• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下的廣告公司并購研究

    2017-01-28 15:47:17劉潤峰
    傳媒 2017年24期
    關(guān)鍵詞:廣告公司轉(zhuǎn)型數(shù)字

    文/劉潤峰

    根據(jù)資料統(tǒng)計(jì),2014至2016年這段時(shí)間內(nèi),國內(nèi)A股上市公司在互聯(lián)網(wǎng)廣告領(lǐng)域的并購案例共有96宗,并購對價(jià)規(guī)模約為430億元,涉及收購標(biāo)的公司83家。通過并購重組,上市公司較短時(shí)間內(nèi)在資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入、凈利潤等指標(biāo)都出現(xiàn)了大幅增長,在市場上體現(xiàn)出較為明顯的公司轉(zhuǎn)型發(fā)展示范效應(yīng),廣告公司并購問題再度成為業(yè)界和學(xué)界關(guān)注的熱點(diǎn)。

    一、技術(shù)與市場環(huán)境變遷引發(fā)的廣告公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求

    現(xiàn)階段,以互聯(lián)網(wǎng)傳播和大數(shù)據(jù)為代表的技術(shù)變革通過對消費(fèi)者結(jié)構(gòu)化與非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的獲取、挖掘、分析和使用,催生出定向廣告、信息流廣告、原生廣告等具有精準(zhǔn)性和互動(dòng)性特征的新型廣告形態(tài);DSP(需求方平臺(tái))、SSP(供應(yīng)方平臺(tái))、DMP(數(shù)據(jù)管理平臺(tái))、AD Exchange(廣告交易平臺(tái))四位一體的廣告程序化交易機(jī)制日趨成熟,并能夠借助RTB(實(shí)時(shí)競價(jià))、消費(fèi)者大數(shù)據(jù)畫像等技術(shù)實(shí)現(xiàn)智能化廣告投放,廣告產(chǎn)業(yè)鏈條得以重構(gòu)。這些技術(shù)變革深刻地改變了傳統(tǒng)廣告公司憑借其人力資源進(jìn)行媒體販賣的業(yè)務(wù)運(yùn)作模式和流程,大數(shù)據(jù)已經(jīng)成為廣告公司業(yè)務(wù)運(yùn)作的核心驅(qū)動(dòng)力和廣告產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略資源。

    同時(shí),以上技術(shù)變革在市場層面引發(fā)了營銷活動(dòng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型,即廣告主的營銷模式從傳統(tǒng)營銷向數(shù)字營銷的過渡和升級,傳統(tǒng)廣告在形態(tài)和內(nèi)涵層面也開始朝向數(shù)字營銷逐步演化發(fā)展。廣告主對具有精準(zhǔn)和互動(dòng)性的廣告服務(wù)需求持續(xù)升溫,這導(dǎo)致廣告主大量的營銷預(yù)算開始朝向互聯(lián)網(wǎng)媒體傾斜,傳統(tǒng)媒體的價(jià)值衰減,互聯(lián)網(wǎng)媒體的價(jià)值增值日趨明顯。

    此外,廣告主對于廣告公司的專業(yè)服務(wù)不再滿足于傳統(tǒng)的策劃創(chuàng)意、媒體代理等單一的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),轉(zhuǎn)而尋求以大數(shù)據(jù)技術(shù)為驅(qū)動(dòng),能實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者的精準(zhǔn)洞察與深度互動(dòng),媒體投放與傳播效果合一,貫穿營銷活動(dòng)始終的整合性、實(shí)效性的數(shù)字營銷傳播服務(wù)。

    可見,面向互聯(lián)網(wǎng)傳播領(lǐng)域,改變傳統(tǒng)單一的媒體代理業(yè)務(wù)模式,將大數(shù)據(jù)作為一種公司戰(zhàn)略資源和核心服務(wù)能力,從廣告主營銷傳播鏈條的末端逐步走向前端和高端,將成為廣告公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要內(nèi)容和使命。

    二、并購:一種從企業(yè)外部獲取戰(zhàn)略資源和能力的轉(zhuǎn)型路徑

    并購是指并購方通過股權(quán)或資產(chǎn)的購買,將被并購方納入自己的控制范圍,以實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大市場占有率、增加新的利潤增長點(diǎn)或者進(jìn)入其他行業(yè)的一種產(chǎn)權(quán)交易行為。相關(guān)研究者認(rèn)為,通過并購其他企業(yè)可以直接利用其現(xiàn)有的各種資源,較為容易地進(jìn)入新領(lǐng)域,開拓新業(yè)務(wù)。因此,通過并購方式來進(jìn)入新的市場或適應(yīng)外部環(huán)境的變化常常成為企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的戰(zhàn)略選擇之一。

