• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下的廣告公司并購研究

    2017-01-28 15:47:17劉潤峰
    傳媒 2017年24期
    關(guān)鍵詞:廣告公司轉(zhuǎn)型數(shù)字

    文/劉潤峰

    根據(jù)資料統(tǒng)計(jì),2014至2016年這段時(shí)間內(nèi),國內(nèi)A股上市公司在互聯(lián)網(wǎng)廣告領(lǐng)域的并購案例共有96宗,并購對價(jià)規(guī)模約為430億元,涉及收購標(biāo)的公司83家。通過并購重組,上市公司較短時(shí)間內(nèi)在資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入、凈利潤等指標(biāo)都出現(xiàn)了大幅增長,在市場上體現(xiàn)出較為明顯的公司轉(zhuǎn)型發(fā)展示范效應(yīng),廣告公司并購問題再度成為業(yè)界和學(xué)界關(guān)注的熱點(diǎn)。

    一、技術(shù)與市場環(huán)境變遷引發(fā)的廣告公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求

    現(xiàn)階段,以互聯(lián)網(wǎng)傳播和大數(shù)據(jù)為代表的技術(shù)變革通過對消費(fèi)者結(jié)構(gòu)化與非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的獲取、挖掘、分析和使用,催生出定向廣告、信息流廣告、原生廣告等具有精準(zhǔn)性和互動(dòng)性特征的新型廣告形態(tài);DSP(需求方平臺(tái))、SSP(供應(yīng)方平臺(tái))、DMP(數(shù)據(jù)管理平臺(tái))、AD Exchange(廣告交易平臺(tái))四位一體的廣告程序化交易機(jī)制日趨成熟,并能夠借助RTB(實(shí)時(shí)競價(jià))、消費(fèi)者大數(shù)據(jù)畫像等技術(shù)實(shí)現(xiàn)智能化廣告投放,廣告產(chǎn)業(yè)鏈條得以重構(gòu)。這些技術(shù)變革深刻地改變了傳統(tǒng)廣告公司憑借其人力資源進(jìn)行媒體販賣的業(yè)務(wù)運(yùn)作模式和流程,大數(shù)據(jù)已經(jīng)成為廣告公司業(yè)務(wù)運(yùn)作的核心驅(qū)動(dòng)力和廣告產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略資源。

    同時(shí),以上技術(shù)變革在市場層面引發(fā)了營銷活動(dòng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型,即廣告主的營銷模式從傳統(tǒng)營銷向數(shù)字營銷的過渡和升級,傳統(tǒng)廣告在形態(tài)和內(nèi)涵層面也開始朝向數(shù)字營銷逐步演化發(fā)展。廣告主對具有精準(zhǔn)和互動(dòng)性的廣告服務(wù)需求持續(xù)升溫,這導(dǎo)致廣告主大量的營銷預(yù)算開始朝向互聯(lián)網(wǎng)媒體傾斜,傳統(tǒng)媒體的價(jià)值衰減,互聯(lián)網(wǎng)媒體的價(jià)值增值日趨明顯。

    此外,廣告主對于廣告公司的專業(yè)服務(wù)不再滿足于傳統(tǒng)的策劃創(chuàng)意、媒體代理等單一的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),轉(zhuǎn)而尋求以大數(shù)據(jù)技術(shù)為驅(qū)動(dòng),能實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者的精準(zhǔn)洞察與深度互動(dòng),媒體投放與傳播效果合一,貫穿營銷活動(dòng)始終的整合性、實(shí)效性的數(shù)字營銷傳播服務(wù)。

    可見,面向互聯(lián)網(wǎng)傳播領(lǐng)域,改變傳統(tǒng)單一的媒體代理業(yè)務(wù)模式,將大數(shù)據(jù)作為一種公司戰(zhàn)略資源和核心服務(wù)能力,從廣告主營銷傳播鏈條的末端逐步走向前端和高端,將成為廣告公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要內(nèi)容和使命。

    二、并購:一種從企業(yè)外部獲取戰(zhàn)略資源和能力的轉(zhuǎn)型路徑

    并購是指并購方通過股權(quán)或資產(chǎn)的購買,將被并購方納入自己的控制范圍,以實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大市場占有率、增加新的利潤增長點(diǎn)或者進(jìn)入其他行業(yè)的一種產(chǎn)權(quán)交易行為。相關(guān)研究者認(rèn)為,通過并購其他企業(yè)可以直接利用其現(xiàn)有的各種資源,較為容易地進(jìn)入新領(lǐng)域,開拓新業(yè)務(wù)。因此,通過并購方式來進(jìn)入新的市場或適應(yīng)外部環(huán)境的變化常常成為企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的戰(zhàn)略選擇之一。

