我國ST公司實(shí)現(xiàn)摘帽的盈余管理案例研究
——以ST鳳凰為例

我國ST公司實(shí)現(xiàn)摘帽的盈余管理案例研究
——以ST鳳凰為例

彭迪云 王江寒

一、引言

相對于歐美等發(fā)達(dá)國家而言，我國資本市場的興起時間并不長，以至于沒有十分完備的相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行約束，這也給會計(jì)準(zhǔn)則在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用提供了較大的靈活性，導(dǎo)致對于披露和監(jiān)管會計(jì)信息難以做到客觀、全面、真實(shí)，給包括ST公司在內(nèi)的一些企業(yè)運(yùn)用盈余管理達(dá)到特定目的創(chuàng)造了條件。而盈余管理的不合理，甚至違規(guī)運(yùn)用形成了會計(jì)欺詐、會計(jì)造假等違法行為，嚴(yán)重影響了我國資本市場的健康發(fā)展，導(dǎo)致股票市場未能有效地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。上市公司ST制度是我國所特有的，針對在滬深股票交易所中財(cái)務(wù)或其他狀況出現(xiàn)較大問題的上市公司的股票交易進(jìn)行特別處理的一種特殊制度。我國證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)實(shí)施這些特殊處理政策的最初目的是保護(hù)投資者的利益，從而維護(hù)我國股票市場的健康穩(wěn)定發(fā)展，使股票市場更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但是，ST公為了實(shí)現(xiàn)自身短期的目的，在ST制度的羽翼保護(hù)下，通過盈余管理等各種手段保證自己的利益，并且由個案逐漸變成了普遍現(xiàn)象。

長航鳳凰公司在2011年實(shí)現(xiàn)虧損8.83億元，在之后的2012年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)虧損18.95億元。根據(jù)相關(guān)信息披露，由于長航鳳凰公司在2011年、2012年兩年的凈利潤連續(xù)出現(xiàn)負(fù)值，2013年相關(guān)部門對長航鳳凰實(shí)行特別處理，發(fā)出退市風(fēng)險警示，公司股票簡稱由長航鳳凰變更為“＊ST鳳凰”，而在之后的2013年，長航鳳凰繼續(xù)實(shí)現(xiàn)巨額虧損，金額高達(dá)46.29億元。2014年5月13日，長航鳳凰公司接到深交所《關(guān)于長航鳳凰估分有限公司股票暫停上市的決定》：因長航鳳凰公司2011年、2012年、2013年連續(xù)3個會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值，2012年、2013年連續(xù)兩個會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的規(guī)定，深交所決定長航鳳凰公司股票自2014年5月16日起暫停上市。

一年后的2015年8月18日起，＊ST鳳凰復(fù)牌，公司股票自2015年8月18日起恢復(fù)上市，證券簡稱由“＊ST鳳凰”摘帽，又變成“長航鳳凰”。但是，通過對＊ST鳳凰進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，公司2014年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤僅為0.51億元，而在公司恢復(fù)上市后的2015年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤僅為0.15億元，在2016年上半年度，公司經(jīng)營狀況繼續(xù)惡化，實(shí)現(xiàn)凈虧損約0.16億元，這表明＊ST鳳凰并未真正意義上擺脫經(jīng)營困境，而是通過利用盈余管理手段，提高了企業(yè)利潤，實(shí)現(xiàn)“摘帽”和恢復(fù)上市的特殊目的。本文就是在這樣的背景下，以＊ST鳳凰為例，分析我國ST企業(yè)的盈余管理方法與手段。

二、案例描述

（一）＊ST鳳凰公司簡介

長航鳳凰股份有限公司（以下簡稱“長航鳳凰”）其前身為武漢鳳凰股份有限公司，系于1992年5月8日經(jīng)武漢市體制改革委員會批準(zhǔn)，于1992年6月15日在湖北省武漢市注冊登記，注冊資本為101208.35萬元，并于1993年10月25日在深圳證券交易所掛牌交易，開始對外發(fā)行股票，公司股票代碼：000520，截至2015年12月31日，公司股本為人民幣101208.35萬元。

