2017中國(guó)經(jīng)濟(jì)四大猜想

劉彥華

2017年是風(fēng)險(xiǎn)疊加的一年，也是各項(xiàng)政策效果疊加的一年，不僅要消化前期的刺激政策，面對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力，還要盡力降低整體擴(kuò)張的宏觀(guān)政策的副作用

經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，零售消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)，進(jìn)出口同比降幅收窄，投資增速企穩(wěn)跡象進(jìn)一步鞏固，PMI連續(xù)五個(gè)月保持在擴(kuò)張區(qū)間，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)改善?？傮w而言，2016年三季度以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好的良好勢(shì)頭。

展望2017年，面對(duì)一個(gè)亂象叢生的國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境，中國(guó)經(jīng)濟(jì)又將何去何從？

“L型”尋底概率大

雖然2016年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議沒(méi)有如市場(chǎng)所預(yù)期的那樣提及2017年GDP增速區(qū)間，但穩(wěn)字當(dāng)頭的主基調(diào)卻十分明確。對(duì)此，多位專(zhuān)家學(xué)者、研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2017年中國(guó)GDP增速將保持在6.5%以上，L型走勢(shì)觸底是大概率事件。

預(yù)判 由于能源價(jià)格上行，基本面平穩(wěn)向好，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存的行為將與通脹預(yù)期相互強(qiáng)化，專(zhuān)家預(yù)計(jì)，2017年通脹中樞將較2016年的2%有所上移，全年通脹中樞可能在2.3%左右。

“2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況好于預(yù)期，出現(xiàn)明顯反彈性復(fù)蘇。2016年全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.7%，2017年則為6.5%。”摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌日前舉行媒體見(jiàn)面會(huì)時(shí)表示，“主要有三大原因：一是自2015年下半年后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受益于積極的財(cái)政政策和中性偏松的貨幣政策;二是一度連續(xù)四年半處于負(fù)值的工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)（PPI）在去年9月份轉(zhuǎn)正;三是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)向前推進(jìn)。”

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才將2017年稱(chēng)為充滿(mǎn)希望的一年，在他看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“L型拐點(diǎn)”已經(jīng)接近，未來(lái)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)2016年緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。“預(yù)計(jì)投資將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增速在8.4%到8.5%左右，可能較2016年略微上升一點(diǎn);消費(fèi)總體保持平穩(wěn)，增速不會(huì)低于10%;出口有溫和恢復(fù)的趨勢(shì)?！?/p>

“2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速保持6.5%左右的增長(zhǎng)還是很有希望的。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心副主任潘建成對(duì)2017年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)同樣樂(lè)觀(guān)，據(jù)他分析，2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有七個(gè)方面的動(dòng)力：第一，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，尤其是服務(wù)型消費(fèi)的增長(zhǎng);第二，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，尤其是第四次工業(yè)革命;第三，庫(kù)存見(jiàn)底產(chǎn)生的積極性影響還會(huì)延續(xù);第四，降成本力度一定會(huì)加大，因?yàn)榻党杀緞?shì)在必行;第五，PPI的回升對(duì)于經(jīng)濟(jì)還會(huì)產(chǎn)生促進(jìn)作用;第六，財(cái)政貨幣政策依然會(huì)保持積極的力度;第七，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的發(fā)展進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的投入階段，但是不大可能出現(xiàn)像PMI這樣大幅度的回升。

清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授李稻葵更加樂(lè)觀(guān)，他的判斷是，2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望達(dá)到6.6%。不過(guò)，據(jù)他分析，外部環(huán)境的不確定性是2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)中求進(jìn)”的一大挑戰(zhàn)，尤其是“景氣分化”和“特朗普沖擊”將成為全球經(jīng)濟(jì)的兩大關(guān)鍵詞。“需要高度關(guān)注特朗普新政對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的沖擊，但不宜過(guò)分夸大。”

“保持6.5%以上的增長(zhǎng)對(duì)中國(guó)來(lái)講非常重要”，人們似乎已經(jīng)對(duì)此形成共識(shí)，原因就在于這關(guān)系到十八大提出的“兩個(gè)翻一番”目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。

“中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)有底線(xiàn)，不會(huì)低于6.5%，到2020年要實(shí)現(xiàn)兩個(gè)翻番，所以這個(gè)6.5%一定要完成?！眹?guó)家發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)馬曉河對(duì)此直言不諱。

最大看點(diǎn)在改革

“以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線(xiàn)，適度擴(kuò)大總需求。”中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2017年經(jīng)濟(jì)工作做了這樣的表述，逆轉(zhuǎn)了2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的提法，即“明年及今后一個(gè)時(shí)期，要在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。

“調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革才是當(dāng)務(wù)之急。”對(duì)此，中國(guó)改革研究基金會(huì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)王小魯分析認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)關(guān)鍵性的問(wèn)題就是人們一直討論的結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題，造成結(jié)構(gòu)失衡的最根本原因是儲(chǔ)蓄率、投資率過(guò)高。在他看來(lái)，目前中國(guó)結(jié)構(gòu)再平衡雖然取得了一些積極進(jìn)展，但諸如土地制度改革、戶(hù)籍制度改革等一些關(guān)鍵領(lǐng)域還沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的改變。

