基金稱(chēng)混改配軍工是買(mǎi)入好時(shí)機(jī) 2017年價(jià)值與成長(zhǎng)共舞

高方方

目前，市場(chǎng)正處于相對(duì)底部區(qū)域，或是布局2017年市場(chǎng)的“黃金位置”，價(jià)值股和成長(zhǎng)股站在同一起跑線上。

臨近元旦，離春節(jié)也已不遠(yuǎn)，上周（12月26日～12月30日）的市場(chǎng)投資熱情不是很高，疊加債券與貨幣遇到流動(dòng)性緊張的局面，資金近期流出比較明顯。中歐基金表示，市場(chǎng)方面，前期強(qiáng)勢(shì)的舉牌、高送轉(zhuǎn)、次新股等概念板塊均有較大幅度回調(diào)，近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。

布局2017年“黃金位置”

中歐基金表示，投資者對(duì)目前的市場(chǎng)不必過(guò)于悲觀，年末節(jié)點(diǎn)呈現(xiàn)出的問(wèn)題或可隨著時(shí)間的推移而被消化，要正確看待時(shí)間、空間與估值的關(guān)系。目前，市場(chǎng)正處于相對(duì)的底部區(qū)域，或是布局明年市場(chǎng)的“黃金位置”，可關(guān)注明年經(jīng)濟(jì)和實(shí)體需求的邊際改善、養(yǎng)老金入市的投資機(jī)會(huì)。

2017年市場(chǎng)具有結(jié)構(gòu)性向上機(jī)會(huì)

泰達(dá)宏利基金表示，對(duì)于2017年A股市場(chǎng)的演繹，仍將處于震蕩的階段，但其中將蘊(yùn)含很多結(jié)構(gòu)性向上的機(jī)會(huì)。從基本面看，整體經(jīng)濟(jì)還處于觸底的過(guò)程中，但大幅下挫的風(fēng)險(xiǎn)不大；從交易角度看，整體市場(chǎng)情緒較弱，也不支持太大的向上或向下行情；而從估值的角度看，市場(chǎng)整體的估值處于相對(duì)中性偏高的歷史水平，部分藍(lán)籌股偏低。但值得注意的是，估值中性偏高的位置并不可怕，整體較低的利率水平對(duì)于較高的估值仍有支撐。另一方面，部分藍(lán)籌股的股息率較高相對(duì)較低的利率有一定的吸引力，具有結(jié)構(gòu)性向上的機(jī)會(huì)。

博時(shí)基金經(jīng)理曾鵬認(rèn)為，應(yīng)該跳出復(fù)蘇與衰退的博弈，在結(jié)構(gòu)性行情中尋找確定性的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)；在風(fēng)格上，看好中小盤(pán)風(fēng)格的切換；在結(jié)構(gòu)上，看好在今年調(diào)整充分的新興產(chǎn)業(yè)。2016年的市場(chǎng)是結(jié)構(gòu)性特征非常明顯，長(zhǎng)期來(lái)看，影響風(fēng)格的決定因素是宏觀基本面，當(dāng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的時(shí)候，大盤(pán)股的表現(xiàn)往往要優(yōu)于中小盤(pán)；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱時(shí)，中小盤(pán)股票系統(tǒng)性機(jī)會(huì)要好于大盤(pán)股。這也是過(guò)去幾年大小盤(pán)風(fēng)格來(lái)回切換的一個(gè)重要原因。

2017年價(jià)值與成長(zhǎng)股共舞

在2016年與2017年之交，不少意外事件“突襲”全球投資市場(chǎng)，讓未來(lái)的國(guó)際市場(chǎng)愈發(fā)撲朔迷離：特朗普當(dāng)選美國(guó)下任總統(tǒng)、美聯(lián)儲(chǔ)超強(qiáng)勢(shì)加息、歐洲央行減少量化寬松規(guī)模，而更多的不確定性還在考驗(yàn)未來(lái)的市場(chǎng)參與者。上投摩根基金認(rèn)為，在不確定的背景下，投資應(yīng)該穿透迷霧，關(guān)注那些較為確定的因素。2017年，看好中國(guó)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。較低的利率水平配合財(cái)政政策的投入，股市和債市都會(huì)有所表現(xiàn)。總體來(lái)看，2017年價(jià)值股和成長(zhǎng)股將站在同一起跑線上。投資者應(yīng)將重點(diǎn)關(guān)注兩方面的投資機(jī)會(huì)，一方面繼續(xù)看好低估值、分紅收益率高的股票，另一方面看好未來(lái)增長(zhǎng)確定，近期估值又有所回落的白馬成長(zhǎng)股。