    在我國廣告產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)實(shí)環(huán)境中,依附于傳統(tǒng)媒體的廣告代理模式仍然是廣告公司基本的市場生存形態(tài),廣告公司在市場結(jié)構(gòu)和經(jīng)營規(guī)模層面體現(xiàn)出“分散”和“弱小”的特點(diǎn),在企業(yè)經(jīng)營管理層面體現(xiàn)出“泛專業(yè)化”特征,這是我國廣告產(chǎn)業(yè)的先天不足?,F(xiàn)階段,因其缺乏大數(shù)據(jù)資源,受制于經(jīng)營模式上的路徑依賴,以及處于新產(chǎn)業(yè)鏈條的低端和外緣,使其在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的道路上舉步維艱。內(nèi)生性的轉(zhuǎn)型發(fā)展往往需要長時(shí)間的資源和能力積累,而并購作為一種從企業(yè)外部獲得資源和能力的公司戰(zhàn)略,因其能在較短時(shí)間內(nèi)形成企業(yè)經(jīng)營層面的“協(xié)同效應(yīng)”,正被越來越多的廣告公司作為一種重要的市場競爭和公司轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略而加以采用。

    三、數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下的廣告公司并購邏輯

    1.選擇具備大數(shù)據(jù)資源和服務(wù)能力的專業(yè)公司作為并購目標(biāo)。技術(shù)變革使廣告產(chǎn)業(yè)內(nèi)分工不斷垂直細(xì)分,一批專精于程序化購買、數(shù)字創(chuàng)意與內(nèi)容生產(chǎn)、流量整合與引導(dǎo)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)數(shù)字營銷公司應(yīng)運(yùn)而生,其所具有的大數(shù)據(jù)資源和服務(wù)能力因稀缺性、難以模仿等優(yōu)勢,吸引了資本方將其作為并購目標(biāo)。例如,A股上市公司北京梅泰諾為實(shí)現(xiàn)“大數(shù)據(jù)+人工智能”的戰(zhàn)略發(fā)展布局,在2016年底通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式,作價(jià)63億人民幣收購BBHI集團(tuán)。BBHI 作為全球領(lǐng)先的 SSP 平臺(tái),擁有先進(jìn)的廣告技術(shù)和全球化的媒體資源和客戶資源。BBHI的核心技術(shù)優(yōu)勢在于利用算法提升程序化交易的效率,其基于上下文檢索的廣告(contextual advertising)技術(shù)全球領(lǐng)先,并依托其機(jī)器學(xué)習(xí)(machine learning)、預(yù)測數(shù)據(jù)分析(Predictive Analytics)等人工智能技術(shù)優(yōu)勢,利用自主算法自動(dòng)權(quán)衡精準(zhǔn)定位付費(fèi)最高的競價(jià)廣告,從而幫助媒體大幅提高長期廣告收入。同時(shí),BBHI 集團(tuán)在全球范內(nèi)擁有7000 多家媒體資源,包括 Forbes、Fluent 等全球數(shù)百家最有影響力的媒體以及其他擁有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的中小媒體,其中微軟、谷歌、必應(yīng)和Facebook等均成為主要客戶。據(jù)估算,BBHI可在今后三年(2017年至 2019 年)為梅泰諾累計(jì)增加凈利潤約 16 億元人民幣以上。

    2.以產(chǎn)業(yè)鏈并購為基礎(chǔ)構(gòu)建自身的數(shù)字化業(yè)務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。在“強(qiáng)媒體,弱公司”的傳統(tǒng)大環(huán)境下,依賴媒介代理業(yè)務(wù)模式的廣告公司處于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的末端和低端,生存和發(fā)展空間受到極大的制約。技術(shù)與市場環(huán)境的雙重變革所帶來的產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu),給了廣告公司在“破”中尋“立”的戰(zhàn)略機(jī)遇?,F(xiàn)階段,數(shù)字廣告產(chǎn)業(yè)鏈正朝著“兩端”發(fā)展:一端是技術(shù)和數(shù)據(jù)能力,以保證在合適的時(shí)間將合適的廣告投放給合適的受眾;另一端則是創(chuàng)意和內(nèi)容的控制影響,以保證廣告創(chuàng)意能夠吸引注意力且傳遞正確的信息。它們不再將公司業(yè)務(wù)局限于某個(gè)單一產(chǎn)業(yè)鏈條,而是進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋,建構(gòu)自成一體的數(shù)字營銷傳播服務(wù)系統(tǒng),以增強(qiáng)廣告公司的整體服務(wù)能力,獲得市場話語權(quán),這也成為廣告公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型中并購戰(zhàn)略的進(jìn)程朝向,其中較為典型的案例是利歐集團(tuán)實(shí)施的全產(chǎn)業(yè)鏈并購戰(zhàn)略。