2006年公司以擁有的石化資產(chǎn)和相關(guān)負(fù)債與中國長江航運(yùn)（集團(tuán)）總公司（以下簡稱“長航集團(tuán)”）擁有的干散貨運(yùn)輸資產(chǎn)和相關(guān)負(fù)債進(jìn)行對價置換（以下簡稱“本次置換”）。此后，2006年6月公司更名為長航鳳凰股份有限公司。本次置換后，公司的經(jīng)營范圍變更為：國際船舶普通貨物運(yùn)輸，國內(nèi)沿海、內(nèi)河普通貨船及集裝箱班輪內(nèi)支線運(yùn)輸；船舶租賃、銷售、維護(hù)及技術(shù)開發(fā)；引航；國際國內(nèi)船舶代理、貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)；勞務(wù)服務(wù)及水路運(yùn)輸相關(guān)的業(yè)務(wù)；公路運(yùn)輸、綜合物流等。

（二）案例事件

1.長航鳳凰的連續(xù)虧損

從公司2011年年報(bào)上看，長航鳳凰本年度完成貨運(yùn)量7017萬噸，較上一年同期較少2.32%，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量840億噸千米，較上年同期增幅36.66%；完成營業(yè)收入25.60億元，較上一年度同期增12.64%；營業(yè)成本27.46億元，較上年同期增34.71%；最終實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損8.83億元。通過詳細(xì)閱讀公司本年度財(cái)務(wù)報(bào)告可以看出，造成公司本年度虧損的主要原因是由于燃油價格持續(xù)上升，使該公司營業(yè)成本大幅上升，盡管本年度公司的營業(yè)收入較上年度增加12.64%，但仍不足以彌補(bǔ)巨大的營業(yè)成本增幅。

2012年在全球經(jīng)濟(jì)疲軟的大背景下，干散貨市場需求放緩，與此同時，運(yùn)力供給過剩以及航運(yùn)競爭加劇比去年更甚，導(dǎo)致全球市場陷入了前所未有的低迷。同時，由于運(yùn)價遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于經(jīng)營成本，越來越多的航運(yùn)企業(yè)陷入虧損局面。受此影響，長航鳳凰遠(yuǎn)洋、沿海、長江各版塊干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)全線虧損。本年度，長航鳳凰完成營業(yè)收入21.08億元，較上年同期下降17.66%；營業(yè)成本26.23億元，較上年同期減少4.48億元，最終實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損18.80億元。通過詳細(xì)閱讀長航鳳凰本年度的財(cái)務(wù)報(bào)告，可以清晰地了解到，除了干散貨業(yè)務(wù)，公司的其他業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況也不容樂觀，公司的經(jīng)營態(tài)勢正不斷惡化，公司發(fā)展面臨前所未有的困境。

2.長航鳳凰被暫停上市

2013年受整個航運(yùn)業(yè)的持續(xù)低迷影響，長航鳳凰主業(yè)繼續(xù)虧損，同時由于不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，銀行等金融機(jī)構(gòu)相繼對公司提起訴訟，長航鳳凰公司的資產(chǎn)因此被凍結(jié)、拍賣，生存面臨嚴(yán)重考驗(yàn)。盡管公司的生產(chǎn)經(jīng)營得以延續(xù)。然而受行業(yè)低迷以及船舶拍賣等諸多影響，長航鳳凰2013年度業(yè)績慘淡。本年度，僅完成貨運(yùn)量4820萬噸，較上年同期大幅減少33.11%，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量445億噸千米，較上年同期減少53.97%，只完成營業(yè)收入13.54億元，較上年同期銳減35.92%，營業(yè)成本15.68億元，較上年同期減少40.22%，最終實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損45.14億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-12.20億元。

因長航鳳凰公司2011年、2012年和2013年連續(xù)三個會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值，2012年、2013年連續(xù)兩個會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，根據(jù)深交所的決定，長航鳳凰公司股票自2014年5月16日起暫停上市。

由于長期虧損，長航鳳凰公司調(diào)整了長江干散貨航運(yùn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營方式，同時因訴訟等原因，遠(yuǎn)洋資產(chǎn)相繼被拍賣或被收回，公司遠(yuǎn)洋經(jīng)營業(yè)務(wù)受到重挫，自營業(yè)務(wù)更是陷入停滯狀態(tài)，長航鳳凰公司“江海協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略”面臨重大改變。

