢。

參考文獻(xiàn)：

[1]張怡.金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究[D].遼寧大學(xué)，2014.

[2]伊霞.VaR模型在我國金融市場風(fēng)險(xiǎn)管理中的可行性研究[D].華北電力大學(xué)（北京），2006.

[3]蘇明政.我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的測度、傳染與防范研究[D].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2014.

[4]魏宇.基于多標(biāo)度分形理論的金融風(fēng)險(xiǎn)管理方法研究[D].西南交通大學(xué)，2004.

（作者單位：海南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）