    2013年,利歐集團(tuán)擬定了建立“數(shù)字營銷業(yè)務(wù)生態(tài)圈”的轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略,2014年至2015年兩年期間圍繞該目標(biāo),通過資本運(yùn)作持續(xù)進(jìn)行并購整合擴(kuò)張,陸續(xù)并購了漫酷廣告、上海氬氪、琥珀傳播、萬圣偉業(yè)等6家數(shù)字營銷公司,迅速成長為國內(nèi)數(shù)字營銷行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。這些被并購的數(shù)字營銷公司在大數(shù)據(jù)資源、媒介資源、人力研發(fā)資源和客戶資源層面都有著較為明顯的競爭優(yōu)勢,成為產(chǎn)業(yè)鏈和公司價(jià)值鏈上的重要組成部分。例如,漫酷廣告的自有數(shù)據(jù)庫已擁有超過7億的cookie,并根據(jù)消費(fèi)者屬性分成28個(gè)興趣大類、超過500個(gè)興趣小類,依靠這些大數(shù)據(jù)資源,能幫助客戶充分挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值,進(jìn)行針對性極強(qiáng)的再營銷;上海氬氪的優(yōu)勢在于其社會(huì)化營銷服務(wù)能夠與廣告受眾形成互動(dòng),建立更有效的溝通;大量優(yōu)質(zhì)的流量資源是萬圣偉業(yè)的核心競爭力,其不僅從基數(shù)上保障了萬圣偉業(yè)的盈利能力,更能夠增強(qiáng)其對大客戶的議價(jià)能力,獲得更優(yōu)惠的銷售單價(jià)政策,從而增加銷售收入。

    至此,利歐集團(tuán)以擅長于數(shù)據(jù)、技術(shù)的精準(zhǔn)營銷公司漫酷廣告為切入點(diǎn)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局,目前已經(jīng)布局了廣告投放(漫酷廣告)+社會(huì)化營銷(上海氬氪)+策略創(chuàng)意(琥珀傳播)+流量運(yùn)營(萬圣偉業(yè))+移動(dòng)入口(微創(chuàng)股份)等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),打通了數(shù)字營銷全產(chǎn)業(yè)鏈。2015年,利歐集團(tuán)榮獲“大中華區(qū)艾菲實(shí)效控股集團(tuán)TOP10”,成為緊隨WPP等老牌控股集團(tuán)的排名最靠前的本土公司。截至2016年,利歐集團(tuán)互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.9億元,連續(xù)兩年達(dá)到120%以上的同比增長率。

    3.業(yè)務(wù)整合與經(jīng)營協(xié)同成為保證并購績效的關(guān)鍵。

    并購作為一種公司戰(zhàn)略,能夠依靠資本運(yùn)作在短時(shí)間內(nèi)獲取大量的外部資源,實(shí)現(xiàn)超常規(guī)的快速發(fā)展。同時(shí),這些外部資源進(jìn)入公司內(nèi)部后,往往在技術(shù)、業(yè)務(wù)、客戶、組織架構(gòu)、企業(yè)文化等層面存在著一定的沖突與矛盾,成為并購后的企業(yè)經(jīng)營隱憂,這就需要公司管理層從企業(yè)戰(zhàn)略和日常經(jīng)營層面進(jìn)行資源的重新優(yōu)化配置。業(yè)務(wù)整合通常體現(xiàn)在并購后廣告公司業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化、業(yè)務(wù)范圍的縮減或擴(kuò)張、市場開發(fā)與客戶服務(wù)的整體協(xié)調(diào)等層面;科學(xué)有效的業(yè)務(wù)整合能夠帶來良好的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng),被并購方通過公司整體業(yè)務(wù)層面的長期合作、分享等組織學(xué)習(xí)能形成知識(shí)擴(kuò)散的“溢出效應(yīng)”,大規(guī)模的公司內(nèi)部采購能有效降低企業(yè)的整體經(jīng)營成本。

