醫(yī)藥：供給側(cè)改革催生行情

申萬(wàn)宏源

醫(yī)藥：供給側(cè)改革催生行情

申萬(wàn)宏源

投資要點(diǎn)

1、行業(yè)整體業(yè)績(jī)企穩(wěn)回升。

2、行業(yè)供給側(cè)改革預(yù)期強(qiáng)烈。

2017年1-8月醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為19448.7億元，同比增長(zhǎng)11.7%，利潤(rùn)總額為2127.6億元，同比增長(zhǎng)18.3%，收入與利潤(rùn)增速均企穩(wěn)回升，體現(xiàn)出醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)濟(jì)不景氣下的穩(wěn)定成長(zhǎng)性。醫(yī)藥行業(yè)基本面企穩(wěn)回暖，新版醫(yī)保目錄出臺(tái)，醫(yī)改深入推進(jìn)，政策發(fā)布和執(zhí)行進(jìn)入密集期，整個(gè)醫(yī)藥板塊分化明顯。2017年1-8月醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)約11.7%（2016年同期增速10.0%），利潤(rùn)總額增長(zhǎng)約18.3%（2016年同期增速13.9%），收入與利潤(rùn)總額增速分別較2016年同期上升1.7個(gè)、4.4個(gè)百分點(diǎn)，基本面企穩(wěn)回暖，公募基金醫(yī)藥配置倉(cāng)位相對(duì)合理，醫(yī)藥板塊2017年市盈率33.36倍估值處于合理位置。

2017年10月8日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于深化審評(píng)審批制度改革鼓勵(lì)藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》，從改革臨床試驗(yàn)管理、加快上市審評(píng)審批、促進(jìn)藥品創(chuàng)新和仿制藥發(fā)展等六方面提出了36條具體措施，政策的核心在于12字：深化改革、鼓勵(lì)創(chuàng)新、滿足需求。這個(gè)綱領(lǐng)性的文件，是近10年來(lái)我們國(guó)家非常重要的藥政改革，如果從更深遠(yuǎn)的意義上來(lái)講的話，這是中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的供給側(cè)改革，也將催化整個(gè)醫(yī)藥板塊的情緒上揚(yáng)。

重點(diǎn)推薦：華東醫(yī)藥、愛(ài)爾眼科和東阿阿膠等。