讓蕭條變得再次偉大？

亨利·庫爾

特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)的能量與冒險

唐納德·特朗普在整個競選過程中都在鼓吹讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家們咋舌的政策：貿(mào)易壁壘、無資金支持的巨額稅務(wù)削減和大規(guī)模移民遣返。這些想法一旦付諸實(shí)施，幾乎無法避免地將引發(fā)經(jīng)濟(jì)蕭條。

評級公司穆迪的預(yù)測顯示，特朗普第一任期結(jié)束時勞動力的匱乏、更低的生產(chǎn)率增長以及更龐大的政府債務(wù)會使美國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模與當(dāng)前相比呈現(xiàn)萎縮。

當(dāng)然，沒有人知道這些政策計(jì)劃有多少會被實(shí)際執(zhí)行。這位新當(dāng)選的總統(tǒng)并不關(guān)心具體的政策細(xì)節(jié)，競選期間，他三次提到過稅收計(jì)劃，但始終是含混不清的。他的財(cái)政政策還需要拿到國會去投票表決，眾議院共和黨議員們希望的稅收水平僅僅是特朗普所提出的一半。任何減稅政策都要設(shè)定一個期限，也許在十年后。否則，民主黨會在參議院阻止法案的通過。

在貿(mào)易政策、行政規(guī)章和移民政策問題上，總統(tǒng)擁有更大的權(quán)力，貿(mào)易尤其令人擔(dān)憂。特朗普如果真的要退出北美自由貿(mào)易協(xié)定，只需要提前六個月發(fā)出公告，而不用征詢國會的意見。通過正當(dāng)?shù)姆沙绦颍灿锌赡軆冬F(xiàn)其在關(guān)稅問題上的狂言：對來自中國和墨西哥的進(jìn)口貨物分別征收45%和35%的關(guān)稅。他也表示過這只是一種能夠迫使對手與美國達(dá)成更平衡的貿(mào)易協(xié)定的威脅。

然而，彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所一份悲觀的預(yù)測認(rèn)為：“當(dāng)準(zhǔn)備一場戰(zhàn)爭的時候，指望第一槍打響后對手就會認(rèn)輸是不太明智的”。

無論特朗普如何收場，這種行為會嚇跑投資者，使經(jīng)濟(jì)增長脫軌。寬松的貨幣政策會讓這種陣痛減緩，就像英國全民投票決定脫離歐盟后所發(fā)生的一樣。美聯(lián)儲可以延緩2017年的加息步伐，甚至可以回到降息軌道。美聯(lián)儲對通貨膨脹的擔(dān)憂可以稍稍放緩：盡管失業(yè)率很低，但工資僅有微幅上漲，許多在經(jīng)濟(jì)衰退期失去工作的工人們還沒有完全回到工作崗位上。

另一方面，如果特朗普如其承諾，迅速減稅，推動道路、機(jī)場及其他基礎(chǔ)設(shè)施的投資，為了保持低通脹率，美聯(lián)儲或許就需要提高利率。這對特朗普來說是幸運(yùn)的，他在競選期間抨擊了低利率政策，稱這樣的政策催生了經(jīng)濟(jì)泡沫。他甚至指責(zé)美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫保持低利率是出于政治目的（在耶倫的四年任期到2018年2月結(jié)束之前，特朗普無法動搖她的職位）。

加息和寬松的財(cái)政政策帶來的負(fù)面影響是較為強(qiáng)勢的美元，這顯然會打擊美國的制造業(yè)——與特朗普所說截然相反。不斷升溫的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)會導(dǎo)致貿(mào)易赤字的擴(kuò)大。這兩個趨勢都會對特朗普維持其貿(mào)易保護(hù)主義言論構(gòu)成挑戰(zhàn)。

如果他真的推行貿(mào)易保護(hù)主義政策，那就不要期待太多的正面結(jié)果。盡管一些用以取代中國商品的制造業(yè)崗位會提供就業(yè)機(jī)會，但美國也不可能造出銷往世界各地的便宜商品。過不了多久，人們的真實(shí)收入就會不升反降，因?yàn)樯a(chǎn)率比不上其他國家。一個令人高興不起來的事實(shí)是：美國的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)取決于特朗普能否認(rèn)識到其思維中的缺陷。

（翻譯：郝洲，審譯：袁雪）