    數(shù)字營銷作為輕資產(chǎn)業(yè)務(wù),其核心資產(chǎn)是公司技術(shù),而技術(shù)手段所依附的人力資源,是并購后廣告公司組織架構(gòu)調(diào)整的重心。在公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的指引下,給予被并購方充分的經(jīng)營自主權(quán),將其創(chuàng)始人或核心團(tuán)隊(duì)成員納入公司管理層,制定業(yè)績對賭的約束機(jī)制和提供股權(quán)激勵(lì)政策是較為常見的人力資源治理手段。

    四、結(jié)語

    北京大學(xué)陳剛教授經(jīng)過系統(tǒng)梳理與總結(jié),提出了我國廣告公司“三次資本化浪潮”的論斷。此輪并購浪潮從2010年開始到2016年達(dá)到頂點(diǎn),體現(xiàn)出有別于前三階段的一些顯著特征。一是技術(shù)驅(qū)動(dòng)的數(shù)字營銷成為主流營銷模式為此輪并購奠定了市場基礎(chǔ)。數(shù)字營銷作為整個(gè)廣告產(chǎn)業(yè)中發(fā)展最為迅猛的部類之一,其廣闊的市場前景吸引了各路資本競相追逐;二是面臨數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展的廣告公司,將并購的重點(diǎn)置于被并購方的大數(shù)據(jù)資源和技術(shù)服務(wù)能力,而不像以往只注重媒介資源和客戶資源,這也體現(xiàn)出廣告公司經(jīng)營思路從規(guī)?;耐庋影l(fā)展轉(zhuǎn)向技術(shù)化的內(nèi)生發(fā)展;三是擁有資本平臺(tái)成為企業(yè)并購得以實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。此輪并購浪潮大部分是上市公司對非上市公司的股權(quán)收購,可見具備上市公司資格是進(jìn)行高質(zhì)量并購的先決條件之一。

    同時(shí),我們也應(yīng)該注意到,在經(jīng)過近兩到三年的大規(guī)模并購重組后,市場上可供選擇的高質(zhì)量并購標(biāo)的越來越少,廣告公司并購的長期績效也有待市場的進(jìn)一步檢驗(yàn),公司完成并購后的業(yè)務(wù)整合和經(jīng)營協(xié)同也更待進(jìn)一步的觀察和研究。

    [1]張金海.廣告的現(xiàn)實(shí)生存與未來發(fā)展[J].武漢大學(xué)學(xué)報(bào)(人文科學(xué)版),2009(07).

    [2]姚曦,李菲飛.精準(zhǔn)·互動(dòng)——數(shù)字傳播時(shí)代廣告公司業(yè)務(wù)模式的重構(gòu)[J].新聞大學(xué),2017(01).

    [3]王世文.并購的產(chǎn)業(yè)整合功能及其績效研究[J].對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)報(bào),2012(03).

    [4]姜波.A股非廣告業(yè)上市公司數(shù)字營銷傳播領(lǐng)域的并購研究[J].廣告大觀(理論版),2016(06).

    [5]李彥儀.中國廣告行業(yè)資本化運(yùn)作的發(fā)展研究[J].廣告大觀(理論版),2011(06).

