央行定向降準(zhǔn)制度研究與思考

晁詣博

北方工業(yè)大學(xué)，北京 100043

央行定向降準(zhǔn)制度研究與思考

晁詣博

北方工業(yè)大學(xué)，北京 100043

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)階段，“新常態(tài)”成為主旋律。部分產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整是亟待解決的現(xiàn)實(shí)問題，也是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的題中之義。本文通過對定向降準(zhǔn)政策的內(nèi)容探究和時(shí)效性分析，探求其在經(jīng)濟(jì)法上的定位，闡述政策利弊，提出相關(guān)法律制度的設(shè)計(jì)建議，以期實(shí)現(xiàn)定向降準(zhǔn)政策的效用最大化。

定向降準(zhǔn)；資源本位；制度設(shè)計(jì)

一、引言

2014年4月，央行及國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于金融服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展的若干意見》，提出“對符合三農(nóng)金融服務(wù)要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行，適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率”，由此開啟了“定向降準(zhǔn)”的先河。

截至2016年，我國進(jìn)行了七輪定向降準(zhǔn)政策，包含面向涉農(nóng)貸款比例高的農(nóng)發(fā)行、縣域農(nóng)商行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等的無條件定向降準(zhǔn)以及包含面向國有銀行、股份制銀行、城商行、非縣域農(nóng)商行、外資行等的有條件定向降準(zhǔn)，對其進(jìn)行動(dòng)態(tài)考評來進(jìn)行考核調(diào)整。定向降準(zhǔn)在近三年內(nèi)頻繁實(shí)施，央行也針對“三農(nóng)”貸款和小微企業(yè)貸款給予了更多的關(guān)注。那么定向降準(zhǔn)的效果如何，在實(shí)踐中是否起到了我們的預(yù)期效果就甚為重要，因?yàn)檫@關(guān)乎這項(xiàng)政策的合理性、可持續(xù)性以及改進(jìn)的方向。

二、定向降準(zhǔn)制度的利弊分析

(一)定向降準(zhǔn)的時(shí)效性與合理性

根據(jù)相關(guān)學(xué)者從經(jīng)濟(jì)學(xué)層面針對前六輪定向降準(zhǔn)進(jìn)行的分析，定向降準(zhǔn)對農(nóng)業(yè)和工業(yè)都有正影響，提高了農(nóng)業(yè)與工業(yè)的產(chǎn)出水平和價(jià)格水平。由于相關(guān)數(shù)據(jù)有限，政策實(shí)施的時(shí)間較短，所以對于該政策的實(shí)效性分析仍然欠妥，需要更大量的數(shù)據(jù)和更長時(shí)間的觀察才能更好的考察其效果。

(二)定向降準(zhǔn)的弊端

1.釋放資金總量有限，實(shí)施效果有待觀察

“定向降準(zhǔn)”制度實(shí)施僅有數(shù)次，就目前而言，該制度能否真正帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與合理發(fā)展還有待觀察。根據(jù)中國銀行國際金融研究所副所長宗良的預(yù)估，現(xiàn)在中國約有100萬億的存款，存款準(zhǔn)備金率每降低0.5個(gè)百分點(diǎn)，對應(yīng)釋放的資金量約為5000億。顯而易見，5000億對于100萬億無異于杯水車薪，即使考慮到定向降準(zhǔn)的“定向”因素，該力量依然很弱。

2.釋放資金流向堪憂，制度監(jiān)管迫在眉睫

雖然央行實(shí)施定向調(diào)控貨幣政策的手段“精準(zhǔn)發(fā)力”，但是否是“好鋼用在刀刃上”人仍很難說。一方面這一大筆資金流出之后能否全部用于小微企業(yè)和“三農(nóng)”相關(guān)產(chǎn)業(yè)很難說，資金的誘惑會(huì)使更多的人覬覦，如果沒有相關(guān)政策的監(jiān)管，加之銀行系統(tǒng)內(nèi)部的失職瀆職，“里應(yīng)外合”，資金流向的轉(zhuǎn)變極有可能；另一方面，即使相關(guān)企業(yè)拿到了貸款，在房地產(chǎn)等暴利行業(yè)的利潤驅(qū)使下，很可能這筆資金又一次流入其他行業(yè)。如此這般，調(diào)控的意義就不復(fù)存在了。