國(guó)企混改“東風(fēng)”起 2017年潮動(dòng)大主題

在資本市場(chǎng)缺乏新興主題投資機(jī)會(huì)的當(dāng)下，國(guó)企改革概念股備受關(guān)注。多位機(jī)構(gòu)人士表示，國(guó)企混改有望成為貫穿2017年全年的重要主題，尤其在市場(chǎng)資金可能相對(duì)偏緊的一季度，風(fēng)格轉(zhuǎn)換或難以完成，主要的機(jī)會(huì)還是來(lái)自于主板市場(chǎng)國(guó)企混改的主題性投資機(jī)會(huì)。

2017年市場(chǎng)的影響主要來(lái)自于流動(dòng)性的拐點(diǎn)，在資金相對(duì)偏緊、風(fēng)格暫時(shí)難以轉(zhuǎn)換的情況下，國(guó)企混改無(wú)疑具備相對(duì)更好的投資機(jī)會(huì)。2017年是國(guó)企改革落地實(shí)施的關(guān)鍵重要一年，電力等七大核心領(lǐng)域的上市國(guó)企值得重點(diǎn)關(guān)注。

看好TMT和軍工等 業(yè)績(jī)爆發(fā)可期

近期，軍工板塊迎來(lái)了諸多政策性以及事件性利好，航天軍工板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)。對(duì)此，華商基金研究員陸洲分析認(rèn)為，2017年A股市場(chǎng)的不確定性較高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好度較低。在這種情況下，尋找具有安全邊際和確定性的板塊就尤為重要。目前來(lái)看，國(guó)企改革和軍工產(chǎn)業(yè)確定性最高，而軍工板塊恰恰融合了國(guó)企改革和軍工產(chǎn)業(yè)兩個(gè)最大的確定性。整體而言，隨著南、北船合并可能性預(yù)期的進(jìn)一步提升，可以重點(diǎn)關(guān)注科研院所改制和國(guó)企改革主題，特別是中航系、航天系和電科系改革的推進(jìn)。目前軍工板塊進(jìn)入了較佳布局時(shí)點(diǎn)，看好2017年的投資機(jī)會(huì)。

博時(shí)基金表示，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，認(rèn)清經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向、把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)和變遷的趨勢(shì)才是關(guān)鍵。因此，應(yīng)該跳出復(fù)蘇與衰退的博弈，在結(jié)構(gòu)性行情中尋找確定性的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。在風(fēng)格上，看好中小盤(pán)風(fēng)格的切換。在結(jié)構(gòu)上，看好在今年調(diào)整充分的TMT、軍工、醫(yī)藥、新興消費(fèi)、先進(jìn)制造等新興產(chǎn)業(yè)。

2017年農(nóng)業(yè)“供給側(cè)改革”迎政策蜜月期

至于2017年A股相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的板塊，前海開(kāi)源基金投資副總監(jiān)柯海東認(rèn)為，農(nóng)業(yè)“供給側(cè)改革”戰(zhàn)略高度提升，板塊將迎來(lái)政策蜜月期，農(nóng)業(yè)“供給側(cè)改革”有望成為貫穿2017年全年的強(qiáng)主題，獲得超額收益。2016年以來(lái)PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，在原油等大宗商品價(jià)格反彈推動(dòng)下，成本上漲從上游向中下游依次傳導(dǎo)，通脹預(yù)期升溫，結(jié)合季節(jié)性及宏觀情況，預(yù)計(jì)在2017年上半年通脹預(yù)期可能得以強(qiáng)化，通脹有望改善農(nóng)業(yè)板塊盈利能力從而推動(dòng)股價(jià)上漲。

現(xiàn)在至春節(jié)前是買(mǎi)入債券好時(shí)機(jī)

華泰保興基金擬任基金經(jīng)理張挺認(rèn)為，在近期債市出現(xiàn)大波動(dòng)之后，現(xiàn)在至春節(jié)前都是買(mǎi)入債券的好時(shí)機(jī)。近期債券市場(chǎng)波動(dòng)較大，主要原因是近來(lái)經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)比較穩(wěn)定，貨幣政策的基調(diào)從穩(wěn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向去杠桿、控風(fēng)險(xiǎn)，因此至年底前資金面緊張局面難解。

此外，由于年底銀行有相關(guān)考核等因素，也使得年末流動(dòng)性緊張，資金缺口較大。再加上美債上行，對(duì)國(guó)內(nèi)債市也會(huì)造成一定的心理影響。由于債券的收益由票息和資本利得組成，就債券投資而言，在當(dāng)前資金利率較高的情況下，配置一些一年期的高評(píng)級(jí)信用債作為底倉(cāng)，并通過(guò)杠桿增厚，未來(lái)的收益率會(huì)比較可觀。從建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)上來(lái)看，當(dāng)下至春節(jié)前都將是比較好的建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)。

針對(duì)2017年的債市走勢(shì)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，長(zhǎng)端利率會(huì)有下行壓力，為中長(zhǎng)期利率債投資帶來(lái)機(jī)會(huì)。