京東終于盈利

王家源

用了12年時間，京東終于盈利了。

按照非美國通用會計準則（Non-GAAP）計算，京東2016年的凈利潤達10億元，這是它自2014年上市以來首次盈利—若計入股權(quán)激勵等非現(xiàn)金費用，按照美國通用會計準則（GAAP）統(tǒng)計，其2016財年虧損35億元。

京東2016年全年凈收入為2602億元，同比增長44%。如果翻看5年前的新聞，那時京東在一份路演PPT中曾預計，“2015年公司收入預計為1900億至2200億元”。

京東終于實現(xiàn)盈利的原因，在于其平臺規(guī)模效應帶來的盈利能力提升。去年，京東的活躍用戶數(shù)同比增長了46%至2.27億人，不包括虛擬物品的訂單量達16億，同比增長了55%。作為京東的根基業(yè)務(wù)，京東商城則連續(xù)7個季度盈利，利潤率也有所提升。

“京東核心業(yè)務(wù)一直貫徹的思路是，后臺提升供應鏈效率，前臺洞察消費者需求?！钡虑谥袊闶坌袠I(yè)管理咨詢合伙人錢冰對《第一財經(jīng)周刊》說。

不過，漂亮的數(shù)據(jù)背后也有隱憂。它保持高速增長的難度日益增大。去年第四季度，京東營收同比增幅已放慢至47%，前兩年的同期數(shù)字則分別為57%和73%。

與財報同時公布的還有京東金融的重組計劃—京東將出售所持有的京東金融68.6%的股份，不再擁有后者的控制權(quán)，京東則由此獲得約143億元現(xiàn)金。未來京東金融實現(xiàn)累計稅前盈利后，京東將獲得其稅前利潤的40%。此舉被外界視為京東金融可能在為回國上市鋪路。

京東也在尋找電商之外的增長點。比如去年它成立了專注智慧物流的X事業(yè)部和專注智慧供應鏈的Y事業(yè)部，并且京東物流將以品牌化運營的方式全面對社會開放。

它在電商和實體零售結(jié)合方面則投資永輝、拉攏沃爾瑪。同時，針對鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，今年它將開設(shè)1萬家京東家電專賣店—去年它也這么說過。“京東是最像零售公司的互聯(lián)網(wǎng)公司，現(xiàn)在它拓展到做百貨品類，包括第三方平臺的運營及消費金融等業(yè)務(wù)，都是為了把供應鏈、消費者黏性等優(yōu)勢發(fā)揮出來。”錢冰說。

但無論技術(shù)、金融還是實體零售，都需要長期投資，對于已開始減速的京東來說，這些都為其持續(xù)盈利增加了不確定性。