    在我國廣告產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)實(shí)環(huán)境中,依附于傳統(tǒng)媒體的廣告代理模式仍然是廣告公司基本的市場生存形態(tài),廣告公司在市場結(jié)構(gòu)和經(jīng)營規(guī)模層面體現(xiàn)出“分散”和“弱小”的特點(diǎn),在企業(yè)經(jīng)營管理層面體現(xiàn)出“泛專業(yè)化”特征,這是我國廣告產(chǎn)業(yè)的先天不足?,F(xiàn)階段,因其缺乏大數(shù)據(jù)資源,受制于經(jīng)營模式上的路徑依賴,以及處于新產(chǎn)業(yè)鏈條的低端和外緣,使其在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的道路上舉步維艱。內(nèi)生性的轉(zhuǎn)型發(fā)展往往需要長時(shí)間的資源和能力積累,而并購作為一種從企業(yè)外部獲得資源和能力的公司戰(zhàn)略,因其能在較短時(shí)間內(nèi)形成企業(yè)經(jīng)營層面的“協(xié)同效應(yīng)”,正被越來越多的廣告公司作為一種重要的市場競爭和公司轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略而加以采用。

    三、數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下的廣告公司并購邏輯

    1.選擇具備大數(shù)據(jù)資源和服務(wù)能力的專業(yè)公司作為并購目標(biāo)。技術(shù)變革使廣告產(chǎn)業(yè)內(nèi)分工不斷垂直細(xì)分,一批專精于程序化購買、數(shù)字創(chuàng)意與內(nèi)容生產(chǎn)、流量整合與引導(dǎo)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)數(shù)字營銷公司應(yīng)運(yùn)而生,其所具有的大數(shù)據(jù)資源和服務(wù)能力因稀缺性、難以模仿等優(yōu)勢,吸引了資本方將其作為并購目標(biāo)。例如,A股上市公司北京梅泰諾為實(shí)現(xiàn)“大數(shù)據(jù)+人工智能”的戰(zhàn)略發(fā)展布局,在2016年底通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式,作價(jià)63億人民幣收購BBHI集團(tuán)。BBHI 作為全球領(lǐng)先的 SSP 平臺(tái),擁有先進(jìn)的廣告技術(shù)和全球化的媒體資源和客戶資源。BBHI的核心技術(shù)優(yōu)勢在于利用算法提升程序化交易的效率,其基于上下文檢索的廣告(contextual advertising)技術(shù)全球領(lǐng)先,并依托其機(jī)器學(xué)習(xí)(machine learning)、預(yù)測數(shù)據(jù)分析(Predictive Analytics)等人工智能技術(shù)優(yōu)勢,利用自主算法自動(dòng)權(quán)衡精準(zhǔn)定位付費(fèi)最高的競價(jià)廣告,從而幫助媒體大幅提高長期廣告收入。同時(shí),BBHI 集團(tuán)在全球范內(nèi)擁有7000 多家媒體資源,包括 Forbes、Fluent 等全球數(shù)百家最有影響力的媒體以及其他擁有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的中小媒體,其中微軟、谷歌、必應(yīng)和Facebook等均成為主要客戶。據(jù)估算,BBHI可在今后三年(2017年至 2019 年)為梅泰諾累計(jì)增加凈利潤約 16 億元人民幣以上。

    2.以產(chǎn)業(yè)鏈并購為基礎(chǔ)構(gòu)建自身的數(shù)字化業(yè)務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。在“強(qiáng)媒體,弱公司”的傳統(tǒng)大環(huán)境下,依賴媒介代理業(yè)務(wù)模式的廣告公司處于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的末端和低端,生存和發(fā)展空間受到極大的制約。技術(shù)與市場環(huán)境的雙重變革所帶來的產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu),給了廣告公司在“破”中尋“立”的戰(zhàn)略機(jī)遇?,F(xiàn)階段,數(shù)字廣告產(chǎn)業(yè)鏈正朝著“兩端”發(fā)展:一端是技術(shù)和數(shù)據(jù)能力,以保證在合適的時(shí)間將合適的廣告投放給合適的受眾;另一端則是創(chuàng)意和內(nèi)容的控制影響,以保證廣告創(chuàng)意能夠吸引注意力且傳遞正確的信息。它們不再將公司業(yè)務(wù)局限于某個(gè)單一產(chǎn)業(yè)鏈條,而是進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋,建構(gòu)自成一體的數(shù)字營銷傳播服務(wù)系統(tǒng),以增強(qiáng)廣告公司的整體服務(wù)能力,獲得市場話語權(quán),這也成為廣告公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型中并購戰(zhàn)略的進(jìn)程朝向,其中較為典型的案例是利歐集團(tuán)實(shí)施的全產(chǎn)業(yè)鏈并購戰(zhàn)略。

