保險公司償付能力與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題研究

陶一丹

摘要：隨著我國社會、經(jīng)濟的不斷發(fā)展，我國的保險公司呈現(xiàn)出良好的發(fā)展形勢，對于保險公司償付能力與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題往往成為了更多人關注的重點內(nèi)容。保險公司資金的償付能力存在一定的風險，而償付能力的大小則是由公司的經(jīng)營環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營管理水平?jīng)Q定的。為了能更好的保障在保險實務中實現(xiàn)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的實踐標準，還需通過采用科學、合理、有效的戰(zhàn)略和融資規(guī)劃等途徑來解決。本文主要是通過借鑒相關文獻和資料來具體分析我國保險公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化下的償還能力、保險公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素、償付能力監(jiān)管對保險公司資本結(jié)構(gòu)的影響及資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的相關問題等，希望能為相關研究人員提供一些參考價值。

關鍵詞：保險公司 償付能力 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 研究

目前，我國的保險公司有著較好的發(fā)展，對于我國的經(jīng)濟發(fā)展具有極大的推動作用。我國越來越多的群眾開始對保險有著強烈的需求，因此，我國的保險公司其未來的發(fā)展勢必蒸蒸日上。在保險方面，償付能力是保險公司重要的一個能力，關乎于保險公司的生死存亡。保險公司的償付能力不足則直接加大保險經(jīng)營的風險?？梢哉f，保險公司的償付能力在一定程度上影響著其未來的發(fā)展。因此，保險公司償付能力與資本結(jié)構(gòu)成為了廣大研究學者們研究的重點。總而言之，通過對保險公司償付能力與資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化設計可以提高對多種金融風險的應對能力，從而有效保險公司償付能力與資本結(jié)構(gòu)的提升。

一、保險公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化下的償付能力分析

（一）償付能力的理論基礎

對于保險公司來說，其償付能力的含義不同于一般企業(yè)，一般企業(yè)只要擁有的資產(chǎn)數(shù)額能夠償還其所有的債務就可以。而保險公司所經(jīng)營的產(chǎn)品是商業(yè)保險，由于產(chǎn)品的特殊性，所以造成了債務數(shù)額的不確定性，保險公司也不知道要償付多少債務，因而保險公司在日常的運營中還需儲備一定的資金，這就是償付能力?？偠灾?，保險公司的償付能力就是保險公司在任何一個時間點上都能支付現(xiàn)在和未來合同中約定的到期債務的能力。同時，保險公司資金的償付能力也存在一定的風險，比如，資產(chǎn)風險、利率風險、信用風險、通貨膨脹、市場風險、匯率風險等，而償付能力的大小則是由公司的經(jīng)營環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營管理水平?jīng)Q定的。

（二）基于市場條件下保險公司資本結(jié)構(gòu)影響因素分析

市場條件下保險公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)就是指不用考慮保險公司償付能力的監(jiān)管條件下，企業(yè)為了實現(xiàn)自身價值最大化所擁有的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，影響保險公司資本結(jié)構(gòu)的因素主要有市場激勵與市場約束、保險保障制度等，市場激勵因素能提升負債的水平，市場約束因素可以降低負債的水平。市場激勵與保險公司的資本結(jié)構(gòu)需要考慮到稅收、信號傳遞、保險公司的資本結(jié)構(gòu)，而市場約束與保險公司的資本結(jié)構(gòu)需要考慮到財務困境成本、債務型代理成本等。由于單個的保險公司可能會給整個保險業(yè)的系統(tǒng)帶來一定的風險，如果不及時進行制止，有可能會造成整個保險行業(yè)的退保。這時候，保險保障制度就能發(fā)揮出其作用了。一般來說，保險保障制度可分為明確和非明確保障制度，明確的保障制度主要建立在完整的保險法案基礎之上，而非明確的法律制度需要政府對被保險人的損失承擔部分責任，都能幫助企業(yè)實現(xiàn)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

二、償付能力監(jiān)管對保險公司資本結(jié)構(gòu)的影響分析

相對來說，保險行業(yè)是一個監(jiān)管較為嚴格的行業(yè)，保險公司的償付能力監(jiān)管主要是對保險公司進行一系列的監(jiān)督和管理，主要監(jiān)管的內(nèi)容是對保險公司是否具有履行和償還能力而實施了一系列的管理行為。償付能力的監(jiān)管更注重的是對過程的監(jiān)管，不僅看保險公司是否具備償付的能力，還包含了對償付能力監(jiān)管制度的建設、實施、信息披露和市場行為等。

