關(guān)于股權(quán)激勵實務(wù)若干問題的淺析

繆長希

北京大成(溫州)律師事務(wù)所，浙江 溫州 325000

關(guān)于股權(quán)激勵實務(wù)若干問題的淺析

繆長希

北京大成(溫州)律師事務(wù)所，浙江 溫州 325000

本文主要從股權(quán)激勵在上市公司的應(yīng)用性分析，針對目前股權(quán)鼓勵實務(wù)存在的問題進(jìn)行分析，從采取高管選聘機(jī)制、明確股權(quán)激勵的對象等等方面，從而改善上市公司股權(quán)激勵實務(wù)存在的問題。

股權(quán)激勵；問題；措施

一、股權(quán)激勵實務(wù)存在的問題

(一)決策機(jī)制不夠獨立

例如，海爾集團(tuán)。2013年，珠海市政府批準(zhǔn)了海爾集團(tuán)的股權(quán)分置改革方案。2014年年底，海爾電器頒布了股權(quán)分置改革的詳細(xì)說明書。海爾集團(tuán)之所以采取這樣的方式，目的是對集團(tuán)高層管理人員的實施股權(quán)上的激勵，所發(fā)布的激勵股份的數(shù)量一共為2639萬股，而這些激勵股份都屬于海爾集團(tuán)。海爾電器是海爾集團(tuán)的子公司，從最近幾年海爾電器發(fā)展的實際情況來看，股權(quán)激勵很大程度上提高了海爾電器的經(jīng)營業(yè)績，同時還降低了代理的成本，讓廣大股東獲得良好的經(jīng)濟(jì)效益。

從整體情況來分析，能夠發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵在上市公司存在的幾個問題。從股權(quán)激勵的方法制定與決策來看，海爾集團(tuán)的董事會以及下屬的薪酬委員會，通常是根據(jù)一名員工的業(yè)績、能力、實際考核的情況以及對公司做出的突出貢獻(xiàn)等等方面的因素進(jìn)行考慮，然后在結(jié)合當(dāng)前公司發(fā)展的實際情況、發(fā)展戰(zhàn)略方針以及生產(chǎn)經(jīng)營的目標(biāo)，對股權(quán)激勵的方案進(jìn)行制定。通常董事會制定的股權(quán)激勵草案還需要經(jīng)過監(jiān)證會進(jìn)行審核，然后再上報給股東大會進(jìn)行決策才能實施。在這個過程中可以發(fā)現(xiàn)，決策機(jī)制或多或少都會受到股東或者方案執(zhí)行人的影響，其股權(quán)激勵決策機(jī)制的存在的弊端難以執(zhí)行層面上進(jìn)行有效解決。

(二)激勵對象不足

股權(quán)激勵的對象范圍主要有這三種：第一，公司高層管理人員以及關(guān)鍵人員；第二，面對公司的全體員工；第三，以前面兩者為基礎(chǔ)，可以涉及到公司有關(guān)的客戶、供應(yīng)商等等一切有利益的相關(guān)者。一般我國公司選擇第一種做法的較多。通常針對公司產(chǎn)品設(shè)計部門、戰(zhàn)略規(guī)劃部門以及需要發(fā)揮個人想象力、創(chuàng)造力的崗位，公司為了激發(fā)他們的工作熱情，都會對此類員工進(jìn)行股權(quán)激勵。通常來說，公司的股權(quán)激勵對象都是根據(jù)公司的具體情況而定的，例如，將公司的董事長與經(jīng)理人作為股權(quán)激勵的主要對象，他們同時又擁有參與股利分配決策的權(quán)利或者能力，這樣的情況下就很容易導(dǎo)致公司選取能夠使他們激勵利益最大化股權(quán)激勵政策。加之，我國的資本市場的有效性比較弱，而且規(guī)范度與透明度都比較低，容易出現(xiàn)“價格幻覺”導(dǎo)致股票價格上浮，從而提高了股權(quán)激勵的收益。而公司的高級管理人員不僅存在內(nèi)在動機(jī)，而且甚至有外在的條件通過影響公司的股利分配政策為自身謀取最大的經(jīng)濟(jì)收益。