    猜你喜歡
    廣告公司轉(zhuǎn)型數(shù)字
    轉(zhuǎn)型發(fā)展開新局 乘風(fēng)破浪向未來
    中國核電(2021年3期)2021-08-13 08:56:36
    航天器在軌管理模式轉(zhuǎn)型與實(shí)踐
    論互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代下廣告公司的轉(zhuǎn)型
    新聞傳播(2018年12期)2018-09-19 06:26:46
    轉(zhuǎn)型
    童話世界(2018年13期)2018-05-10 10:29:31
    答數(shù)字
    數(shù)字看G20
    灃芝轉(zhuǎn)型記
    成雙成對
    拉美廣告作品賞
    廣告公司未來的發(fā)展模式
    纵有疾风起免费观看全集完整版| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 在线观看一区二区三区激情| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 久久精品亚洲av国产电影网| 久久热在线av| 国产精品国产三级国产专区5o| 青春草视频在线免费观看| 九草在线视频观看| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 国产精品一区二区免费欧美 | 亚洲精品一区蜜桃| 亚洲成色77777| 香蕉国产在线看| 欧美中文综合在线视频| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 免费少妇av软件| 香蕉丝袜av| 色婷婷av一区二区三区视频| 高清欧美精品videossex| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 日本黄色日本黄色录像| 男人操女人黄网站| 午夜福利视频精品| 97在线人人人人妻| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 少妇被粗大的猛进出69影院| 亚洲五月婷婷丁香| 搡老乐熟女国产| 水蜜桃什么品种好| 久久亚洲国产成人精品v| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 国产精品三级大全| 狂野欧美激情性bbbbbb| 精品视频人人做人人爽| 男女下面插进去视频免费观看| 大码成人一级视频| a 毛片基地| avwww免费| av网站免费在线观看视频| 一级片'在线观看视频| 超碰成人久久| 国产av一区二区精品久久| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 欧美精品av麻豆av| 午夜两性在线视频| 99re6热这里在线精品视频| 超色免费av| 国产高清国产精品国产三级| 亚洲三区欧美一区| www.av在线官网国产| 欧美日韩福利视频一区二区| 亚洲av片天天在线观看| 精品亚洲成国产av| 久久人妻福利社区极品人妻图片 | 赤兔流量卡办理| 久久99一区二区三区| 777米奇影视久久| 2021少妇久久久久久久久久久| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 亚洲国产av影院在线观看| 精品少妇内射三级| 国产深夜福利视频在线观看| 性色av乱码一区二区三区2| 各种免费的搞黄视频| 老司机深夜福利视频在线观看 | 久久99一区二区三区| 啦啦啦在线观看免费高清www| 色婷婷久久久亚洲欧美| 18禁国产床啪视频网站| 美女主播在线视频| 91精品伊人久久大香线蕉| 亚洲 国产 在线| 90打野战视频偷拍视频| 成人三级做爰电影| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 宅男免费午夜| 国产国语露脸激情在线看| 精品国产国语对白av| 97在线人人人人妻| 色精品久久人妻99蜜桃| 国产99久久九九免费精品| 老司机靠b影院| 在线天堂中文资源库| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 久久国产亚洲av麻豆专区| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 亚洲av电影在线进入| 日韩大片免费观看网站| 久久久久国产精品人妻一区二区| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 欧美精品一区二区免费开放| 国产精品免费大片| 欧美成人午夜精品| 亚洲,欧美精品.| 成在线人永久免费视频| 亚洲成国产人片在线观看| www日本在线高清视频| 成年动漫av网址| 久久精品成人免费网站| 亚洲精品av麻豆狂野| 国产爽快片一区二区三区| 大陆偷拍与自拍| 大码成人一级视频| 欧美日韩黄片免| 黄色视频不卡| 777米奇影视久久| 97精品久久久久久久久久精品| 热99久久久久精品小说推荐| 精品国产一区二区久久| 成年人午夜在线观看视频| 国产av一区二区精品久久| 青草久久国产| 又黄又粗又硬又大视频| a级片在线免费高清观看视频| 香蕉国产在线看| 国产精品一区二区精品视频观看| 午夜福利乱码中文字幕| 国产黄频视频在线观看| 99九九在线精品视频| 日韩视频在线欧美| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 不卡av一区二区三区| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 这个男人来自地球电影免费观看| 黄色毛片三级朝国网站| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 一二三四在线观看免费中文在| 精品人妻在线不人妻| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 