    2013年,利歐集團(tuán)擬定了建立“數(shù)字營銷業(yè)務(wù)生態(tài)圈”的轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略,2014年至2015年兩年期間圍繞該目標(biāo),通過資本運(yùn)作持續(xù)進(jìn)行并購整合擴(kuò)張,陸續(xù)并購了漫酷廣告、上海氬氪、琥珀傳播、萬圣偉業(yè)等6家數(shù)字營銷公司,迅速成長為國內(nèi)數(shù)字營銷行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。這些被并購的數(shù)字營銷公司在大數(shù)據(jù)資源、媒介資源、人力研發(fā)資源和客戶資源層面都有著較為明顯的競爭優(yōu)勢,成為產(chǎn)業(yè)鏈和公司價(jià)值鏈上的重要組成部分。例如,漫酷廣告的自有數(shù)據(jù)庫已擁有超過7億的cookie,并根據(jù)消費(fèi)者屬性分成28個(gè)興趣大類、超過500個(gè)興趣小類,依靠這些大數(shù)據(jù)資源,能幫助客戶充分挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值,進(jìn)行針對性極強(qiáng)的再營銷;上海氬氪的優(yōu)勢在于其社會(huì)化營銷服務(wù)能夠與廣告受眾形成互動(dòng),建立更有效的溝通;大量優(yōu)質(zhì)的流量資源是萬圣偉業(yè)的核心競爭力,其不僅從基數(shù)上保障了萬圣偉業(yè)的盈利能力,更能夠增強(qiáng)其對大客戶的議價(jià)能力,獲得更優(yōu)惠的銷售單價(jià)政策,從而增加銷售收入。

    至此,利歐集團(tuán)以擅長于數(shù)據(jù)、技術(shù)的精準(zhǔn)營銷公司漫酷廣告為切入點(diǎn)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局,目前已經(jīng)布局了廣告投放(漫酷廣告)+社會(huì)化營銷(上海氬氪)+策略創(chuàng)意(琥珀傳播)+流量運(yùn)營(萬圣偉業(yè))+移動(dòng)入口(微創(chuàng)股份)等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),打通了數(shù)字營銷全產(chǎn)業(yè)鏈。2015年,利歐集團(tuán)榮獲“大中華區(qū)艾菲實(shí)效控股集團(tuán)TOP10”,成為緊隨WPP等老牌控股集團(tuán)的排名最靠前的本土公司。截至2016年,利歐集團(tuán)互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.9億元,連續(xù)兩年達(dá)到120%以上的同比增長率。

    3.業(yè)務(wù)整合與經(jīng)營協(xié)同成為保證并購績效的關(guān)鍵。

    并購作為一種公司戰(zhàn)略,能夠依靠資本運(yùn)作在短時(shí)間內(nèi)獲取大量的外部資源,實(shí)現(xiàn)超常規(guī)的快速發(fā)展。同時(shí),這些外部資源進(jìn)入公司內(nèi)部后,往往在技術(shù)、業(yè)務(wù)、客戶、組織架構(gòu)、企業(yè)文化等層面存在著一定的沖突與矛盾,成為并購后的企業(yè)經(jīng)營隱憂,這就需要公司管理層從企業(yè)戰(zhàn)略和日常經(jīng)營層面進(jìn)行資源的重新優(yōu)化配置。業(yè)務(wù)整合通常體現(xiàn)在并購后廣告公司業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化、業(yè)務(wù)范圍的縮減或擴(kuò)張、市場開發(fā)與客戶服務(wù)的整體協(xié)調(diào)等層面;科學(xué)有效的業(yè)務(wù)整合能夠帶來良好的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng),被并購方通過公司整體業(yè)務(wù)層面的長期合作、分享等組織學(xué)習(xí)能形成知識(shí)擴(kuò)散的“溢出效應(yīng)”,大規(guī)模的公司內(nèi)部采購能有效降低企業(yè)的整體經(jīng)營成本。

