中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的政府投資效應(yīng)分析

王婧

摘要：首先，本文運(yùn)用HP濾波方法和Granger因果檢驗(yàn)，實(shí)證分析我國(guó)1992年2月至2016年6月期間政府投資與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)和循環(huán)因素的動(dòng)態(tài)聯(lián)動(dòng)關(guān)系。其次，以2008年11月“四萬(wàn)億”投資政策實(shí)施為分界點(diǎn)，運(yùn)用四個(gè)VAR模型對(duì)比分析政府投資長(zhǎng)期、短期不同的產(chǎn)出驅(qū)動(dòng)能力。最后，結(jié)合前面實(shí)證研究的結(jié)論，得出當(dāng)前我國(guó)政府投資結(jié)構(gòu)和方向的調(diào)整建議。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)周期政府投資Granger因果檢驗(yàn)VAR模型

改革開放三十多年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得令人稱奇的成就，“持續(xù)高增長(zhǎng)”美國(guó)斯坦福大學(xué)胡佛研究所高級(jí)研究員斯彭斯給“持續(xù)高增長(zhǎng)”下過(guò)定義：“高”是指GDP增長(zhǎng)超過(guò)7%；“持續(xù)”是指超過(guò)25年。現(xiàn)象引起國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家的廣泛關(guān)注。當(dāng)前，中國(guó)已經(jīng)躋身全球第二大經(jīng)濟(jì)體，對(duì)世界發(fā)展的影響力持續(xù)上升，雖然2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度開始出現(xiàn)回落，但政府立即出臺(tái)了一攬子強(qiáng)力的貨幣和財(cái)政政策，最大程度地避免了世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利影響。今年上半年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)67%，居民消費(fèi)價(jià)格上漲21%，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)今后的走勢(shì)會(huì)如何發(fā)展？是否還會(huì)發(fā)生重大波動(dòng)？若能夠在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折之前對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期進(jìn)行較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，對(duì)于政府制定前瞻性的宏觀調(diào)控政策、企業(yè)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略規(guī)劃都具有重要的指導(dǎo)意義。而投資作為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車之一，一直被認(rèn)為是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期形成的重要原因，政府投資的結(jié)構(gòu)、總量和方向的管理不僅是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要實(shí)現(xiàn)方式，也是判斷經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行規(guī)律的主要依據(jù)。

經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)中政府投資的影響效應(yīng)一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)界的研究熱點(diǎn)，但研究的實(shí)證角度和實(shí)證結(jié)論卻存在差異。齊鷹飛、李東陽(yáng)（2014）利用1992年至2012年的中國(guó)季度數(shù)據(jù)，用擴(kuò)展的GARCH模型，對(duì)中國(guó)固定資產(chǎn)投資波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期具有顯著的“放大效應(yīng)”。王桂虎（2016）采用河北省2000—2013年的月度數(shù)據(jù)，利用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型、方差分解等方法，實(shí)證研究得出河北省政府公共投資和私人投資對(duì)GDP增速的增長(zhǎng)有正相關(guān)影響。劉金全（2003）通過(guò)估計(jì)投資率對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的GARCH模型，檢驗(yàn)了投資波動(dòng)性對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的巨大“減損效應(yīng)”和“溢出效應(yīng)”，得出我國(guó)政府投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間具有長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，但短期內(nèi)影響的方向和力度不定。孫曉娟（2013）則采用VAR模型研究我國(guó)政府投資與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)性，得出政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)短期內(nèi)產(chǎn)生較大的沖擊作用，但長(zhǎng)期相關(guān)性不大。周陽(yáng)敏（2006）從世界經(jīng)濟(jì)周期理論模型出發(fā)，以中國(guó)為例，證實(shí)了發(fā)展中國(guó)家、發(fā)達(dá)國(guó)家的政府支出與世界經(jīng)濟(jì)周期之間不同的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，指出我國(guó)作為最大的發(fā)展中國(guó)家，其政府支出在應(yīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，具有穩(wěn)定功能，也具有“投資”的性質(zhì)。國(guó)外學(xué)者在這方面的研究也有很多值得借鑒之處，如Tomomi Miyazaki（2009）利用VAR模型和脈沖響應(yīng)函數(shù)檢驗(yàn)了日本中央政府和地方政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響，發(fā)現(xiàn)地方政府投資對(duì)日本商業(yè)周期沒(méi)有積極作用，不能有效穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。Diego Martinez等（2003）則將教育等人力投資加入政府投資范疇，運(yùn)用計(jì)量模型實(shí)證分析西班牙地區(qū)政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響，得出政府投資政策對(duì)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的激勵(lì)作用十分明顯，需要提高政府投資效率管理，積極發(fā)揮政府投資的產(chǎn)出邊際效應(yīng)。上述研究的結(jié)論差異頗大，但研究方法和思路有很多可取之處。