亚洲,一卡二卡三卡| 亚洲少妇的诱惑av| 丝袜人妻中文字幕| 咕卡用的链子| 热99久久久久精品小说推荐| 91国产中文字幕| 亚洲精品av麻豆狂野| 在线观看人妻少妇| 久久精品亚洲av国产电影网| 国产精品久久久久成人av| 精品人妻在线不人妻| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 亚洲成人手机| 久久久欧美国产精品| 69精品国产乱码久久久| 亚洲精品日本国产第一区| 亚洲成人国产一区在线观看 | 波多野结衣av一区二区av| 男的添女的下面高潮视频| 亚洲国产精品一区三区| av天堂在线播放| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 国产av精品麻豆| 欧美中文综合在线视频| av天堂在线播放| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 国产成人精品久久久久久| 搡老乐熟女国产| 欧美+亚洲+日韩+国产| 国产欧美亚洲国产| 这个男人来自地球电影免费观看| 亚洲熟女精品中文字幕| 岛国毛片在线播放| 最黄视频免费看| 青青草视频在线视频观看| 色婷婷久久久亚洲欧美| 午夜免费观看性视频| 欧美精品一区二区大全| 色婷婷av一区二区三区视频| 热re99久久国产66热| 曰老女人黄片| 日韩 亚洲 欧美在线| videos熟女内射| 午夜福利在线免费观看网站| 少妇人妻 视频| 色播在线永久视频| 欧美+亚洲+日韩+国产| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 99国产精品一区二区三区| 好男人电影高清在线观看| 午夜福利,免费看| 国产一区二区三区av在线| 国产97色在线日韩免费| 热re99久久国产66热| 精品人妻一区二区三区麻豆| 成人亚洲精品一区在线观看| 亚洲欧洲国产日韩| 午夜免费鲁丝| 老汉色∧v一级毛片| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 免费人妻精品一区二区三区视频| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 人妻人人澡人人爽人人| 国产真人三级小视频在线观看| 国产欧美亚洲国产| 在线看a的网站| 夫妻午夜视频| a 毛片基地| 国产又爽黄色视频| 考比视频在线观看| 国产一区二区三区av在线| 中国国产av一级| 欧美成人午夜精品| 欧美激情 高清一区二区三区| 嫁个100分男人电影在线观看 | 黄片播放在线免费| 啦啦啦啦在线视频资源| 精品人妻1区二区| h视频一区二区三区| 亚洲国产欧美一区二区综合| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 精品高清国产在线一区| 99久久99久久久精品蜜桃| 免费黄频网站在线观看国产| 一二三四社区在线视频社区8| 91国产中文字幕| 天堂8中文在线网| 欧美日韩精品网址| 欧美av亚洲av综合av国产av| a级毛片在线看网站| av天堂久久9| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲第一青青草原| 日韩av不卡免费在线播放| 人人澡人人妻人| 女性被躁到高潮视频| 老汉色∧v一级毛片| 深夜精品福利| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 少妇 在线观看| 国产精品国产av在线观看| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 制服诱惑二区| 亚洲精品国产一区二区精华液| 免费日韩欧美在线观看| 97在线人人人人妻| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 香蕉丝袜av| 久久久久国产一级毛片高清牌| 手机成人av网站| 成人午夜精彩视频在线观看| 99精国产麻豆久久婷婷| 看免费成人av毛片| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 丝瓜视频免费看黄片| 日本a在线网址| 激情五月婷婷亚洲| 妹子高潮喷水视频| 国产欧美亚洲国产| 波多野结衣一区麻豆| 我的亚洲天堂| 久久久久久久大尺度免费视频| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 精品熟女少妇八av免费久了| 久久青草综合色| 999精品在线视频| 亚洲精品美女久久av网站| 操出白浆在线播放| 黄色怎么调成土黄色| 老汉色∧v一级毛片| 看十八女毛片水多多多| 午夜老司机福利片| 99久久99久久久精品蜜桃| 日韩视频在线欧美| 免费看十八禁软件| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 亚洲精品国产av蜜桃| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o | 老司机影院毛片| xxxhd国产人妻xxx| 亚洲男人天堂网一区| 国产亚洲欧美精品永久| 波多野结衣av一区二区av| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 国产视频一区二区在线看| 天堂中文最新版在线下载| 热re99久久国产66热| 亚洲久久久国产精品| 午夜久久久在线观看| 男女午夜视频在线观看| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 啦啦啦啦在线视频资源| 91国产中文字幕| 黄色视频在线播放观看不卡| 高清黄色对白视频在线免费看| 两个人看的免费小视频| 老熟女久久久| 免费看十八禁软件| av国产精品久久久久影院| 在线观看人妻少妇| 久久99一区二区三区| 久久久精品94久久精品| 97人妻天天添夜夜摸| 