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    數(shù)字貨幣:紙幣時代的終結(jié)者

    2017-03-21 02:44:59汪洋
    中國經(jīng)濟(jì)周刊 2017年6期
    關(guān)鍵詞:持有者紙幣法定

    汪洋

    近年來,以比特幣為代表的數(shù)字貨幣及其底層技術(shù)——區(qū)塊鏈技術(shù)以及分布式記賬方法引起了人們的廣泛關(guān)注。而就在春節(jié)前夕,據(jù)媒體報道稱,中國人民銀行(以下簡稱“央行”)推動的基于區(qū)塊鏈的數(shù)字票據(jù)交易平臺已經(jīng)測試成功。

    早在一年前,央行行長周小川接受媒體專訪,就談及人民銀行部署了重要力量研究探討區(qū)塊鏈應(yīng)用技術(shù)以及數(shù)字貨幣涉及的其他相關(guān)技術(shù)。

    那么,如果未來央行真的面向社會發(fā)行了數(shù)字貨幣,貨幣背后體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系就會因此發(fā)生改變嗎?現(xiàn)在的貨幣理論會因此而顛覆嗎?人民幣數(shù)字貨幣與比特幣為代表的這一類虛擬貨幣有何差異?

    比特幣能否取代紙幣?

    比特幣自從2009年問世以來,引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的極大興趣。其顯著的特征是去中心化,并且主要通過分布式記賬方法維系使用者之間的信任關(guān)系。所謂去中心化,就是不存在一個獨(dú)立的機(jī)構(gòu)來發(fā)行這種貨幣。如果央行發(fā)行人民幣的數(shù)字貨幣,是否也需要去中心化?如果不去中心化,央行發(fā)行的數(shù)字貨幣與比特幣又有什么差異?

    眾所周知,比特幣的總量是2100萬個,所以比特幣成為投資者競相追逐買賣的對象,其價格的波動性非常明顯。用一種本身價格波動非常顯著的商品作為貨幣,這種商品顯然與貨幣所應(yīng)該履行的職能不符。從這個角度分析,比特幣就不適合作為貨幣。

    央行的一些專家認(rèn)為中心化、彈性化和虛擬化發(fā)行是貨幣演進(jìn)的趨勢,去中心化、無彈性的虛擬貨幣并沒有發(fā)展前途。如果將比特幣與人類歷史上的黃金(白銀)相比,比特幣的數(shù)量上限、去中心化的發(fā)行特征與貨幣黃金的特征非常類似,也可以視為互聯(lián)網(wǎng)時代下的商品貨幣(commodity currency)。貨幣黃金從人類貨幣歷史的舞臺中退出,就表明這種無彈性的、去中心化的貨幣發(fā)行存在內(nèi)生性障礙,退出人類歷史舞臺是一種必然。從黃金退出貨幣領(lǐng)域的歷史就可以判斷,比特幣這種數(shù)字貨幣不可能取代各國紙幣。

    雖然有這些不足,但不妨礙央行借鑒比特幣的底層技術(shù),利用其無法偽造的特征,去發(fā)行法定數(shù)字貨幣。如果是這樣,這種法定數(shù)字貨幣是更像比特幣?還是更像現(xiàn)實(shí)中電子貨幣呢?

    法定數(shù)字貨幣將取代紙幣

    電子貨幣是基于現(xiàn)有客戶的銀行賬戶,實(shí)現(xiàn)了賬戶內(nèi)資金的電子化,常見的包括銀行卡、網(wǎng)銀等等;如果說法定數(shù)字貨幣和比特幣都是基于區(qū)塊鏈技術(shù)和分布式記賬方法產(chǎn)生的新型貨幣,那么,以上三者存在哪些差異呢?

    我們可以從以下兩個角度來分析。第一,貨幣的資產(chǎn)和負(fù)債特征;第二,是否存在去中心化的特征。

    從資產(chǎn)和負(fù)債的角度來看,電子貨幣是發(fā)行機(jī)構(gòu)(如商業(yè)銀行)的負(fù)債,是持有者的資產(chǎn);而比特幣具有和過去商品貨幣(金或銀)相同的性質(zhì),即它不是任何機(jī)構(gòu)的負(fù)債,但是持有者的資產(chǎn)。對于央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣而言,它依然是持有者的資產(chǎn),同時是央行的負(fù)債。從持有者的角度來看,法定數(shù)字貨幣是紙質(zhì)央行鈔票的數(shù)字化,不過是采用了更先進(jìn)的技術(shù)手段(區(qū)塊鏈和分布式記賬)的貨幣,更加安全,防偽性能更高而已。

    從是否存在去中心化的特征來看,比特幣具有去中心化的特征,不存在壟斷的比特幣發(fā)行機(jī)構(gòu),并且比特幣的總量有限,所以沒有任何人可以操控比特幣的數(shù)量,這一點(diǎn)非常類似金(銀)等商品貨幣。電子貨幣和法定數(shù)字貨幣則都具有中心化的特征,即這兩類貨幣都存在相應(yīng)的發(fā)行機(jī)構(gòu),電子貨幣主要由商業(yè)銀行發(fā)行,法定數(shù)字貨幣由央行發(fā)行。