    數(shù)字營銷作為輕資產(chǎn)業(yè)務(wù),其核心資產(chǎn)是公司技術(shù),而技術(shù)手段所依附的人力資源,是并購后廣告公司組織架構(gòu)調(diào)整的重心。在公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的指引下,給予被并購方充分的經(jīng)營自主權(quán),將其創(chuàng)始人或核心團(tuán)隊(duì)成員納入公司管理層,制定業(yè)績對賭的約束機(jī)制和提供股權(quán)激勵(lì)政策是較為常見的人力資源治理手段。

    四、結(jié)語

    北京大學(xué)陳剛教授經(jīng)過系統(tǒng)梳理與總結(jié),提出了我國廣告公司“三次資本化浪潮”的論斷。此輪并購浪潮從2010年開始到2016年達(dá)到頂點(diǎn),體現(xiàn)出有別于前三階段的一些顯著特征。一是技術(shù)驅(qū)動(dòng)的數(shù)字營銷成為主流營銷模式為此輪并購奠定了市場基礎(chǔ)。數(shù)字營銷作為整個(gè)廣告產(chǎn)業(yè)中發(fā)展最為迅猛的部類之一,其廣闊的市場前景吸引了各路資本競相追逐;二是面臨數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展的廣告公司,將并購的重點(diǎn)置于被并購方的大數(shù)據(jù)資源和技術(shù)服務(wù)能力,而不像以往只注重媒介資源和客戶資源,這也體現(xiàn)出廣告公司經(jīng)營思路從規(guī)?;耐庋影l(fā)展轉(zhuǎn)向技術(shù)化的內(nèi)生發(fā)展;三是擁有資本平臺(tái)成為企業(yè)并購得以實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。此輪并購浪潮大部分是上市公司對非上市公司的股權(quán)收購,可見具備上市公司資格是進(jìn)行高質(zhì)量并購的先決條件之一。

    同時(shí),我們也應(yīng)該注意到,在經(jīng)過近兩到三年的大規(guī)模并購重組后,市場上可供選擇的高質(zhì)量并購標(biāo)的越來越少,廣告公司并購的長期績效也有待市場的進(jìn)一步檢驗(yàn),公司完成并購后的業(yè)務(wù)整合和經(jīng)營協(xié)同也更待進(jìn)一步的觀察和研究。

    [1]張金海.廣告的現(xiàn)實(shí)生存與未來發(fā)展[J].武漢大學(xué)學(xué)報(bào)(人文科學(xué)版),2009(07).

    [2]姚曦,李菲飛.精準(zhǔn)·互動(dòng)——數(shù)字傳播時(shí)代廣告公司業(yè)務(wù)模式的重構(gòu)[J].新聞大學(xué),2017(01).

    [3]王世文.并購的產(chǎn)業(yè)整合功能及其績效研究[J].對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)報(bào),2012(03).

    [4]姜波.A股非廣告業(yè)上市公司數(shù)字營銷傳播領(lǐng)域的并購研究[J].廣告大觀(理論版),2016(06).

    [5]李彥儀.中國廣告行業(yè)資本化運(yùn)作的發(fā)展研究[J].廣告大觀(理論版),2011(06).