亚洲男人天堂网一区| 国产极品粉嫩免费观看在线| 在线观看免费高清a一片| 少妇精品久久久久久久| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 国产高清videossex| 欧美日韩av久久| 久久亚洲国产成人精品v| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 黄色视频在线播放观看不卡| 亚洲国产日韩一区二区| 日本午夜av视频| av不卡在线播放| 亚洲成人国产一区在线观看 | 乱人伦中国视频| 精品福利永久在线观看| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 国产在线观看jvid| 欧美日韩一级在线毛片| 亚洲一区中文字幕在线| 免费高清在线观看日韩| 欧美乱码精品一区二区三区| 国产熟女欧美一区二区| 国产在视频线精品| 国产有黄有色有爽视频| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 国产免费现黄频在线看| 国产成人a∨麻豆精品| 欧美日本中文国产一区发布| 一区二区三区四区激情视频| 五月开心婷婷网| 一区二区三区四区激情视频| 国产三级黄色录像| 国产免费视频播放在线视频| 视频区欧美日本亚洲| 丁香六月欧美| 久久女婷五月综合色啪小说| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 久久久久久人人人人人| 在线看a的网站| 久久99热这里只频精品6学生| 日本欧美视频一区| 欧美成狂野欧美在线观看| 中文字幕高清在线视频| 成人午夜精彩视频在线观看| 国产成人一区二区三区免费视频网站 | 一级毛片女人18水好多 | 亚洲免费av在线视频| 亚洲精品成人av观看孕妇| 国产高清不卡午夜福利| 成人三级做爰电影| 韩国高清视频一区二区三区| 亚洲九九香蕉| 欧美另类一区| 999久久久国产精品视频| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 中国国产av一级| 97在线人人人人妻| 色精品久久人妻99蜜桃| 91精品伊人久久大香线蕉| 久久亚洲精品不卡| 99久久精品国产亚洲精品| 午夜免费成人在线视频| 国产精品亚洲av一区麻豆| 男女午夜视频在线观看| 婷婷丁香在线五月| 国产成人系列免费观看| 777米奇影视久久| 亚洲第一av免费看| 午夜久久久在线观看| 午夜福利乱码中文字幕| 在线观看国产h片| 久久亚洲国产成人精品v| 丰满迷人的少妇在线观看| 一个人免费看片子| 超色免费av| 91精品伊人久久大香线蕉| 亚洲视频免费观看视频| 亚洲国产av影院在线观看| 丝袜脚勾引网站| 大香蕉久久网| 777米奇影视久久| 欧美 日韩 精品 国产| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| av福利片在线| 一二三四在线观看免费中文在| 国产在线视频一区二区| xxx大片免费视频| 欧美亚洲日本最大视频资源| 精品国产乱码久久久久久男人| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 欧美激情高清一区二区三区| 久久精品国产综合久久久| 九草在线视频观看| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 一区二区三区乱码不卡18| 国产亚洲精品久久久久5区| 色婷婷久久久亚洲欧美| 视频在线观看一区二区三区| 在线观看www视频免费| 国产一区二区三区av在线| 欧美 日韩 精品 国产| 人人妻人人澡人人看| 亚洲国产精品国产精品| 狂野欧美激情性xxxx| 天天影视国产精品| 男女高潮啪啪啪动态图| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 国精品久久久久久国模美| 国产精品一区二区在线观看99| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 亚洲欧美精品自产自拍| 秋霞在线观看毛片| 精品熟女少妇八av免费久了| 精品亚洲成国产av| 国产精品 欧美亚洲| 熟女av电影| av在线播放精品| 成人免费观看视频高清| 超碰成人久久| 一级,二级,三级黄色视频| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 一个人免费看片子| 免费av中文字幕在线| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 真人做人爱边吃奶动态| 天堂中文最新版在线下载| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 亚洲av国产av综合av卡| 亚洲国产成人一精品久久久| 成人国产av品久久久| 亚洲精品日本国产第一区| 久久久亚洲精品成人影院| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲人成电影免费在线| 国产野战对白在线观看| 黑人猛操日本美女一级片| 久久毛片免费看一区二区三区| 天堂8中文在线网| 五月开心婷婷网| 国产在视频线精品| 麻豆av在线久日| 国产精品久久久久久精品古装| 日韩伦理黄色片| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 国产成人啪精品午夜网站| 久久亚洲国产成人精品v| 脱女人内裤的视频| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 老司机深夜福利视频在线观看 | 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 青春草视频在线免费观看| 中国国产av一级| 岛国毛片在线播放| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 