    展望未來,央行法定數(shù)字貨幣的發(fā)行將取代現(xiàn)行的紙質(zhì)貨幣。法定數(shù)字貨幣的流通規(guī)模增加有兩種途徑:第一,伴隨著央行資產(chǎn)的增加,人民幣的投放也需要隨之增加。此時,央行不是向社會投放紙質(zhì)的人民幣,而是投放數(shù)字化的人民幣。人民幣數(shù)字貨幣由此進(jìn)入流通領(lǐng)域。第二,當(dāng)央行回籠紙質(zhì)人民幣之后,不再向社會投放紙質(zhì)人民幣,而是投放數(shù)字化的人民幣。前者是基于人民幣的發(fā)行增量,后者是基于人民幣的發(fā)行存量。

    比特幣會代替法定數(shù)字貨幣嗎?

    目前,各國流通的現(xiàn)鈔主要是紙幣。相對以金銀為代表的商品貨幣而言,紙幣的出現(xiàn)是一種超越。這種超越除了體現(xiàn)為幣材的變化之外,更重要地體現(xiàn)為貨幣從單一的資產(chǎn)特征過渡到了資產(chǎn)負(fù)債的雙重特征。如前所述,所謂貨幣的單一資產(chǎn)特征,就是貨幣不論在誰的手上,都是其資產(chǎn)。所謂貨幣的資產(chǎn)負(fù)債特征,就是貨幣是發(fā)行者的負(fù)債、持有者的資產(chǎn)。金幣在政府手中,是政府的資產(chǎn);當(dāng)政府向經(jīng)濟(jì)主體購買商品或服務(wù)之后,金幣到了經(jīng)濟(jì)主體的手中,金幣仍然是經(jīng)濟(jì)主體的資產(chǎn),此時金幣既不是政府的資產(chǎn),也不是政府的負(fù)債,可以說經(jīng)濟(jì)主體手中的金幣與政府沒有任何關(guān)系。對于政府(央行)發(fā)行的紙幣來說,紙幣是發(fā)行機(jī)構(gòu)(央行)的負(fù)債,是持有者的資產(chǎn)。因此有學(xué)者認(rèn)為紙幣的出現(xiàn)是人類社會的偉大創(chuàng)舉。

    從紙幣時代發(fā)展到互聯(lián)網(wǎng)時代的今天,數(shù)字貨幣出現(xiàn)了。數(shù)字貨幣可以分為兩類,一類是比特幣這樣的去中心化的數(shù)字貨幣,另一類是央行發(fā)行的具有中心化特征的數(shù)字貨幣。比特幣類似于過去金或銀,法定數(shù)字貨幣類似于政府(央行)發(fā)行的紙幣。政府發(fā)行的貨幣從有形的紙質(zhì)貨幣過渡到無形的數(shù)字貨幣,這種超越體現(xiàn)了社會成本的節(jié)約和貨幣安全性的提升。問題是比特幣在未來有無可能代替央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣呢?

    從貨幣的演進(jìn)歷史來看,金本位(銀本位)已經(jīng)不適應(yīng)各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,早已被人類扔進(jìn)了歷史的垃圾堆。這可以從黃金(白銀)的數(shù)量和價格角度來解釋。在黃金數(shù)量有限的背景下,或者說當(dāng)黃金的生產(chǎn)數(shù)量趕不上商品與服務(wù)的生產(chǎn)數(shù)量增長的背景下,黃金的價格必然出現(xiàn)波動。作為貨幣而言,其自身價值保持穩(wěn)定是其發(fā)揮貨幣職能的基礎(chǔ)。如果其自身的價格波動劇烈,且數(shù)量有限,那么這種缺乏供給彈性的商品就不可能成為貨幣。由此推測比特幣不可能取代各國政府(央行)發(fā)行的紙質(zhì)貨幣以及法定數(shù)字貨幣。

    法定數(shù)字貨幣是在互聯(lián)網(wǎng)時代下出現(xiàn)的新型貨幣,其物質(zhì)形態(tài)從有形轉(zhuǎn)向無形,但是不變的是中央銀行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣仍然具有資產(chǎn)和負(fù)債的雙重屬性,該屬性意味著法定數(shù)字貨幣具有中心化的特征,也使得法定數(shù)字貨幣的發(fā)行數(shù)量可以隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷增加,是一種具有供給彈性的貨幣。從這個角度來看,法定數(shù)字貨幣的出現(xiàn)是貨幣發(fā)行從印刷技術(shù)到電子技術(shù)的進(jìn)步,是社會成本的巨大節(jié)約,是防偽性能的提升。央行法定數(shù)字貨幣的測試乃至在未來的正式發(fā)行,依然沒有改變其背后的經(jīng)濟(jì)關(guān)系,它是央行的負(fù)債,是持有者的資產(chǎn)。

    我們期待中國人民銀行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣盡快問世。在未來,中國百姓的日常支付會變得更安全、更便捷。

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