• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    葉檀:穿透式監(jiān)管才能教化“野蠻人”

    2017-02-06 15:52
    世紀(jì)人物 2017年2期
    關(guān)鍵詞:萬(wàn)能人壽A股

    近日,關(guān)于證監(jiān)會(huì)主席劉士余痛斥資產(chǎn)管理人為“野蠻人”的事件迅速占領(lǐng)了眾多媒體的各大版面,各方言論紛紛登場(chǎng),甚至矛頭直指“險(xiǎn)資”。目前,該事件依然在不斷發(fā)酵,大眾對(duì)舉牌、惡意收購(gòu)、險(xiǎn)資討論熱烈,并對(duì)如何管理教化“野蠻人”這一話題各抒己見(jiàn),知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀認(rèn)為穿透式監(jiān)管能規(guī)范資本市場(chǎng)舉牌等行為。

    矛頭直指險(xiǎn)資

    12月3日,證監(jiān)會(huì)主席劉士余直指,“希望資產(chǎn)管理人,不當(dāng)奢淫無(wú)度的土豪、不做興風(fēng)作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。你用來(lái)路不當(dāng)?shù)腻X(qián)從事杠桿收購(gòu),行為上從門(mén)口的陌生人變成野蠻人,最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜,這是不可以的。這是在挑戰(zhàn)國(guó)家金融法律法規(guī)的底線,也是挑戰(zhàn)職業(yè)操守的底線。”同一天,保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝指出,保險(xiǎn)公司如果通過(guò)各種金融產(chǎn)品繞開(kāi)監(jiān)管,償付能力監(jiān)管、資本監(jiān)管就變成了“馬其諾防線”,修得再好也沒(méi)有用??芍^是證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)齊齊發(fā)力。雖然沒(méi)有明確點(diǎn)名,但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,矛頭指的是保險(xiǎn)系資金“買(mǎi)而不舉”、“快進(jìn)快出”等投資行為。

    近兩年來(lái),險(xiǎn)資舉牌A股上市公司頻頻發(fā)生,其中壓著舉牌線增持、減持的行為更是層出不窮。數(shù)據(jù)顯示,2016年以來(lái)至今,滬深兩市已有58家上市公司遭遇近百次舉牌,各路保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)買(mǎi)人多家上市公司共計(jì)762.36億股股份。新華社點(diǎn)名七大保險(xiǎn)系舉牌最為活躍:恒大系、寶能系、安邦系、生命系、陽(yáng)光保險(xiǎn)系、國(guó)華人壽系和華夏人壽系。每一次險(xiǎn)資的介入必然伴隨著股價(jià)的劇烈波動(dòng),甚至對(duì)有些上市公司的公司治理構(gòu)成影響。因此,監(jiān)管力量的介入十分必要。

    12月5日,保監(jiān)會(huì)下發(fā)監(jiān)管函,要求前海人壽暫停開(kāi)展萬(wàn)能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)。保監(jiān)會(huì)要求前海人壽嚴(yán)格按照中國(guó)保監(jiān)會(huì)監(jiān)管函(監(jiān)管函[2016]44號(hào))及《萬(wàn)能保險(xiǎn)精算規(guī)定》等監(jiān)管規(guī)定要求,規(guī)范萬(wàn)能單獨(dú)賬戶管理,認(rèn)真整改,不打折扣。對(duì)此,前海人壽表示,其萬(wàn)能保險(xiǎn)已暫停銷(xiāo)售。至于何時(shí)能恢復(fù)銷(xiāo)售,還需要等通知,并表示此前已售的保險(xiǎn)產(chǎn)品并不受影響。

    12月7日媒體報(bào)道稱,保監(jiān)會(huì)檢查組已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)前海人壽、恒大人壽。檢查的主要方向是對(duì)上述兩家保險(xiǎn)公司治理規(guī)范性、財(cái)務(wù)真實(shí)性、保險(xiǎn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)合規(guī)性及資金運(yùn)用合規(guī)性開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)檢查,嚴(yán)肅懲處違規(guī)行為,切實(shí)規(guī)范其公司治1理、業(yè)務(wù)發(fā)展和投資運(yùn)作,維護(hù)市場(chǎng)秩序。