3.長航鳳凰公司成功摘帽、恢復(fù)上市

為積極爭取公司恢復(fù)上市，長航鳳凰公司實(shí)施了以破產(chǎn)重整為主的一系列安排，截至2014年12月31日，公司重整成功，重整后，長航鳳凰公司本年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤43.07億元，這也意味著長航鳳凰公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)及生產(chǎn)經(jīng)營狀況已經(jīng)達(dá)到了深交所關(guān)于上市公司股票申請恢復(fù)上市的具體條件，長航鳳凰公司于2015年4月28日在法定披露期限內(nèi)披露了經(jīng)審計(jì)的2014年度報(bào)告，公司也在規(guī)定的期限內(nèi)向深交所申請恢復(fù)上市。2015年7月31日深交所下發(fā)正式通知宣告長航鳳凰公司股票于2015年8月18日起恢復(fù)上市，公司證券簡稱由“＊ST鳳凰”摘帽，變成“長航鳳凰”。

三、案例分析

（一）理論依據(jù)

1.盈余管理概述

盈余管理是企業(yè)管理層通過對會計(jì)政策的選擇以及借助會計(jì)估計(jì)變更等手段對企業(yè)的收益、成本和費(fèi)用進(jìn)行多計(jì)或少計(jì)來蓄意操縱企業(yè)會計(jì)利潤，以達(dá)到自己滿意的會計(jì)指標(biāo)或結(jié)果。

對于盈余管理應(yīng)該有正確的認(rèn)識：第一，盈余管理的行為不可能被完全禁止，也沒有必要將其徹底消除。消除盈余管理行為的成本較大，這是盈余管理行為無法徹底消除的主要原因；第二，由于信息不對稱的存在，決定了有效、合理地進(jìn)行盈余管理，對于公司整體穩(wěn)固是有益的，它可以增加公司經(jīng)營的穩(wěn)定性，使公司年度收益更加均衡，因此，對于正當(dāng)?shù)挠喙芾硇袨閼?yīng)當(dāng)進(jìn)行保護(hù)，并予以支持。第三，也要看到，對盈余管理這一操作方法進(jìn)行大量使用，則會對企業(yè)甚至整個經(jīng)濟(jì)市場造成一些不利影響。要盡量減少盈余管理的負(fù)面影響，把盈余管理這一行為限定在合理的范圍內(nèi)，使其發(fā)揮其真正的、積極的作用。

2.盈余管理主要動機(jī)

（1）盈余管理的利益誘導(dǎo)動機(jī)。在經(jīng)濟(jì)活動中，盈余管理行為的目的就是為了獲取利益。在企業(yè)中，通常是以掌握企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)的高級管理人員為主體，通過盈余管理手段來獲取私利。

（2）盈余管理的籌資動機(jī)。上市公司的發(fā)展需要大量資金，為了得到豐富的資金流入并保證公司股東的權(quán)益，上市公司往往會通過盈余管理手段籌措資金，比如，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、增加融資范圍和力度等。

（3）擺脫政策性限制的動機(jī)。國家的有些政策為企業(yè)提供了便利，而有些政策則給企業(yè)設(shè)置了限制。比如企業(yè)如果想要申請上市，就必須滿足在近三個會計(jì)年度達(dá)到連續(xù)盈利，這是公司法和證券法的嚴(yán)格規(guī)定。為了達(dá)到企業(yè)上市的目的，一些企業(yè)就必須要擺脫這種政策性限制，在不違法的情況下，企業(yè)往往利用盈余管理的方法粉飾公司財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)和指標(biāo)。

（4）樹立企業(yè)良好形象的動機(jī)。一個良好的企業(yè)形象可以長遠(yuǎn)地從宏觀上促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，因此企業(yè)運(yùn)用盈余管理來樹立良好的形象，從而穩(wěn)住并吸引更多的投資者、客戶、供應(yīng)商等。通常采用的方法是將財(cái)務(wù)報(bào)表做得更加完美以樹立企業(yè)良好形象，上市公司可能會利用盈余管理在提升盈利水平上表明企業(yè)的實(shí)力雄厚，業(yè)績提升。