本文的研究思路如下：首先，運(yùn)用Granger因果檢驗(yàn)從總量、長(zhǎng)期趨勢(shì)和循環(huán)因素等角度判斷政府投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間可能存在的雙向影響；接著，采用VAR模型研究政府投資與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)性，希望可以具體分析政府投資的產(chǎn)出驅(qū)動(dòng)能力和最優(yōu)投資結(jié)構(gòu)，最后，根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果，提出通過(guò)合理有效的政府投資來(lái)保持經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定增長(zhǎng)的合理化建議。

一、變量設(shè)定和數(shù)據(jù)處理

（一）變量描述

本文模型中涉及的變量主要包括：經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)（EC）和政府投資變量（GI）?；诤暧^經(jīng)濟(jì)調(diào)控的四個(gè)主要目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、國(guó)際收支平衡和物價(jià)穩(wěn)定，這里選取國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、就業(yè)人員數(shù)、國(guó)際收支余額、CPI四個(gè)變量來(lái)合成經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)指標(biāo)（EC），經(jīng)過(guò)多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)的諸多常用方法的權(quán)衡選擇后多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)的主要方法有：主成分分析法，AHP方法，模糊綜合評(píng)價(jià)方法和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評(píng)價(jià)法等，AHP 和模糊綜合評(píng)價(jià)法在確定權(quán)重時(shí)會(huì)引入較多主觀因素，不太適合本文的評(píng)價(jià)需求；而神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法訓(xùn)練失敗可能性較大，且是一種局部搜索方法，亦不太適合本文的數(shù)據(jù)特點(diǎn)。 ，采用主成分分析法。

政府投資變量（GI）選取時(shí)考慮到政府投資不僅包括物質(zhì)主體投資，還有無(wú)形資產(chǎn)投資等方面，指標(biāo)變量包括：國(guó)家固定資產(chǎn)投資總額、民政事業(yè)費(fèi)實(shí)際支出以及國(guó)家教育經(jīng)費(fèi)支出，這里也使用主成分分析方法來(lái)合成政府投資變量（GI）。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源

由于數(shù)據(jù)可得性的限制，選取1992年2月至2016年6月為研究時(shí)間段，數(shù)據(jù)主要來(lái)源于《新中國(guó)成立六十年統(tǒng)計(jì)資料匯編》、Wind資訊和知網(wǎng)年鑒數(shù)據(jù)庫(kù)，為去除價(jià)格因素影響，所用數(shù)據(jù)均根據(jù)需要進(jìn)行消脹處理，文中使用的計(jì)算軟件為Eviews80和SPSS200。經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)（EC）政府投資變量（GI）

圖1通過(guò)圖1可以看出，構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程基本一致，經(jīng)歷了90年代的高速增長(zhǎng)，1998年、2008年兩次金融危機(jī)的跌落以及2008年11月出臺(tái)“四萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃后，經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)的較快回彈，2014年至今我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)緩慢下滑，處于中低位徘徊。政府投資指數(shù)構(gòu)造采用當(dāng)月的凈值，可看出圖形呈現(xiàn)鋸齒狀，隨著時(shí)間的后移，政府投資指數(shù)的年均值逐年上升，年度間的差距較明顯，鋸齒不斷拉大，尤其2008年之后政府投資的增速提高很快，差距與前幾年相比進(jìn)一步拉大。