    對(duì)于選擇上述兩家保險(xiǎn)公司的原因,市場(chǎng)自然不難理解,亦在意料之中。自“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”起,前海人壽便始終處于輿論的風(fēng)口浪尖,近來(lái)與南玻A(12.35-0.32%,買(mǎi)入)管理層的紛爭(zhēng)更是鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng);而叵大人壽“買(mǎi)而不舉”、“快進(jìn)快出”的投資風(fēng)格,更是引來(lái)監(jiān)管約談,明確要求其秉持保險(xiǎn)資金價(jià)值、長(zhǎng)期和穩(wěn)健的投資原則。這正是保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管工作的一部分。

    今年5月至8月,保監(jiān)會(huì)曾組織7個(gè)保監(jiān)局對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)量較大,特別是中短存續(xù)期產(chǎn)品占比較高的前海人壽、恒大人壽等9家公司開(kāi)展了萬(wàn)能險(xiǎn)專項(xiàng)檢查,并對(duì)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的公司下發(fā)了監(jiān)管函。

    在此之前,前海人壽頻頻動(dòng)用杠桿資金在A股舉牌,比如萬(wàn)科A(24.74-1.59%,買(mǎi)入)、南玻A、華僑城A(7.28-1.36%,買(mǎi)入),并出現(xiàn)了提議集體罷免萬(wàn)科董事會(huì)以及“血洗”南玻A原高管團(tuán)隊(duì)事件。

    萬(wàn)能險(xiǎn)是監(jiān)管重點(diǎn)之一

    在這里,可能會(huì)有人疑惑為何保監(jiān)會(huì)會(huì)花這么大的力氣來(lái)治理萬(wàn)能險(xiǎn)呢?它和險(xiǎn)資惡意收購(gòu)是什么關(guān)系呢?

    據(jù)保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《2016年1月至10月人身保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入情況表》顯示,統(tǒng)計(jì)期間前海人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為1781408.31萬(wàn)元,保戶投資款新增交費(fèi)為7214264.09萬(wàn)元,這些萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的收入占前海人壽主要保費(fèi)收入來(lái)源的80%。也就是說(shuō),“萬(wàn)能險(xiǎn)”是前海人壽在今年瘋狂舉牌背后的資金庫(kù)。

    此外,根據(jù)公開(kāi)披露信息,安邦系、生命系、前海人壽等險(xiǎn)資舉牌上市公司時(shí),除了少量自有資金、傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品,所使用的資金幾乎也都來(lái)自萬(wàn)能險(xiǎn)。

    因此,從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看,萬(wàn)能險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司舉牌資金的主要來(lái)源,尤其是寶能系。由于萬(wàn)能險(xiǎn)具有保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的功能,具備高收益,相當(dāng)于銀行攬儲(chǔ),同時(shí),它的特點(diǎn)又決定這部分資金必須進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資,才能獲得高收益。

    對(duì)此,業(yè)內(nèi)人士分析,萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品,作為險(xiǎn)企的非自有資金,本身就具有特殊的負(fù)債性質(zhì)。而部分保險(xiǎn)公司此前出于擴(kuò)大保費(fèi)規(guī)模等需求發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品,再投入資本市場(chǎng),就造成了期限錯(cuò)配。如果后面沒(méi)有可持續(xù)的資金流入來(lái)保障的話,會(huì)面臨比較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另外,一些游離在金融市場(chǎng)邊緣的灰色資金,在金融監(jiān)管割裂的背景下,這些不明確真實(shí)來(lái)源的資金,放大了杠桿倍數(shù),存在違規(guī)嫌疑,是監(jiān)管的關(guān)鍵。