3.盈余管理主要方法和手段

（1）利用會計(jì)政策對盈余水平進(jìn)行調(diào)節(jié)。利潤最大化、利潤穩(wěn)定性以及利潤最小化三者都可以通過采用相應(yīng)會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)變更進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)。會計(jì)政策的寬松性給企業(yè)很大的選擇空間，因此很多企業(yè)就會選擇通過會計(jì)政策對盈利水平進(jìn)行調(diào)節(jié)的方法來達(dá)到目的。

（2）調(diào)節(jié)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，人為制造實(shí)際并不存在的交易。這是企業(yè)利用非會計(jì)手段進(jìn)行盈余管理的一種方法。為了提高公司對外財(cái)務(wù)報(bào)告中的收益，企業(yè)可能會通過人為地改變支出的時間和固定資產(chǎn)的購入時間，亦或提前確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)，甚至還會人為制造實(shí)際并不存在的交易。然而這些人為操作的行為，將會嚴(yán)重影響企業(yè)收益的真實(shí)性。

表1 ＊ST鳳凰利潤表 單位：元

表2 ＊ST鳳凰非經(jīng)常性損益項(xiàng)目和金額 單位：元

表3 ＊ST鳳凰資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表 單位：元

表4 長航鳳凰利潤表 單位：元

（3）通過利用企業(yè)關(guān)聯(lián)交易對會計(jì)利潤進(jìn)行調(diào)節(jié)。企業(yè)關(guān)聯(lián)方之間的利益具有連帶性和相關(guān)性，這種便利條件使公司能更方便進(jìn)行盈余管理操作，這種行為尤其明顯地存在于公司與其母公司或者子公司的交易當(dāng)中。有時候，母公司甚至?xí)忻孛芸刂频墓?，但在法律形式上該公司不具備成為其子公司的條件，母公司與該子公司進(jìn)行了關(guān)聯(lián)交易，但該交易并不會影響合并財(cái)務(wù)報(bào)表，因而具有很強(qiáng)的隱蔽性。

（4）通過資產(chǎn)重組進(jìn)行調(diào)節(jié)。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，許多上市公司都是通過資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，主要有以下幾種方式：股份轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換、對外收購兼并、對外轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)等。通過對以上資產(chǎn)重組方式進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，這些交易或事項(xiàng)的實(shí)質(zhì)就是利用交易活動存在的時間差，在會計(jì)年度結(jié)束前，通過資產(chǎn)的買賣獲取巨額收益，將外部實(shí)現(xiàn)的利潤轉(zhuǎn)入企業(yè)內(nèi)部，將企業(yè)實(shí)現(xiàn)的虧損轉(zhuǎn)移出去，最終實(shí)現(xiàn)形式上的扭虧為盈。

（二） ＊ST鳳凰的盈余管理分析

1.公司經(jīng)營狀況分析

長航鳳凰公司發(fā)布的2014年年報(bào)顯示，公司本年度完成營業(yè)收入9.82億元，較上年同期下降27.49%，本年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤43.07億元。

表1為＊ST鳳凰的利潤表中的一些主要項(xiàng)目，從表中可以看出，公司2011年、2012年和2013年連續(xù)三年虧損。在2014年5月公司股票被暫停上市后，2014年度利潤表中顯示，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤以43.07億元成功扭虧為盈，避免了公司被退市的重大風(fēng)險。但是通過以上數(shù)據(jù)也可明顯看出公司的營業(yè)收入?yún)s逐年大幅下降，公司經(jīng)營狀況依然不容樂觀。

2.非經(jīng)常性損益分析

在航運(yùn)市場持續(xù)低迷的情況下，＊ST鳳凰盈利難度依然很大。為了避免退市，公司不得不采取其他手段“保殼”。

從表2中可以看出，＊ST鳳凰2014年度非經(jīng)常性損益項(xiàng)目金額高達(dá)42.88億元，比2013年度增加75.82億元，通過分析公司2014年年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)其中大部分金額的項(xiàng)目來源是債務(wù)重組損益，一共取得41.62億元收益，同時公司根據(jù)稅收、會計(jì)等法律、法規(guī)的要求對當(dāng)期損益進(jìn)行一次性調(diào)整，對當(dāng)期損益的影響位1.99億元，兩項(xiàng)合計(jì)金額達(dá)到43.61億元，因此可以判斷出該公司通過非經(jīng)常性損益項(xiàng)目來進(jìn)行盈余管理，以增加收入，調(diào)節(jié)公司盈利水平。