下文采用HP濾波方法分析經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)和政府投資變量的長(zhǎng)期趨勢(shì)和循環(huán)因素，HP濾波方法的基本思想是增大時(shí)間序列數(shù)據(jù)的周期頻率，使周期的波動(dòng)性減弱，把經(jīng)濟(jì)周期看成是宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)某一緩慢變動(dòng)路徑的偏移。因文中采用月度數(shù)據(jù)，根據(jù)一般經(jīng)驗(yàn)，λ取14400。經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)（EC）H-P濾波結(jié)果政府投資變量（GI）H-P濾波結(jié)果

圖2注：兩個(gè)圖形中紅色代表經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)（EC）、政府投資變量（GI）H-P濾波的長(zhǎng)期趨勢(shì)，綠色代表經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)（EC）、政府投資變量（GI）H-P濾波的循環(huán)因素。從圖2經(jīng)濟(jì)周期變量的長(zhǎng)期趨勢(shì)可看出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)歷了1998年和2008年兩次低谷，之后出現(xiàn)緩慢回彈，1993年和2006年經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)兩次波峰，增長(zhǎng)速度較快，之后緩慢下滑，近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于中低位徘徊。從經(jīng)濟(jì)周期變量的循環(huán)因素可看出，從1992年2月至2016年6月的時(shí)間段內(nèi)，經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)因素出現(xiàn)大致六個(gè)波峰、波谷的交替。從政府投資變量的長(zhǎng)期趨勢(shì)可看出，我國(guó)的政府投資呈現(xiàn)緩慢的、平滑的單調(diào)增長(zhǎng)趨勢(shì)，特別是2008年以后政府投資的增長(zhǎng)率大幅提高，而從政府投資的循環(huán)因素可以看出，我國(guó)政府投資的季節(jié)性因素比較明顯，周期波動(dòng)情況比較均勻，但總體呈現(xiàn)緩慢上升趨勢(shì)。

二、實(shí)證分析

進(jìn)行Granger因果關(guān)系分析和VAR建模實(shí)證前，要先進(jìn)行變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)。

（一）平穩(wěn)性檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)

D（EC）、D（GI）分別表示變量EC、GI的一階差分，HPEC、HPGI分別表示經(jīng)濟(jì)周期指標(biāo)和政府投資指標(biāo)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，HPCEC、HPCGI分別表示經(jīng)濟(jì)周期指標(biāo)和政府投資指標(biāo)的循環(huán)要素。單位根檢驗(yàn)方法選用ADF方法，結(jié)果見(jiàn)表1。

由表1可得，變量EC、GI均不能通過(guò)5%的顯著性水平檢驗(yàn)，兩變量均非平穩(wěn)，但一階差分后為平穩(wěn)序列。變量HPEC、HPGI、HPCEC、HPCGI則通過(guò)1%的顯著性水平檢驗(yàn)，均為平穩(wěn)時(shí)間序列。接下來(lái)，對(duì)一階非平穩(wěn)的時(shí)間序列EC、GI進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)序列EC、GI之間是否具有長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。

（二）Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

Granger因果關(guān)系實(shí)則是在考察變量Y的當(dāng)前值多大程度上能由其過(guò)去值解釋時(shí)，加入X的滯后值，如果變量Y的解釋程度有提高，則認(rèn)為X是Y的格蘭杰原因。即估計(jì)以下回歸模型：

Yt=∑mi=1αiXt-i+∑mi=1βiYt-i+μ1（1）

Xt=∑mi=1λiYt-i+∑mi=1δiXt-i+μ2（2）

Xt，Yt為原始序列當(dāng)期值，Xt-i，Yt-i為兩序列滯后i期的值，αi，βi，λi，δi均為回歸系數(shù)，μ1，μ2為誤差項(xiàng)。

由表1的ADF檢驗(yàn)結(jié)果，得到HPEC、HPGI、HPCEC、HPCGI四變量均為平穩(wěn)序列，利用普通最小二乘估計(jì)對(duì)其進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3（選擇滯后階數(shù)p=4，即允許一年期的影響期間）。