    而據(jù)悉,在監(jiān)管層接二連三對(duì)險(xiǎn)資舉牌A股表態(tài)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管,舉牌概念股從5日集體大跌,6日、7日仍舊表現(xiàn)低迷,萬(wàn)科A等仍處于震蕩下跌狀態(tài)。

    多渠道資金參與舉牌

    葉檀在接受本刊采訪時(shí)表示,參與舉牌收購(gòu)的資金除了險(xiǎn)資渠道之外還有別的資金通道,如銀行、投資管理公司等等,但是“野蠻人”的箭頭并沒(méi)有指向他們。

    據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),今年A股市場(chǎng)共有58家公司被舉牌,實(shí)際被險(xiǎn)資舉牌的公司僅有6家,剩下基本是被投資管理公司或資產(chǎn)管理公司包辦。也就是說(shuō)私募比險(xiǎn)資舉牌收購(gòu)的能力更強(qiáng)大。

    2016年三季報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示,私募、信托及財(cái)務(wù)公司資金持有A股市值超870億元,重倉(cāng)持有股票數(shù)量450只,其中有30多家公司被私募等機(jī)構(gòu)持有流通股比例超5%,達(dá)到舉牌線。從部分私募資金運(yùn)作的案例來(lái)看,先低價(jià)投資項(xiàng)目公司,待項(xiàng)目成熟后高價(jià)注入上市公司。上市公司通過(guò)定增重組的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)收購(gòu),這樣就可選擇獲利了結(jié),或成為上市公司大股東,但是,無(wú)論如何它們都不以獲得控制權(quán)為目的。所以私募雖然舉牌數(shù)遠(yuǎn)超保險(xiǎn),但從未讓市場(chǎng)覺(jué)得“野蠻”。

    讓穿透式監(jiān)管教化“野蠻人”

    在眾人紛紛斥責(zé)險(xiǎn)資的時(shí)候,一些不一樣的聲音也振聾發(fā)聵,如對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)王國(guó)軍先生認(rèn)為,“目前,資本市場(chǎng)對(duì)舉牌的資本并沒(méi)有一個(gè)詳細(xì)的規(guī)則和準(zhǔn)入制度。在發(fā)生影響資本環(huán)境的事件時(shí),不能把商業(yè)道德當(dāng)作擋箭牌,而需要更強(qiáng)有力的制度支持。”意思是,制度的嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)性十分重要,不能把問(wèn)題僅僅歸咎于市場(chǎng)或者某些企業(yè)。

    畢竟舉牌在資本市場(chǎng)較為成熟的國(guó)家,可以說(shuō)是家常便飯,所有舉牌上市公司的資金中,保險(xiǎn)資金的比例可達(dá)到1/3。股神巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋,作為產(chǎn)險(xiǎn)公司,就曾多次舉牌上市公司,參股公司達(dá)228家,業(yè)務(wù)跨越諸多行業(yè)。

    因此,監(jiān)管的意圖和目的并不是“消滅野蠻人”,而是要讓“野蠻人”文明起來(lái)。因?yàn)椤耙靶U人”并非一開(kāi)始就野蠻,就有原罪,恰恰相反,他們可能都有合法的身份。即便是萬(wàn)能險(xiǎn),本身也是一個(gè)成熟的保險(xiǎn)品種。只是,當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)越來(lái)越大,大到令人瞠目結(jié)舌的地步,才會(huì)有尾大不掉的問(wèn)題。一年來(lái),險(xiǎn)資頻繁舉牌上市公司,這帶來(lái)了“短錢(qián)長(zhǎng)配”,即短期資金用于長(zhǎng)期投資,加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    對(duì)此,葉檀表示,參與舉牌收購(gòu)的資金通道是多樣的,不僅僅是險(xiǎn)資,而監(jiān)管更是涉及到銀行、保險(xiǎn)、基金等等,因此,需要銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等眾多部門(mén)協(xié)同發(fā)力,整合監(jiān)管。這意味著需要國(guó)務(wù)院等強(qiáng)大的國(guó)家機(jī)關(guān)來(lái)牽頭,整合眾多相關(guān)部門(mén),打通監(jiān)管壁壘,進(jìn)行穿透式監(jiān)管,才能規(guī)范資本市場(chǎng)的舉牌等眾多行為。