    猜你喜歡
    廣告公司轉(zhuǎn)型數(shù)字
    轉(zhuǎn)型發(fā)展開新局 乘風(fēng)破浪向未來
    中國核電(2021年3期)2021-08-13 08:56:36
    航天器在軌管理模式轉(zhuǎn)型與實(shí)踐
    論互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代下廣告公司的轉(zhuǎn)型
    新聞傳播(2018年12期)2018-09-19 06:26:46
    轉(zhuǎn)型
    童話世界(2018年13期)2018-05-10 10:29:31
    答數(shù)字
    數(shù)字看G20
    灃芝轉(zhuǎn)型記
    成雙成對
    拉美廣告作品賞
    廣告公司未來的發(fā)展模式
    午夜激情欧美在线| 少妇熟女欧美另类| 人妻少妇偷人精品九色| 18禁动态无遮挡网站| 中文字幕av在线有码专区| 国产伦在线观看视频一区| .国产精品久久| 大香蕉久久网| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | 美女大奶头视频| 一级毛片 在线播放| 亚洲精品久久午夜乱码| 亚洲国产精品成人久久小说| 亚洲av.av天堂| 久久久久久伊人网av| 精品一区在线观看国产| 乱系列少妇在线播放| 午夜福利成人在线免费观看| 国产在线一区二区三区精| 国产伦精品一区二区三区四那| 久久久久国产网址| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 亚洲精品乱久久久久久| 日韩av在线大香蕉| 国产在线一区二区三区精| 午夜免费男女啪啪视频观看| 亚洲精品aⅴ在线观看| 在线观看一区二区三区| 欧美性感艳星| 嘟嘟电影网在线观看| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | www.色视频.com| 日韩av在线大香蕉| 久久久久性生活片| 91狼人影院| 亚洲第一区二区三区不卡| av播播在线观看一区| 国产亚洲最大av| 成人午夜高清在线视频| 人妻少妇偷人精品九色| 欧美97在线视频| 白带黄色成豆腐渣| 男的添女的下面高潮视频| 日韩伦理黄色片| 国产视频首页在线观看| 久久精品久久久久久久性| 免费黄频网站在线观看国产| 亚洲第一区二区三区不卡| 男女下面进入的视频免费午夜| 国产精品三级大全| 久99久视频精品免费| 国产久久久一区二区三区| 亚洲,欧美,日韩| 欧美精品一区二区大全| 久久久久久伊人网av| 一级毛片我不卡| 欧美3d第一页| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 午夜日本视频在线| 久久久久久伊人网av| 丝袜美腿在线中文| 如何舔出高潮| 白带黄色成豆腐渣| 在线观看一区二区三区| 两个人视频免费观看高清| 国产一级毛片在线| 中文资源天堂在线| 五月伊人婷婷丁香| 视频中文字幕在线观看| 水蜜桃什么品种好| 麻豆成人av视频| 22中文网久久字幕| 亚洲av.av天堂| 成人无遮挡网站| 成人二区视频| 免费av不卡在线播放| 蜜臀久久99精品久久宅男| 国产伦精品一区二区三区视频9| 国产成人a∨麻豆精品| 人妻系列 视频| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | freevideosex欧美| 一级二级三级毛片免费看| 大香蕉97超碰在线| 国产老妇伦熟女老妇高清| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 国产黄片美女视频| 26uuu在线亚洲综合色| 久久韩国三级中文字幕| 中文字幕免费在线视频6| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | 一级爰片在线观看| 六月丁香七月| 国国产精品蜜臀av免费| 99久久中文字幕三级久久日本| 亚洲自偷自拍三级| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 亚洲综合精品二区| 国产成人精品一,二区| 国内精品美女久久久久久| 久久久久久久久久黄片| 99热这里只有是精品在线观看| 国产探花在线观看一区二区| 人妻夜夜爽99麻豆av| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 精品久久国产蜜桃| 亚洲欧美清纯卡通| 99热这里只有精品一区| 白带黄色成豆腐渣| 欧美精品一区二区大全| 高清av免费在线| 好男人在线观看高清免费视频| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 亚洲最大成人av| 久99久视频精品免费| 亚洲av成人精品一区久久| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 午夜福利在线观看吧| 乱码一卡2卡4卡精品| 黄色日韩在线| 精品一区在线观看国产| 99热这里只有是精品在线观看| 亚洲最大成人中文| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 欧美另类一区| 男人狂女人下面高潮的视频| 赤兔流量卡办理| 久久久亚洲精品成人影院| xxx大片免费视频| 水蜜桃什么品种好| 欧美高清成人免费视频www| 亚洲av国产av综合av卡| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 国产高清有码在线观看视频| av线在线观看网站| 亚洲精品自拍成人| 九色成人免费人妻av| 秋霞在线观看毛片| 高清视频免费观看一区二区 | 国产亚洲精品久久久com| 久久精品国产亚洲网站| 国产午夜精品论理片| 亚洲av国产av综合av卡| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 晚上一个人看的免费电影| .