券商稱A股“躁動(dòng)”不在當(dāng)下就在春季 PPP將迎來(lái)高速增長(zhǎng)

高方方

參考A股過(guò)往在節(jié)后的走勢(shì)，不難發(fā)現(xiàn)隨著節(jié)后部分資金回流，市場(chǎng)整體人氣將會(huì)出現(xiàn)明顯的改善，個(gè)股將迎來(lái)更顯著的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

上周（12月26日～12月30日），市場(chǎng)的熱點(diǎn)莫過(guò)于趙薇以“女版巴菲特”的存在而刷屏，趙薇控股的龍薇傳媒成為萬(wàn)家集團(tuán)大股東。與此同時(shí)，2016年的資本市場(chǎng)也結(jié)束了最后一個(gè)交易日。在經(jīng)歷了熔斷、暴跌、反彈、震蕩、分化等等的經(jīng)歷后，迎來(lái)了2017年的市場(chǎng)。

年底的市場(chǎng)總是最難熬的，有機(jī)構(gòu)人士表示，2017年很快就要到來(lái)了，股災(zāi)之后的2016年居然是歷史第一大融資年，行情如何能不萎靡呢？如果明年管理層能控制一下抽血，給市場(chǎng)以休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)，在大盤點(diǎn)位以及廣大個(gè)股的股價(jià)如此之低的情況下，在各路資金仍會(huì)流入的情況下，2017年的行情一定會(huì)比今年更好，賺錢機(jī)會(huì)一定會(huì)更多。

另有機(jī)構(gòu)表示，參考A股過(guò)往在節(jié)后的走勢(shì)，不難發(fā)現(xiàn)隨著節(jié)后部分資金回流，市場(chǎng)整體人氣將會(huì)出現(xiàn)明顯的改善，雖然可能不足以發(fā)動(dòng)一場(chǎng)大級(jí)別的反彈行情，但是顯然隨著市場(chǎng)人氣在節(jié)后的復(fù)蘇，個(gè)股將迎來(lái)更顯著的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

與機(jī)構(gòu)們看法一致的國(guó)泰君安證券表示，“躁動(dòng)”不在當(dāng)下，就在春季。當(dāng)前市場(chǎng)一致預(yù)期2017年一季度會(huì)有春季躁動(dòng)，共識(shí)時(shí)點(diǎn)在春節(jié)后。前期市場(chǎng)調(diào)整后，布局時(shí)機(jī)就在眼前。

華創(chuàng)證券表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已明確要求，抓住僵尸企業(yè)的牛鼻子，并把降低企業(yè)杠桿作為去杠桿的重中之重，若能以處置僵尸企業(yè)為核心、實(shí)現(xiàn)去產(chǎn)能和去杠桿的良性互動(dòng)，再結(jié)合債轉(zhuǎn)股的加速推進(jìn)，國(guó)企去杠桿有望在2017年實(shí)現(xiàn)突破。

興業(yè)證券表示，今年三季度以來(lái)，政策信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，防控金融風(fēng)險(xiǎn)逐漸上升為政策主旋律。

對(duì)于春季的投資機(jī)會(huì)，方正證券表示，從發(fā)改委11月份審批的項(xiàng)目可以看出，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目主要集中在交通、能源和水利領(lǐng)域。財(cái)政手段發(fā)力，基建類PPP將迎來(lái)高速增長(zhǎng)。（注：PPP即政府和社會(huì)資本合作，是公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項(xiàng)目融資模式。）

海通證券表示，2016年年底，高層對(duì)農(nóng)業(yè)“供給側(cè)改革”重視程度進(jìn)一步提升，目標(biāo)也更加明確。強(qiáng)調(diào)確保國(guó)家糧食安全、增加農(nóng)民收入、保障有效供給、提高農(nóng)產(chǎn)品供給質(zhì)量，明確提出“由量到質(zhì)”的轉(zhuǎn)變，更強(qiáng)調(diào)脫貧、增收，改革與穩(wěn)定并舉，并強(qiáng)調(diào)“新動(dòng)能”、做加法。隨著補(bǔ)貼機(jī)制的建立，未來(lái)綠色生態(tài)農(nóng)業(yè)將迎來(lái)廣闊的發(fā)展空間。更多的投資性機(jī)會(huì)，請(qǐng)閱讀全文。

方正證券：“錢荒退潮”關(guān)注改革 加速PPP落地

方正證券表示，從發(fā)改委11月份審批的項(xiàng)目可以看出，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目主要集中在交通、能源和水利領(lǐng)域。財(cái)政手段發(fā)力，基建類PPP將迎來(lái)高速增長(zhǎng)。