    因?yàn)?,不管是銀行業(yè)還是證券業(yè)或者保險(xiǎn)業(yè)等,“野蠻人”的問(wèn)題及其危害都與之有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系,可謂牽連廣泛。所以,這種問(wèn)題不只是資本市場(chǎng)的,也不只是保險(xiǎn)市場(chǎng)的,而是相關(guān)市場(chǎng)共生共長(zhǎng)、相互嵌入、互相繁衍的,甚至滲透到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的肌體。所以,穿透式監(jiān)管才能真正規(guī)范資本市場(chǎng),才能教化所謂的“野蠻人”。

    至于監(jiān)管的重點(diǎn)自然是資金的合法來(lái)源與合規(guī)使用。如果錢(qián)是自己的,你可以在現(xiàn)有的資本市場(chǎng)中隨意選擇你認(rèn)為有價(jià)值的投資項(xiàng)目,就是說(shuō)這時(shí)你愿意投資什么就投資什么,愿意持有多久就持有多久;但是,如果錢(qián)是別人的,部分企業(yè)或者機(jī)構(gòu)通過(guò)各種打著創(chuàng)新金融的名號(hào)想盡辦法增加投資杠桿,這就天然帶有違規(guī)屬性,一旦產(chǎn)生虧損,必然會(huì)涉及多個(gè)出資主體,產(chǎn)生惡劣影響;同時(shí),這樣的投資行為會(huì)破壞資本市場(chǎng)的基本定價(jià)規(guī)律,破壞市場(chǎng)基本功能,進(jìn)而影響市場(chǎng)其他參與者的投資行為。

