裝備制造業(yè)公司財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系

摘 要：但近年來，受宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，及內(nèi)外部多種因素的沖擊，裝備制造業(yè)的發(fā)展面臨著內(nèi)外部多項(xiàng)沖擊。由于裝備制造業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著重要的支撐作用，本文基于對(duì)行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)特點(diǎn)的分析，通過構(gòu)造一整套指標(biāo)體系，強(qiáng)化對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警能力。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)危機(jī)；財(cái)務(wù)指標(biāo)；危機(jī)預(yù)警

一、裝備制造業(yè)強(qiáng)化財(cái)務(wù)預(yù)警的意義

財(cái)務(wù)預(yù)警是指通過檢測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)和相關(guān)數(shù)據(jù)的運(yùn)行情況，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行識(shí)別和判斷，以求提早發(fā)現(xiàn)并化解財(cái)務(wù)危機(jī)，降低企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)倒閉的可能性。國(guó)內(nèi)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警體系和非財(cái)務(wù)預(yù)警體系的分析成果已頗為豐富，考慮到裝備制造行業(yè)的支柱作用，本文基于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，裝備制造行業(yè)面臨的新挑戰(zhàn)和財(cái)務(wù)運(yùn)行的新特點(diǎn)，嘗試構(gòu)建出更具現(xiàn)實(shí)意義的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系。

裝備制造業(yè)，是為滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門發(fā)展和國(guó)家安全需要而制造各種技術(shù)裝備的產(chǎn)業(yè)總稱，事關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、國(guó)防安全的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中起著重要的支撐和保障作用。我國(guó)裝備制造業(yè)綜合實(shí)力顯著提升，行業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模保持增長(zhǎng)，2015年在規(guī)模以上工業(yè)中制造業(yè)工業(yè)增加值增長(zhǎng)7.0%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 55609億元，增長(zhǎng)2.8%。因而關(guān)注該類企業(yè)的財(cái)務(wù)健康，通過構(gòu)合理的預(yù)警指標(biāo)體系防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)個(gè)體和行業(yè)發(fā)展都具有重要意義。

二、裝備制造業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)特點(diǎn)

對(duì)于財(cái)務(wù)狀況的分析，一般是從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和成長(zhǎng)性等方面進(jìn)行分析。并通過橫向、縱向等多維度的對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)行業(yè)特點(diǎn)與規(guī)律，進(jìn)而做出恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)預(yù)測(cè)?；谥匾?、相關(guān)性、可比性和可預(yù)測(cè)性原則，通常認(rèn)為盈利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)最為關(guān)注的指標(biāo)，直接關(guān)系到股東收益、現(xiàn)金流量、償債能力和成長(zhǎng)性等諸多方面。營(yíng)運(yùn)能力一般以各類周轉(zhuǎn)率來表示，尤其是對(duì)于應(yīng)收賬款占比較高、存貨較多的企業(yè)而言，周轉(zhuǎn)率的高低尤其關(guān)鍵。償債能力直接關(guān)系到債務(wù)人和利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的約束，一旦債務(wù)負(fù)擔(dān)超過企業(yè)的承受能力，便會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。而2008年的金融危機(jī)中大量企業(yè)的破產(chǎn)也更直接的讓人們認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金流的重要意義，以傳統(tǒng)指標(biāo)角度看似健康的資產(chǎn)負(fù)債表，可能會(huì)因?yàn)榱鲃?dòng)性的不足，而無法及時(shí)償還到期債務(wù)，增大了財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性。裝備制造行業(yè)最大的特點(diǎn)就是資本占用較大，存貨占用資本余額較高，并且在收款中存在大量的應(yīng)收賬款，因?yàn)楸疚牡姆治鲋饕性谝韵聨c(diǎn)：

1.資產(chǎn)負(fù)債方面：裝備制造行業(yè)原始投資金額較大，存貨占用資金量較高，因而需要龐大的資金來源，既包括內(nèi)部資本積累，也包括外部資金籌集，即通過股權(quán)融資和舉債來滿足資金需求。其中，資產(chǎn)負(fù)債率最能夠直接的反映企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。從2005-2015年的數(shù)據(jù)來看，行業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平，一旦不能及時(shí)償付債務(wù)，將會(huì)承擔(dān)更重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，甚至面臨破產(chǎn)清算的可能，潛在有較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.周轉(zhuǎn)率方面：投資金額大、生產(chǎn)周期長(zhǎng)導(dǎo)致存貨余額較高且原材料、半成品占存貨的金額比例較大，因此該行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨占用資金額較高；另外，該行業(yè)特有的銷售方式使應(yīng)收賬款占收入的比重較高，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，導(dǎo)致收入質(zhì)量較差。通過WIND數(shù)據(jù)庫搜集2015年1000家裝備制造業(yè)A股上市公司周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率的平均值為3.93次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較長(zhǎng)，有的甚至超過一年；行業(yè)特有的賒銷方式，使得應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重較大，接近20%，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率差異較大，平均為7.44次，收款質(zhì)量較低。由于基礎(chǔ)投資金額較大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的平均值僅為0.6次。較低的存貨周轉(zhuǎn)率和較差的收入質(zhì)量對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的充足性產(chǎn)生負(fù)面影響，不利于企業(yè)按時(shí)足額償還債務(wù)，加大了企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的概率。

3.現(xiàn)金流量與償債能力：通過WIND數(shù)據(jù)庫搜集2015年1000家裝備制造業(yè)A股上市公司周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)，選擇經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比率進(jìn)行分析，可見，僅有僅有13.1%的公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~超過流動(dòng)負(fù)債，64.7%的公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量金額不足將流動(dòng)負(fù)債的50%，而22%的公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，對(duì)債務(wù)的保證能力極弱。

表二、2015年裝備制造業(yè)A股上市公司償債能力指標(biāo)分布

三、裝備制造業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警體系構(gòu)建

基于以上分析，本文認(rèn)為要提前識(shí)別、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)首先構(gòu)建一個(gè)合理的預(yù)警體系，包括以下幾個(gè)方面：一是獲現(xiàn)能力指標(biāo)，從現(xiàn)金流量的角度反映企業(yè)業(yè)務(wù)開展和資金運(yùn)用的獲利能力，包括現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金回收率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~等。二是償債能力指標(biāo)，用以反映企業(yè)的債務(wù)償還能力，基于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生可知，現(xiàn)金流量對(duì)債務(wù)的覆蓋比率是最為關(guān)鍵的指標(biāo)，不合理的期限錯(cuò)配等可能導(dǎo)致雖然賬面具有償債能力，但實(shí)際依然無法按時(shí)到期支付。該類指標(biāo)包括現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量債務(wù)總額等。三是財(cái)務(wù)彈性類指標(biāo)，即企業(yè)運(yùn)用閑置資金進(jìn)行投資獲利的能力，包括現(xiàn)金再投資比例、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率等。除財(cái)務(wù)類指標(biāo)之外，還需要關(guān)注一些非財(cái)務(wù)類指標(biāo)，如行業(yè)發(fā)展周期、產(chǎn)品生命周期、企業(yè)的創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)的信息管理能力和全員的危機(jī)防范意識(shí)等內(nèi)部控制因素等。

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作者簡(jiǎn)介：胡威威，性別：男 出生年月1984年1月1日 籍貫， 就職單位：河南省項(xiàng)城市就職單位：許繼電氣股份有限公司。