国产精品久久| 久久这里只有精品中国| 国产成人aa在线观看| 欧美潮喷喷水| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 国产精品爽爽va在线观看网站| 能在线免费观看的黄片| 久久久久免费精品人妻一区二区| 精品久久久久久久久亚洲| 最近手机中文字幕大全| 日韩电影二区| 欧美日韩在线观看h| 18禁在线播放成人免费| a级毛色黄片| 精品酒店卫生间| 日韩中字成人| 插阴视频在线观看视频| 日韩一区二区视频免费看| 中文欧美无线码| 午夜亚洲福利在线播放| 欧美一级a爱片免费观看看| av在线蜜桃| 淫秽高清视频在线观看| 欧美成人精品欧美一级黄| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 国产 亚洲一区二区三区 | 日韩av免费高清视频| 日韩一区二区三区影片| 久久精品国产亚洲av涩爱| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 亚洲精品影视一区二区三区av| 一级毛片aaaaaa免费看小| 国产免费福利视频在线观看| 亚洲精品久久午夜乱码| 亚洲天堂国产精品一区在线| 人妻夜夜爽99麻豆av| 久久久久久国产a免费观看| 午夜免费激情av| 精品一区二区三卡| 2021天堂中文幕一二区在线观| 国产成人a∨麻豆精品| 国产乱人偷精品视频| 男的添女的下面高潮视频| av在线播放精品| 极品少妇高潮喷水抽搐| 边亲边吃奶的免费视频| 精品久久国产蜜桃| 午夜日本视频在线| 国产午夜福利久久久久久| 婷婷六月久久综合丁香| 搡老乐熟女国产| 99热6这里只有精品| 精品久久久久久成人av| 亚洲精品一二三| 日韩精品青青久久久久久| 少妇被粗大猛烈的视频| 久久久久久伊人网av| 淫秽高清视频在线观看| 免费黄频网站在线观看国产| 国产黄色免费在线视频| 在现免费观看毛片| 国产伦在线观看视频一区| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 成人午夜精彩视频在线观看| 亚洲国产av新网站| 搡老妇女老女人老熟妇| 国产69精品久久久久777片| 国产精品.久久久| 亚洲av.av天堂| 午夜福利在线观看吧| 欧美激情在线99| 国产永久视频网站| 中文天堂在线官网| 婷婷六月久久综合丁香| 在线 av 中文字幕| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 日韩国内少妇激情av| 我的女老师完整版在线观看| 国产人妻一区二区三区在| 精品国内亚洲2022精品成人| 亚洲欧洲国产日韩| 久久国内精品自在自线图片| 欧美不卡视频在线免费观看| 国产亚洲91精品色在线| 丝瓜视频免费看黄片| 国产午夜福利久久久久久| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 日韩人妻高清精品专区| 久久6这里有精品| 一级毛片aaaaaa免费看小| 只有这里有精品99| 国产精品一区www在线观看| 高清视频免费观看一区二区 | 日韩一区二区三区影片| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 成人二区视频| 天堂中文最新版在线下载 | 网址你懂的国产日韩在线| 美女国产视频在线观看| 又爽又黄无遮挡网站| 国产精品1区2区在线观看.| 中国国产av一级| 亚洲久久久久久中文字幕| 中文字幕av成人在线电影| 国产黄色小视频在线观看| 欧美97在线视频| 2021天堂中文幕一二区在线观| 精品欧美国产一区二区三| 国产午夜精品论理片| 一边亲一边摸免费视频| 欧美日韩亚洲高清精品| 国产亚洲5aaaaa淫片| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 日韩成人伦理影院| 97超视频在线观看视频| 日韩欧美国产在线观看| 欧美zozozo另类| 黄色欧美视频在线观看| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 夜夜爽夜夜爽视频| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 久久久色成人| 国产成人精品福利久久| 69人妻影院| 麻豆成人午夜福利视频| 大陆偷拍与自拍| 亚洲内射少妇av| 免费黄网站久久成人精品| 成年女人看的毛片在线观看| 一区二区三区免费毛片| kizo精华| 日韩av免费高清视频| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 久久久精品欧美日韩精品| 女的被弄到高潮叫床怎么办| av在线观看视频网站免费| 亚洲国产最新在线播放| 看十八女毛片水多多多| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 