    責(zé)任編輯/林琳

    猜你喜歡
    萬(wàn)能人壽A股
    人壽期頤韻更長(zhǎng)——記“百歲詩(shī)翁”徐一慈
    湘人劉人壽先生
    萬(wàn)能衣
    我有一雙萬(wàn)能的手
    1月A股市場(chǎng)月統(tǒng)計(jì)
    2017年度上海市四星級(jí)、五星級(jí)壽險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)員表彰公示
    保監(jiān)會(huì)將派檢查組進(jìn)駐前海、恒大人壽
    未來(lái)的萬(wàn)能草
    A股各板塊1月漲跌幅前50名
    萬(wàn)能收納筒
    av天堂久久9| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 99国产精品99久久久久| 久久久精品区二区三区| 丁香欧美五月| 妹子高潮喷水视频| 黄色女人牲交| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 人人妻人人澡人人看| 大片电影免费在线观看免费| 久久青草综合色| 男男h啪啪无遮挡| 9色porny在线观看| 丁香六月欧美| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 久久国产亚洲av麻豆专区| 精品久久久精品久久久| 女性被躁到高潮视频| 亚洲三区欧美一区| 国产深夜福利视频在线观看| 18禁国产床啪视频网站| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 久久久久久久精品吃奶| 久久香蕉激情| 国产亚洲欧美98| 大码成人一级视频| svipshipincom国产片| 性少妇av在线| 成年女人毛片免费观看观看9 | 又黄又粗又硬又大视频| 亚洲专区字幕在线| 在线观看舔阴道视频| 欧美日韩精品网址| 国产高清视频在线播放一区| 国产成人系列免费观看| 国产精品免费一区二区三区在线 | x7x7x7水蜜桃| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 久久影院123| 亚洲午夜理论影院| 欧美日韩黄片免| 精品视频人人做人人爽| 欧美黑人欧美精品刺激| 亚洲av日韩在线播放| 在线观看免费午夜福利视频| 国产片内射在线| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 精品福利观看| 老司机靠b影院| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 国产一区有黄有色的免费视频| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 午夜福利一区二区在线看| 啦啦啦 在线观看视频| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 日韩大码丰满熟妇| 视频区图区小说| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 老司机福利观看| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 精品卡一卡二卡四卡免费| 欧美精品亚洲一区二区| 日韩免费av在线播放| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 精品国产乱码久久久久久男人| 国产97色在线日韩免费| 成年人午夜在线观看视频| 一级a爱片免费观看的视频| 久久中文字幕人妻熟女| 成年女人毛片免费观看观看9 | 国产精品二区激情视频| 视频区图区小说| 国产成人精品久久二区二区免费| 亚洲第一av免费看| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 大香蕉久久网| 狂野欧美激情性xxxx| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 精品久久久久久,| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 婷婷丁香在线五月| 亚洲色图av天堂| 在线观看免费视频网站a站| 天天操日日干夜夜撸| 成人三级做爰电影| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 国产不卡av网站在线观看| 久久久久国内视频| 日日爽夜夜爽网站| 亚洲成人免费av在线播放| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 亚洲成a人片在线一区二区| 亚洲专区字幕在线| 国产高清激情床上av| av网站免费在线观看视频| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 欧美 日韩 精品 国产| 亚洲精品美女久久av网站| 欧美精品一区二区免费开放| 亚洲精品av麻豆狂野| 大型黄色视频在线免费观看| 老司机影院毛片| 夜夜夜夜夜久久久久| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 无遮挡黄片免费观看| 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 十八禁网站免费在线| 一进一出抽搐动态| 久久久久国产精品人妻aⅴ院 | 亚洲色图综合在线观看| 午夜免费成人在线视频| 免费观看人在逋| 99精品久久久久人妻精品| 性少妇av在线| 高清av免费在线| 99国产精品99久久久久| 亚洲欧美激情在线| 人妻 亚洲 视频| 国产高清激情床上av| 高清视频免费观看一区二区| 黑丝袜美女国产一区| 免费看十八禁软件| 高清毛片免费观看视频网站 | 巨乳人妻的诱惑在线观看| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 午夜精品在线福利| 操出白浆在线播放| 