市場(chǎng)恐懼因素漸散 歲末盯緊“春節(jié)行情”（春節(jié)前的配置良機(jī)這里看，附真相）

高方方

2017年A股市場(chǎng)開年喜迎開門紅，回顧2016年，這是中國資本市場(chǎng)經(jīng)歷了2015年股市大幅波動(dòng)之后休養(yǎng)生息的一年。那么，對(duì)于接下來市場(chǎng)會(huì)如何演繹，對(duì)投資者而言，機(jī)會(huì)到底在哪里？對(duì)此，有機(jī)構(gòu)表示，通過多次3100點(diǎn)的防守，帶動(dòng)市場(chǎng)產(chǎn)生反彈動(dòng)力。但目前宏觀環(huán)境仍然相對(duì)偏緊，一方面是內(nèi)外貨幣政策雙雙偏緊，另一方面是國內(nèi)政策強(qiáng)調(diào)去杠桿、控風(fēng)險(xiǎn)，因此，市場(chǎng)持續(xù)做多動(dòng)能也許并不十分充足。

不過，另有機(jī)構(gòu)給出不同觀點(diǎn)，2016年12月初的調(diào)整漸過去，可能還會(huì)有小波折，正好是布局春季行情的機(jī)會(huì)，歷史上除了政策收緊的年份，春節(jié)前后都會(huì)有春季行情，只是時(shí)間早晚略有差異，這個(gè)階段基本面數(shù)據(jù)空窗、政策密集推出，風(fēng)險(xiǎn)偏好容易上升。

A股短期小幅反彈

博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，2016年年底的持續(xù)調(diào)整已經(jīng)釋放了較多風(fēng)險(xiǎn)，A股市場(chǎng)短期或小幅反彈，結(jié)構(gòu)上繼續(xù)維持偏向中小盤股指的配置。在行業(yè)配置上，基于高景氣度、防御性和穩(wěn)增長(zhǎng)的投資邏輯，關(guān)注農(nóng)林牧漁、建筑業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)。

2017年1月20日，美國特朗普將宣誓就職，隨著這個(gè)時(shí)點(diǎn)的臨近，樂觀情緒可能出現(xiàn)回落。美國經(jīng)濟(jì)在特朗普當(dāng)選之前就處于上升途中，由補(bǔ)庫存短周期驅(qū)動(dòng)，短期季節(jié)性的回落會(huì)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)心。在此之前，持續(xù)走低的黃金和國債有望出現(xiàn)反彈。

此外，國內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)為中性，短期而言，春節(jié)之前估計(jì)對(duì)匯率的擔(dān)憂有所上升，但好在國內(nèi)股債市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)都已釋放大半，短期調(diào)整的空間有限。

2017年A股穩(wěn)中有升

從現(xiàn)在來看，2017年的A股市場(chǎng)，是不是真正的價(jià)值洼地出現(xiàn)了呢？華商基金表示，洼地實(shí)際是一個(gè)相對(duì)的概念，所謂洼地，一方面是成長(zhǎng)或者變化帶來的這種空間所導(dǎo)致原來形成的洼地，這是一種，可成長(zhǎng)性是一種洼地。另外一種，在可成長(zhǎng)性消失的時(shí)候，實(shí)際上大家要去看存量這一塊，哪一類是更占優(yōu)的或者更是比較低的，在2017年可能都會(huì)看到一些變化。從整個(gè)大的趨勢(shì)來講，基本上用四個(gè)字來形容，就是“穩(wěn)中有升”，因?yàn)閺倪^去一年半，經(jīng)過整個(gè)A股去杠桿化，整體都到了一個(gè)相對(duì)較好的水平。

真成長(zhǎng)的“新價(jià)值”受市場(chǎng)青睞

博時(shí)基金表示，A股市場(chǎng)從2016年開始已經(jīng)逐步進(jìn)入一個(gè)理性投資、價(jià)值投資的“新常態(tài)”狀態(tài)。