從表3可看出，

‘

經(jīng)濟(jì)周期指標(biāo)和政府投資指標(biāo)的長(zhǎng)期趨勢(shì)之間存在顯著的雙向Granger影響關(guān)系，說(shuō)明在長(zhǎng)期，政府投資是影響經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)形成的一個(gè)重要因素；而經(jīng)濟(jì)周期指標(biāo)和政府投資指標(biāo)的循環(huán)因素之間即使連單向的Granger因果關(guān)系也不存在。這個(gè)結(jié)論比較符合先前的預(yù)期，也比較容易理解，通過(guò)前面分析經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)的特征可看出，經(jīng)濟(jì)周期指標(biāo)在不同時(shí)段具有較大差異，時(shí)間上的循環(huán)特性也不明顯，而政府投資指數(shù)則具有較明顯的周期特性，其循環(huán)因素與經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)的循環(huán)因素差異較大。

（三）建立VAR模型

為了反映政府投資與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)性，建立VAR模型進(jìn)行研究。VAR模型的N階模型表示如下：

yt=A1yt-1+…+ANyt-N+εt 其中t=1，2，3……，N（3）

其中A1，……AN表示各個(gè)影響因素的參數(shù)估計(jì)值。yt表示政府投資與經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)構(gòu)成的二維內(nèi)生變量向量。N表示樣本數(shù)量，ε表示隨機(jī)干擾項(xiàng)。

根據(jù)表4的結(jié)果可以看出：所有變量均通過(guò)10%的顯著性檢驗(yàn)，兩模型的擬合優(yōu)度均達(dá)到098左右，說(shuō)明兩模型擬合很好。其中，DW值均在2左右，即兩模型均不存在多重共線性問(wèn)題。

接著分析兩模型各個(gè)系數(shù)值的大小和含義，模型一反映滯后一期經(jīng)濟(jì)周期對(duì)自身的沖擊作用為06975，在5%水平下顯著，說(shuō)明在其他影響因素不變的情況下，滯后一期的經(jīng)濟(jì)周期每上升1%，經(jīng)濟(jì)周期自身將增加波動(dòng)為06975%，滯后二期經(jīng)濟(jì)周期對(duì)自身的沖擊作用則出現(xiàn)負(fù)值，為-04440，在10%水平下顯著，滯后三期也是負(fù)值，絕對(duì)值更小，為-00770，在5%水平下顯著；模型二顯示滯后一期政府投資對(duì)自身的沖擊作用為06960，滯后二期為04089，絕對(duì)值變小，滯后三期的絕對(duì)值更小，為00903，且這三期的系數(shù)值均在5%水平下顯著?？梢?jiàn)，不論是投資變動(dòng)還是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，自身的沖擊占據(jù)主導(dǎo)作用。但隨著時(shí)間的推移，沖擊力會(huì)逐步減弱，到三期時(shí)沖擊力基本釋放完畢。

接著分析經(jīng)濟(jì)周期和政府投資變動(dòng)的關(guān)聯(lián)系數(shù)，滯后一期的政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響度為38837，表示滯后一期的政府投資每增加1%，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)則上升38836%，此時(shí)政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響是正向的，即政府投資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。但是滯后二期時(shí)，政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響度為-20694，此時(shí)政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響是負(fù)向，說(shuō)明政府投資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)收縮。可見(jiàn)，隨著時(shí)間的變化，政府投資變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響方向也會(huì)發(fā)生改變。滯后三期政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響度為-00052，此時(shí)作用力很小，政府投資也會(huì)造成經(jīng)濟(jì)收縮，同時(shí)說(shuō)明時(shí)間越久，政府投資變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響越弱。

為了對(duì)比分析2008年11月出臺(tái)的“四萬(wàn)億”投資計(jì)劃，表5計(jì)算了2008年11月至2016年6月間政府投資指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)指標(biāo)的VAR模型，與表4中1992年2月至2016年6月的VAR模型的模擬情況作對(duì)比分析。

三、主要結(jié)論及政策啟示

上文的實(shí)證研究主要得到三個(gè)基本結(jié)論：一是政府投資與經(jīng)濟(jì)周期兩變量之間具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，長(zhǎng)期內(nèi)兩變量主要受自身作用影響。二是在長(zhǎng)期趨勢(shì)和循環(huán)要素方面，經(jīng)濟(jì)周期指標(biāo)和政府投資指標(biāo)的長(zhǎng)期趨勢(shì)成分存在雙向Granger因果關(guān)系，而其循環(huán)因素即使連單向的Granger因果關(guān)系也不存在。三是“四萬(wàn)億”投資計(jì)劃的實(shí)施，使得短期內(nèi)政府投資與經(jīng)濟(jì)周期變量之間的相互影響力顯著提高，而長(zhǎng)期兩變量之間的影響方向則會(huì)改變，影響力度也會(huì)減弱。