“改革在2017年上升到了一個(gè)更加重要的位置?！鄙耆f(wàn)宏源研究報(bào)告稱(chēng)，無(wú)論是供給側(cè)改革的深入推進(jìn)及擴(kuò)圍、還是國(guó)企改革尤其是混改以及產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度的推進(jìn)、改革的統(tǒng)籌以及頂層設(shè)計(jì)與地方積極性的結(jié)合，其實(shí)都隱含著從改革布局到改革落地的安排?！拔覀円恢睆?qiáng)調(diào)：從十八大到十九大是改革的整體布局期;十九大之后改革將真正進(jìn)入落地期。因此，改革及其預(yù)期將成為2017年最大看點(diǎn)?！?/p>

物價(jià)溫和上漲

1月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2016年全年CPI同比上漲2.0%，漲幅比2015年擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。雖然2016年完成了全年物價(jià)調(diào)控目標(biāo)，但對(duì)于2017年通脹會(huì)否再來(lái)，還是引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。

對(duì)此，中國(guó)科學(xué)院預(yù)測(cè)科學(xué)研究中心分析認(rèn)為，展望2017年，推動(dòng)我國(guó)物價(jià)上漲的因素主要有：國(guó)際大宗商品價(jià)格繼續(xù)回升，實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革形成物價(jià)上漲長(zhǎng)期的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)貨幣化程度快速上升，等等。抑制物價(jià)上漲的主要因素有：房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)施調(diào)控，經(jīng)濟(jì)增速下行壓力，公眾信心不足，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，等等。此外，國(guó)際多邊投資和貿(mào)易協(xié)定、世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、國(guó)際事務(wù)及自然氣候條件等方面的不確定性，也增加了2017年物價(jià)走勢(shì)的變數(shù)。因此，通盤(pán)考慮，中國(guó)科學(xué)院預(yù)測(cè)科學(xué)研究中心預(yù)計(jì)2017年中國(guó)居民消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)全年上漲2.3%，PPI全年上漲2.4%。并且，可能呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)，上半年CPI漲幅有所降低，下半年有所回升。

預(yù)判通脹形勢(shì)，國(guó)開(kāi)證券宏觀(guān)分析師岳安時(shí)認(rèn)為需要重點(diǎn)關(guān)注原油價(jià)格，因?yàn)橛蛢r(jià)對(duì)價(jià)格水平的推升作用要遠(yuǎn)高于其他原材料。據(jù)他分析，回顧2000年以來(lái)的PPI與CPI剪刀差，在PPI大于CPI的階段，伴隨著的均為原油價(jià)格的上漲。因此，油價(jià)將是2017年通脹的最大擾動(dòng)因素?！坝捎谀茉磧r(jià)格上行，基本面平穩(wěn)向好，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存的行為將與通脹預(yù)期相互強(qiáng)化，我們預(yù)計(jì)2017年通脹中樞將較2016年的2%有所上移，全年通脹中樞可能在2.3%左右?！?/p>

民間投資回暖 挑戰(zhàn)不小

近年來(lái)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)每年創(chuàng)造60%左右的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，民間投資占到全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的60%以上。但進(jìn)入2016年以來(lái)，民間投資增速明顯回落，從2015年10%左右的增長(zhǎng)速度下降到2016年1-11月的3.1%，東北地區(qū)2016年1-11月甚至出現(xiàn)26%的同比下滑。如何鼓勵(lì)拉動(dòng)民間投資，成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大難題。

對(duì)此，國(guó)家發(fā)展改革委主任徐紹史曾表示，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在科技創(chuàng)新、改革開(kāi)放、改善民生等方面都發(fā)揮著重要作用。要著力構(gòu)建“親”、“清”新型政商關(guān)系，從落實(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、激發(fā)企業(yè)家精神、推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)、持續(xù)減稅降費(fèi)等方面，不斷提振民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心。

促進(jìn)民間投資回暖，中央政府以及各部委已經(jīng)開(kāi)始提前布局。

2016年7月，面對(duì)日益下滑的民間投資，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步做好民間投資有關(guān)工作的通知》出臺(tái)，從督查整改落實(shí)、深化簡(jiǎn)政放權(quán)、營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)環(huán)境、緩解融資難融資貴、降低企業(yè)成本負(fù)擔(dān)等方面作出具體部署。

10月份，為進(jìn)一步解決制約民間投資發(fā)展的重點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題，在會(huì)同有關(guān)方面認(rèn)真研究的基礎(chǔ)上，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)了促進(jìn)民間投資健康發(fā)展若干政策措施，從促進(jìn)投資增長(zhǎng)、改善金融服務(wù)、落實(shí)完善相關(guān)財(cái)稅政策、降低企業(yè)成本、改進(jìn)綜合管理服務(wù)措施、制定修改相關(guān)法律法規(guī)等六個(gè)方面提出了26條具體措施。

除此之外，國(guó)家推動(dòng)的PPP項(xiàng)目也在穩(wěn)步前進(jìn)，2016年上半年P(guān)PP落地項(xiàng)目投資額超過(guò)1萬(wàn)億，而進(jìn)入2017年將會(huì)帶動(dòng)更多的民間投資跟進(jìn)。

不過(guò)，多位專(zhuān)家學(xué)者分析認(rèn)為，盡管從中央到地方都在為促進(jìn)民間投資發(fā)力，但由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展新階段以后，傳統(tǒng)行業(yè)由于產(chǎn)能過(guò)剩比較嚴(yán)重，市場(chǎng)環(huán)境偏緊，同時(shí)有一些地方存在著民間投資準(zhǔn)入門(mén)檻過(guò)高、改革不到位的情況，民間融資主體存在貸款難、貸款貴的問(wèn)題，多項(xiàng)原因交錯(cuò)，民間投資增速短期內(nèi)或許仍難以快速回升。