妹子高潮喷水视频| av片东京热男人的天堂| 午夜福利一区二区在线看| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 久久国产精品大桥未久av| 欧美精品啪啪一区二区三区 | 国产亚洲av高清不卡| 久久99精品国语久久久| 18禁观看日本| 婷婷丁香在线五月| 亚洲,欧美,日韩| 大片免费播放器 马上看| 亚洲欧美精品自产自拍| 一区二区三区激情视频| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 欧美日韩福利视频一区二区| 亚洲av综合色区一区| 超色免费av| 国产精品一二三区在线看| 日韩一本色道免费dvd| 在线 av 中文字幕| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 国产爽快片一区二区三区| av又黄又爽大尺度在线免费看| 国产不卡av网站在线观看| 中文字幕av电影在线播放| 黄频高清免费视频| 国产精品国产三级国产专区5o| 99热国产这里只有精品6| 天天影视国产精品| 色视频在线一区二区三区| 国产av精品麻豆| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡 | 国产成人欧美在线观看 | 精品一区二区三区四区五区乱码 | 中文字幕人妻丝袜制服| 久久精品国产综合久久久| 天天添夜夜摸| av国产久精品久网站免费入址| 国产精品九九99| 亚洲 欧美一区二区三区| 国产精品二区激情视频| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 97在线人人人人妻| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 国产爽快片一区二区三区| av福利片在线| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲天堂av无毛| 精品少妇内射三级| 国产亚洲欧美在线一区二区| 日日爽夜夜爽网站| 国产欧美亚洲国产| 久久 成人 亚洲| 黄色一级大片看看| 丁香六月欧美| 国产一区二区激情短视频 | 午夜91福利影院| 波野结衣二区三区在线| 免费av中文字幕在线| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 久久久久久久久久久久大奶| 一区二区三区乱码不卡18| 精品国产乱码久久久久久男人| 我要看黄色一级片免费的| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o | 2018国产大陆天天弄谢| 久久久久精品人妻al黑| 女性被躁到高潮视频| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 丁香六月天网| 久久影院123| 国产有黄有色有爽视频| 妹子高潮喷水视频| xxx大片免费视频| 捣出白浆h1v1| 亚洲一区中文字幕在线| 国产极品粉嫩免费观看在线| 久热这里只有精品99| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产av精品麻豆| 国产老妇伦熟女老妇高清| 日韩av在线免费看完整版不卡| 亚洲中文字幕日韩| 最新的欧美精品一区二区| 狂野欧美激情性bbbbbb| 国产成人影院久久av| 亚洲精品第二区| 国产精品偷伦视频观看了| 亚洲精品在线美女| 中文字幕人妻熟女乱码| 亚洲 国产 在线| 日韩大片免费观看网站| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 国产亚洲欧美精品永久| 亚洲视频免费观看视频| 黄色a级毛片大全视频| 亚洲中文av在线| 欧美乱码精品一区二区三区| 大话2 男鬼变身卡| 狂野欧美激情性bbbbbb| 国产精品偷伦视频观看了| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 黑人猛操日本美女一级片| 亚洲国产精品999| 啦啦啦在线免费观看视频4| 国产男女超爽视频在线观看| 五月天丁香电影| 亚洲av国产av综合av卡| 丝瓜视频免费看黄片| 久久影院123| 精品免费久久久久久久清纯 | 成人国语在线视频| 捣出白浆h1v1| 国产黄色视频一区二区在线观看| 99热网站在线观看| 在线精品无人区一区二区三| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 一区二区av电影网| 18禁国产床啪视频网站| 不卡av一区二区三区| 日韩伦理黄色片| 国产欧美日韩一区二区三 | 国产精品国产三级国产专区5o| 一本色道久久久久久精品综合| 国产在线视频一区二区| 日韩 亚洲 欧美在线| 女人精品久久久久毛片| 国产在线视频一区二区| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 亚洲av男天堂| 亚洲精品美女久久av网站| 狂野欧美激情性bbbbbb| 日韩大片免费观看网站| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 久久久久国产精品人妻一区二区| 十分钟在线观看高清视频www| 国产在线视频一区二区| 少妇 在线观看| 久久久久视频综合| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 欧美成人午夜精品| 亚洲综合色网址| 国产高清不卡午夜福利| 美女视频免费永久观看网站| 欧美中文综合在线视频| 国产精品av久久久久免费| 黄色 视频免费看| 国产精品 欧美亚洲| 欧美激情高清一区二区三区| 午夜视频精品福利| 欧美大码av| 99国产精品一区二区蜜桃av | 伦理电影免费视频| 日本a在线网址| 国产在线一区二区三区精| 久久人人爽av亚洲精品天堂| av网站免费在线观看视频| 国产亚洲精品第一综合不卡|