我國股權(quán)投資基金投資業(yè)務后續(xù)計量問題研究

李俊

摘要：股權(quán)投資基金行業(yè)在“一帶一路”、“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)新”以及產(chǎn)能合作的大背景下取得突飛猛進的發(fā)展，企業(yè)會計準則對股權(quán)投資基金的投資業(yè)務的會計處理做了相關(guān)要求，但沒有對其投資業(yè)務區(qū)分市場化和政策性的性質(zhì)分別進行規(guī)定。本文從分析投資性主體和非投資性主體對投資業(yè)務后續(xù)計量不同處理方式入手，結(jié)合投資業(yè)務市場化和政策性特征進行專門研究，并提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：股權(quán)投資基金；投資性主體；后續(xù)計量

一、股權(quán)投資基金業(yè)務特點和企業(yè)會計準則要求

（一）股權(quán)投資基金業(yè)務特點

我國股權(quán)投資基金，是指主要投資于“私人股權(quán)”，即企業(yè)非公開發(fā)行和交易股權(quán)的投資基金。私人股權(quán)包括未上市企業(yè)和上市企業(yè)非公開發(fā)行和交易的普通股、依法可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券①。本文研究對象為股權(quán)投資基金投資的“未上市企業(yè)和上市企業(yè)非公開發(fā)行和交易的普通股”。本文中的股權(quán)投資基金泛指所有主營業(yè)務為股權(quán)和準股權(quán)投資業(yè)務的基金，包括在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案登記的基金、按照私募投資基金法律法規(guī)設(shè)立的其他基金和按照國家戰(zhàn)略需要設(shè)立的各類基金等。股權(quán)投資基金運作一般包括募資、投資、管理和退出四個階段，單個投資項目運作期限通常需要3年以上。

（二）企業(yè)會計準則要求②

1. CAS 2關(guān)于非投資性主體權(quán)益性投資的核算要求

企業(yè)會計準則“第2號—長期股權(quán)投資”（以下簡稱CAS 2）對投資業(yè)務的后續(xù)計量按照控制、共同控制、重大影響等進行劃分，“第22號—金融工具確認和計量”（以下簡稱CAS 22）也做了相關(guān)要求，具體如表1所示：

2. CAS 33關(guān)于投資性主體權(quán)益性投資的核算要求

企業(yè)會計準則“第33號—合并財務報表”（以下簡稱CAS 33）對投資性主體的投資業(yè)務后續(xù)計量做了專門要求。投資性主體③是指同時滿足下列條件的公司：“該公司是以向投資者提供投資管理服務為目的，從一個或多個投資者處獲取資金；該公司的唯一經(jīng)營目的，是通過資本增值、投資收益或兩者兼有而讓投資者獲得回報；該公司按照公允價值對幾乎所有投資的業(yè)績進行考量和評價”。

準則對于投資性主體權(quán)益性投資后續(xù)計量和披露約定為“如果母公司是投資性主體，則母公司應當僅將為其投資活動提供相關(guān)服務的子公司（如有）納入合并范圍并編制合并財務報表；其他子公司不應當予以合并，母公司對其他子公司的投資應當按照公允價值計量且其變動計入當期損益”（不予合并的子公司以下簡稱“項目投資”）。不合并的規(guī)定豁免了投資性主體對項目投資編制合并報表，CAS 2 也豁免了投資性主體的聯(lián)營合營類投資的權(quán)益法核算，而且豁免后所披露信息對于投資者來說相關(guān)性更強。（見表2）

投資性主體在權(quán)益性投資后續(xù)計量中，依照企業(yè)會計準則“第39號-公允價值計量”（以下簡稱CAS 39）中對估值技術(shù)的要求于各會計期末對項目投資進行估值。

二、股權(quán)投資基金長期股權(quán)投資核算方法可能選擇

股權(quán)投資基金按是否是投資性主體，分別適用不同的會計準則，會計核算方法和披露要求也顯著不同。股權(quán)投資基金按運作和考核的市場化程度從高往低分可分為市場化基金、市場和政策性混合基金、政策性基金等。CAS 33對投資性主體有“按照公允價值對幾乎所有投資的業(yè)績進行考量和評價”的要求，股權(quán)投資基金按照上述分類，在該要求的符合度方面隨市場化程度的降低而下降。相應地，各投資基金對投資性主體定義的符合度也由強到弱，其投資業(yè)務的后續(xù)計量方法也相應有所變化。