據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，許多上市公司都是通過資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，主要有以下幾種方式：股份轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換、對外收購兼并、對外轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)等。通過對以上資產(chǎn)重組方式進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，這些交易或事項(xiàng)的實(shí)質(zhì)就是利用交易活動存在的時間差，在會計(jì)年度結(jié)束前，通過資產(chǎn)的買賣獲取巨額收益，將外部實(shí)現(xiàn)的利潤轉(zhuǎn)入企業(yè)內(nèi)部，將企業(yè)實(shí)現(xiàn)的虧損轉(zhuǎn)移出去，最終實(shí)現(xiàn)形式上的扭虧為盈。

3.資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分析

當(dāng)公司面臨巨額虧損時，可能會進(jìn)行“虧損清洗”，就是把未來期間可能發(fā)生的損失進(jìn)行提前確認(rèn)，從而提高以后年度的經(jīng)營業(yè)績，其實(shí)質(zhì)是將利潤在不同會計(jì)期間進(jìn)行轉(zhuǎn)移。

從表3中可以看出，企業(yè)2014年度資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額與2013年度金額相差巨大，相差約3.87億元，其中長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備和固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額相差極大，而在公司年報(bào)中卻未作詳細(xì)說明，因此＊ST鳳凰有利用資產(chǎn)減值進(jìn)行“虧損清洗”，虛增利潤的嫌疑。

4.摘帽后公司的經(jīng)營狀況分析

2014年＊ST鳳凰通過以債務(wù)重組為主的各種方式增加利潤，成功“摘帽”，并恢復(fù)上市，然而此后，長航鳳凰公司的經(jīng)營狀況并不樂觀。

從表4中長航鳳凰的年度利潤表中的一些主要項(xiàng)目可以看出，恢復(fù)上市后的長航鳳凰的營業(yè)收入依然處于持續(xù)下降的局面，5年來下降了約2/3，公司經(jīng)營狀況依舊不容樂觀，與2014年相比較，成功“摘帽”并恢復(fù)上市后的長航鳳凰公司凈利潤急劇下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤亦陷入加速下降局面，截至2016年上半年度，公司再次陷入虧損。公司依舊很難擺脫經(jīng)營困難的局面，公司的盈余管理手段只是在短期內(nèi)改善了公司業(yè)績，避免了公司被退市的尷尬局面，長航鳳凰的未來仍困難重重。

四、對策及建議

當(dāng)前，《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)對我國上市公司“摘帽”的要求并不嚴(yán)苛，為了實(shí)現(xiàn)“華麗”的“逆轉(zhuǎn)”，一些已被ST或?qū)⒁籗T的上市公司便抓住了限制放寬的這一特點(diǎn)，運(yùn)用債務(wù)重組、資產(chǎn)出售、地方補(bǔ)貼、非經(jīng)常性損益和調(diào)整折舊年限等非常手段實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。這一現(xiàn)象表明我國A股市場依然呈現(xiàn)出只進(jìn)不出的態(tài)勢，國內(nèi)資本市場的健康發(fā)展遭到了前所未有的、嚴(yán)峻的考驗(yàn)。如果退市制度得不到健全，這一漏洞將隨著注冊制的日益展開而變成巨大的短板，進(jìn)而使得資本市場面臨更大的風(fēng)險。因此，對盈余管理的相關(guān)機(jī)制的監(jiān)督和完善已經(jīng)變得刻不容緩，就此問題本文提出以下幾條對策和建議：

（一）完善相關(guān)法律法規(guī)

近年來，我國修訂的會計(jì)準(zhǔn)則基本做到了與國際接軌，但不足的是，簡便之余的同時缺少了有力的法律法規(guī)的支持與維護(hù)，使得在實(shí)務(wù)當(dāng)中的運(yùn)用操作環(huán)節(jié)缺乏有力的法律法規(guī)的保駕護(hù)航。沒有法律法規(guī)支撐的所謂靈活性使企業(yè)在實(shí)務(wù)操作中有了自己的衡量尺度。在美國，聯(lián)邦政府出臺了《薩班斯法案》，該法案規(guī)定了企業(yè)在會計(jì)實(shí)務(wù)操作過程中的具體尺度，從而起到了約束企業(yè)的同時保護(hù)了投資者的利益，而我國的《公司法》和《證券法》僅僅對公司經(jīng)營方面和證券交易方面做出了約束作用，對于會計(jì)實(shí)務(wù)操作并沒有嚴(yán)格的規(guī)定，沒有法律約束效力的結(jié)果是，企業(yè)特別是上市公司根據(jù)自身的特殊目的肆意濫用會計(jì)準(zhǔn)則，發(fā)布不實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告，嚴(yán)重干擾了投資者的投資決策，也擾亂了資本市場的正常有序發(fā)展。因此完善相關(guān)法律法規(guī)迫在眉睫。