對(duì)2017年國內(nèi)股市的主要投資策略，首先，盡管在宏觀環(huán)境及微觀層面仍面臨一些負(fù)面因素，但對(duì)A股未來的發(fā)展持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，投資者對(duì)A股預(yù)期收益率下降到相對(duì)合理的水平，同時(shí)A股在居民大類資產(chǎn)配置上的相對(duì)吸引力在上升，地方養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)客戶的逐步入市對(duì)市場(chǎng)起到進(jìn)一步穩(wěn)定的作用。謹(jǐn)慎主要是基于全球政經(jīng)環(huán)境的復(fù)雜性，及可能對(duì)國內(nèi)股市較大的擾動(dòng)。其次，考慮到未來增量資金集中來自于機(jī)構(gòu)投資者，其主要基于基本面分析的價(jià)值投資將使市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)得到進(jìn)一步的強(qiáng)化。那些具備真正成長(zhǎng)的“新價(jià)值”將會(huì)被市場(chǎng)所青睞，這其中既包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中穩(wěn)健成長(zhǎng)的細(xì)分行業(yè)龍頭，也包括新興行業(yè)中具備核心技術(shù)或模式而高速成長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)新貴。最后，從“新投資”的具體投資行業(yè)及方向來看，重點(diǎn)看好大消費(fèi)板塊，既包括醫(yī)藥、食品飲料等傳統(tǒng)消費(fèi)，也包含旅游、傳媒等新興消費(fèi)；同時(shí)對(duì)高端裝備、國家信息安全、環(huán)保節(jié)能等代表未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)也保持足夠的重視。

關(guān)注軍工“供給側(cè)改革”機(jī)會(huì)

華商基金梁永強(qiáng)表示，從今年來看，應(yīng)該說具備成長(zhǎng)的一些個(gè)股，在經(jīng)過兩年的反向的修復(fù)以后，在性價(jià)比上有了不錯(cuò)的體現(xiàn)，而且去年整個(gè)偏價(jià)值的領(lǐng)域，也有一個(gè)往上拉升的作用。2017年一定要看真正的實(shí)質(zhì)性的變化，國企改革所涉及的一些變化可能將會(huì)在今年實(shí)質(zhì)性開展。國企改革是一個(gè)比較大的概念，在過去2016年中，相關(guān)的概念以及板塊在市場(chǎng)中會(huì)反復(fù)炒作和追捧。軍工國防可能在整個(gè)行業(yè)里面是彈性最大的，一定程度上，過去兩年整個(gè)軍改是在整個(gè)需求端做了一定的改革，需求端一定要匹配“供給側(cè)”改革，對(duì)于整個(gè)軍工行業(yè)來講，今年的變化在一定程度上，是軍工領(lǐng)域的供給側(cè)真正發(fā)生的時(shí)候，所以這個(gè)變化的過程對(duì)行業(yè)所帶來的機(jī)會(huì)，應(yīng)該也是最大的一個(gè)過程。

博時(shí)基金也表示，在主題投資方面，重點(diǎn)看好改革主題，具體領(lǐng)域來看，既包括微觀層面的國企改革，又包括宏觀層面的制度及生產(chǎn)要素的改革。

看好“春節(jié)”前配置良機(jī)

針對(duì)近期市場(chǎng)，中歐基金表示，元旦過后，離春節(jié)只有不足20個(gè)交易日，解禁壓力依然存在，但資金面和債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)近期或?qū)⒌玫礁纳?。因此，市?chǎng)心理恐懼因素正逐步消散，市場(chǎng)或在春節(jié)前后迎來復(fù)蘇機(jī)會(huì)。此外，隨著債券市場(chǎng)利率拐點(diǎn)出現(xiàn)，剛性兌付被打破，債券投資風(fēng)險(xiǎn)加大。資金面上，新增養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金或有配置權(quán)益資產(chǎn)的需求，部分債券市場(chǎng)資金或?qū)⒅鸩交亓鞴墒小？傮w來看，看好2017年上半年的市場(chǎng)，股指目前可能處于震蕩區(qū)間的底部區(qū)域，春節(jié)前或是資產(chǎn)配置、布局權(quán)益品種的機(jī)會(huì)。

股市投資優(yōu)于債市和樓市

市場(chǎng)在資金流動(dòng)性方面出現(xiàn)了失衡的狀態(tài)，這樣市場(chǎng)的不穩(wěn)定性加劇。如果放到A股市場(chǎng)，及國內(nèi)的資本市場(chǎng)來看，房地產(chǎn)、債市、期貨、A股哪個(gè)更具有性價(jià)比，更具有吸金能力呢？華商基金梁永強(qiáng)表示，從這個(gè)時(shí)點(diǎn)來看，應(yīng)該說整個(gè)股市，或者說權(quán)益類資產(chǎn)這種性價(jià)比是比較好的，所以這種從吸引流動(dòng)性角度來講，具備一些優(yōu)勢(shì)，因?yàn)榱鲃?dòng)性實(shí)際上跟水有些類似，是一個(gè)不斷從高處往低處流的過程。