午夜激情欧美在线| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 夜夜爽夜夜爽视频| 777米奇影视久久| 超碰97精品在线观看| 成人毛片a级毛片在线播放| 青青草视频在线视频观看| 韩国高清视频一区二区三区| 日韩精品青青久久久久久| 大香蕉97超碰在线| 三级经典国产精品| 久久97久久精品| 天堂网av新在线| 日本wwww免费看| 最近2019中文字幕mv第一页| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 91在线精品国自产拍蜜月| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 哪个播放器可以免费观看大片| 乱系列少妇在线播放| 看十八女毛片水多多多| 嫩草影院入口| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 男女下面进入的视频免费午夜| 中文乱码字字幕精品一区二区三区 | 免费少妇av软件| 精品一区二区免费观看| 超碰97精品在线观看| 日日啪夜夜撸| 亚洲av免费高清在线观看| 九九在线视频观看精品| 视频中文字幕在线观看| 不卡视频在线观看欧美| 国产黄a三级三级三级人| 国产成人a区在线观看| 亚洲自拍偷在线| 在线免费观看不下载黄p国产| 国产男女超爽视频在线观看| 69av精品久久久久久| 国产探花在线观看一区二区| 亚洲国产欧美在线一区| 亚洲图色成人| 在线观看一区二区三区| 国产精品一二三区在线看| ponron亚洲| 日韩av在线大香蕉| 欧美激情国产日韩精品一区| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 久久这里有精品视频免费| 日本wwww免费看| 亚洲久久久久久中文字幕| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 午夜爱爱视频在线播放| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 国产成人freesex在线| 97在线视频观看| 国产在视频线在精品| 日韩制服骚丝袜av| 啦啦啦啦在线视频资源| 哪个播放器可以免费观看大片| 麻豆成人午夜福利视频| 久久精品人妻少妇| 日本一二三区视频观看| 人妻夜夜爽99麻豆av| 国产高清有码在线观看视频| 免费无遮挡裸体视频| 日韩强制内射视频| 亚洲性久久影院| 欧美精品国产亚洲| 国产免费又黄又爽又色| 日本色播在线视频| 麻豆乱淫一区二区| 神马国产精品三级电影在线观看| 亚洲最大成人手机在线| 亚洲av日韩在线播放| 久久韩国三级中文字幕| h日本视频在线播放| 亚洲精品国产成人久久av| 欧美变态另类bdsm刘玥| av免费观看日本| 综合色丁香网| 中文字幕免费在线视频6| 日韩一区二区视频免费看| 免费观看在线日韩| 只有这里有精品99| 亚洲va在线va天堂va国产| 国产探花极品一区二区| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 99久久精品一区二区三区| av又黄又爽大尺度在线免费看| 久久精品国产亚洲av天美| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 在线免费观看的www视频| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 精品久久久久久电影网| 国产 一区 欧美 日韩| 日日撸夜夜添| 精品一区二区三卡| 国国产精品蜜臀av免费| 亚洲人成网站在线观看播放| 一级片'在线观看视频| 秋霞伦理黄片| 草草在线视频免费看| 高清毛片免费看| 日日啪夜夜撸| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 1000部很黄的大片| 男女视频在线观看网站免费| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 久久热精品热| 熟女人妻精品中文字幕| 国产精品福利在线免费观看| 午夜激情福利司机影院| av播播在线观看一区| 精品久久久精品久久久| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 国产精品1区2区在线观看.| 美女内射精品一级片tv| 看免费成人av毛片| 精品久久久久久久末码| 免费无遮挡裸体视频| 午夜老司机福利剧场| 伦理电影大哥的女人| 少妇的逼好多水| 最近最新中文字幕大全电影3| 成人国产麻豆网| 久久精品国产亚洲av天美| 黄色一级大片看看| 插阴视频在线观看视频| 久久精品国产亚洲av天美| 黄片wwwwww| 男人和女人高潮做爰伦理| 亚洲精品aⅴ在线观看| 亚洲欧美清纯卡通| 日韩av不卡免费在线播放| 免费观看的影片在线观看| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 久久久久久久亚洲中文字幕| av又黄又爽大尺度在线免费看| av专区在线播放| 色吧在线观看| 国产在线男女| 99九九线精品视频在线观看视频| 看黄色毛片网站| 99九九线精品视频在线观看视频| 在线播放无遮挡| 69人妻影院| 成人欧美大片| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 人人妻人人看人人澡| 日韩成人av中文字幕在线观看| 欧美激情久久久久久爽电影| 