以上的研究結(jié)論，可以給我們帶來(lái)三方面的政策啟示：首先，為保證政府投資與經(jīng)濟(jì)周期之間長(zhǎng)期的穩(wěn)定均衡關(guān)系，更好發(fā)揮政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可控的促進(jìn)作用，避免我國(guó)經(jīng)濟(jì)由于政府投資而產(chǎn)生大幅震蕩波動(dòng)，我國(guó)的宏觀性政府投資政策應(yīng)盡量保持持續(xù)性、穩(wěn)定性，降低不確定性下的投資波動(dòng)，因?yàn)檫@樣會(huì)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到很好的穩(wěn)定作用，安定市場(chǎng)投資者的情緒，引導(dǎo)市場(chǎng)參與者的預(yù)期，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)包容和穩(wěn)健增長(zhǎng)。

其次，政府投資政策短期內(nèi)對(duì)于實(shí)際產(chǎn)出的調(diào)控能力有限，并且會(huì)帶來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定因素、風(fēng)險(xiǎn)因素增大，因此最優(yōu)的政府投資結(jié)構(gòu)應(yīng)具有適度的平滑性，避免投資波動(dòng)性對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的負(fù)面影響。其次，2008年實(shí)施的“四萬(wàn)億”投資，提振經(jīng)濟(jì)計(jì)劃重點(diǎn)在需求端發(fā)力，導(dǎo)致許多政府投資項(xiàng)目只具有需求形成效果，產(chǎn)出貢獻(xiàn)不大，當(dāng)前我國(guó)正在大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，政府投資也應(yīng)從調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)出發(fā)，投資項(xiàng)目和領(lǐng)域重點(diǎn)向著健全公共服務(wù)體系，提高國(guó)民的社會(huì)保障、文化素質(zhì)方向傾斜，順應(yīng)人民對(duì)美好生活的向往。

第三，當(dāng)前我國(guó)的改革進(jìn)程步入攻堅(jiān)期和深水區(qū)，需要在發(fā)展理念、體制機(jī)制、商業(yè)模式等方面進(jìn)行全方位、多層次、寬領(lǐng)域的大創(chuàng)新。政府投資的方向也需要適度改善，適當(dāng)增加產(chǎn)出性顯著的投資比例，力爭(zhēng)在重大項(xiàng)目、重點(diǎn)方向率先突破，僅僅圍繞促進(jìn)轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)、建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等方面進(jìn)行，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品向產(chǎn)業(yè)鏈中高端躍升，塑造更多依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、更多發(fā)揮先發(fā)優(yōu)勢(shì)的引領(lǐng)性發(fā)展，便于政府投資快速地形成對(duì)產(chǎn)出的反饋?zhàn)饔谩?/p>

參考文獻(xiàn)：

[1]王桂虎地方政府公共投資、私人投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系[J].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)報(bào)，2016（3）

[2]齊鷹飛，李東陽(yáng)固定資產(chǎn)投資波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)“放大效應(yīng)”的實(shí)證分析[J].財(cái)政研究，2014（9）

[3]劉金全投資波動(dòng)性與經(jīng)濟(jì)周期之間的關(guān)聯(lián)性分析[J].中國(guó)軟科學(xué)，2003（4）

[4]孫曉娟我國(guó)政府投資與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的關(guān)聯(lián)性研究[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2013（15）

[5]周陽(yáng)敏政府投資、政府消費(fèi)與世界經(jīng)濟(jì)周期：以中國(guó)為例[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊），2006（2）

[6]Tomomi Miyazaki， public investment and business cycles：The case of Japan [J]，JournalofAsianEconomics，2009（20）

[7]DiegoMartinez， Jose Manuel， Gonzalez-Paramo Convergence across Spanish Regions： New Evidence on the Effects of Public Investment The Review of Regional Studies，2003， 33（2）