两个人看的免费小视频| 高清欧美精品videossex| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 国产男靠女视频免费网站| 丁香欧美五月| 天堂√8在线中文| 69av精品久久久久久| 99久久精品国产亚洲精品| 国产在线精品亚洲第一网站| 国产亚洲精品一区二区www | 国产精品成人在线| 国产亚洲一区二区精品| 丝瓜视频免费看黄片| 国产91精品成人一区二区三区| 久久中文字幕人妻熟女| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 国产精品一区二区在线不卡| 国产深夜福利视频在线观看| 中亚洲国语对白在线视频| 久久久久久久久免费视频了| 午夜福利视频在线观看免费| 午夜精品在线福利| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 久久天堂一区二区三区四区| 日本vs欧美在线观看视频| 国产精品国产高清国产av | 看片在线看免费视频| 新久久久久国产一级毛片| 久久99一区二区三区| 欧美久久黑人一区二区| 啦啦啦免费观看视频1| 1024视频免费在线观看| av电影中文网址| 日韩欧美一区视频在线观看| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 韩国av一区二区三区四区| 国产xxxxx性猛交| 亚洲一区二区三区欧美精品| 久久精品国产综合久久久| 一a级毛片在线观看| 久久性视频一级片| 欧美激情久久久久久爽电影 | 丁香欧美五月| 99精品久久久久人妻精品| 亚洲专区字幕在线| 在线天堂中文资源库| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 国产精品九九99| 国产成人免费观看mmmm| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 黑丝袜美女国产一区| 多毛熟女@视频| 国产精品久久久久久精品古装| 大陆偷拍与自拍| 国产男女内射视频| av线在线观看网站| 超色免费av| 亚洲午夜理论影院| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 操美女的视频在线观看| 国产99白浆流出| 一个人免费在线观看的高清视频| 久久ye,这里只有精品| 亚洲全国av大片| 99国产精品一区二区蜜桃av | 成在线人永久免费视频| 欧美久久黑人一区二区| 亚洲国产看品久久| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 久久国产精品影院| 香蕉丝袜av| 91大片在线观看| 精品人妻1区二区| 久久精品成人免费网站| 啦啦啦在线免费观看视频4| 女同久久另类99精品国产91| 久久久久久久午夜电影 | 久久久久国产一级毛片高清牌| 久久国产精品影院| 一夜夜www| 亚洲情色 制服丝袜| 精品人妻1区二区| 国产黄色免费在线视频| 老司机亚洲免费影院| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 欧美另类亚洲清纯唯美| 老司机靠b影院| 男女下面插进去视频免费观看| 免费在线观看日本一区| 丰满的人妻完整版| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 两性夫妻黄色片| 又黄又粗又硬又大视频| www.999成人在线观看| 国产麻豆69| 老司机在亚洲福利影院| 久久中文字幕一级| 黄色a级毛片大全视频| 亚洲成人免费av在线播放| 成人手机av| 国产精品久久久久成人av| 天堂动漫精品| 国产片内射在线| 国产深夜福利视频在线观看| 成人手机av| 99国产精品一区二区三区| 捣出白浆h1v1| 正在播放国产对白刺激| 一级a爱片免费观看的视频| 深夜精品福利| 国产国语露脸激情在线看| 成年版毛片免费区| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 在线观看免费高清a一片| 在线观看免费视频网站a站| 视频区图区小说| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 国产精品.久久久| 国产麻豆69| 成人永久免费在线观看视频| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 欧美国产精品va在线观看不卡| 男女午夜视频在线观看| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 黄色毛片三级朝国网站| 天天影视国产精品| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 黄片大片在线免费观看| 下体分泌物呈黄色| 亚洲av第一区精品v没综合| 国精品久久久久久国模美| 在线观看免费视频网站a站| 极品人妻少妇av视频| 日本黄色视频三级网站网址 | 妹子高潮喷水视频| 又大又爽又粗| 成年版毛片免费区| 亚洲av日韩在线播放| 中文字幕高清在线视频| 一二三四社区在线视频社区8| 久久草成人影院| 纯流量卡能插随身wifi吗| 中亚洲国语对白在线视频| 成人永久免费在线观看视频| 黑丝袜美女国产一区| 淫妇啪啪啪对白视频| 久久亚洲精品不卡| 一级片'在线观看视频| 老汉色∧v一级毛片| a级毛片在线看网站| 国产成+人综合+亚洲专区| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 免费av中文字幕在线| 亚洲成人免费av在线播放| 亚洲人成电影免费在线| 悠悠久久av| 久久精品91无色码中文字幕| 免费日韩欧美在线观看| 51午夜福利影视在线观看| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 国产不卡av网站在线观看| 久久久久国产一级毛片高清牌| 嫩草影视91久久| 男人操女人黄网站| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 