（一）市場化股權(quán)投資基金

市場化基金由于投資者對投資回報和投資期限一般有較為明確要求，基本都是符合投資性主體要求的股權(quán)投資基金。為了體現(xiàn)投資業(yè)績便利于考核，也為了加強投資項目價值實現(xiàn)的過程管理，一般都依據(jù)投資性主體和金融工具相關(guān)準則，通過公允價值計量方式對所有股權(quán)投資業(yè)務進行后續(xù)計量。

（二）市場化和政策性混合基金

部分股權(quán)投資基金的投資業(yè)務即包括市場化運作項目也包括政策性項目。這類基金依據(jù)實際情況，可能符合非投資性主體，也可能符合投資性主體定義。對于具備“成立時間不長、投資業(yè)務數(shù)量不大、投資項目公允價值與投資成本差異不大、尚未有進入退出期的項目、尚未按照公允價值對項目投資業(yè)績進行考核和評價、政策性項目占絕大部分”等一個或多個特征的基金，更加符合非投資性主體的定義，可依據(jù)非投資性主體對投資業(yè)務進行后續(xù)計量；對于具備市場化投資機制（含項目估值體系）完善、存量投資項目中政策性項目占總的投資金額比例較小、具備按照公允價值對項目投資業(yè)績進行考核和評價”等特征的基金，比較符合投資性主體定義，按照投資性主體對投資業(yè)務進行后續(xù)計量。

（三）政策性股權(quán)投資基金

有的基金設(shè)立和運作特征具備明顯的政策性，如：無市場化業(yè)績考核要求、基金的募資成本低或沒有成本、投資機制直接受政策引導、沒有市場化的退出通道、所投資項目公允價值難以取得等，不符合投資性主體定義，一般按非投資性主體對投資業(yè)務進行后續(xù)計量。

（四）非投資性主體和投資性主體后續(xù)計量比較分析

對于股權(quán)投資基金的投資業(yè)務后續(xù)計量按照投資性主體和非投資性主體劃分，在財務信息披露、管理機制等方面存在差異。具體而言，對于三無類投資差異不大，聯(lián)營合營類投資、具有控制權(quán)的投資差異較大，針對后兩類投資比較分析具體見表3。

三、股權(quán)投資基金投業(yè)務后續(xù)計量方法建議

股權(quán)投資基金行業(yè)有力地促進了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級④，對于經(jīng)濟健康可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮較大作用，股權(quán)投資基金投資業(yè)務的價值實現(xiàn)是其自身可持續(xù)發(fā)展的重要前提。對于被投資項目而言，股權(quán)投資相比較債權(quán)類資金具有共擔風險、利益共享的優(yōu)勢，能有效解決項目快速發(fā)展面臨的資本金短缺問題；對于股權(quán)投資基金本身而言，由于所投項目預期經(jīng)濟效益實現(xiàn)、設(shè)計的退出方案能否落實存在較大不確定性而面臨較大風險，但所投項目一旦成功實現(xiàn)超額收益或在資本市場成功退出，也能為投資者獲得巨額回報。投資基金在發(fā)現(xiàn)項目價值并實現(xiàn)出資后，及時、有效的價值管理對于最終的價值實現(xiàn)尤為重要。

對于市場化基金和更符合投資性主體定義的市場和政策性混合基金而言，應按照投資性主體后續(xù)計量要求，對所投資項目進行定期估值，并采取公允價值進行后續(xù)計量能及時反映投資項目的投資績效，通過對影響價值變動的重要因素進行專項管理努力提升項目價值。對于政策性基金和更符合非投資性主體定義的市場和政策性混合基金而言，雖然在特定階段按照非投資性主體進行核算，但基于機構(gòu)和財務的可持續(xù)發(fā)展考慮，應盡可能按照市場化基金的管理機制，盡早研究對項目進行估值和按照公允價值對投資業(yè)績進行考核、評價，在此基礎(chǔ)上過渡到按照投資性主體進行后續(xù)計量。

注釋：

①《股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識要點與法律法規(guī)匯編》 P3 中國金融出版社

②本文不考慮因持股比例變化引起的核算和計量方法的變化因素

③關(guān)于印發(fā)修訂《企業(yè)會計準則第33號——合并財務報表》的通知，財會[2014]10號

④《股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識要點與法律法規(guī)匯編》 P5 中國金融出版社

參考文獻：

[1]股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識要點與法律法規(guī)匯編[M].中國金融出版社.

[2]《企業(yè)會計準則》，財政部網(wǎng)站http：//kjs.mof.gov.cn/zhuantilanmu/kuaijizhuanzeshishi/.