二、改善股權(quán)激勵實務(wù)存在問題的措施

(一)采取高管選聘機(jī)制

國有控股公司的董事一般是由國有資產(chǎn)的管理部門進(jìn)行選派的，而公司管理層一般是由公司董事會指定。就目前這種高官聘任的機(jī)制來看，與現(xiàn)代企業(yè)制度、市場規(guī)則并不符，筆者建議為了保障股權(quán)激勵的時效性，應(yīng)該盡早取締。民營企業(yè)高級管理人員一般是企業(yè)自主進(jìn)行選擇的，我國職業(yè)經(jīng)理人市場目前還處于初級發(fā)展階段，與發(fā)達(dá)國家相比，我國職業(yè)經(jīng)理人市場沒有形成市場化的考核機(jī)制與流動競爭機(jī)制，僅僅只有少數(shù)企業(yè)高層管理人員是經(jīng)過董事會市場選拔而認(rèn)定的。針對上文企業(yè)股權(quán)激勵取得成效以及存在的問題，筆者認(rèn)為可以取締高管選聘機(jī)制，實施有效的市場化管理，根據(jù)現(xiàn)代法人治理機(jī)構(gòu)，以更為公開、公正的方式選擇職業(yè)經(jīng)理人，也可以通過獵頭公司進(jìn)行選聘。而國有控股企業(yè)要應(yīng)該盡快摒棄高管人員的聘任制度，民營企業(yè)建立市場選拔機(jī)制，讓股權(quán)決策機(jī)制能夠更加獨立，從而讓股權(quán)激勵實務(wù)更加具有針對性，而不是成為董事會、高管謀取利益的工具。

(二)明確股權(quán)激勵的對象

不少民營企業(yè)的創(chuàng)始人為公司的控股股東，同時也兼任公司的董事長或者其他高管職務(wù)。股權(quán)激勵能夠?qū)⒔?jīng)營者與股東的利益結(jié)合在一起，讓兩者的目標(biāo)函數(shù)能夠達(dá)到一致，從而激發(fā)經(jīng)營者的努力程度，讓公司取得更大的經(jīng)濟(jì)效益，而股東獲得最大的利益。公司的股東的或者實際的控股人兼任高級管理人員，對公司的股權(quán)有直接或者間接的干預(yù)，他們本身與公司就是利益共同體，也就不存在兩權(quán)分離而導(dǎo)致的代理問題，這樣也就不需要進(jìn)行額外的股權(quán)激勵。對公司控股人或者實際股東進(jìn)行股權(quán)激勵。極有可能讓分公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加集中，這樣小股東的股權(quán)會被逐漸稀釋，從而導(dǎo)致大股東與小股東之間的權(quán)利制約逐漸失去平衡，這是對中小股東權(quán)利進(jìn)行損害的方式。因此，為了保護(hù)中小股東的利益，需要在實施的細(xì)則當(dāng)中明確提出。

三、結(jié)語

股權(quán)激勵是對公司高層管理人員、員工一種長期激勵的一種有效手段，是公司為了激勵、留住核心人才的一種長效激勵機(jī)制。針對已經(jīng)達(dá)到激勵條件的對象，給予部分股東權(quán)益，讓他們與企業(yè)的利益成為一個共同體，讓公司能夠更加健康的發(fā)展。

[1]孫繼偉，白敏敏.員工股權(quán)激勵的四大誤區(qū)[J].企業(yè)管理，2017(03)：53-55.

[2]高一力，姜毅.關(guān)于股權(quán)激勵制度的研究[J].中國商論，2017(01)：109-110.

F272

：A

：2095-4379-(2017)27-0138-01

繆長希(1987-)，男，漢族，福建寧德人，本科，北京大成(溫州)律師事務(wù)所，四級律師，研究方向：企業(yè)治理。