久久午夜综合久久蜜桃| 午夜免费观看网址| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| av欧美777| 亚洲一区高清亚洲精品| 亚洲成人免费电影在线观看| 亚洲人成77777在线视频| 悠悠久久av| 人妻一区二区av| 三级毛片av免费| 久久青草综合色| 亚洲 国产 在线| 国产成人精品在线电影| 女人精品久久久久毛片| 黄色成人免费大全| 国产一区二区激情短视频| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 手机成人av网站| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 久久香蕉激情| 国产免费男女视频| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 中文欧美无线码| 看黄色毛片网站| 在线观看一区二区三区激情| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 成人18禁在线播放| 纯流量卡能插随身wifi吗| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 天堂俺去俺来也www色官网| 国产精品二区激情视频| 香蕉国产在线看| 老汉色∧v一级毛片| 欧美黄色片欧美黄色片| 精品久久蜜臀av无| 久久久久久人人人人人| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 99在线人妻在线中文字幕 | 亚洲美女黄片视频| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 9191精品国产免费久久| 久久亚洲精品不卡| 精品无人区乱码1区二区| 久久香蕉精品热| 亚洲一码二码三码区别大吗| 美女福利国产在线| 18禁国产床啪视频网站| 国产精品久久电影中文字幕 | 国产精品 国内视频| 精品久久久精品久久久| 欧美精品高潮呻吟av久久| 久久香蕉激情| 九色亚洲精品在线播放| 久久中文字幕一级| 啦啦啦在线免费观看视频4| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 很黄的视频免费| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 久久中文字幕人妻熟女| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产男靠女视频免费网站| 欧美在线一区亚洲| 亚洲 欧美一区二区三区| 亚洲成人国产一区在线观看| 黄片播放在线免费| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 国产成人av激情在线播放| 深夜精品福利| xxx96com| 免费少妇av软件| 久久精品国产亚洲av高清一级| 51午夜福利影视在线观看| 精品少妇久久久久久888优播| 亚洲第一av免费看| 在线观看免费午夜福利视频| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 精品国产一区二区三区四区第35| 免费黄频网站在线观看国产| 久久精品成人免费网站| 窝窝影院91人妻| 成年动漫av网址| 视频区图区小说| 国产精品亚洲一级av第二区| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 老司机福利观看| 精品人妻1区二区| 久久九九热精品免费| 在线观看舔阴道视频| 国产91精品成人一区二区三区| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 麻豆乱淫一区二区| 在线看a的网站| 精品卡一卡二卡四卡免费| 国产精品免费一区二区三区在线 | 亚洲av美国av| 国产男女内射视频| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 一夜夜www| 色播在线永久视频| 国产淫语在线视频| 亚洲熟女精品中文字幕| 成年人午夜在线观看视频| 亚洲视频免费观看视频| 麻豆国产av国片精品| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 国产免费av片在线观看野外av| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 国产亚洲精品久久久久久毛片 | 成人精品一区二区免费| 免费黄频网站在线观看国产| 国产黄色免费在线视频| 看片在线看免费视频| 久久精品国产a三级三级三级| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 中文字幕精品免费在线观看视频| 一级a爱片免费观看的视频| 一区在线观看完整版| 免费日韩欧美在线观看| 欧美日本中文国产一区发布| 国产人伦9x9x在线观看| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 精品亚洲成国产av| 美女扒开内裤让男人捅视频| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 久久 成人 亚洲| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 黄片大片在线免费观看| 日韩免费av在线播放| 视频区图区小说| 91成人精品电影| 大片电影免费在线观看免费| 国产精品免费一区二区三区在线 | 精品国产美女av久久久久小说| 精品第一国产精品| 岛国毛片在线播放| 91九色精品人成在线观看| 狠狠狠狠99中文字幕| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 这个男人来自地球电影免费观看| 亚洲精品中文字幕在线视频| 性少妇av在线| 亚洲片人在线观看| 久久国产精品人妻蜜桃| 午夜福利免费观看在线| 