年底高送轉(zhuǎn)大戲 股價(jià)飆升高管大手筆減持惹監(jiān)管

向勁靜

近期上市公司高送轉(zhuǎn)亂象頻現(xiàn)，并伴隨公司實(shí)際控制人減持和監(jiān)管部門的問(wèn)詢，但若想讓其真正降溫，還需先斬?cái)啾澈蟮睦骀湕l

A股市場(chǎng)流傳一個(gè)很火的段子：“如果將你手里一張100元的人民幣換成兩張50元的，你不會(huì)有任何感覺(jué)；但如果你有一個(gè)180斤的女友，給你換成兩個(gè)90斤的，你肯定樂(lè)壞了?！?/p>

這說(shuō)的正是高送轉(zhuǎn)，其實(shí)高送轉(zhuǎn)的本質(zhì)就是前者，然而由于市場(chǎng)中的炒作，讓很多小投資者都將其當(dāng)作了后者。

高送轉(zhuǎn)股就像一個(gè)押寶游戲，有時(shí)則是一個(gè)套人的游戲，尤其是對(duì)于小投資者而言。因?yàn)橐恍┳陨順I(yè)績(jī)不好的上市公司，甚至是處于虧損狀態(tài)的公司，依然發(fā)布高送轉(zhuǎn)預(yù)案，此后公司的主要股東便逢高減持，為小投資者留下的只是“一地雞毛”。

近日，有8家上市公司發(fā)布高送轉(zhuǎn)預(yù)案，每家的預(yù)案都超過(guò)10送10。之后，這8家公司的股價(jià)便異動(dòng)，最高的漲幅高達(dá)46%。其中，引人注意的是天龍集團(tuán)，在提出高送轉(zhuǎn)預(yù)案后僅3個(gè)交易日，其實(shí)際控制人便接連大手筆套現(xiàn)約5億元。

高送轉(zhuǎn)因此引起深交所的注意，不僅發(fā)布《上市公司高比例送轉(zhuǎn)方案的公告格式》，而且還向這8家上市公司發(fā)布問(wèn)詢函。同時(shí)，上交所也緊跟著通報(bào)近期上市公司監(jiān)管重點(diǎn)，表示將緊盯“高送轉(zhuǎn)”市場(chǎng)炒作。如此一來(lái)，受到政策監(jiān)管的高送轉(zhuǎn)股將會(huì)有著怎樣的變化？

歲末壓軸“大戲”

近幾年，每到年底，都有一部歲末壓軸“大戲”上演——高送轉(zhuǎn)。不過(guò)和前兩年比起來(lái)，今年高送轉(zhuǎn)的規(guī)模更大，最高規(guī)模為“10股轉(zhuǎn)增28股”。

打響歲末第一槍高送轉(zhuǎn)的上市公司是永和智控，公司在11月18日披露了預(yù)案，以截至2016年12月31日公司總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元，同時(shí)以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。隨后，天龍集團(tuán)接棒，10股轉(zhuǎn)增15股。

此后，“高送轉(zhuǎn)”不僅以平均每天一家的速度在遞增，而且規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，其高送轉(zhuǎn)規(guī)?？芍^“一山比一山高”。瑞和股份拋出高規(guī)模的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，公司將向全體股東每10股轉(zhuǎn)增25股。同日，優(yōu)博訊也拋出一樣的高送轉(zhuǎn)預(yù)案；而云意電氣則拋出截至目前最高規(guī)模的高送轉(zhuǎn)，公司將向全體股東每10股轉(zhuǎn)增28股。記者查看這些上市公司過(guò)往的業(yè)績(jī)情況，發(fā)現(xiàn)一個(gè)共同點(diǎn)，無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)均表現(xiàn)平平，但消息公布后，股價(jià)快速上漲，有的則伴隨公司控制人減持。

在這些上市公司公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案后，其股價(jià)均大幅飆升。云意電氣發(fā)布高送轉(zhuǎn)預(yù)案后，迎來(lái)4個(gè)漲停板，股價(jià)上漲62%。永和智控公布方案后5個(gè)交易日4個(gè)漲停，大漲46%，優(yōu)博訊大漲36%，瑞和股份大漲32%。而北信源的股價(jià)自預(yù)案披露后漲幅也超過(guò)10%。