色播亚洲综合网| 亚洲成人av在线免费| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 一个人看的www免费观看视频| 卡戴珊不雅视频在线播放| 在线天堂最新版资源| 国产精品久久久久久av不卡| 日本-黄色视频高清免费观看| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 永久免费av网站大全| 久久久久九九精品影院| 国产爱豆传媒在线观看| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 日本色播在线视频| 国产一区二区三区综合在线观看 | 高清视频免费观看一区二区 | 联通29元200g的流量卡| 亚洲国产av新网站| 直男gayav资源| 26uuu在线亚洲综合色| 亚洲图色成人| 26uuu在线亚洲综合色| 直男gayav资源| 亚洲成人中文字幕在线播放| 精品久久久久久成人av| 日韩欧美精品v在线| 中文字幕制服av| 国产极品天堂在线| 干丝袜人妻中文字幕| 日韩av在线免费看完整版不卡| 三级国产精品片| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 国产亚洲精品av在线| 久久人人爽人人爽人人片va| 日日啪夜夜爽| av国产免费在线观看| 青春草国产在线视频| 国产有黄有色有爽视频| 禁无遮挡网站| 亚洲乱码一区二区免费版| 亚洲人成网站在线播| 精品国产三级普通话版| 成人一区二区视频在线观看| 亚洲av.av天堂| 亚洲丝袜综合中文字幕| 亚洲av男天堂| 在线观看人妻少妇| 亚洲欧洲日产国产| 欧美高清成人免费视频www| 日本免费a在线| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 青青草视频在线视频观看| 搞女人的毛片| 2021少妇久久久久久久久久久| 日韩精品青青久久久久久| 久久精品夜色国产| 在线观看一区二区三区| 成人亚洲精品av一区二区| 热99在线观看视频| 超碰97精品在线观看| 久久这里只有精品中国| 亚洲人成网站在线播| 国产av不卡久久| 亚洲精品一二三| 国产精品三级大全| 看免费成人av毛片| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 成年版毛片免费区| 一个人免费在线观看电影| 国产成人精品福利久久| 久久99热这里只频精品6学生| 欧美最新免费一区二区三区| 亚洲国产精品成人综合色| 亚洲欧美成人精品一区二区| 午夜亚洲福利在线播放| 欧美日本视频| 亚洲综合色惰| 亚洲人成网站在线播| 国产亚洲91精品色在线| 亚洲久久久久久中文字幕| 亚州av有码| 极品教师在线视频| 黑人高潮一二区| 免费av观看视频| 乱人视频在线观看| 亚洲成色77777| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 色播亚洲综合网| 国产成人精品久久久久久| 免费观看的影片在线观看| 午夜日本视频在线| 国产91av在线免费观看| 亚洲乱码一区二区免费版| 秋霞在线观看毛片| 日本-黄色视频高清免费观看| 777米奇影视久久| 国产乱来视频区| 十八禁网站网址无遮挡 | 亚洲电影在线观看av| 乱系列少妇在线播放| 亚洲av成人精品一二三区| 在线观看人妻少妇| 日韩强制内射视频| 国产 一区 欧美 日韩| 男女国产视频网站| 国产激情偷乱视频一区二区| 一级毛片电影观看| 女人久久www免费人成看片| 日本爱情动作片www.在线观看| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 国模一区二区三区四区视频| 久久精品人妻少妇| 97精品久久久久久久久久精品| 26uuu在线亚洲综合色| 18禁动态无遮挡网站| xxx大片免费视频| 国产视频内射| 亚洲国产av新网站| 国产v大片淫在线免费观看| 亚洲怡红院男人天堂| 午夜精品国产一区二区电影 | 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 五月天丁香电影| 亚洲熟女精品中文字幕| 免费看日本二区| 久久久久久久久久黄片| 中文字幕久久专区| 最近中文字幕高清免费大全6| 国产午夜精品论理片| 亚洲va在线va天堂va国产| 免费人成在线观看视频色| 最近中文字幕高清免费大全6| 天堂网av新在线| 亚洲av一区综合| 免费看不卡的av| 搡老乐熟女国产| 在线a可以看的网站| 国产精品久久久久久av不卡| 男的添女的下面高潮视频| 亚洲国产色片| 少妇被粗大猛烈的视频| 午夜精品国产一区二区电影 | av福利片在线观看| 亚洲国产最新在线播放| 亚洲熟女精品中文字幕| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 色哟哟·www| 国产男女超爽视频在线观看| 亚洲成人久久爱视频| 七月丁香在线播放| 免费观看精品视频网站| 精品久久久久久久末码| 亚洲欧美日韩无卡精品| 久久精品国产亚洲av天美| 超碰av人人做人人爽久久| 黄色配什么色好看| 51国产日韩欧美| 色吧在线观看| 亚洲欧美成人精品一区二区| 国产精品嫩草影院av在线观看| 午夜日本视频在线| 免费无遮挡裸体视频| 人妻系列 视频| 亚洲美女视频黄频| 91精品一卡2卡3卡4卡| 国内精品宾馆在线| 亚洲成人精品中文字幕电影| 秋霞伦理黄片| 久久久久久久午夜电影| 国产精品99久久久久久久久|