欧美精品啪啪一区二区三区| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 婷婷成人精品国产| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 国产成人系列免费观看| 国产人伦9x9x在线观看| 亚洲中文av在线| 欧美黑人欧美精品刺激| 日本wwww免费看| 热re99久久精品国产66热6| 最近最新免费中文字幕在线| 不卡av一区二区三区| 精品久久久久久久毛片微露脸| 最新美女视频免费是黄的| 欧美av亚洲av综合av国产av| 国产av又大| 精品福利观看| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 国产亚洲精品一区二区www | 91老司机精品| 国产精品免费一区二区三区在线 | 在线国产一区二区在线| 1024香蕉在线观看| 高清av免费在线| 色在线成人网| 国产成人av教育| ponron亚洲| 一级作爱视频免费观看| 热re99久久精品国产66热6| 在线观看午夜福利视频| 国产精品1区2区在线观看. | 国产精品免费大片| 在线观看一区二区三区激情| 精品熟女少妇八av免费久了| 成年版毛片免费区| 岛国毛片在线播放| 黄色a级毛片大全视频| 亚洲av美国av| 欧美久久黑人一区二区| 两个人免费观看高清视频| 成熟少妇高潮喷水视频| 免费看a级黄色片| 无遮挡黄片免费观看| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 日韩成人在线观看一区二区三区| 最新的欧美精品一区二区| 美国免费a级毛片| 国产精品.久久久| 看免费av毛片| 国产精品国产av在线观看| 国产成人啪精品午夜网站| 国产野战对白在线观看| 午夜老司机福利片| 在线观看www视频免费| 日韩欧美免费精品| 亚洲av片天天在线观看| 成人免费观看视频高清| 久久热在线av| 成年动漫av网址| 两人在一起打扑克的视频| 久久人人97超碰香蕉20202| 欧美色视频一区免费| 亚洲精品在线美女| 99riav亚洲国产免费| 天堂俺去俺来也www色官网| 国产精品久久视频播放| 国产精品国产高清国产av | 正在播放国产对白刺激| 亚洲片人在线观看| 亚洲精品国产一区二区精华液| 一级a爱片免费观看的视频| 欧美一级毛片孕妇| 亚洲欧美色中文字幕在线| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 狠狠狠狠99中文字幕| 动漫黄色视频在线观看| e午夜精品久久久久久久| 一进一出好大好爽视频| 久久精品国产综合久久久| 午夜福利在线观看吧| 嫩草影视91久久| 亚洲国产中文字幕在线视频| 国产欧美日韩精品亚洲av| 香蕉久久夜色| 国产精华一区二区三区| 无遮挡黄片免费观看| xxx96com| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 天堂俺去俺来也www色官网| 夜夜夜夜夜久久久久| 18禁国产床啪视频网站| 国产亚洲精品一区二区www | av中文乱码字幕在线| 正在播放国产对白刺激| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 九色亚洲精品在线播放| 日本wwww免费看| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 亚洲久久久国产精品| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 人成视频在线观看免费观看| 三上悠亚av全集在线观看| 午夜久久久在线观看| 女性生殖器流出的白浆| 成年版毛片免费区| 午夜老司机福利片| 亚洲视频免费观看视频| 美女福利国产在线| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 丝瓜视频免费看黄片| 欧美精品av麻豆av| 黑丝袜美女国产一区| 亚洲三区欧美一区| 亚洲一区高清亚洲精品| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 国产免费男女视频| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 久久狼人影院| 在线观看免费高清a一片| 午夜福利在线观看吧| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 久久影院123| 色94色欧美一区二区| 女同久久另类99精品国产91| 欧美黄色淫秽网站| 99国产精品免费福利视频| 99国产精品一区二区三区| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 一区二区三区国产精品乱码| 久久久久国内视频| 精品亚洲成a人片在线观看| 丰满迷人的少妇在线观看| 一夜夜www| ponron亚洲| 黄色丝袜av网址大全| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 999久久久精品免费观看国产| 欧美一级毛片孕妇| 成人免费观看视频高清| 国产视频一区二区在线看| 亚洲精品乱久久久久久| 天堂√8在线中文| 欧美日韩精品网址| 免费不卡黄色视频| 十八禁网站免费在线| 亚洲色图av天堂| 色婷婷av一区二区三区视频| 亚洲久久久国产精品| 下体分泌物呈黄色| 性少妇av在线| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | 久久久久国内视频| 国产在线观看jvid| 一级毛片高清免费大全| 欧美日韩成人在线一区二区| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 啦啦啦在线免费观看视频4| 亚洲精品自拍成人| 精品亚洲成a人片在线观看| 看免费av毛片| 中国美女看黄片| 亚洲欧美色中文字幕在线| 丁香六月欧美| 高清毛片免费观看视频网站 | 女人精品久久久久毛片| 国产蜜桃级精品一区二区三区 | 中亚洲国语对白在线视频|