規(guī)范盈余管理首先要做的就是完善企業(yè)具體會計(jì)準(zhǔn)則，會計(jì)準(zhǔn)則中那些模棱兩可的規(guī)定往往就是＊ST公司利用的漏洞，它們利用這些漏洞進(jìn)行盈余管理，以達(dá)到特殊目的，只有完善會計(jì)準(zhǔn)則，才能減少這些企業(yè)的投機(jī)取巧。

與此同時，還應(yīng)當(dāng)制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)來約束各交易或事項(xiàng)的確認(rèn)方式，這樣有助于減少企業(yè)會計(jì)處理的隨意性。比如，我國會計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于重要性原則的規(guī)定，要求上市公司在披露信息時要對所有重大交易事項(xiàng)做著重處理、單獨(dú)列示，但是對于這一“重大交易事項(xiàng)”的重要性并沒有做出準(zhǔn)確的、明確的界定和規(guī)定說明。這意味著，默許了＊ST公司充分利用這一條款主觀地劃分交易或事項(xiàng)的重要性級別，進(jìn)而將某些重要項(xiàng)目劃分為非重要性項(xiàng)目。因此，應(yīng)完善企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，對公司收入、關(guān)聯(lián)交易以及后期事項(xiàng)等部分的重要性做出詳細(xì)的規(guī)定和說明，這樣才能避免＊ST公司肆意進(jìn)行不當(dāng)?shù)挠喙芾怼?/p>

（二）合理規(guī)劃ST公司的退市機(jī)制

近年來，我國上市公司的退市率平均每年不到1%，可以看出，退市制度對于A股市場就是形同虛設(shè)，而這一現(xiàn)象形成的主要原因就是對上市公司ST制度和退市制度相關(guān)規(guī)定的缺失和不足。通過觀察這些年來的資本市場運(yùn)行情況可以發(fā)現(xiàn)，上市公司被ST后繼而被退市的企業(yè)極少，造成這一現(xiàn)象的一個重要原因是目前的制度將利潤指標(biāo)作為ST公司能否“摘帽”，乃至恢復(fù)上市的一個關(guān)鍵因素，但是利潤指標(biāo)只是一個短期指標(biāo)，并且很容易被人為操作，因此，為了實(shí)現(xiàn)某年度的盈利，ST公司只需要通過出售固定資產(chǎn)、債務(wù)重組、財(cái)政補(bǔ)貼、壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提與沖回、折舊與攤銷等會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)的變更等方式就可以實(shí)現(xiàn)，而這樣ST公司就基本可以成功地免除公司被退市的風(fēng)險。

因此，今后我國證券市場可以考慮實(shí)行考察企業(yè)在一定時期內(nèi)各年的盈利情況以及企業(yè)在該段時期內(nèi)的總盈利情況進(jìn)行綜合評價，同時設(shè)立責(zé)任追究的機(jī)制，也就是說，如果在考察期后公司的利潤指標(biāo)發(fā)生了異常變化，且無正當(dāng)理由的，監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍有權(quán)追究公司和相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任。對于上市公司股票終止上市的條件，做到既要考慮企業(yè)虧損的程度，也要考慮虧損的性質(zhì)，比如公司的主要虧損是主營業(yè)務(wù)虧損還是其他虧損，同時，還要結(jié)合公司的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，比如償債能力、營運(yùn)能力等進(jìn)行綜合考慮。通過上述方法的推行，相信我國能夠逐步建立起一個更加健全的退市制度，促進(jìn)我國資本市場的健康有序發(fā)展，同時，這也能促使上市公司提高危機(jī)意識，更多的考慮通過自身的有效經(jīng)營管理等方式保住上市公司地位，推動企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。

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作者單位：南昌大學(xué)