3.政策實(shí)施隨機(jī)性大，制度連續(xù)性有待加強(qiáng)

央行定向降準(zhǔn)政策的實(shí)施有其自己的考核制度，并且有相關(guān)的考核規(guī)范出臺(tái)，滿足相關(guān)要求才能繼續(xù)或適合享用該政策。但值得注意的是，從整體來看，定向降準(zhǔn)的實(shí)施仍有較大不確定性，市場難以確定政策的實(shí)施期限，就難以有充分的準(zhǔn)備來實(shí)施相關(guān)制度，調(diào)整的效果必然大打折扣。因此，如何在政策上約束和激勵(lì)相關(guān)政策同樣值得深思。

三、定向降準(zhǔn)制度在經(jīng)濟(jì)法層面上的合理性

央行創(chuàng)新推出的定向降準(zhǔn)制度是存款準(zhǔn)備金制度的細(xì)化，屬于央行的貨幣政策工具，是央行實(shí)施貨幣政策調(diào)整經(jīng)濟(jì)的一種手段。定向降準(zhǔn)是一種創(chuàng)新的手段，實(shí)施效果較為理想，筆者預(yù)計(jì)，定向降準(zhǔn)不日將會(huì)成為一種長效化的機(jī)制，甚至上升到法律法規(guī)的高度來加以應(yīng)用，并且將其形成制度在經(jīng)濟(jì)法的層面也是合理的。經(jīng)濟(jì)法講求資源本位，如果法律的制定能夠使得資源合理配置，最大化的應(yīng)用，那么這個(gè)法律就是好的，值得運(yùn)用和完善。定向降低存款準(zhǔn)備金制度的提出是基于我國農(nóng)業(yè)、農(nóng)民、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)落后，矛盾凸顯，以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展疲軟，這種有差別的降準(zhǔn)，有利于引導(dǎo)資金流向，優(yōu)化我國產(chǎn)業(yè)組合，使得經(jīng)濟(jì)能夠朝著更加均衡快速的方向發(fā)展，是極其有利的，體現(xiàn)的資源的優(yōu)化配置，是合理的。

四、構(gòu)建定向降準(zhǔn)相關(guān)法律制度

定向降準(zhǔn)就是利用貨幣政策工具調(diào)整經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的手段，政策性明顯。結(jié)合上文對于該制度的利弊分析與構(gòu)建相關(guān)法律制度的合理性分析，筆者認(rèn)為，制定相關(guān)法律法規(guī)，為定向降準(zhǔn)保駕護(hù)航意義重大。

(一)關(guān)于制度完善的建議

1.完善并增加政策透明度

一方面定向降準(zhǔn)制度與國家政策密不可分，另一方面目前政策的不透明與隨機(jī)性增加了市場和公眾的不確定性。因此，應(yīng)完善政策出臺(tái)的制度化，增加政策透明度，增強(qiáng)市場信心。同時(shí)，要增加存款準(zhǔn)備金內(nèi)涵，厘清其效力和適用范圍，制定存款準(zhǔn)備金相關(guān)法律制度，賦予其更多的功能、內(nèi)涵、目的與作用，這也在很大程度上打牢了定向降準(zhǔn)的支持基礎(chǔ)。

2.完善財(cái)稅相關(guān)政策法規(guī)

定向降準(zhǔn)制度要與相關(guān)法律法規(guī)配合實(shí)施，才能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，有利于正向效應(yīng)的最大化。對于“三農(nóng)”和小微企業(yè)，一方面注入資金，另一方面可以加大相關(guān)財(cái)稅制度的支持力度，同時(shí)對于銀行方面給予更多支持，形成三方協(xié)同的合力，讓銀行自發(fā)自愿的為相關(guān)領(lǐng)域服務(wù)，并保證銀行自身的利益。