其中，最引人關(guān)注的是天龍集團(tuán)。在該公司發(fā)布高送轉(zhuǎn)預(yù)案后，近3個(gè)交易日，其實(shí)際控制人馮毅便開(kāi)始接連大手筆套現(xiàn)約5億元，共減持1452.9萬(wàn)股，合計(jì)5%的股份。

與實(shí)際控制人高位套現(xiàn)形成對(duì)比的是，部分被高送轉(zhuǎn)利好忽悠進(jìn)場(chǎng)的散戶投資者則損失慘重。11月22日，天龍集團(tuán)借高送轉(zhuǎn)利好在盤中創(chuàng)出了42.33元/股的最高價(jià)，但受實(shí)際控制人大手筆套現(xiàn)的拖累，天龍集團(tuán)股價(jià)隨后連續(xù)下跌，截至12月2日收盤，天龍集團(tuán)的最新股價(jià)跌至31元附近，較11月22日的盤中最高點(diǎn)下跌幅度高達(dá)26%。

由于在推出高送轉(zhuǎn)的同時(shí)還伴隨著大股東的巨額減持計(jì)劃，天龍集團(tuán)收到了深交所下發(fā)的問(wèn)詢函，被要求就“高比例送轉(zhuǎn)預(yù)案是否存在炒作股價(jià)并配合大股東減持的意圖”等問(wèn)題做出書(shū)面說(shuō)明，但天龍集團(tuán)在回復(fù)公告中對(duì)此予以否認(rèn)。盡管如此，仍有私募人士表示，不排除天龍集團(tuán)利用高送轉(zhuǎn)套現(xiàn)的可能。

業(yè)內(nèi)人士提醒，過(guò)度炒作“高送轉(zhuǎn)”也是市場(chǎng)非理性的表現(xiàn)之一，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎選擇，以免為其“接盤”。

監(jiān)管部門緊盯高送轉(zhuǎn)

“一核程序，二明動(dòng)機(jī)，三問(wèn)減持，四查內(nèi)幕。”這是監(jiān)管部門對(duì)于高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管重點(diǎn)。

無(wú)論是深交所還是上交所，對(duì)于高送轉(zhuǎn)都在強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：一是高送轉(zhuǎn)要與上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相匹配；二是關(guān)注在高送轉(zhuǎn)預(yù)案發(fā)布的同時(shí)，有無(wú)重要股東減持的情況。

其中，深交所表示不支持虧損或業(yè)績(jī)大幅下滑的公司高送轉(zhuǎn)，還需要對(duì)高比例送轉(zhuǎn)方案的合法性、合規(guī)性進(jìn)行解釋，對(duì)高比例送轉(zhuǎn)方案與公司成長(zhǎng)性的匹配情況進(jìn)行解釋，以提議人、5%以上股東及董監(jiān)高持股變動(dòng)情況及未來(lái)減持計(jì)劃進(jìn)行解釋說(shuō)明。

就此，著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲對(duì)記者稱：“盡管監(jiān)管部門抓住了高送轉(zhuǎn)的‘牛鼻子，但卻沒(méi)有給出具體的解決辦法。針對(duì)虧損或者業(yè)績(jī)大幅下降的上市公司，深交所只是‘原則上不予支持，但并沒(méi)有完全禁止，這就為此類公司的高送轉(zhuǎn)‘開(kāi)了個(gè)口子。此外，深交所只是讓上市公司對(duì)于股東減持進(jìn)行說(shuō)明，但并沒(méi)有遏制大股東借助高送轉(zhuǎn)來(lái)減持套現(xiàn)，這難免讓人失望?！?/p>

財(cái)經(jīng)評(píng)論人曹中銘則建議，監(jiān)管部門可出臺(tái)強(qiáng)制性的規(guī)定，可規(guī)定上市公司某一年度的利潤(rùn)分配，不能超越其近三年的平均業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)水平。與此同時(shí)，在上市公司公告高送轉(zhuǎn)方案及實(shí)施后的6個(gè)月內(nèi)，上市公司的發(fā)起人股東以及董監(jiān)高等的持股禁止減持。如果有了這兩條規(guī)定，上市公司高送轉(zhuǎn)亂象可能會(huì)降溫，背后的利益鏈條也較難再運(yùn)轉(zhuǎn)，也明顯有利于保護(hù)中小投資者的利益，維護(hù)市場(chǎng)的公平。endprint