基建類PPP由于投資周期較長(zhǎng)，企業(yè)參與后退出風(fēng)險(xiǎn)較大，民間投資參與熱情一直不高。今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，政策從穩(wěn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向防風(fēng)險(xiǎn)促改革，房地產(chǎn)調(diào)控和長(zhǎng)效機(jī)制表明地產(chǎn)不再承擔(dān)穩(wěn)增長(zhǎng)作用，明年房地產(chǎn)投資二次探底，政策大力推廣PPP兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)和促改革。此時(shí)推出PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，意在提高PPP項(xiàng)目的流動(dòng)性，催化PPP項(xiàng)目的加速落地，預(yù)計(jì)明年發(fā)改委和財(cái)政部的PPP項(xiàng)目庫(kù)將進(jìn)一步擴(kuò)容。此次的PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化試點(diǎn)意味較濃，僅適用于傳統(tǒng)基建領(lǐng)域PPP項(xiàng)目，而且還設(shè)立了嚴(yán)格的準(zhǔn)入門檻?！锻ㄖ饭膭?lì)符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的PPP項(xiàng)目?jī)?yōu)先開(kāi)展資產(chǎn)證券化，有利于加速推行農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革、“一帶一路”建設(shè)以及大都市圈的建設(shè)，利好水利基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)、農(nóng)業(yè)節(jié)水工程、海綿城市、城市軌交建設(shè)等主題。

房地產(chǎn)調(diào)控之下，明年房地產(chǎn)投資二次探底，PPP政策出臺(tái)加速以對(duì)沖，PPP將迎來(lái)高速發(fā)展期。今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確了房地產(chǎn)的居住屬性和消費(fèi)屬性，否定了投資投機(jī)屬性，意味著2017年房地產(chǎn)不再作為穩(wěn)增長(zhǎng)的手段。

國(guó)泰君安證券：“躁動(dòng)”不在當(dāng)下 就在春季

國(guó)泰君安證券表示，前期市場(chǎng)調(diào)整后，布局時(shí)機(jī)就在眼前。市場(chǎng)機(jī)會(huì)源自被過(guò)度放大的風(fēng)險(xiǎn)因素釋放：一是流動(dòng)性，市場(chǎng)擔(dān)心債市二次探底，但預(yù)計(jì)最恐慌、最緊張時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，即使二次探底，對(duì)股市的邊際沖擊也將趨弱，而且春節(jié)過(guò)后流動(dòng)性壓力將明顯緩解，流動(dòng)性邊際上只會(huì)更好。二是年初換匯，市場(chǎng)擔(dān)心匯率再次受到大幅沖擊，鑒于2016年的經(jīng)驗(yàn)，政府“管量放價(jià)”下實(shí)際資本流出沖擊預(yù)計(jì)有限，而且市場(chǎng)已有預(yù)期，年初換匯沖擊很可能形成類似英國(guó)脫歐、美國(guó)大選的靴子落地。因此，從博弈角度看，如果布局春季躁動(dòng)，最好時(shí)點(diǎn)就在當(dāng)下。價(jià)值股最易成為市場(chǎng)共振點(diǎn)，建議優(yōu)先配置。周期股布局油氣產(chǎn)業(yè)鏈和中游化工品，成長(zhǎng)股選題材，次新股、股轉(zhuǎn)、軍工。

華創(chuàng)證券：國(guó)企去杠桿有望在2017年實(shí)現(xiàn)突破

華創(chuàng)證券表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已明確要求，抓住僵尸企業(yè)的牛鼻子，并把降低企業(yè)杠桿作為去杠桿的重中之重，若能以處置僵尸企業(yè)為核心、實(shí)現(xiàn)去產(chǎn)能和去杠桿的良性互動(dòng)，再結(jié)合債轉(zhuǎn)股的加速推進(jìn)，國(guó)企去杠桿有望在2017年實(shí)現(xiàn)突破。

PPI快速回升支撐利潤(rùn)改善，行業(yè)間利潤(rùn)分化。分產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，上游行業(yè)利潤(rùn)同比繼續(xù)快速改善，其中煤炭?jī)r(jià)格在11月雖震蕩加劇，仍處于年內(nèi)高位，帶動(dòng)煤炭開(kāi)采業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比從前值113%大幅飆升至157%，石油、黑色、有色開(kāi)采等其他采礦業(yè)也均實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增速的小幅回升。中下游利潤(rùn)分化，食品制造、化纖、造紙、設(shè)備制造、TMT、有色冶煉等增速回升，關(guān)注上述行業(yè)利潤(rùn)改善的可持續(xù)性。