3.完善行政法律規(guī)范，從源頭上監(jiān)管金融主體。要實(shí)現(xiàn)定向降準(zhǔn)的精準(zhǔn)發(fā)力，效用最大化，需要從管理層做到干凈準(zhǔn)確。要加強(qiáng)統(tǒng)合監(jiān)管與統(tǒng)一監(jiān)管，加大違法違規(guī)操作的處罰力度，正本清源，防止定向降準(zhǔn)釋放的資金流向不明，也為更多政策的推行創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。

4.完善融資細(xì)則，最大化定向降準(zhǔn)作用。央行推出了定向降準(zhǔn)范圍雖小，與全面降準(zhǔn)相比也許資金量并不大，但是資金的集中供應(yīng)以及貨幣乘數(shù)的作用，定向降準(zhǔn)仍會(huì)起到很大作用。然而我們需要思考的是：降準(zhǔn)政策為什么出臺(tái)？資金如何全部供給給相關(guān)產(chǎn)業(yè)？會(huì)不會(huì)出現(xiàn)個(gè)別金融機(jī)構(gòu)拿到資金后因?yàn)榉康禺a(chǎn)等高利潤的趨勢又將錢再次投入房地產(chǎn)市場而產(chǎn)生更大的泡沫？

這就需要央行在法律法規(guī)上進(jìn)一步下功夫。制定定向降準(zhǔn)的實(shí)施細(xì)則，完善監(jiān)管，合理安排實(shí)施進(jìn)度，確保資金的充分利用，并以法律的形式確定下來。

(二)關(guān)于法律制度的設(shè)計(jì)

1.完善《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》。在該法中添加關(guān)于定向降準(zhǔn)的實(shí)施規(guī)范，明確相關(guān)金融機(jī)構(gòu)主題的權(quán)利和義務(wù)，明確責(zé)任。以系列條文的形式將定向降準(zhǔn)制度從推出到實(shí)施的每一個(gè)環(huán)節(jié)各主題的責(zé)任規(guī)定明確，使得相關(guān)主體有法可依。加大違

法違規(guī)處罰力度，建議高額罰款、降級撤職，情況嚴(yán)重的可以考慮入刑，以此來更好的約束相關(guān)主題，做好服務(wù)，嚴(yán)把審核關(guān)。

2.推出《中華人民共和國定向降準(zhǔn)制度管理?xiàng)l例》。用條例從細(xì)節(jié)上規(guī)定每一個(gè)環(huán)節(jié)。

定向降準(zhǔn)的推行條件。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度合理計(jì)算定向降準(zhǔn)制度推出需要滿足的條件，例如在某一產(chǎn)業(yè)的增速與整體經(jīng)濟(jì)增速的比例不足某一數(shù)值時(shí)推出定向降準(zhǔn)，或者某一具體產(chǎn)業(yè)環(huán)比增長低于某一數(shù)值是推出相關(guān)政策；也可以規(guī)定成立專家委員會(huì)，由相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)家科學(xué)運(yùn)算，結(jié)合國家大政方針，并在央行成立專門部門負(fù)責(zé)推廣、監(jiān)督事宜。

資金監(jiān)管的主體確認(rèn)。建立部門內(nèi)部的考核機(jī)制，可以全部聘請專業(yè)人士，由一位行政編制領(lǐng)導(dǎo)，其余工作人員均有社會(huì)公開招錄事業(yè)編制，高薪酬激勵(lì)并嚴(yán)明考核機(jī)制，獎(jiǎng)罰分明。

企業(yè)等受惠主體的責(zé)任。鼓勵(lì)滿足條件的相關(guān)企業(yè)使用貸款，對按期還款的主體采用提高信用額度、加大資金注入、惠農(nóng)政策普及等等全方位的專業(yè)幫扶，做好宣傳，調(diào)動(dòng)其積極性，使其合理高效的使用資金。同時(shí)規(guī)定不合理使用貸款的懲罰措施，勒好“緊箍咒”，謹(jǐn)防“歪念經(jīng)”。

[1]朱大旗.金融法[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2015.3.

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2095-4379-(2017)25-0214-02

晁詣博(1990-)，男，漢族，北京人，北方工業(yè)大學(xué)，經(jīng)濟(jì)法碩士研究生，主要研究方向：金融法。