對保險公司資本結(jié)構(gòu)進行監(jiān)管的主要原因是保險保障制度的實施具有雙面性，其一達到消除恐慌、穩(wěn)定保險體系的目的，其二，消除了債權人對保險業(yè)實施監(jiān)督的激勵。除了道德風險產(chǎn)生的償付監(jiān)管動因外，由于金融系統(tǒng)中存在著的外部因素破壞了金融資源配置的效率，顧客可能會受到一定的欺詐，帶來的是系統(tǒng)性的風險。對于個別的保險公司破產(chǎn)時，相關不良信息也會影響整個社會及群眾的恐慌，在一定程度上也影響了其他保險公司的正常運行。所以，還需調(diào)整償付能力的監(jiān)管約束和保險公司的資本機構(gòu)，比如，調(diào)整監(jiān)管成本，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的意愿，提升償付能力監(jiān)管懲罰措施的可信性等。

總而言之，償付能力的監(jiān)管對保險公司資本結(jié)構(gòu)的具有極為重要的影響。它是一把雙刃劍，既能促進整個保險行業(yè)償付能力不足的風險，也會導致效率損失和一定的道德風險等。

三、保險公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的相關問題分析

我國上市保險公司主要有中國人壽、中國平安和人民財險，從這三家的償付能力來看，保險公司的償付能力受資本市場的影響很大，對市場化的資本補充手段應用少。由于保險市場的快速發(fā)展，而資本結(jié)構(gòu)的不景氣現(xiàn)象，所以我國三家保險企業(yè)的償付能力明顯有了很大的下降。因此，如何能有效提升保險公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化成為了當前保險公司的一項艱巨任務。為了能進一步完善我國保險公司償付能力，還需具體分析資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的相關問題。

對于上市保險公司來說，其資本市場的融資渠道是非常廣泛的，我國保險公司還需調(diào)整業(yè)務的結(jié)構(gòu)，做好再融資的規(guī)劃等。為了能有效優(yōu)化保險公司的資本結(jié)構(gòu)，還需提高對再融資的認識、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略高度、實現(xiàn)新的再融資途徑、培養(yǎng)再融資人才、增強自身實力和健全償付能力監(jiān)管制度等。

保險企業(yè)需進一步提高對再融資的認識，在滿足保險資金投資股權的前提下，提前進行規(guī)劃，可以嘗試由次級債向可轉(zhuǎn)債，之后再向發(fā)行新股的再融資的路徑，還需大力培養(yǎng)再融資專業(yè)人才，加強對融資人才的培養(yǎng)力度等，專業(yè)的融資人才熟悉國內(nèi)外的市場規(guī)則，可以直接在國際資本市場進行再融資，從而進一步完善我國保險公司的償付能力管理。加強自身實力是改善保險公司償付能力的根本基礎，可根據(jù)償付能力風險不同的側(cè)重點制定各自的償付能力管理方案等。建立健全的償付能力監(jiān)管制度是改善保險公司償付能力的關鍵，不僅在監(jiān)管理念上，還需在監(jiān)管技術層面和監(jiān)管統(tǒng)一層面上，積極地發(fā)揮出償付能力的監(jiān)管方式，從而，進一步有效優(yōu)化了我國保險公司的資本結(jié)構(gòu)。

四、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論

由于保險行業(yè)的不斷發(fā)展，購買保險的人數(shù)也在不斷增多，保險公司的償付能力與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化在整個公司的發(fā)展中占有非常重要的位置，外界的資產(chǎn)風險、利率風險、通貨膨脹等是影響保險公司償付能力與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關鍵，償付能力對保險公司資本結(jié)構(gòu)的有著重要的影響。償付能力是一把雙刃劍，可以提升保險行業(yè)償付的能力，但是也會導致效率損失和一定的道德風險。因此，對于有效提高保險公司的償付能力與資本結(jié)構(gòu)的設計成為了大家關注的重點內(nèi)容。

（二）建議

由于我國保險企業(yè)的再融資還缺乏有效的決策機制、責任機制等問題，所以，還需對融資的方式進行改革，調(diào)整業(yè)務的結(jié)構(gòu)，保持償付能力的穩(wěn)定等。基于實現(xiàn)金融綜合化的經(jīng)營戰(zhàn)略需要，保險企業(yè)在規(guī)范融資的前提下，還需提前規(guī)劃，增強自身實力、健全償付能力監(jiān)管的制度。企業(yè)要利用當前的機遇，將企業(yè)做強做大。需要注意的是，只有專業(yè)的融資人才比較熟悉國內(nèi)外的市場規(guī)則和融資工具，其將會憑借著一定的經(jīng)驗直接在國際資本市場進行再融資，可以有效提高保險公司的償付能力。

本文主要是對保險公司償付能力與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題進行了籠統(tǒng)概述，具體分析了我國保險公司的償付能力與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關系、保險公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的相關問題等，由于筆者對其研究和了解的還不太全面，文中還存在很多的不足，這也是筆者日后繼續(xù)要研究和探討的方向。

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